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以超乎想象速度偿还欠债 又一个行业将因罗永浩到来平添趣味和期待
【研究员】：wh
不到两年，罗永浩一共做了超过一百场直播，而交个朋友也夺得抖音直播带货桂冠。2022年1月，交个朋友直播间发布2021年度直播数据：其以50亿元的实际支付销售额，位列抖音直播带货第一。交个朋友一名内部员工表示，直播两年，交个朋友在各个平台总GMV约在100亿元左右。
【博览财经特稿】6.7亿元的债还完后，罗永浩要做VR了。3月19日晚，按照惯例罗永浩在“罗永浩”直播间做了场直播。
交个朋友内部人士透露，罗永浩最早将在下个月彻底还完债务，“无债一身轻”的时候官宣离开交个朋友重返科技界，“进军方向与VR相关，依旧to C”。但未来，罗永浩仍会在交个朋友客串直播，“每年可能几十场”，相当于是交个朋友“签约艺人”，“签约费”大约在1亿元左右。
“老罗所欠的整个债务为6.7亿元，本来这个月就应该全部还完了，但这期间产生一些违约金、利息还有其他问题，现在变成7个多亿，快8亿，目前还有1个多亿的缺口。老罗最近在全力借钱、筹划。所以，交个朋友再给他一笔钱，把那个缺口补上。”上述内部人士表示。
不久后，罗永浩和他的朋友们搬到了空气湿润的杭州，开启卖货还债的新职业生涯。虽然看似和科技不搭界，在直播行业，从头顶的机位到地上的辅助定位红线，罗永浩延续着他对细节的痴迷。只不过，他面对的产品从一部手机变为了一场直播。
而罗永浩也在分身直播带货、脱口秀、广告代言中获得再次选择的机会。他以超乎想象的速度偿还在2018年6月以来的欠债。2021年岁末，罗永浩在微博上宣布重回科技界，将进入VR/AR/MR行业。这也预示着债务即将偿清。
“目前，老罗还处于找投资、搭建团队阶段。”上述内部人士表示，“他的新公司在组建团队后，会对VR、AR、MR等方向都进行技术路径的研发论证，最后定方向。至于名字嘛，目前真的没有想好，但肯定不会是锤子科技这样的名字。”
从英语培训、智能手机，到直播带货，又一个行业即将因为罗永浩的到来平添一些趣味和期待。
杭州滨江的云狐科技园是交个朋友的大本营，园区北门正对面是一栋名为“智汇岛”的三层玻璃小楼。罗永浩在那里结束直播后，步行两三分钟到隔壁，几乎全公司1200人都在那办公，社恐严重的罗永浩只能乘货梯到他位于十楼的办公室。只要到杭州，这里便是他的落脚点。
这里处处不同，主播背后展示商品信息的LED屏是并不多见的尺寸——6×9米，经过三四轮改进，老罗觉得这个尺寸镜头效果最好，并特地找人定制了一块。但由于太耗电，这块屏幕一般只有罗永浩直播时才会用。此外，相比于普通直播间的三机位，老罗要求多一个“头顶”的机位输入信号。虽然他的头上有些脱发，但在带货空气炸锅那场直播里，多出的机位给了表皮焦黄的烤鸡一个完整的俯视特写。
此次“分手”，对于交个朋友来说不算坏事。交个朋友创始人黄贺曾明确表示，交个朋友并非是一个只有老罗的网红工作室。在一边培养新主播的同时，交个朋友也布局垂直品类的直播间。
在外界看来，比起交个朋友的确定性，罗永浩的选择充满不确定。“新公司的规划是未来3~5年都没有产品，他要先把操作系统这些软件做出来，然后再发布产品，所以在这个时间段，他可能会先埋头科研，退出公众视野。”接近罗永浩的相关人士透露，“他甚至觉得微博也会让他分心，未来也会关停和注销微博。”
2021年，这个难啃的硬骨头又借着“元宇宙”重回大众视野。在此之前，2020年6月，罗永浩在极客公园举办的Rebuild大会上放出信号：长期看好AR/VR市场，未来如果再做产品，极大可能是AR/VR方向。
锤子科技已成往事，换来的只有一身债。但对科技有执念的罗永浩还是选择再次回来。“我这辈子出现这么大笔债务之前，我可从来没有做任何一件事，包括开公司，把赚钱放到第一位的。”罗永浩曾对《人物》说。当挣钱还债的使命完成时，赚钱不能再驱使罗永浩前进，他又选择做回了那个科技界明星。
2020年年底，马化腾曾在年度特刊《三观》中写道：“现在，一个令人兴奋的机会正在到来，移动互联网十年发展，即将迎来下一波升级，我们称之为‘全真互联网’……虚拟世界和真实世界的大门已经打开，无论是从虚到实，还是由实入虚，都在致力于帮助用户实现更真实的体验。”他强调，全真互联网是腾讯下一个“必须打赢”的战役。
老罗早就注意到了这一点。“他觉得所有巨头都只是一个非常小的团队在做（VR），没有重兵投入。在这5年之内，在巨头没有进来之前，先投入上千人，把所有的东西都做好，等到巨头来了之后也来不及了。”上述接近罗永浩的相关人士说，“罗老师曾总结过锤科失败的一个原因是进场晚了，但现在VR仍有机会。如果没做出来，它的这些研发的操作系统也好，或者什么知识产权都可以卖出去。”
不同的是，罗永浩这次不用兼顾软件和硬件，“先软后硬”的策略在他看来更稳。在复盘锤子科技时，面对自我审视最为显著的短板问题时，罗永浩换了个说法，认为这个品质也可以是优点：细节的过分痴迷。像乔布斯一样追求细节还不够，还需要对执行和产品周期的超强把控力，不然混乱一触即发。
2018年5月15日，锤子科技在鸟巢举办了一场盛大的新品发布会，罗永浩冒着雨在舞台上发布了两年来的第一款旗舰手机坚果R1，同时展示了号称“下一代计算平台”的TNT桌面系统。演示中TNT系统出现卡顿，而坚果R1在延迟发货后又接连出现3个质量事故，这是一系列管理问题的集中爆发：后盖贴合不良；镜头磨花；烤漆开裂。
但对细节的追求像是刻在产品经理骨子里一样，在交个朋友时，罗永浩常花时间在各种产品上。交个朋友一款耐克Airforce 1（空军一号）复刻鞋，鞋面上的logo便是罗永浩的意见，灵感来自于左轮手枪，虽然有人说像生化武器的标识。
“有的时候会上品上错类，有的口播信息和产品不完全一致，因为我们品太多了，一年要10万个以上的SKU，会出现错误的时候。”一位交个朋友工作人员说，“不过，罗老师是一个很好说服的人，你不能告诉他他哪里不对，而是要拿出一个更好的解决方案。”这场直播结束后，今年50岁的老罗在交个朋友的直播又少了一场，但离罗永浩或许又近了一步。（来源：中国企业家杂志 作者：刘哲铭）
出来混迟早是要还的 四川信托“一锅端”的背后
【研究员】：wh
四川信托去年TOT资金池产品兑付逾期，陷入困境，当前已经被监管实行代管，之前四川信托还因为种种违规行为收到了信托业有史以来最大的罚单。从去年产品爆雷到如今接近一年的时间，期间各方动用各种方式想要拯救败局，然而没有产生实质性的效果。
【博览财经特稿】近日，四川银保监局官网公布了多张对四川信托的罚单。相关信息显示，包括四川信托实控人刘沧龙、董事长牟跃、总裁刘景峰、原总裁陈军、监事会主席孔维文在内的17人受到处罚。
董事长牟跃被监管取消董事任职资格5年、警告和罚款人民币120万元。其对四川信托违规推介TOT集合资金信托计划、穿透后单个信托计划单笔委托金额低于300万元的自然人人数超过50人等12项违法违规事实负有责任。
监事会主席孔维文受到的处罚是警告、罚款人民币36万元。其对四川信托变相为房地产企业缴纳土地出让金融资等3项违法违规事实负有责任。
同样受到处罚的前高管还有原副董事长向前友，四川银保监局对向前友作出“禁止从事银行业工作8年”的行政处罚。其对四川信托变相为房地产企业缴纳土地出让金融资等4项违法违规事实负有责任。
总裁助理马振邦受到的监管处罚是警告和罚款人民币71万元。其对四川信托违规开展信托业务，将信托财产挪用于非信托目的用途、违规开展通道类融资业务等5项违法违规事实负有责任。
财务总监胡应福被监管处以警告，罚款人民币33万元。其对四川信托违规开展结构化证券信托业务、违规开展信托业务，将信托财产挪用于非信托目的用途等4项违法违规事实负有责任。
副总裁刘学川受到的监管处罚是警告、罚款人民币42万元。其对四川信托违规开展具有非标资金池特征的TOT业务、违规开展结构化证券信托业务等4项违法违规事实负有责任。
投资管理部总经理梁欣受到的监管处罚是警告、罚款人民币30万元。其对四川信托承诺信托财产不受损失或保证最低收益等3项违法违规事实负有责任。
总法律顾问杜菲受到的监管处罚是警告、罚款人民币22万元。其对四川信托治理不健全，违规开展固有贷款及信托业务，资金流向股东及其关联方等2项违法违规事实负有责任。
早在2021年6月7日，宏达股份发布公告，公司实控人刘沧龙先生因涉嫌背信运用受托财产罪被成都市公安局采取刑事拘留措施。
根据公告的内容，刘沧龙被捕，不仅与四川信托违规经营产品爆雷闯下大祸有关，还涉嫌背信运用受托财产罪。
刘沧龙被采取强制措施的消息早就在四川信托维权群里早前流传。从投资者的交流情况来看，那些购买了四川信托产品的投资者，得知刘沧龙被拘从而为自己犯下的错误付出了代价之后，感到解气解恨，但是很多投资者同时又希望他担心既希望刘沧龙能够力挽狂澜从而不希望看到刘沧龙被拘让自己的希望破灭，投资者在压力和利益绑定之下，已经患上了哥德斯德哥尔摩综合征。投资者是最大的受害者。
刘汉在1994年“327”事件中一战成名，获得第一桶金，后面于1997年成立四川汉龙集团，成为四川境内的风云人物。然而刘汉行事嚣张，为了利益不择手段，犯下累累罪行。
刘家两兄弟汲汲于名利，一生为了财富而拼博，最终却落和人财两空的遭遇。让人感叹：富贵如过眼烟云。
对于染指金融行业，并且最终因为挪用资金链条断裂而失败的刘沧龙而言，他现在可能更加能够深刻体会那句经典的台词：出来混，总是要还的。
刘沧龙的个人成长史
竞聘为厂长，靠勇气和拼博取得第一次重大成功。最初，刘沧龙是四川德阳什邡民主榨油厂的一位工人。1979年，公社决定给效益不佳的榨油厂找个能人来进行经营管理。24岁的刘沧龙，此时已经在厂里工作了7年。他勇敢参加竞聘，并且最终当上了厂长。
从一开始负责工厂和带领员工进行创业的时候，刘沧龙就展示了他的敏锐与强硬。当时，生产磷肥的主要原料硫酸被两大国营大厂金河磷矿和四川化工厂把控，“为了不受制于人”，刘沧龙决定自己做硫酸。但是遭遇到了宏观调控，政策要求凡在规定期限内项目投资建设未达到50%的项目，统统下马。刘沧龙在工厂里吃住56天，赶在大限前将建设完成了70%，挤进生存线。其后，硫酸价格从每吨300元，涨到宏观调控后的每吨900元，这是刘沧龙取得一次重大成功，也为其后续的更大成功奠定了基础。
1980年中期，四川省政府派一部分年轻有为的企业干部到深圳大学学习。刘沧龙是其中之一。刘沧龙在深圳大学学到了很多，还悟出了负债经营和股份制改革的好处。
此后的6年间，宏达先后并购了周边的磷肥厂、房地产开发中心等六家企业，其中有四川什化集团。对于四川什化集团的收购发生于1999年11月，全资收购共耗资1.1亿元。但是，刘氏的资金来自何处，至今仍然没有人说得清楚。
电解锌的上游是有色金属矿产，为了解决工业产品的源头供应，刘沧龙决定进军矿业。这是他日后成为矿业大王的开始。
刘沧龙亲自带着干粮踏遍很多矿山。他们曾考察过的矿山不下500个。海拔6000米的昆仑山、海平面下170米的吐鲁番盆地也都去过。这样的勘探工作，持续了8年。
兰坪矿这前是国有矿，在公开招标之前，每天都有上万人偷矿、抢矿，还有一些小型的当地矿场，场面混乱，每天要有武警守在那里执勤。宏达股份中标后，还一度有当地人出钱要买公司领导的人头。这一项目取得了成功，后来纳税额一度占到兰坪县90%的财政收入。
进入矿产行业之后，刘沧龙找到了自己擅长的游戏，矿业版图不断扩张，四川甘洛铅锌矿、攀枝花钒钛磁铁矿、云南怒江跑马坪铅锌矿、西藏铜钼矿、新疆煤矿等项目陆续敲定。他的财富也以超乎寻常的加速度增长。
这两个项目总投资30亿美元，一旦投产，其产值将占坦桑尼亚全国GDP的27%。这已经不是单纯的企业行为了，可以视为是国家之间合作的具体措施。也就是在2010年，的胡润百富榜上，刘沧龙家族以130亿的资产首次成为中国“矿产首富”。
“刘沧龙的经营思维此后改变了很多，但是骨子里对财务的小心谨慎没有变。”一位熟悉宏达集团的人士说，向银行贷款时，他会详尽研究还款时间和支付利息的时间。
2007年以来来，刘沧龙将自己的经营想法总结成了“民营企业三关”：家族制的束缚、多元化发展、国际化发展。
2010年起，宏达集团开始了内部的“第二个改革开放30年”。为此，宏达集团2010年4月在峨眉山开了一次高管恳谈会，被叫做宏达的“十一届三中全会”。
他为宏达设定的目标是：到2015年实现产值1000亿元，利税100亿；2020年实现产值2000亿元……
1999年前后，四川开始整顿信托业，但一直没有方案出来。四川信托的牌照在2010年即将到期，必须要有个人能把四川信托重新做起来。这期间，有外地的企业希望接手四川信托，但是省里还是希望找本地企业来做，后来就来找过他刘沧龙几次。中间经历了众多曲折离奇的事情。
重组过程中，四川信托引入10位股东，其中两位为实业起家的四川资本大佬刘沧龙“宏达系”公司宏达集团、宏达股份。当时，宏达集团、宏达股份分别出资4.52亿、2.47亿拿下34.7452%、19%股权，“宏达系”合计持有四川信托53.75%股权，持股比例远超第二大股东中海信托的30%，一举成为实控人。
宏达集团接手后不久的2011年11月末，四川信托累计成立项目319个，总规模1259亿元。据宏达集团的内部人士透露，在新组建的四川信托中，刘沧龙出任董事长，但是经营主要交给专业人士。
产融结合模式，就是集团同时控股金融机构 和实体企业，再利用金融机构为实体产业提供资金支持，形成滚动式发展。这种模式的重大缺陷就是金融机构对于实体企业的风险控制将会失灵，金融机构很容易沦为实体企业的提款机。
在四川，形成了一个以两人为核心，众多中小地产公司老板参与的小圈子。这些中小地产企业在四川的地方上具有一些人脉资源，在获得土地资源方面也具备一定的优势，但是苦于资金短缺。这些企业的老板，围绕在他们身边，大家形成合作。在地产行业蓬勃向上发展的时代，这种模式让安信与川信这两家信托公司获得了高额的收益。
然而2017年，国家对于地产行业确定了“房住不炒”的方针，形势发生了变化。得益于房地产景气而快速发展的背后，房地产行业的下行，也使得公司的风险暴露。
让问题更加严重的是，四川信托在高速发展的过程中，有很多违法违规经营行为。尤其是资金池运作，遭遇监管叫停，引发资金链条断裂，从而产品爆雷，引发危机。
可以肯定的是，公司实际控制人自身无法填补黑洞，解决产品没有如期兑付的问题。于是，便有了实控人刘沧龙被拘的新闻。
四川信托产品爆雷 股东所持股权价值清零
宏达股份把四川信托股权的价值减计为零，从侧面说明了四川信托目前可能已经资不抵债。
根据知情人士透露，四川信托窟窿太大，已经严重资不抵债，此前各种自救基本宣告失败，而地方政府也不愿意出钱，只负责维稳，破产重整恐怕是唯一的选择，而破产重整的前提就是老股东的权益基本上要清零。
股东持股价值清零，这是股东为公司之前的经营管理不当所付出的必然代价。也是监管当前在处置问题金融机构的态度。
四川信托爆雷、自救及受罚的情况。四川信托是在2020年5月底，开始出现产品兑付逾期的。在6月份的时候，众多信托投资者前往四川信托总部讨要说法，相关照片流传，引发市场关注与热议。对于所有存在资金池运作的金融机构而言，市场对于其信用和问题的关注，是非常可怕的。
四川信托的资金池运作模式主要是通过发行TOT产品进行的。TOT，是英文Trust of Trust的简称，直译过来是“信托中的信托”。
然而，有的信托公司通过违规运作，层层嵌套，使得信托产品不能够和项目进行严格对应，变成资金池模式。在资金池模式下，前期发行的信托产品的兑付，更直接依赖的是后面发行的信托产品的募集资金，而不是信托产品所投项目实现的现金收入。
2020年7月底，四川信托公告，TOT产品存续规模为251.6亿元。时任四川信托总裁接受媒体采访时称，从2020年5月29日第一笔延期出现到2020年底，期间涉及到期TOT产品规模为129.9亿元，大部分可能延期：2021年内到期的TOT产品是103.45亿元；2022年内到期的TOT产品是19.22亿元。
这些方式包括：加强向融资方催收，推动项目重组、资产转让、诉讼清收、抵债资产变现等等。
四川信托还有一个动作就是出售公司持有的宏信证券有限责任公司股权和川信大厦，以回收流动性。
最终在2020年12月22日，四川银保监局官网发布公告，明确由于四川信托公司治理失效，风险不断累积，经营陷入困境，已不能正常经营，对金融秩序和社会稳定带来较大不利影响。因此依法限制川信部分股东的股东权利。同时，四川银保监局联合地方政府派出工作组，加强对四川信托的有效管控。
2021年3月12日，四川银保监局在官网挂出一张罚单，因四川信托存在的13项违法违规事实，合计对四川信托罚款3490万元。这一数额创下信托业罚款数额最高纪录。在监管机构出个的处罚文件中，四川信托涉及十三项违规：具体而言，四川信托存在以下违法违规事实，包括：一、公司治理不健全，违规开展固有贷款及信托业务，资金流向股东及其关联方。
三、违规开展信托业务，将信托财产挪用于非信托目的用途。
五、违规发放信托贷款用于购买金融机构股权。
七、违规开展结构化证券信托业务。
九、承诺信托财产不受损失或保证最低收益。
十一、穿透后单个信托计划单笔委托金额低于300万元的自然人人数超过50人。
十三、未真实、准确、完整披露信息。
四川信托的结局？对各方而言，一个较为有利的结局是：在监管部门和本地政府的协调下四川信托公司通过增资引入新的控股股东。公司通过增资和资产变现，实力增强且获得充足流动性，让信托投资人的产品得到较好的兑付。原有股东特别是原有大股东的股权将会以较低甚至是为0的价格转让给新的控股股东，为公司之前的问题买单。
在当前的形势之下，谁也无法预料产品兑付的黑洞到底有多大，或许根本就是一个无底洞。之前雪松受让中江信托股权并且以自资金兑付中江信托的产品，现在已经是一地鸡毛。
形势比人强，早在前几年里还在市场上活跃尤其是在房地产融资领域大显身手的四川信托，在去杠杆及强监管的政策组合之下，竟会如此不堪一击。四川信托如此，安信信托以及之前被接管的新时代信托，也都如此。（来源：结构化金融 作者：宋光辉）
发表于 2022-4-10 21:11:32
