《两市缩量震荡，结构性格局延续！》周四（12月10日），沪深两市延续缩量震荡走势，结构性特征明显。两市个股跌多涨少，涨幅超9%的个股近40多只。板块上看，资金继续抱团白酒股，钢铁、光伏、疫苗冷链等强势走高。水产养殖、有机硅、贵金属等板块领跌。截至收盘，沪指涨0.04%，报收3373点；深成指涨0.11%，报收13731点；创业板指涨0.77%，报收2718点。
整体来看，大小盘指数延续分化走势，沪指全天围绕平盘线窄幅震荡，盘中一度跌破30日均线。创业板领涨两市，重回2700点上方，但盘中冲高回落，收于5日均线下方。市场资金继续抱团确定性板块，赚钱效应一般。前期强势热点光伏板块盘中大幅走高，但持续力较弱，尾盘回落明显。当前市场情绪依旧谨慎，预计短线市场将延续弱势整固走势。
消息面，央行披露数据显示，11月社会融资规模增量为2.13万亿元，同比增长13.6%。11月人民币贷款增加1.43万亿元，同比多增456亿元。11月金融数据符合预期，结构上企业居民长期贷款保持强劲，反映出实体融资需求依旧旺盛，特别是基建和制造业。展望后市，受信用债暴雷风险，11月货币政策操作边际宽松，但稳健中性是主基调，保持货币总量“不缺不溢”。目前货币政策尚不具备收紧条件，后续大概率继续保持稳健中性。市场层面来看，临近岁末，微观流动性易紧难松，市场维持结构性行情的概率更大。
总之，两市缩量整固，资金抱团确定性品种，市场赚钱效应较差。临近年末，预计市场存量格局难改，结构特征大概率延续。操作上保持谨慎。关注月底重磅会议对市场预期的牵引。策略上，把握食品饮料、顺周期（铜铝）、新能源、海运、医疗器械等板块机会。
每日复盘
12月11日情报精选：商务部表示开展新一轮汽车下乡和以旧换新，着力推动重点商品消费
政经证金
【新闻联播】
●领导层同法国总统通电话 两国元首就下阶段中法合作达成重要共识
●决策层主持召开推动黄河流域生态保护和高质量发展领导小组全体会议
●今年全国粮食再获丰收 连续6年超1.3万亿斤
●11月中国中小企业发展指数升至十个月来最高点
【重要消息】
●商务部：开展新一轮汽车下乡和以旧换新，着力推动重点商品消费
●美国单日新冠肺炎死亡病例首次超过3000例
●北上资金净流入15.22亿 隆基股份净买入3.28亿
●银行理财“硬骨头”资产清理最终红线划定 老产品最晚放宽至2025年消化完
●乘联会：10月中国占世界新能源车44% 较2019年水平稍有下降
●中国信通院：11月国内手机市场出货量2958.4万部 同比下降15.1%
●欧洲央行维持三大关键利率不变 符合预期
行业概念
1、11月金融数据结构性较强，实体经济活跃度继续上升
相关上市公司：安阳钢铁（600569）、鸿路钢构（002541）
2、2020年全国玉米产量略减，供需缺口支撑产业链景气上行
相关上市公司：隆平高科（000998）、荃银高科（300087）
3、国内葡萄酒企竞争环境改善，龙头公司短期或值得关注
相关上市公司：张裕A（000869）、莫高股份（600543）
4、稀土价格再度大幅上调，龙头公司仍可持续性关注
相关上市公司：北方稀土（600111）、盛和资源（600392）
个股情报
新股：南山智尚、中伟股份、研奥股份、福立旺
可转债申购：海兰转债、万顺转2
可转债上市：暂无
晚间私募传闻：
中伟股份：今年与特斯拉签定供货协议
中国外运：收购欧洲KLG延伸了公司业务的服务链
均胜电子：均胜群英牵手京东物流瞄准千亿充电桩市场
靖远煤电：煤炭行业估值仍有一个恢复的过程
定增&重组
爱尔眼科：拟收购大理华山眼科医院70%股权
业绩与分红
增持&减持
密尔克卫：股东拟减持不超6%股份
金域医学：股东拟集中竞价减持不超1.16%股份
雪榕生物：股东拟减持不超2.99%股份
创业板震荡上扬 钢铁板块表现抢眼
【盘面要点回顾】
1. 12月10日，创业板还没摸到2800点，因此反弹动力自然会强一些。主板缺量的特征愈发明显，白酒股的躁动已经无法支撑整个市场情绪的提升，相反白酒越暴躁越会加深市场调整的预期。在流动性与政策偏好暂时真空的情况下，市场都会慢慢等一个确定性的环境，比如月底的中央经济工作会议。
2.盘面上看，指数全线低开，开盘之后指数震荡下行，农业种植板块异动拉升，而水产养殖则集体回调，钢铁板块也有冲高，汽车板块单边下行，此后大盘震荡上行，指数集体翻红，光伏板块表现强势，个股涨多跌少，市场气氛开始回暖，三大指数午后横盘震荡为主，成交额持续萎缩，炸板率较高，总体大盘较为颓势，赚钱效应一般，仅光伏板块午后表现活跃，临近尾盘，指数弱势盘整。
3.目前市场缺乏主线引领，并且风险偏好处于低位，短期指数难以摆脱震荡格局。现阶段市场上的很多忧虑其实已被充分预期，虽构成影响但杀伤力或有限，叠加近期聪明资金加大布局力度，对于后市行情不宜过于悲观。对于部分业绩复苏确定性较高的品种，建议投资者持股待涨。
策略上，可以关注以下方向：关注低估值银行、保险等大金融和交通运输蓝筹；关注有色、化工、汽车等顺周期行业；关注数字货币、半导体、新能源及高端装备等“十四五”主线。
【今日头条回顾】
事件：据央行官网，2020年11月社会融资规模增量为2.13万亿元，比上年同期多1406亿元，同比增长13.6%。11月份人民币贷款增加1.43万亿元，同比多增456亿元。11月末广义货币（M2）余额同比增长10.7%，前值为10.5%。
点评：
总体来说，11月金融数据符合预期，结构比较强，反映出实体融资需求依旧旺盛，特别是基建和制造业，形成公司中长期贷款的持续高增长。
结构上看，信贷同比多增，企业居民长期贷款保持强劲（分别同比多增1681和360亿元）。随着盈利改善，企业对未来经济前景的乐观预期，进而增大资本开支，地产投资仍处高位，基建投资增速延续弱复苏，MPA考核制造业中长期贷款占比等逻辑也均在延续。社融增长出现小拐点，但财政融资依旧使得社融增速维持高区间。
同时，M2-M1剪刀差继续缩窄，显示实体经济活跃度继续上升，短期经济修复节奏有望保持。M1同比稳定领先于工业企业库存周期近1年，领先于PPI同比近1年，由此来看，明年上半年整个就是一个社融增速见顶回落，PPI继续上行的环境。
展望后市，受信用债暴雷风险，11月货币政策操作边际宽松（操作两次MLF），但整体来看5月以来央行操作主线仍为“货币政策正常化”，稳健中性是主基调，保持货币总量“不缺不溢”。目前货币政策尚不具备收紧条件，后续大概率继续保持稳健中性。
具体到A股市场，全球经济重启正在加速，基于M1同比持续上行，工业品仍具备向上动力，利好水泥建材、煤炭、钢铁、化工等周期性行业。
【复盘总结】
观点：指数震荡缓修复
1.创业板2800点压力将会逐步释放
2.主板将向3300点寻求支撑
3.警惕白酒股风险释放
题材方向：医疗器械、环保、光伏
【涨停分析】
2020年12月10日，两市共41只个股成功封涨停（含ST），较上个交易日增加1只。沪深两市全天低开回升，沪指涨0.04%，创业板指涨0.77%，以下为部分精选涨停个股分析：
题材前瞻
化工行业景气回升，板块配置价值不改！
化工 政策评估：★★★★☆ 2021年国内经济将逐渐走出疫情的影响，步入复苏的通道，2020年三季度以来汽车、家电和纺织行业景气度持续回升，相关指标同比超过2019年；国际环境随着美国大选的尘埃落地和RCEP的签订出现好转，2021年出口相关的行业有望获得大幅提升；国际油价在OPEC减产和经济复苏的背景下逐渐回升，有望拉动油气油服等相关行业的景气好转；而2020年海外资本开支的锐减，也会对2021年国内的供给端形成积极影响，国内烯烃芳烃等化工原料有望受益于这种供给侧的变化；化工产品价格进入上行通道，景气度有望持续回升。 市场评估：★★☆☆☆ 行业景气回升趋势不改，调整带来配置机会。 强势龙头：桐昆股份（601233） 公司是全国最大的涤纶长丝生产企业，通过投资浙石化，建设洋口港项目，布局原油-PX-PTA-涤纶长丝产业链一体化。终端的纺织服装需求有望随着全球经济复苏而转暖，届时涤纶长丝将迎来量价齐升。未来两年预计长丝行业供给增速维持在 7-8%，需求端有望较今年边际好转，以公司为代表的龙头企业将受益。 操作策略：东方证券杨奇在《公司迎来蜕变之年，盈利有望系统性提升》（2020-11-17）一文中给予 买入 评级，目标价30.12元。 风险提示：需求下滑风险；行业估值收缩风险；产能释放不及预期；油价波动风险。
价值掘金
桐昆股份（601233）：涤纶长丝需求回暖，浙石化贡献投资收益
【操作纪律】 1、强制止损：-4%为强制止损位，在没有特别预先提示下，一经触发，强制执行。 2、强制止盈：当赢利>5%，且当日大幅拉高远离均价后，再从最高点下跌破均价，则需及时止盈。 3、强制平仓：当标的股盈利<5%，而持股周期大于4个交易日时，如遇盘中向下波动吞食全部利润，需强制平仓。 4、买入规则：当日调入的，原则上，集合竞价即可买入（注意：9:20—9:25，不得超过9:25）；碰到特殊情况，视情况自行调节。非连板股（没有出现二连板的）:如调入日集合竞价高开幅度>3%，视为无效调入，不予以操作（连板股不受此影响）。 5、卖出规则：前一日预先提示，方式有两种：1）提示“调出”--即开盘价即刻卖出，2）提示“待调出”--即自行视当日具体情况卖出，尽量保证卖出当日的波动空间，并尽量避免选择大起大落庄股（本产品统计方式则按均价计算）。 6、深套之后，原则上解套卖出为首要原则（在策略上可以先至少卖出一半）。 7、未给出特别提示情况下，每一只新调入标的仓位为10%（随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换），百元以上标的，会事先做安排。
产业纵横
“十四五”该行业需求将远超预期，这些细分弹性最大！
据媒体报道，国家发改委和能源局正在测算“十四五”“十五五”时期光伏发电的目标。从目前的发展情况看，“十四五”的光伏发电需求将远高于“十三五”。 开源证券认为，全球减排共识下，光伏迎来市场化发展大周期。供需的研判将继续成为2021年投资机会的重点，其中硅料、玻璃、胶膜环节在2021年有望继续维持紧平衡状态，价格相对有支撑。 投资观点： （1）光伏迎来市场化发展大周期，把握供需格局较好的环节（开源证券刘强《光伏行业2021年投资策略：市场化大周期开启，中国创新引领全球》-20201207） 减排目标已逐渐成为全球共识，未来行业将进入市场化发展大周期：目前光伏已在全球多数地区成为平价清洁能源，随着未来性价比进一步提升，其有望在很多地区成为成本最低的能源；行业品牌、渠道、集中度等因素将持续优化，优质龙头企业机会明显。 短期看，2021年是行业增速较好的一年：预计2021年全球光伏装机有望达到163GW，同增34%；长期看，市场化发展大周期中行业的长期稳定性增强：根据国际能源署2019年在可持续发展中的预测，2040年全球光伏累计装机将达到7200GW，年均新增复合装机增速达到11.4%。 展望未来，供给端的变化值得重视：需求好转叠加部分环节供给受限，硅料、玻璃、胶膜等环节相继涨价，供需的研判将继续成为2021年投资机会的重点；硅料、玻璃、胶膜环节在2021年有望继续维持紧平衡状态，价格相对有支撑；硅片、电池、组件环节供给压力增加，对企业盈利或将造成负面影响。 （2）行业降本增效，设备领域景气度持续向好(天风证券邹润芳《机械设备行业深度研究：光伏设备分析，技术迭代带动设备更新换代》-20201207) 内外需刺激下我国多家企业均发布扩产计划，光伏设备投资持续增长，行业景气度持续向好。 光伏产业链可分为硅料、硅片、光伏电池片、光伏组件、光伏系统五个环节。其中电池片环节技术迭代正在进行时，将是未来光伏设备更新换代的最大成长动力和需求来源。 HJT电池目前被认为是效率潜力较高的新兴电池技术，但成本高，现阶段还无法达成量产，PERC及PERC+电池技术短期内仍为扩产主流，长期来看HJT电池技术的优势更加明显，有望成为下一代电池技术。 2020年初至9月份，HJT扩产计划已超过27GW，其他PERC+技术的扩产远低于HJT，产业界更加看好HJT的未来发展；未来HJT设备市场将进入高增长阶段，国产设备存在进口替代空间。 相关标的（开源证券刘强《光伏行业2021年投资策略：市场化大周期开启，中国创新引领全球》-20201207、天风证券邹润芳《机械设备行业深度研究：光伏设备分析，技术迭代带动设备更新换代》-20201207）：隆基股份、阳光电源、通威股份、爱旭股份、中环股份、迈为股份、捷佳伟创、福莱特、福斯特、帝尔激光和金辰股份。
注：本表针对市场行情，主观筛选未来中短期适合关注的板块，通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判，通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。
深度调研
光伏产业持续高景气，细分领域龙头配置价值凸显！
通威股份（600438）
所属概念：光伏、HIT电池
事件驱动：上半年，受新冠疫情影响，国内外光伏市场需求偏淡，但在单晶替代多晶、组件集中度提高、双面双玻渗透率提升、逆变器加速出海等结构性趋势之下，光伏制造板块整体业绩表现较好，硅片、组件、光伏玻璃、胶膜、逆变器等环节的头部企业在上半年取得了较高的业绩增速，电池片、背板等环节的业绩表现相对偏弱。随着各国对气候问题重视度提高以及光伏发电经济性的不断提升，光伏行业未来发展前景越趋明朗，光伏终端需求有望在较长时间内呈现增长趋势。
技术图解：
行业前景：
从行业层面来看，大尺寸硅片能够在硅片、电池片、组件制造中摊薄制造成本，在组件封装环节降低玻璃、背板、EVA等辅材成本，在电站环节摊薄支架、桩基、汇流箱、直流电缆以及施工安装等成本。粗略估算，M6硅片较M2硅片将降低电站装机成本0.11-0.12元/W，大尺寸硅片给产业带来了很大的红利，远远大于硅料目前的涨价。而大硅片将在Q4开始放量，我们预计，本轮光伏产业链涨价，将伴随着大硅片释放的红利在产业链各环节的重新分配。（招商证券电新产业研究《硅片有望提价传导硅料涨价》2020-7-23）
核心优势：
公司年初出台未来三年硅料、电池产能规划，1）2020-2023 年硅料产能分别达到 8、11.5-15、15-22、22-29 万吨。新扩产能单晶料占比维持在 85%以上，N 型料占比 40-80%，可生产电子级高纯晶硅，生产成本控制在 3-4 万元/吨，现金成本控制在 2-3 万元/吨。2）2020-2023 年电池产能分别达到 30-40、40-60、60-80、80-100GW。公司在多个技术领域具备领先的研发能力和积累。新增产能重点布局PERC+、TOPCon 等新型产品，兼容 210 及以下所有系列。PERC 产品非硅成本控制在 0.18 元/W 以下，新技术产品非硅成本持续降低。（招商证券电新产业研究《硅片有望提价传导硅料涨价》2020-7-23）
风险提示：
易装业务进展不及预期；并购标的业绩不及预期。
老白干酒（600559）
所属概念：白酒
事件驱动：有机构近日发布研报，探讨白酒高估值表示：基于周期性弱化以及未来业绩增长的能见度提升，白酒估值体系已从周期属性向消费属性（高端消费）转变。对比国内调味品以及海外奢侈品公司常年估值在高位，从未来几年业绩复合增速看，白酒估值（2021年PE40倍左右）仍有相对优势。参考DCF模型测算结果，明年部分龙头公司合理市值较目前仍有20-25%左右提升空间。
技术图解：
行业前景：
从行业变化来看，疫情之后坚定“等风来”，再次强调中期维度两个确定性。当前行业基本面仍在短期磨底阶段，各级经销商及终端的库存去化仍是首要任务，高端白酒率先开启了节后的打款政策，基本面仍然最具确定性。我们认为，在基本面磨底阶段、把握行业两个中期确定性，板块的配置价值已经非常显著：1）行业基本面的中期确定性：疫情只影响短期的库存周期，不影响中长期行业景气度判断。2020年新冠疫情对于白酒行业的短期库存有所扰动，造成短期库存的高企。但是短期库存的波动不会影响行业整体周期的判断，同时近期政府在信贷政策上有所放松、新基建投资有望带动整体投资热度，白酒板块的宏观因子有望边际向上。2）资金轮动的中期确定性：年初以来消费相对滞涨, 白酒有望受益于资金轮动行情。（东方证券叶书怀《加码高档推进升级，主动调整静待转机》2020-9-1）
核心优势：
公司产品有十八酒坊和老白干两大系列。老白干定位全国市场，从中低端酒向高中低方向转型，从光瓶酒到大小青花瓷系列、红五星、古法系列到千元价位的 1915。十八酒坊目前在河北市场较为出名，经营年份类中高端酒。公司通过产品向上升级，已经占据了河北次高端白酒市场很大份额。（东方证券叶书怀《加码高档推进升级，主动调整静待转机》2020-9-1）
风险提示：
经济下滑，消费需求下降；行业政策风险；发生食品安全问题。
锦浪科技（300763）
所属概念：光伏
事件驱动：前三季度，公司实现营收 13.51 亿元，同比增长 74.31%，实现归母净利润 2.10 元，同比增长 188.84%。 其中，Q3 单季度实现营收 6.24 亿元，同比增长 71.68%，环比增长 39.83%；实现归母净利润 9186.51 万元，同比增长 119.86%，环比增长 53.57%。
技术图解：
行业前景：
近年来光伏度电成本已从 2010 年的 0.36$/kWh 快速下降至 2017 年的 0.1$/kWh，降幅高达 72%，是所有可再生能源类 型中降本速度最快的能源。光伏已经成为全球大部分国家和地区最便宜的能源形式 之一。据国际能源署（IEA）预测，到 2030 年全球光伏累计装机量有望达到 1721GW, 到 2050 年将进一步增加至 4670GW，发展潜力巨大。(新时代证券开文明《后疫情时期叠加平价上网，锦浪“后浪”集聚力量涌立潮头》2020-7-16)
核心优势：
公司成立于 2005 年，是一家专业从事分布式光伏发电系统核心设备组串式逆变器研发、生产、销售和服务的高新技术企业，产品广泛应用于住宅型屋顶、 工商业屋顶和地面光伏电站，凭借优异的产品性能和可靠的产品质量，在亚洲、欧 洲、美洲及澳洲等多个国家和地区积累了众多优质客户，累计装机超 15GW。锦浪 2016-2019 年营收 由 2.86 亿元增长至 11.39 亿元，CAGR 为 58.5%。2020Q1 实现营收 2.82 亿元，同 比增长 75.5%。2016-2019年归母净利润由 0.3 亿元增长至 1.27亿元，CAGR 为 61.8%。 2020Q1 实现归母净利润 0.59 亿元，同比增长 7.6 倍。(新时代证券开文明《后疫情时期叠加平价上网，锦浪“后浪”集聚力量涌立潮头》2020-7-16)
风险提示：
光伏需求不及预期风险，国内外政策变化。
热点聚焦
11月金融数据结构性较强，实体经济活跃度继续上升
※外围市场 1、据腾讯网，当地时间12月8日，由大众和比尔•盖茨支持的初创公司Quantum Scape公布了其最新固态电池惊人的性能数据。数据显示，它能将电动汽车的续航里程提高80%，并能在15分钟内充满80%的电量（通常锂离子电池需要40分钟或更长时间）。 点评：相比传统锂电池，固态电池在能量密度、充电速度、寿命、适用范围、安全性等指标性上大幅领先。作为锂离子电池产业化第30个年头，2020年电池技术也进入一个新的变革周期，固态电池极有可能就是这个新周期。虽然我国在该领域起步较晚，但包括宁德时代、比亚迪、辉能科技、珈伟新能、赣锋锂业、横店东磁在内的企业和科研院所都在积极发力固态电池的研发，行业成长性好。
※经济数据 1、据央行官网，2020年11月社会融资规模增量为2.13万亿元，比上年同期多1406亿元，同比增长13.6%。11月份人民币贷款增加1.43万亿元，同比多增456亿元。11月末广义货币（M2）余额同比增长10.7%，前值为10.5%。 评估：11月金融数据符合预期，结构比较强，反映出实体融资需求依旧旺盛，特别是基建和制造业，形成公司中长期贷款的持续高增长。同时，M2-M1剪刀差继续缩窄，显示实体经济活跃度继续上升。M1同比稳定领先于工业企业库存周期近1年，领先于PPI同比近1年，由此来看，明年上半年整个就是一个社融增速见顶回落，PPI继续上行的环境，工业品价格有望持续上行。 2、据国家统计局，2020年全国粮食总产量66949万吨（13390亿斤），比2019年增加565万吨（113亿斤），增长0.9%。其中谷物产量61674万吨（12335亿斤），比2019年增加304万吨（61亿斤），增长0.5%。 评估：分项数据来看，2020年玉米产量5213亿斤，比上年略减2亿斤。可以看出，今年极端天气与病虫害对国内玉米种植带来一定冲击，但影响总体可控。玉米价格高位运行将带动农户种植积极性，预计2020/2021种植季，玉米行业将有望整体复苏，具备品种及渠道优势的种业有望充分受益。同时，岁末年初往往是农业板块政策蜜月期，主题性机会需要重视。
※政策风向 1、据新浪网，近日，北京市自动驾驶测试管理联席工作小组向百度Apollo颁发了首批5张无人化路测（第一阶段）通知书，这是北京市首次允许测试主体在公开道路进行无人化自动驾驶测试。 评估：无人驾驶是目前人工智能技术最前沿和应用最广阔的方向之一，北京首次允许在公开道路进行无人化自动驾驶测试，将进一步推动自动驾驶车辆商业化和规模化落地的进程，自动驾驶技术发展有望迈入新阶段。无人驾驶早期阶段，ADAS渗透率的提升将给传感器产业链带来巨大成长机遇。中期来看，C-V2X产业链是车联网核心价值链环节，相关硬件设备成长空间广阔。
※关联市场 1、周四，市场全天低开高走，光伏板块午后拉升，水产养殖大幅回调。 评估：整体看，大盘较为颓势，赚钱效应一般。短期仍旧看好复苏经济主线，当前市场已经普遍形成经济持续复苏的预期，低估值顺周期板块业绩趋势确定，在市场偏谨慎的情况下具备较强的安全边际。策略上，把握食品饮料、顺周期（铜铝）、新能源、海运、医疗器械等板块机会。
备注: 字体颜色
| 定义
| 红色
| 消息面利好A股市场
| 蓝色
| 消息面一般影响A股市场
| 绿色
| 消息面利空A股市场
|
以上评估仅为信息参考，不作为投资依据。市场有风险，投资需谨慎！
机密爆料
两市机构资金合计净流出251.82亿元
12月10日，截止收盘，两市机构资金合计净流出251.82亿元，100个行业中有18个行业呈现净流入状态。 其中，机构重点增持：钢铁行业（2.82亿）、专用设备（1.71亿）、安防设备（1.59亿）、造纸印刷（9476.12万）、玻璃陶瓷（7973.73万）； 机构重点抛售：煤炭采选（-7.26亿）、通讯行业（-5.38亿）、航天航空（-4.98亿）、家电行业（-4.69亿）、食品饮料（-4.57亿）； 个股方面，12月10日机构净流入前五的股票分别为：通威股份（4.25亿）、海康威视（2.83亿）、澜起科技（2.77亿）、华鑫股份（2.58亿）、韦尔股份（2.55亿）； 机构净流出前五的股票分别为：比亚迪（-7.46亿）、天齐锂业（-7.34亿）、长安汽车（-6.77亿）、贵州茅台（-5.72亿）、歌尔股份（-5.11亿）。
投资日历
12月11日投资日历
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发表于 2020-12-11 12:40:43
