29日晚五中全会公报公布，全文约6千余字。作为总结今年、乃至过去五年工作成果，以及指导未来五年工作目标甚至初步展望到2035年远景目标的年内最重磅，会议公报透露的信息量巨大！透漏了下一阶段我们整个国家的重心和方向，这也将是今后股市挖掘中长期机会的主要源头所在，值得投资者高度重视。有以下《干货！年内最重磅会议的八大决断不容忽视》： 第一，对于当前经济形势，继续延续“好于预期”的表述。这或也意味后续货币政策大概率维持紧平衡现状，股市仍以结构行情为主。 第二，最高决策层对未来五年基本判断是，当前和今后一个时期，我国发展仍然处于重要战略机遇期，但机遇和挑战都有新的发展变化。 第三，在百年未有之大变局背景下，对十四五，决策层进一步淡化了经济指标要求，而强调高质量增长。实现方法则是：加快构建双循环的新发展格局。 第四，相比十四五规划，会议对2035年“九大远景目标”的展望，才更让国人振奋。 第五，提出“坚持创新在现代化建设全局中的核心地位，把科技自立自强作为国家发展的战略支撑”，科技创新将在十四五扮演主角。 第六，军队及国防建设被提高非常重要的位置。要求确保2027年实现建军百年目标。对军工板块将是中长期的利好。 第七，楼市地位被进一步弱化，更多的是作为区域协调发展和新型城镇化发展的补充存在。以后会两极分化。 此外，公报对金融着墨较少，未直接提及资本市场，但这不是说决策层不重视股市。 而《参照五中全会公报，未来五年将发生的十大巨变》—— 其一，宏观政策主基调从“供给侧改革”转向“双循环”。 其二，放开三胎，实质性取消计划生育。 其三，自贸区将遍及全国所有省市区。中国经济运行将更加符合国际通行规则。 其四，除了京津等少数大城市，北方将进入十万买套房时代。 其五，中国前十大城市迎来大变局。宣告自明清开始，经济重心南移的历史性终章。 其六，地方钱袋子将变大。确保地方政府的财权事权相匹配，成为未来几年的大方向。 其七，中欧投资协定落地，并启动加入CPTPP的谈判。 其八，股市再次涨到6000点之上？中央从没像今天这样重视资本市场。高层认为金融是国家重要核心竞争力，在大国崛起复兴道路上，一个能反应基本面的长牛必然不能缺席。尤其是全面注册制铺开后，对A股投资选股逻辑，将是翻天覆地的冲击。那么，五年内到底应该涨到多少才算合适呢。无法进行精确的定量分析，但从感性的角度出发很多人可能会不由的畅想一番：再次涨到6000点能算过分吗？ 其九，农村用地可以自由入市买卖。 其十，房地产曾经的支柱产业地位，五年内一定会被扔进历史的垃圾堆里。楼市调控机遇窗口将在2025年前后放开。 此外就是，降低刑事责任年龄将进入立法准备。
博览视点
干货！年内最重磅会议的八大决断不容忽视
【研究员】：大双
结论：29日晚五中全会公报公布，全文约6千余字。作为总结今年、乃至过去五年工作成果，以及指导未来五年工作目标甚至初步展望到2035年远景目标的年内最重磅，会议公报透露的信息量巨大！透漏了下一阶段我们整个国家的重心和方向，这也将是今后股市挖掘中长期机会的主要源头所在，值得投资者高度重视。通读公报有以下几点值得重视： 第一，对于当前经济形势，继续延续“好于预期”的表述。这或也意味后续货币政策大概率维持紧平衡现状，股市仍以结构行情为主。 第二，最高决策层对未来五年基本判断是，当前和今后一个时期，我国发展仍然处于重要战略机遇期，但机遇和挑战都有新的发展变化。 第三，在百年未有之大变局背景下，对十四五，决策层进一步淡化了经济指标要求，而强调高质量增长。实现方法则是：加快构建双循环的新发展格局。 第四，相比十四五规划，会议对2035年“九大远景目标”的展望，才更让国人振奋。 第五，提出“坚持创新在现代化建设全局中的核心地位，把科技自立自强作为国家发展的战略支撑”，科技创新将在十四五扮演主角。 第六，军队及国防建设被提高非常重要的位置。要求确保2027年实现建军百年目标。对军工板块将是中长期的利好。 第七，楼市地位被进一步弱化，更多的是作为区域协调发展和新型城镇化发展的补充存在。以后会两极分化。 此外，公报对金融着墨较少，未直接提及资本市场，但这不是说决策层不重视股市。
【博览财经分析】29日晚，本周市场期盼已久的五中全会公报公布，全文约6千余字。作为总结今年、乃至过去五年工作成果，以及指导未来五年工作目标甚至初步展望到2035年远景目标的年内最重磅，会议公报透露的信息量巨大！透漏了下一阶段我们整个国家的重心和方向，这也将是今后股市挖掘中长期机会的主要源头所在，值得投资者高度重视。通读公报，我们认为有以下几点值得重视： 第一，对于当前经济形势，继续延续了730会议“好于预期”的表述。这或也意味着后续货币政策大概率还是维持紧平衡现状，股市仍以结构行情为主。 此前730会议对上半年经济的表述是“经济稳步恢复，复工复产逐月好转，二季度经济增长明显好于预期”； 而这次会议对前三季度经济的表述是“经济增长好于预期”。此外，其他方面的成绩还包括，疫情防控工作取得重大战略成果，三大攻坚战扎实推进，人民生活得到有力保障，社会大局保持稳定，中国特色大国外交积极推进，国家各项事业取得新的重大成就。 从这个最新表述来看，决策层不仅对当前的经济形势是“满意”的，对于其他各方面工作也是非常肯定的。这一判断相当重要，2019年四月份的政治局会议也对经济有过类似的判断。随后，政策面上就出现了一些变化。 尤其如果从整个“十三五”规划的任务和目标的视角来看，决策层是认为今年的史无前例疫情并不会动摇和干扰决策层的既定目标的实现的。公报称：“十三五”时期，经济运行总体平稳，经济结构持续优化，预计2020年国内生产总值突破一百万亿元；五千五百七十五万农村贫困人口实现脱贫；粮食年产量连续五年稳定在一万三千亿斤以上；污染防治力度加大，生态环境明显改善；对外开放持续扩大，共建“一带一路”成果丰硕；人民生活水平显著提高，高等教育进入普及化阶段，城镇新增就业超过六千万人；建成世界上规模最大的社会保障体系，基本医疗保险覆盖超过十三亿人，基本养老保险覆盖近十亿人……“十三五”规划目标任务即将完成，全面建成小康社会胜利在望。 这样的话，后续货币政策就很难有进一步的增量宽松，大概率还是维持现状（紧平衡）。而在这个货币政策紧平衡的背景下，股市很难有大的行情，仍以结构性行情为主。 第二，最高决策层对未来五年的基本判断是，当前和今后一个时期，我国发展仍然处于重要战略机遇期，但机遇和挑战都有新的发展变化，而决策层仍然充满了信心，要求化危为机，奋勇前进。 新机遇是，新一轮科技革命和产业变革深入发展，国际力量对比深刻调整（如果理解没错的话，这应该是指中美力量对比发生了进一步有利于中国加速缩小与美差距的国际格局）。 新挑战是：国际环境日趋复杂，不稳定性不确定性明显增加（这恐怕显然是指中美博弈的长期化，以及百年大疫情后的反全球化思潮）。而我国已转向高质量发展阶段（潜台词是增速会进一步下降）……同时我国发展不平衡不充分问题仍然突出，重点领域关键环节改革任务仍然艰巨，创新能力不适应高质量发展要求等等。 但决策层要求的是：增强机遇意识和风险意识……保持战略定力，办好自己的事……发扬斗争精神……善于在危机中育先机、于变局中开新局，抓住机遇，应对挑战，趋利避害，奋勇前进。 第三，在百年未有之大变局的背景下，对于十四五，决策层进一步淡化了经济指标的要求，而强调高质量增长。实现目标的方法则是：要加快构建双循环的新发展格局，把握扩大内需这个战略基点，“全面促进消费，拓展投资空间”。 上一个五年的目标是要“中高速增长”，2020年要翻一番，这次并未给出未来五年的具体目标，只说：在质量效益明显提升的基础上实现经济持续健康发展，增长潜力充分发挥，国内市场更加强大，经济结构更加优化，创新能力显著提升，产业基础高级化等。 另外，在实现高质量增长的指导思想上，十三五规划的核心是“供给侧结构性改革”，而五中全会虽然仍提了供给侧改革，但对“十四五”的核心思路明显转为“要畅通国内大循环，促进国内国际双循环，全面促进消费，拓展投资空间”，所以预计未来5年国内大的政策都会围绕这句话展开，双循环将成为十四五的关键词。 而从股市层面可见，从规划落地起，对国民经济、对资本市场产生了持续性的影响。比如：2016年，供给侧改革重点落在传统产业去产能，催生了一波轰轰烈烈的钢铁煤炭水泥行情； 2017年，供给侧改革去杠杆的重心逐渐转移至金融领域，金融去杠杆使得出现一部分债务违约、股权质押爆仓以及P2P互联网金融大面积倒闭等等，在这些风险释放的过程中，A股市场也受到了较大的影响； 2018年下半年开始，供给侧改革的重心逐渐转移至补短板，尤其是基础设施领域，所以以5G为代表的新基建方向也成为2019年A股市场的核心方向之一。 所以，十四五双循环战略的确立，也意味着在股市层面，也将围绕这一政策主线不断衍生出新的机会。 第四，相比十四五规划，会议对2035年“九大远景目标”的展望，才更让国人振奋。 1、我国经济实力、科技实力、综合国力将大幅跃升，经济总量和城乡居民人均收入将再迈上新的大台阶，关键核心技术实现重大突破，进入创新型国家前列； 2、基本实现新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化，建成现代化经济体系； 3、基本实现国家治理体系和治理能力现代化，人民平等参与、平等发展权利得到充分保障，基本建成法治国家、法治政府、法治社会； 4、建成文化强国、教育强国、人才强国、体育强国、健康中国，国民素质和社会文明程度达到新高度，国家文化软实力显著增强； 5、广泛形成绿色生产生活方式，碳排放达峰后稳中有降，生态环境根本好转，美丽中国建设目标基本实现； 6、形成对外开放新格局，参与国际经济合作和竞争新优势明显增强； 7、人均国内生产总值达到中等发达国家水平，中等收入群体显著扩大，基本公共服务实现均等化，城乡区域发展差距和居民生活水平差距显著缩小； 8、平安中国建设达到更高水平，基本实现国防和军队现代化； 9、人民生活更加美好，人的全面发展、全体人民共同富裕取得更为明显的实质性进展。 上述九大目标可以说个个都很宏伟，让人热血沸腾。需要投入的资源，付出的努力，可想而知。当然，如果都实现了，对于我们国力提升、国际地位，以及国人信心、民族自豪感的提升之大也可以想见。这对于A股的长牛，也是信心来源。 第五，提出“坚持创新在现代化建设全局中的核心地位，把科技自立自强作为国家发展的战略支撑”，科技创新将在十四五扮演主角。 公报先是在2035年远景目标中提出：“关键核心技术实现重大突破，进入创新型国家前列”，然后在十四五目标中提出：“坚持创新在我国现代化建设全局中的核心地位，把科技自立自强作为国家发展的战略支撑”。 科技创新被摆在了“核心地位”！ 所以预计在十四五以“双循环”为核心的背景下，科技创新将扮演主要角色，一方面保证国内供应链安全，保证内循环主体地位的实现，另一方面夯实国内经济高质量发展的坚实基础，引领国内经济新一轮增长。而A股市场科技股依然是中长线主选。 第六，军队及国防建设被提高非常重要的位置。要求确保2027年实现建军百年目标。 在国防军事方面，提出要“加快机械化信息化智能化融合发展，全面加强练兵备战”，要提高国防和军队现代化质量效益等。 相比十三五来看，“机械化、信息化、智能化”、“加强练兵备战”都是新增内容，所以预期在十四五期间，国防建设将迎来新一轮升级，加强练兵备战也将进一步提升军用装备的需求。这对军工板块将是中长期的利好。 第七，楼市地位被进一步弱化，更多的是作为区域协调发展和新型城镇化发展的补充存在。以后会两极分化。 公布跟楼市相关的，也就是：重点是优化国土空间布局，推进区域协调发展和新型城镇化。近期的土地改革与城市规划均是由此来，也是唯一相关楼市的。 此外，值得注意的是，公报对金融着墨较少，未直接提及资本市场。全会提出，全面深化改革，构建高水平社会主义市场经济体制。坚持和完善社会主义基本经济制度，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，更好发挥政府作用，推动有效市场和有为政府更好结合。要激发各类市场主体活力，完善宏观经济治理，建立现代财税金融体制，建设高标准市场体系，加快转变政府职能。 在我们看来，这不是说决策层不重视股市，而只是因为在这种最高级别的会议中，重在宏观指导。关于金融市场、股市看法什么的问题，实在太过于“微观”、太过于具体，向来类似会议都不会怎么着墨。 总结 这次会议的定调，对金融市场短期略偏正面。但直接的影响不是很大，最多是炒作几个新提及的行业。总结来看就是：攻坚核心科技+提升产业链地位+加快新型城镇化+国防建设要跟上。但是中长期看，传统行业的地位被弱化了。 弱化的后果最直接的就是，传统行业对应的金融市场的估值很难再出现大规模上涨，有了明显的天花板。相反，其他行业市场估值可能出现爆炸式增长，甚至出现一定程度的高估和泡沫。 这一点市场早有反应。银行、地产等传统行业地位在现在的国民经济中基本不再被作为主要发展动力，而是成为了稳定基本盘的基石。 如今市面上估值能翻倍或者被高估的，除了龙头就是新兴产业。现在主导市场的主力更倾向买未来。甚至一些机构哪怕是追高都不愿意去买传统行业的股票。这一趋势在今年更是异常明显。
决策参考
参照五中全会公报，未来五年将发生的十大巨变
【研究员】：大双
编者按：这一周显然是决定全球命运的关键性一周。美总统大选进入密集投票期，美国人民将选出谁来坐上总统宝座，答案揭晓期越来越逼近。不管川普和拜登谁胜出，都会深刻影响未来五年的全球地缘政治格局。而中国19届五中全会公报发布，并讨论审定了十四五规划纲要，而这份战略计划不止要管五年，还前瞻了2035年远景目标。 显然，未来的五年，是两个大国的路线对决，也是重塑世界格局的五年。在外部环境更加复杂，不确定性和挑战更多的情况下，相对确定的是，中国一定会加速深化改革开放以应对外部挑战。 博览财经注意到，有财经大V对未来五年中国大政方针可能产生的巨变有以下十大猜想，结合五中全会公报来看，是非常具有借鉴参考价值的。这里罗列如下。尤其是，中央从来没有像今天这样重视资本市场。高层认为金融是国家重要的核心竞争力，在大国崛起的复兴道路上，一个能反应基本面的长牛必然不能缺席。 2007年中国股市曾经站在6124点。2015年的峰值是5178。经过长期的修复回调，是时候该献礼了吧？尤其是全面注册制铺开后，对A股市场的投资选股逻辑，将是翻天覆地的冲击。 那么，五年内到底应该涨到多少才算合适呢。没有精确的定量分析，这个问题确实很难回答。不过从感性的角度出发很多人可能会不由的畅想一番：再次涨到6000点能算过分吗？
【博览已经观察】这一周显然是决定全球命运的关键性一周。 美总统大选进入密集投票期，美国人民即将选出谁来坐上总统宝座，答案揭晓期越来越逼近。不管川普和拜登谁胜出，都会深刻影响未来五年的全球地缘政治格局。 而中国19届五中全会公报已发布，并讨论审定了十四五规划纲要，而这份战略计划不止要管五年，还前瞻了2035年远景目标。 显然，未来的五年，是两个大国的路线对决，也是重塑世界格局的五年。 在外部环境更加复杂，不确定性和挑战更多的情况下，相对确定的是，中国一定会加速深化改革开放以应对外部挑战。 博览财经注意到，有财经大V对未来五年中国大政方针可能产生的巨变有以下十大猜想，结合五中全会公报来看，是非常具有借鉴参考价值的。这里罗列如下： 展望未来，我们很可能会迎来如下的巨变： 其一，宏观政策主基调从“供给侧改革”转向“双循环”。 供给侧改革是十三五规划纲要的重点。自2015年起，从中央到地方把供给侧结构性改革作为主线，贯穿于整个宏观经济调控的全过程。 随后开启的去杠杆去产能去库存运动，深刻影响了经济的宏观大势。从棚改、环保政策、猪肉价格大涨，都可以看到供给侧改革的影子。 而年中政治局会议正式确认“以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”，随后可以发现，无论是宏观调控还是区域发展，都开始密集围绕这一概念做文章。 我们注意到，在十四五公报中，也确实明确重申了要加快构建“以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”。 因此十四五期间，“双循环”毫无疑问会成为中国最重要的宏大叙事逻辑。我们所有的投资布局，都必须暗合这个战略方向的演进。 其二，放开三胎，实质性取消计划生育。 尽管目前已经放开了全面二胎，但从统计数字来看，效果并不佳。今天中国的劳动年龄人口相比十年前少了2947万人，老龄化人口则相比二十年前翻了差不多一倍，未来15年还要再增加一亿个老人。工作赚钱的人越来越少。 与此同时，我们0到14岁的婴童数量，在三十年时间里减少了四分之一。婴童消费和教育消费均在萎缩。 人口结构的巨大变化，导致了全社会消费水平的下滑，内需增长放缓。因此全面放开三胎成为了刻不容缓的事情。 短期来看它是拉动内需、构建内循环经济的手段，长期来看则关系着民族百年大业。 其三，自贸区将遍及全国所有省市区。 自2013年设立上海自贸区之后，自贸区名单几次扩容，如今全国已经有21个省市区设立自贸区。 自贸区的历史使命是作为改革承压的试验田，推动中国的贸易、投资更加自由便利化。如今国内外发生深刻复杂的变化，中国有非常大的迫切性，把自贸区经验复制到全国各地。 因此，未来5年自贸区将持续保持雁行模式，继续从沿海飞往内陆地区，覆盖全国范围。 中国经济运行将更加符合国际通行规则。 与此同时，自贸区也将从特惠制迈向普惠制，重现当年“特区不特”的历史性一幕。 其四，除了京津等少数大城市，北方将进入十万买套房时代。 中国社会科学院专家倪鹏飞发现，穿过长江流域的北纬31°，是一条非常重要的经济分界线。 在这条“长江防线”以北，2017-18年大部分地级市排名下降，平均下降6.5位；而以南的地级以上市排名上升，平均上升5.2位。 南方的竞争力提升速度普遍超过了北边的城市。未来南北差距将持续扩大，成为比中西差距更为尖锐的区域难点。 人口和资本加速往南方迁移，北方黯然失色必不可挡。房价跌穿十万元的地级市名单，将进一步增长，并从东北蔓延到新疆、甘肃、陕西、内蒙等。 其五，中国前十大城市迎来大变局。 凭借着强省会战略，近年来南京强势崛起。不同于杭州的去工业化，南京持续坐实制造业基础，在集成电路、生物医药、人工智能方面可圈可点。 未来南京将通过轨道交通，进一步编织全国第一个跨省都市圈，在更大的范围内优化资源配置。 天津仍在为当年的投资驱动模式埋单，增速放缓，而江苏举全省之力支持南京发展，南京大概率会干掉天津，成为中国第十大城市。 自此，中国前十大城市当中，北方将只剩下北京一根独苗，这是真正的百年未有之大变局。 它宣告了自明清开始，经济重心南移的历史性终章。 同时，合肥将凭借着最牛风投机构的模式，历史性地首次挤入全国前二十名。 其六，地方钱袋子将变大。 从1994年分税制改革之后，地方政府的财政收入占全国财政收入的比例从75%骤降到2019年的53%。 但是，地方财政支出占全国的比例却从70%蹿升到85%，这一比例已经保持了9年。 十九大对央地关系提出的要求是：权责清晰是前提，财力协调是保障，区域均衡是方向。 确保地方政府的财权事权相匹配，成为未来几年的大方向。 因此，中央会进一步下放财权，赋予地方消费税、房产税等更多独立税源，甚至可能修改法律，适当赋予地方税收立法权，补上部分事权的财力缺口。 中国的钱袋子分配格局，会迎来历史性的巨变，地方所掌控的比例一定会逐步上升。如此，才能减少地方借债冲动，防止灰犀牛爆发。 其七，中欧投资协定落地，并启动加入CPTPP的谈判。 自2013年开始，中欧BIT谈判已历时7年，共举行了31轮谈判，因为涉及投资者-国家争端解决（ISDS）机制、国企中立原则、对等的市场开放权限几个难点，迟迟未能落地。 如今为了应对中美新冷战，中国有非常大的迫切性推动中欧投资协定落地，加强与欧盟的利益捆绑。 这可是世界第二大经济体啊，GDP逼近20万亿美元。与欧盟经济的交融，将帮助中国一举打入二十多个欧洲国家的市场，并刺激欧洲资本对华的绿地投资。 过去中国与其他国家地区所签订的经济协议，主要是贸易领域，投资领域较为空白。 中欧投资协定作为高水平的投资协议，必然会倒逼中国改革掉落伍的管制措施。如此，也相当于为加入CPTPP进一步扫除了机制障碍。 其八，股市再次涨到6000点之上？ 中央从来没有像今天这样重视资本市场。高层认为金融是国家重要的核心竞争力，在大国崛起的复兴道路上，一个能反应基本面的长牛必然不能缺席。 2007年中国股市曾经站在6124点。2015年的峰值是5178。经过长期的修复回调，是时候该献礼了吧？尤其是全面注册制铺开后，对A股市场的投资选股逻辑，将是翻天覆地的冲击。 那么，五年内到底应该涨到多少才算合适呢。没有精确的定量分析，这个问题确实很难回答。不过从感性的角度出发很多人可能会不由的畅想一番：再次涨到6000点能算过分吗？当然，越重视并不代表就没有下跌的风险了。实际上，历史覆辙来看，好心办坏事，也是常有的。但既然有顶层决策托底，想来未来股市机会还是占主导的。 其九，农村用地可以自由入市买卖。 中国土体市场存在二元结构。农村用地长期无法自由上市买卖，极大限制了价值套现。而地方政府通过征地，却夺走了大部分土地增值收益。 过去几年已经在试点农村集体经营性建设用地出让，但是步伐迈得还不够快，限制因素比较多。未来要构建内循环为主的格局，势必要求地方政府更大程度的让利。 数据显示，目前中国的农村存量集体建设用地约19万平方公里，相当于城镇建设用地两倍以上，其中70%以上是宅基地，相当一部分闲置或低效使用。 未来只有农村用地与国有储备土地模糊了界限，真正同权同价，同等入市招拍挂，才能盘活这天量的闲置资源，让几亿农村人口有更多的财产性收入，帮助中国构建内循环为主的新格局。 其十，楼市调控机遇窗口将在2025年前后放开。 当前住房供不应求，社会看涨房价的预期不倒。但中国社科院预估，房地产曾经的支柱产业地位，五年内一定会被扔进历史的垃圾堆里。地产大佬不再登顶中国首富。 而楼市调控的机遇窗口将在2025年前后关闭，因为决定房地产发展潜力的因素发生节点性改变： 一是城镇化放缓。2025年常住人口城市化率68.6%，农村大部分最后一代青年人口完成进城和购房的目标。之后农村人口向城市转移将逐步放缓。 二是人均住房缺口变小。按照目前每年人均增加1平方米的速度，2025年可实现“一人一间”和人均住房面积45平方米的目标。 三是旧城改造在2025年基本结束。 另外，住宅潜在供给也将在2025年之前出现负增长。 因此，中国房地产增长的拐点将在2025年左右出现，进入存量主导的时代。 换句话说，到那个时候可能炒房就炒不动了，调控的必要性降低。按照中科院的报告所说，楼市调控机遇窗口将在2025年前后放开。 此外就是，降低刑事责任年龄将进入立法准备。 按照现行法律，不满十四周岁的人，实施任何危害社会的行为，都不用负刑事责任。这是1979年定下来的。 但其实今天互联网无孔不入，青少年接受信息的密度和多元化，远超他们的父辈。一些心智成熟的少年，故意利用法律漏洞犯下了骇人听闻的犯罪行为。 青少年犯罪低龄化已成为一个不容回避的社会现象，对于降低刑事责任年龄的呼声越来越大，法律跟上时代步伐，大概率是会发生的。（摘自公号“旺角黄汉城”，有删改）
投资参考
美GDP暴增33%，A股独立行情会否继续？会！
【研究员】：大双
结论：中外股市的鲜明对比本周显得非常突出：外部，全球第三波疫情爆发，刺激经济法案一拖再拖，钱不到账，外盘继续雪崩，欧美股市开始比惨模式；内部，疫情防控的敏锐、经济复苏迅速叠加重磅会议召开，让A股继续走独立行情，29日甚至赛道式大涨。 而中外股市的这种鲜明对比背后，是外围市场对于中国市场的负面影响越来越小，甚至外围疫情升级，导致多行业产能逐渐向国内转移，加速了我国外贸的复苏。此外，本周五中全会的召开依然鼓舞了A股市场的信心。而 尤其在10月28日，全球股市，再一次暴跌。欧美股市跌幅都至少是3%起步。但在随后的29日，A股则是在开盘集体跌超1%后，强势翻红走出独立行情，创业板指涨超1%。 不过，在29日，受三季度美国GDP暴力反弹33.1%影响，当日的美股恢复了上涨，而同日五中全会公报也已公布了（部分大V认为是利好预期要兑现了）。影响中外股市的预期要素似乎在发生变化了，那么，中美股市的对比鲜明的分化表现是否就此完结？ 我们的看法是，美股29日的反弹只是暂时现象，甚至33.1%的增长数据都需要辩证来看，中美股市的分化表现依旧会持续！
【博览财经分析】中外股市的鲜明对比本周显得非常突出： 外部，全球第三波疫情爆发，刺激经济法案一拖再拖，钱不到账，外盘继续雪崩，欧美股市开始比惨模式； 内部，疫情防控的敏锐、经济复苏迅速叠加重磅会议召开，让A股继续走独立行情，29日甚至出现赛道式大涨。 而中外股市的这种鲜明对比背后，是外围市场对于中国市场的负面影响越来越小，甚至外围疫情升级，导致多行业产能逐渐向国内转移，加速了我国外贸的复苏。此外，本周五中全会的召开依然鼓舞了A股市场的信心。而 尤其在10月28日，全球股市，再一次暴跌。美国三大股指，都是同命相怜，跌幅都至少是3%起步。道琼斯暴跌3.43%；纳斯达克暴跌3.73%；标普500暴跌3.53%。道指和标普都是3月以来最大单周跌幅。 而比美股稍早收盘的欧洲市场，也感觉是说好了大家一起跳火坑：法国股市，暴跌3.37%；德国股市，暴跌4.17%；俄罗斯股市，暴跌4.69%。这样的跌幅，都是最近三个月来最惨烈的一次。 但在随后的29日，A股则是在开盘集体跌超1%后，强势翻红走出独立行情，创业板指涨超1%，当日两市成交额7800亿，继续放量，汽车、白酒、医疗、疫苗等板块走高，券商、数字货币午后拉升，注册制次新股、军工等较弱，两市个股跌多涨少，涨停30余家，市场氛围尚可。 不过，在29日，受三季度美国GDP暴力反弹33.1%影响，美股恢复了上涨，欧股也探底回升，德国DAX指数收涨0.32%。而同日五中全会会议公报也已经公布了（部分大V认为利好预期要兑现了）。影响中外股市分化的预期要素似乎在发生变化了，那么，中美股市的对比鲜明的分化表现是否就此完结？ 我们的看法是，美股29日的反弹只是暂时现象，甚至33.1%的增长数据都需要辩证来看，中美股市的分化表现依旧会持续！ 冲击外盘的两大利空，在新总统选出前都难以改善 疫情方面，欧美国家第二波已经来临，而且，感觉比第一波更猛烈。英国、法国、西班牙，等等，现在每天都是几万几万的新增。哪怕是前期做得很好的德国，最近每天新增也超过1万例。美国，过去7天，就有约50万人确诊。虽然说致死率降低了很多，但也不是说不死人。就在这个星期，又有超过5600美国人因此被夺去生命，美国死亡总数已超过22万了。 美国医院里，最近住院患者人数激增13%。欧美不少国家的医院已经不堪重负，医疗挤兑事件再次频繁上演了。 对比之下，中国入秋以来，几个地方陆续出现的零星几例，就让中国很多地方小心再小心。那些国家，可是几十倍几百倍几千倍的数量。对比如此鲜明， 来势凶猛，欧洲一些国家也不得不再次封城封国。以德国为例，从下周一开始，根据默克尔和各州州长刚刚达成的共识，餐厅、影院、健身房等设施将全部关闭，所有公开场合，禁止超过两个家庭、10人以上的聚会……德甲比赛，你如果想看，也只能在电视机前。球场上是球员踢球，但看台上不能有观众看球……欧洲其他国家的情况比德国更加惨 德国总理默克尔不得不苦口婆心，再三呼吁德国人，大家没必要千万别外出了。 这样的形势，全球股市能不大跌？ 当然，在美国，情况还更加特殊。除了继续攀升的确诊和死亡数字，民主党和共和党已激战到最后关头，还有就是刺激经济的新救助法案迟迟出不来，市场极度失望。特朗普的共和党和拜登的民主党，心中互相竖中指。川普想着在任期内把刺激法案通过，然后美股大涨，这份功劳当然就算在自己头上。 民主党肯定不答应，不愿现在就同意。想拜登上任后，再新官上任三把火，发布利好。 两党就这么互相伤害。 更糟糕的是，一场骚乱还在继续。在宾州最大城市费城，警察街头枪杀黑人青年，连日来引发强烈抗议和打砸抢烧，至少30多名警察受伤。看了视频，触目惊心，繁华城市感觉像是中东战场，警察身上也是血迹斑斑，这就是现在的美国？ 哦，还有，经济不景气，股市很疲软，油价也坚挺不起来，就在28日，国际油价又暴跌了5.56%。华尔街已经出现了3月以来最大周跌幅，油价不会出现4月份的负油价吧？ 辩证看待美三季度GDP暴力反弹：只是数字游戏非真实好转 而尽管受三季度经济数据超预期影响，29日美股结束暴跌出现反弹， 北京时间周四（29日）20:30，美国公布第三季度实际GDP年化季率初值录得33.1%，创纪录新高，高于预期值31%。 同一时间公布的美国第三季度实际个人消费支出季率初值录得40.7%，高于预期38.9%；美国第三季度核心PCE物价指数年率初值录得1.4%；美国至10月24日当周初请失业金人数录得增加75.1万人，为至3月14日当周以来新低。连续6周低于100万人。 很多分析人士应该很诧异。美国二季度GDP录得-32.9%，创下美国史上最大降幅，但第三季度GDP又暴涨逾30%，这“冰火两重天”的架势，到底是何缘故？事实上，这与美国人计算GDP的方式脱不了干系。具体来看，美国商务部公布的季度GDP采用的是环比折年率算法，就是经过季节性因素调整后的年化增长率，其计算方法并不是直接将季度数据乘以4得出全年数据，而是假设全年四个季度均保持本季度增速，将环比增长率推至全年再折成年度增长率。 当经济保持匀速稳步增长时，这种方式能更灵敏地反映当季经济增长态势，有助于对全年增长形势有一个直观的了解。但如果经济增长像当前这样呈现大的起伏，那么按照年率发布的季度增长率就有可能造成误导。使用这样一种统计方式，第二季度的下滑看上去要比实际降幅更大，第三季度经济的反弹也会明显放大。 也就是说，所谓的大幅恢复只是一个数字游戏！并不是美国经济的真实V型反弹。 而就算是玩数字游戏，这一跌一涨后也不意味着美经济回到了最初的起点，因为暴跌后再暴涨相当于还是缩水了。举个简单的例子，假设美国经济规模约为20万亿美元，在危机中年GDP下降30％，经济规模将缩水至14万亿美元左右，如果在缩水30%后确保的下一年GDP增长达30％，GDP也只能达到18.2万亿美元，相当于经济规模仍比危机前缩水了10％。 实际上，从各角度看，美国经济复苏之路都道阻且长。随着秋冬季到来，美疫情形势愈加严峻；就业增速放缓且此次危机中永久失业人数的上升异常迅速，许多美国家庭的财务状况也处于岌岌可危的状况。 具体来看，在2008年全球金融危机爆发的前六个月，永久失业人口仅增加约50万。另外，由于数百万人退出劳动力市场、放弃寻找工作，这部分人口并没有统计到失业总人口中，也就是说，失业总人口并没有充分反映当前劳动力市场的严峻形势。据悉，目前已有超过240万人的失业时间达到半年以上，这一数字的快速增长彰显了美国许多家庭面临的艰难处境。 总之，A股的相对独立行情在接下来还会不断呈现。 当然，美股全面破灭也是不会被允许的。不论是拜登上台还是特朗普连任，对待市场的货币政策是一致的，都会放水。只是受益者是哪个群体的区别。但该流入股市的钱，一点也不会少。但是在他们决定胜负前，可能股市很难得到这笔渴望已久的“望梅”来止渴。
焦点透视
防疫及经济领先让我们赢得先手：美似松动封堵华为
【研究员】：大双
编者按：或许是美国现在第三波疫情和经济实际情况让川普政府现在顾不上搞新的幺蛾子，也或是进入倒计时的大选牵扯了美两党的太多精力，近期美国对华为等中国企业的封堵似乎有松动的迹象。据英国金融时报报道引述消息人士透露，美国商务部近日在简报会上表示，只要能证明芯片不会用于华为的5G业务，美国将允许更多的芯片公司向华为供货。另据路透社报道，三星电子的显示器部门已经获得美国有关部门的许可，可以继续向华为供应部分显示屏产品。分析认为，这意味着，美国今年对华为实施的严厉制裁可能不会像以前想像的那样，对其整体业务构成威胁。也就是说，尽管美国的制裁仍将对华为的5G业务构成严峻挑战，但华为重要的智能手机部门和电脑等面向C端的产品可能有机会复苏。 在我们看来，从微观来说，A股的华为产业链概念重新迎来炒作的机会，而从宏观全局看，尽管全面突围可能还有一段很长的路要走，但这似乎可以视为中国的疫情防控成绩和最佳的经济复苏，已经让我们在中美长期竞争博弈中，赢得了一些先手优势。 不过，华为显然非常冷静，对于暂时的缓和并没有任何欢欣，而仍强调危机应对模式。而在我们看来，华为等企业的冷静，以及最高决策层的战略定力和政策决断能力，让人振奋，对A股市场而言，相关高科技企业对推动科技自主化的坚定，这既是对长期机会的信心底气，也是短中线炒作的重要催化剂。
【博览财经分析】或许是美国现在第三波疫情和经济实际情况让川普政府现在顾不上搞新的幺蛾子，也或是进入倒计时的大选牵扯了美两党的太多精力，近期美国对华为等中国企业的封堵似乎有松动的迹象。 据英国金融时报报道引述消息人士透露，美国商务部近日在简报会上表示，只要能证明芯片不会用于华为的5G业务，美国将允许更多的芯片公司向华为供货。 另据路透社报道，三星电子的显示器部门已经获得美国有关部门的许可，可以继续向华为供应部分显示屏产品。韩联社则补充称，三星获得的是向华为出口智能手机显示屏（OLED）的许可。 三星是当前全球第一个也是唯一一个非美国品牌获得向华为供应的许可。此前，美国企业英特尔和AMD已获得了美国商务部的许可。而英特尔、AMD均是华为笔记本的首要供应商。 分析认为，这意味着，美国今年对华为实施的严厉制裁可能不会像以前想像的那样，对其整体业务构成威胁。也就是说，尽管美国的制裁仍将对华为的5G业务构成严峻挑战，但华为重要的智能手机部门和电脑等面向C端的产品可能有机会复苏。 此外，据央视新闻客户端最新消息，孟晚舟也似乎有转机！温哥华当地时间27日，在不列颠哥伦比亚省高等法院，孟晚舟的律师（辩方律师）用一天的时间继续对加拿大皇家骑警（RCMP）警员温斯顿·叶（Winston Yep）进行询问。与当地时间26日相比，这位警员当天回答辩方律师的过程明显变长，似乎对每个问题都“三思而后答”，声调也比昨日更低。尽管如此精心地选择答案，他还是在追问过程中被迫直接承认，是他用内容错误的宣誓书获得了法官的临时逮捕令。 另悉，在华为正式遭断供以来，有超过15家业界知名大企业纷纷向美国提出了供货申请，除了上述企业外，高通、台积电、联发科、索尼、中芯国际等企业均表示将积极争取恢复向华为供货——虽然申请不是那么容易通过。 同时，美政府紧盯阿里等中国互联网的同时，以华尔街为代表的海外巨额资金也正在疯抢蚂蚁的股票。 在我们看来，从微观来说，A股的华为产业链概念重新迎来炒作的机会，而从宏观全局看，尽管全面突围可能还有一段很长的路要走，但这似乎可以视为中国的疫情防控成绩和最佳的经济复苏，已经让我们在中美长期竞争博弈中，赢得了一些先手优势。 不过，华为显然非常冷静，对于暂时的缓和并没有任何欢欣，而仍强调危机应对模式。 10月27日，华为心声社区发布了一篇创始人任正非9月14-18日访问北京大学、清华大学、中国科学院等学校与部分科学家、学生代表座谈时的讲话，题为《向上捅破天，向下扎到根》。这是一次重磅发声，文章详解了华为困局！其中有很多精辟的言论：比如，和平需要实力，祥林嫂似的和平是不存在的；要重视基础教育，要允许一部分人是"梵高"；让穷孩子吃上二两肉比修大房子强等。非常发人深省，震撼人心。 在这一篇讲话中，任正非提到，我国的基础工业还是不强的，小小一滴胶，就制约一个国家的故事。 他表示，华为今天遇到的困难，不是依托全球化平台，在战略方向上压上重兵产生突破，而有什么错误。而是我们设计的先进芯片，国内的基础工业还造不出来，我们不可能又做产品，又去制造芯片。 任正非认为，我们今天的科研状况很像二战前的美国，二战前50年时间，尽管美国产业已经领先全球，但在科研上充满功利主义，不重视基础研究、基础教育，大量依赖欧洲的灯塔照耀，利用欧洲的基础研究成果，发展短、平、快的产业。 正如他多次呐喊的一样，在此次讲话中，他再次提到，要重视基础教育。如果国家每年给边远地区一些经费，让穷孩子每天能吃上二两肉，也许比修些大房子强。要允许一部分人是“梵高”。这位天才，在成为艺术家之前，他做过很多工作，但都失败了。 任正非强调基础研究和科技创新需要开放和宽容，科学不分东方还是西方，美国正是借助了欧洲的基础研究成果才领跑于全球。 但同时需要清醒地看到：和平需要实力相当才可获取，祥林嫂式的和平是不存在的。 任正非还表示，我们处在一个最好的时代，我们的年青人又如此活跃，我们的国家一定充满希望。同学们快快起来，担负起天下的兴亡。 总结 华为等企业的冷静，以及最高决策层的战略定力和政策决断能力，让人振奋，对A股市场而言，相关高科技企业对推动科技自主化的坚定，这既是对长期机会的信心底气，也是短中线炒作的重要催化剂。
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发表于 2020-10-30 08:57:19
