《高层集体学习量子科技，这个方向将成资金“新宠”！》对于10月下旬行情的判断，我的观点是明确的，就指数而言，不管是上证指数还是创业板指数，要发动大级别上涨行情（目标至少突破7月份的高点），是不现实的，流动性大环境不支持，哪怕9月份新增信贷环比大增接近6000亿元，10月份的行情也就是10月9日和10月12日大涨了两天，此后就回归低迷的状态，成交量不高，热点匮乏。因此，10月下旬行情，我们还是多关注结构性机会，本文谈几点思路，供大家参考。 结构性机会往往是有明确的上涨逻辑来驱动，不管是传统的行业板块，还是纯题材概念，都是如此，按照这个思路，笔者梳理了几个值得关注的方向： 其一，量子科技。这个方向从消息面说比较新，但分量是很重的。新华社北京10月17日电，中共中央政治局10月16日下午就量子科技研究和应用前景举行第二十四次集体学习。决策层明确提出，保证资金投入，加快推进重大项目实施！由于是周末的消息，市场还没有进行反应，预计10月19日市场就会开始炒作这个题材了。 其二，煤炭，天然气。这个方向逻辑线索比较明朗，且已经在市场开始发酵，一方面是冬季取暖季，本身对煤炭的需求会大幅增加，还有所谓“寒冬”概念的刺激，市场比较关注；另一方面是，据媒体报道，对澳洲煤炭暂停进口的消息，这也是利好国内煤炭行业的。 其三，纺织。纺织行业，也与“冷冬概念”脱不开干系。近日，纺织服装行业整体回暖，市场需求趋于旺盛，棉花、涤纶、粘胶等原料大宗商品价格均出现了一波强劲升势。另有消息报道，印度大量纺织订单转移到国内，这也是一个提升A股纺织板块的催化剂。 其四，抗疫方向。一方面，秋冬季欧美疫情二次爆发，形势依然很严峻，这对于抗疫方向的相关板块形成了新的利好刺激，另一方面，有一些最新消息，据白云山官微近日发布消息称，中国工程院院士钟南山近日在某研讨会上表示，白云山复方板蓝根颗粒对新冠病毒有效，板蓝根火了，在上述消息的提振下，10月16日抗流感板块表现强劲，预计这个方向还会继续发酵。 至于大盘行情，10月12日大阳线以来，调整已经持续4天，按照“单阳不破”的原理，短线变盘很快就会来临，要么向上再攻一次3458，要么向下调整，甚至回补10月12日缺口，我的判断是，基于周末消息面的评估，利好因素不少，到应该能够顺势向上冲一下，但高度有限，可能到不了3458附近，能冲到3400点就不错了。 海外方面，最大的事情还是美国的财政刺激计划悬而未决，但基于最近一些消息的观察，特朗普还是有意在大选前通过刺激计划的，此前刚出院的时候称拒绝再谈判，很可能只是一种策略，比较大选前通过刺激计划对他的选情是有利的。这是一个变数，会决定美股，美债和美元走向，届时也会对A股有一定的带动效应，继续观察。
博览视点
高层集体学习量子科技，这个方向将成资金“新宠”！
【研究员】：大双
结论：10月下旬行情，我们还是多关注结构性机会，笔者梳理了几个值得关注的方向： 其一，量子科技。这个方向从消息面说比较新，但分量是很重的。新华社北京10月17日电，中共中央政治局10月16日下午就量子科技研究和应用前景举行第二十四次集体学习。决策层明确提出，保证资金投入，加快推进重大项目实施！由于是周末的消息，市场还没有进行反应，预计10月19日市场就会开始炒作这个题材了。 其二，煤炭，天然气。这个方向逻辑线索比较明朗，且已经在市场开始发酵，一方面是冬季取暖季，本身对煤炭的需求会大幅增加，还有所谓“寒冬”概念的刺激，市场比较关注；另一方面是，据媒体报道，对澳洲煤炭暂停进口的消息，这也是利好国内煤炭行业的。 其三，纺织。纺织行业，也与“冷冬概念”脱不开干系。近日，纺织服装行业整体回暖，市场需求趋于旺盛，棉花、涤纶、粘胶等原料大宗商品价格均出现了一波强劲升势。另有消息报道，印度大量纺织订单转移到国内，这也是一个提升A股纺织板块的催化剂。 其四，抗疫方向。一方面，秋冬季欧美疫情二次爆发，形势依然很严峻，这对于抗疫方向的相关板块形成了新的利好刺激，另一方面，有一些最新消息，据白云山官微近日发布消息称，中国工程院院士钟南山近日在某研讨会上表示，白云山复方板蓝根颗粒对新冠病毒有效，板蓝根火了，在上述消息的提振下，10月16日抗流感板块表现强劲，预计这个方向还会继续发酵。
【博览财经研报】最近一周的行情有点“鸡肋”，自10月12日大涨后，此后4天大盘指数毫无起色，这也说明当前行情本质上是缺乏核心驱动逻辑的，即便短期情绪升温，终归是昙花一现。 对于10月下旬行情的判断，我的观点是明确的，就指数而言，不管是上证指数还是创业板指数，要发动大级别上涨行情（目标至少突破7月份的高点），是不现实的，流动性大环境不支持，哪怕9月份新增信贷环比大增接近6000亿元，10月份的行情也就是10月9日和10月12日大涨了两天，此后就回归低迷的状态，成交量不高，热点匮乏。因此，10月下旬行情，我们还是多关注结构性机会，本文谈几点思路，供大家参考。 结构性机会往往是有明确的上涨逻辑来驱动，不管是传统的行业板块，还是纯题材概念，都是如此，按照这个思路，笔者梳理了几个值得关注的方向： 其一，量子科技。这个方向从消息面说比较新，但分量是很重的。新华社北京10月17日电，中共中央政治局10月16日下午就量子科技研究和应用前景举行第二十四次集体学习。决策层明确提出，保证资金投入，加快推进重大项目实施！由于是周末的消息，市场还没有进行反应，预计10月19日市场就会开始炒作这个题材了。 其二，煤炭，天然气。这个方向逻辑线索比较明朗，且已经在市场开始发酵，一方面是冬季取暖季，本身对煤炭的需求会大幅增加，还有所谓“寒冬”概念的刺激，市场比较关注；另一方面是，据媒体报道，对澳洲煤炭暂停进口的消息，这也是利好国内煤炭行业的。 其三，纺织。纺织行业，也与“冷冬概念”脱不开干系。近日，纺织服装行业整体回暖，市场需求趋于旺盛，棉花、涤纶、粘胶等原料大宗商品价格均出现了一波强劲升势。另有消息报道，印度大量纺织订单转移到国内，这也是一个提升A股纺织板块的催化剂。 其四，抗疫方向。一方面，秋冬季欧美疫情二次爆发，形势依然很严峻，这对于抗疫方向的相关板块形成了新的利好刺激，另一方面，有一些最新消息，据白云山官微近日发布消息称，中国工程院院士钟南山近日在某研讨会上表示，白云山复方板蓝根颗粒对新冠病毒有效，板蓝根火了，在上述消息的提振下，10月16日抗流感板块表现强劲，预计这个方向还会继续发酵。 至于大盘行情，10月12日大阳线以来，调整已经持续4天，按照“单阳不破”的原理，短线变盘很快就会来临，要么向上再攻一次3458，要么向下调整，甚至回补10月12日缺口，我的判断是，基于周末消息面的评估，利好因素不少，到应该能够顺势向上冲一下，但高度有限，可能到不了3458附近，能冲到3400点就不错了。 海外方面，最大的事情还是美国的财政刺激计划悬而未决，但基于最近一些消息的观察，特朗普还是有意在大选前通过刺激计划的，此前刚出院的时候称拒绝再谈判，很可能只是一种策略，比较大选前通过刺激计划对他的选情是有利的。这是一个变数，会决定美股，美债和美元走向，届时也会对A股有一定的带动效应，继续观察。 海外：特朗普或亲自游说共和党人支持，以达成刺激协议！ 10月初，特朗普公开扬言放弃与民主党的经济刺激方案谈判，这引发了市场截止至今的忧虑。 特朗普染疫导致的选情进一步落后，使得特朗普不得不更倾向于展现自己的经济领导能力，就像美国共和党重量级参议员Ted Gruz接受采访所说的那样，“如果我们坐视当前的情况，那么我们可能在11月被血洗……如果我们能够唤醒人们对经济的信心，那么我们或许还可以力挽狂澜”。这是一种难以转移的政治压力。 在这种情况下，特朗普怎么可能真正放弃在大选前达成刺激协议呢？这是与他选举利益相背离的，不存在这样做的动机——言辞与动机截然相反的事实表明，特朗普放弃谈判的言论仅仅只是掩饰他极力达成协议的思想。 美国财长史蒂文·姆努钦10月15日告诉众议长南希·佩洛西，如果他们能达成刺激协议，总统唐纳德·特朗普会亲自游说，让不大情愿的参议院共和党人也支持。 因此，事情看来有点峰回路转的味道，特朗普内心其实是很希望在大选前达成刺激协议的，因为他是现任总统，不管刺激金额是否达到预期，但从性质来说，是利于他的选情的。倘若如此，留给他们双方的时间也不多了，也就半个月，如果迅速达成协议，对金融市场来说就是一个超预期的利好，美股正“翘首以待”。 对A股来说，如果美国经济刺激方案在11月3日大选前达成，也会是一个超预期的意外刺激，于短期行情有利。 国内：决策层集体学习量子科技，股市迎来新风口！ 节后，国务院火速发布《关于进一步提高上市公司质量的意见》，对A股的刺激效果并没有持续性，股市也就活跃了2天就偃旗息鼓了，市场需要一些新的思路和方向，这不，重磅消息来得正当其时。 中共中央政治局10月16日下午就量子科技研究和应用前景举行第二十四次集体学习。 从长期来看，产业应用场景十分广泛，包括网络信息安全、量子通信干线、量子城域网、金融、国防和科教应用等方面。若仅考虑量子干线以及量子城域网的建设，量子通信建设投资规模有望达到百亿级别。考虑长期在国防、金融、政府等领域的广泛应用，量子通信整体市场规模有望超过千亿。 据业内相关数据显示，2017年，中国量子通信行业市场规模达到180亿元，到2018年达到320亿元左右，预计到2024年能够达到912亿元。 量子科技这个方向，具体可以关注什么呢？ 量子通信产业链主要包含元器件、核心设备、传输干线、系统平台、下游应用等环节。其中，上游主要为元器件及量子核心设备，如：国盾量子、神州量子等，目前参与企业较少，呈寡头格局。中游主要包括网络传输干线提供商及系统集成商，如：神州数码等。下游主要是各种行业应用，主要涉及金融、军事、政务等领域。 除了量子科技这个新风口外，近期煤炭，纺织这个两个传统板块也不断有消息刺激，其实“冷冬概念”只是刚刚预热，我认为，市场更看重的还是对于澳洲煤炭和棉花的进口管制措施，这对于煤炭和纺织两个行业的基本面影响较大，基于这样的逻辑炒作，才会有持续性，否则两个十分传统的板块在当前的市场环境下，要想有更大的上涨空间不易实现。 策略：量子通信为首选主线，煤炭、纺织为辅线 基于以上的分析，对于大盘指数，我认为短线变盘点临近，有望再反弹一段，但空间就不要期望太高。从技术角度评估，10月9日和10月12日两天反弹强势，理论上调整后，应该至少会有一个衰竭段出现，来完成整个上涨结构。 如图所示，创业板指数日线图来看，9月11日以来的大反弹结构，2个上涨波段很明显，最近这个小调整波段结束后，理应再上攻一段，这样就构成一个5段上涨结构，而不是直接V型反转，结束上涨。但考虑到10月9日和10月12日是假期效应叠加重大利好消息刺激，10月下旬再反弹一波，利好支撑力度是不及节后那2天的，这也就是为什么我对反弹高度并不太乐观的依据。 因此，从策略上，我们还是重板块（题材），挖掘短期逻辑明朗的结构性机会，对于本文提及关注的4个方向，我认为量子科技是首选的主线方向，因为规格高，超预期，又是最近比较新的题材，资金关注度也会比较高，其次是煤炭和纺织，可作为辅线，毕竟这个方向的支撑逻辑也是毕竟靠谱的，至于抗疫的方向，我觉得可能是局部小机会，并不是整个医药方向都有大机会。 明星股点评 （一）量子科技：科大国创 公司投资参股了国仪量子，国仪量子是一家以量子精密测量、量子计算为核心技术的高科技企业，拥有量子传感器等技术及产品。从技术形态来看，双底结构构造完成后，出现了明显的突破性K线，突破关键压力位，后市上涨空间有望打开。 （二）煤炭：西山煤电。 公司为山西优质焦煤企业，在国内冶炼精煤供给方面具有重要地位。从技术形态来看，在近期利好消息刺激下，放量加速上攻，在煤炭板块内领涨效应明显。
决策参考
这个周末，顶层释放一大波高科技概念利好
【研究员】：大双
结论：这个周末，政策面和市场层面提供的结构性热点不少。其中最高决策层提供了两个本周的热点。一是，深圳建设中国特色社会主义先行示范区综合改革试点首批授权事项清单18日发布，深圳本地股再添炒作动力。 二是，中央政治局16日就量子科技研究和应用前景举行第二十四次集体学习。最高决策层表示，要深刻认识推进量子科技发展重大意义，加强量子科技发展战略谋划和系统布局。 此外，市场层面最热的消息是苹果12预售很火爆，把官网都买崩了！大家嘴上说不买，但身体却很诚实——被唱衰好一段时间的A股苹果概念终于要借机找点存在感了。 这几条重磅消息带来的一个共同指向是：科技是未来非常重要的主题，最高层也越来越重视科技。创业板还是最需要重视的。。但就股价和个股龙头而言，硬伤也不少，还是反复短炒为宜。 对于深圳本地股和量子科技概念而言，也要警惕的是，就在此前40周年当日，深圳本地股是大跌的，而量子科技也不是新概念了，被认为最正宗的概念股国盾量子近期已涨了30%多，还有多少空间？
【博览财经分析】这个周末，政策面和市场层面提供的结构性热点不少。周末最高决策层提供了两个本周的热点。 一是，深圳建设中国特色社会主义先行示范区综合改革试点首批授权事项清单18日发布，深圳本地股再添炒作动力。 二是，中央政治局16日就量子科技研究和应用前景举行第二十四次集体学习。最高决策层表示，要深刻认识推进量子科技发展重大意义，加强量子科技发展战略谋划和系统布局。 10月18日，国新办召开发布会，就扎实推动深圳综合改革试点落地见效有关情况回答记者提问。当日发改委网站还印发了《首批授权事项清单》包括六个方面40条。其中最吸引股民眼球的一条就包括了：推出深市股票股指期货，不断丰富股票股指期货产品体系。 发改委副主任宁吉喆表示，要完成首批授权清单，20多项需要突破现有法律法规和政策规定，涉及到近百项具体法律法规和政策条款的调整，具有很强的创新性、突破性，体现了中央授权改革的力度和深度，这将为推动高质量发展释放巨大的改革红利。 发改委原副主任彭森表示，中央给予深圳的政策力度比海南“自贸岛”更大。 深交所表示，将着力支持深交所深化板块改革，推动深圳建设国际创新资本中心，支持深交所建设世界一流交易所。 对此，分析指出，重磅讲话刚过去4天，深圳40条就来了。中央这次给深圳的政策，还是非常给力的，是首次为一个城市量身订做，探索空间也是前所未有的！而这次深圳要带动的，不仅仅是大湾区，还要把香港和澳门纳入经济一体化，最终打造成抗衡美国硅谷的创新中心！可以说，这次深圳被赋予的历史任务，并不比四十年前少，甚至更加肩负重任。对股市而言，更高的政策期待也意味着更多的炒作想象空间。 尤其是对于推出深市股票股指期货，华东地区某期货公司分析师表示，深市相关股指期货的产生，有望盘活相关对冲基金等资金，带来深市股票流动性的改善和市场的扩容，对于市场长线资金来说也是好事，股指期货的引入，将有效降低市场波动性。 据悉，目前，国内共有三种股指期货产品，分别是中金所于2010年4月16日推出的沪深300股指期货合约，2015年4月上市的上证50股指期货及中证500股指期货合约。业内人士普遍认为，深市相关期货衍生品的将改变现有投资组合形式，大幅降低交易成本，改变风险收益特征。 值得一提的是，除拟推出深市股指期货外，证券监督管理委员会副主席阎庆民同时在国新办发布会上表示，将着力稳步扩大股票期权试点，更好地满足投资者的风险管理需求。 可以预见的是，深圳市场相关金融衍生品，将在此次改革试点中进一步扩容。 不过，也有分析提出了警告指出：之前40周年当日，深圳本地股集体大跌，盐田港、深振业直接跌停致敬。这次40条超出预期，就一定是集体走高？A股投机总变得太快，还是多角度辩证思维。因为股指期货推出也相当于有针对创业板的做空机制，20cm炒作多了，要小心空头猎杀了！但因为有做空的对冲，大资金也敢玩创业板了，对增量资金是好事，但会降低单边爆炒的疯狂。 二是中央政治局10月16日下午就量子科技研究和应用前景举行第二十四次集体学习。最高决策层在主持学习时强调，当今世界正经历百年未有之大变局，科技创新是其中一个关键变量。我们要于危机中育先机、于变局中开新局，必须向科技创新要答案。要充分认识推动量子科技发展的重要性和紧迫性，加强量子科技发展战略谋划和系统布局，把握大趋势，下好先手棋。 据悉，此次集体学习目的是了解世界量子科技发展态势，分析我国量子科技发展形势，更好推进我国量子科技发展。 决策层表示，我们必须坚定不移走自主创新道路，坚定信心、埋头苦干，突破关键核心技术，努力在关键领域实现自主可控，保障产业链供应链安全，增强我国科技应对国际风险挑战的能力。 要系统总结我国量子科技发展的成功经验，借鉴国外的有益做法，找准我国量子科技发展的切入点和突破口，抢占量子科技国际竞争制高点，构筑发展新优势。 坚持创新自信，敢啃硬骨头，在组织实施长周期重大项目中加强顶层设计和前瞻布局，加强多学科交叉融合和多技术领域集成创新，形成我国量子科技发展的体系化能力。 要保证对量子科技领域的资金投入，同时带动地方、企业、社会加大投入力度。要加强国家战略科技力量统筹建设，完善科研管理和组织机制。 要加快基础研究突破和关键核心技术攻关。量子科技发展取决于基础理论研究的突破，颠覆性技术的形成是个厚积薄发的过程。要加大关键核心技术攻关，不畏艰难险阻，勇攀科学高峰，在量子科技领域再取得一批高水平原创成果。 需要说明的是，十九大后，中央政治局已经多次就前沿技术的相关问题进行了集体学习……而每次最高决策层表达重视的前沿科技题材，A股市场都会疯狂表现一番——从股市的角度，2018年10月31日，集体学习人工智能，题材炒作持续3-4天，科创信息4连板。2019年10月24日，集体学习区块链，新湖中宝5连板。那么这次呢？ 分析指出，其实量子科技这个题材并不新鲜，2015年就诞生了！中国在量子科技处于世界一流水平，跟5G一样，是咱们拿得出手“长板”之一。这次高层会议上集体学习量子科技，是最高规格了！这意味着，量子科技会是国家重点扶持的产业，意义十分重大。据悉，为了应对中美科技摩擦，中国即将颁布《出口管制法》，可能把5G+量子通讯加上清单，巩固我们的优势。 但从中期来看，对量子科技概念也要警惕的是，看量子通信行业的月线很清晰，这个概念波动是很大的，刚出来时确实就是炒作，次月，也就是2016年1月大跌近30%，随后反弹走高，至2017年11月涨幅接近70%，再跌到2018年10月，跌幅40%。 从2018年至今，这个指数涨幅超过50%，这次周末出重磅消息，算是一个催化剂。但短炒之后会怎么很难说，毕竟，目前被认为最正宗的概念股国盾量子近期已涨了30%多，还有多少空间？ 此外，市场层面最热的消息是苹果12预售很火爆，把官网都买崩了！大家嘴上说不买，但身体却很诚实——被唱衰好一段时间的A股苹果概念终于要借机找点存在感了。但也要注意到，对于苹果的卖爆要好好辨析清楚再说，电商平台向来喜欢制造“爆款”营销炒作，这是惯用伎俩了。如果只看新闻炒股，要小心成了韭菜。 新iPhone要6299起步，但有线耳机和充电器都没了，耳机还能理解，但充电器都不给？也只有苹果这么骚了，把节约成本说的这么冠冕堂皇的也只有苹果这么骚了。但这种爆款能代表苹果要整体挽回颓势了吗？还是要商榷下。此外，身兼其他概念的立讯精密、蓝思科技，歌尔股份、鹏鼎控股等苹果概念，今年涨幅都不低了，而且要小心被踢出产业链。资金敢不敢跟炒也是个悬念。 总之，上述这几条重磅消息带来的一个共同指向是：科技是未来非常重要的主题，最高层也越来越重视科技。创业板还是最需要重视的。但就股价和个股龙头而言，硬伤也不少，还是反复短炒为宜。
券商纷喊多：中国经济复苏是底气，但外部两大变因
【研究员】：大双
结论：虽然上周市场冲高后持续震荡调整，但券商普遍看好10月行情继续演绎。总结来看，机构普遍认为，在经济、流动性和热点题材方面，国内都提供了不少支持，尤其值得注意的是，券商龙头中信证券又发布研报激情唱多了，其称，A股的中期慢涨已经启动，并将持续数月。配置上，继续关注顺周期板块和科技龙头；负面变因主要在外部的疫情和美国的选情。欧洲第二波疫情告急，美大选特朗普民调落后（可能搞事情），包括周边局势也比较微妙！对经济的拖累，进而对外盘、对A股的间接负面影响始终不能忽视。总之，10中下旬预期依旧结构性乐观，但对券商说慢牛淡定就好。
【博览财经分析】虽然上周市场冲高后持续震荡调整，但券商普遍看好10月行情继续演绎。 总结来看，机构普遍认为，在经济、流动性和热点题材方面，国内都提供了不少支持，负面变因主要在外部的疫情和美国的选情。 海通证券周末发最新研报称，当前从宏、微观流动性看资金面仍宽裕，基本面也在稳步回升，本轮牛市正处基本面和资金面双轮驱动的牛市3浪上涨阶段，继续看好四季度行情。行业配置方面，中短期关注顺周期，疫情冲击过去后主板基本面正在逐步改善，行情有望从早周期向后周期板块蔓延，即大金融地产。展望未来一年到一年半，科技仍是产业主线，基本面将更强，如新能源产业链、计算机等。 尤其值得注意的是，券商龙头中信证券又发布研报激情唱多了，其称，A股的中期慢涨已经启动，并将持续数月。配置上，继续关注顺周期板块和科技龙头；前者包括有色金属和化工，部分可选消费板块；后者重点关注新能源汽车和消费电子。另外，还可关注“十四五”主题中军工电子、信息安全、半导体和光模块；人口政策相关的母婴板块。 从今年3月至今，中信已经多次大张旗鼓的喊涨喊牛了，成名副其实的死多头了。券商中的李大霄啊。不但说有慢牛，并将持续数月，说的韭菜心痒痒的！其它券商也普遍乐观，海通继续看好四季度行情。但我们认为，10月结构性热点确实不少，但如果都涨一天跌4天，赚钱难度并不小。 分析指出，现在大A的底气是，国内宏观数据超预期，改革抬升市场风险偏好，另外央行表态对流动性回收节奏会比预期的慢。 我们注意到，尽管三季度数据还没有公布完全，但从已公布的外贸、社融、CPI等局部数据已经充分确认，随着国内新冠疫情缓解，国内需求增长，进口迅速反弹。中国经济增速的恢复比预期的要更好。IMF由此预测中国今年的经济增速为1.9%，2021年将增长8.2%。中国将可能是今年唯一免于经济衰退的主要经济体，尽管其增速要比2019年低得多。而与此同时，IMF预计2020年全球经济将萎缩4.9%，美国将萎缩8%，对比可谓鲜明。GDP向上，CPI向下，中国经济的复苏越来越标准。对股市而言，中国经济独步全球的V型复苏，既是A股最强的托底底气，也是吸引外资加码买入A股股票的吸引力。当然，中国持续扩大金融开放的动作也保证了这一进程。 而对四季度经济继续保持超预期复苏有利的是，9月社融数据整体是好于预期的，同时央行还表态“允许宏观杠杆率阶段性上升”——这可能意味着四季度总体将维持宽信用。也就是说，趋势上，央行在四季度相对于上半年平缓回收流动性是必然，但在回收的斜率和力度上，将比市场预期的要更为温和。监管层将尽力减弱货币回收对股市流动性的冲击。 据统计局日程表，今日（19日）上午国家统计局将召开国民经济运行情况新闻发布会发布三季度数据，股市有望再被正面数据刺激一波。 对此，华西证券表示，国内经济整体延续复苏格局，工业企业可能正开启新一轮补库。而为实现降成本任务，央行仍将引导贷款利率继续下行。随着十月重要会议临近，市场对未来规划政策推出和落地预期酝酿升温，提升风险偏好，叠加海外市场利空消化，国内经济延续复苏，流动性边际改善，市场易上难下。 但多家机构也警告外部风险：外围环境也恶化了，欧洲第二波疫情告急，美大选特朗普民调落后（可能搞事情），包括周边局势也比较微妙！ 海外疫情明显开始新一波了，下图一目了然。这里面美国德国其实之前控制得不错的。最近新增数据也开始不断新高了。 世卫组织总干事谭德塞表示，随着北半球冬季临近，全球新冠肺炎病例正在增加，欧洲尤为严重。上周，欧洲上报的病例数量比三月份第一个疫情高峰时高出近三倍。目前美国至少有32个州的新增确诊病例数与前一周相比呈上升趋势。 但是好的方面是，死亡人数数据这次是明显不跟新增人数走的。这是这波疫情跟年初最大的区别。基本上在低位横盘，说明医疗挤兑的问题基本不存在了，只是传染控制不住而已，所以估计未来疫情主线反复活跃。但海外疫情对经济的拖累，进而对外盘、对A股的间接负面影响始终不能忽视。 事实上，10月15日，欧洲股市集体大跌，德国和意大利股市杀跌约3%，其他欧洲国家股市大跌约2%，美股也出现杀跌，全球股市普遍走势黯淡。这种表现在今年已不是第一次。走着走着，突然挂了的情况年内屡有发生。对此分析人士指出，这就与欧洲疫情恶化，多国再度封城；2016年美国大选时希拉里邮件门袭向候选人拜登，让美国大选变数大增；美刺激计划和英脱欧仍无进展等外部变因直接相关。 总之，10中下旬预期依旧结构性乐观，但对券商说慢牛淡定就好，就像李大霄喊“中国股市有希望了”，15年股灾以来他说30多次了，结果基本上都打脸。 但今年A股确实不错，如果还没赚到钱的，要好好反思自己了！实际上，市场关注度比较高低位周期股走强。包括银行保险，煤炭这些行业最近都开始走强。四季度顺周期金融地产，高景气的汽车消费电子，确定的赛道喝酒吃药，整体机会比较大。
焦点透视
A股结构行情可期，但新股不断扩容决定全面牛不可能
【研究员】：大双
结论：券商经常喊牛，中国经济独步全球的复苏，似乎也是A股领涨的底气。但在我们看来，政策面上“重视”资本市场的最根本目的——为扶持实体经济转型升级提供更大输血支持——决定了A股结构性行情不断，但想要指数走牛，实在非常困难，几率太低。毕竟，历史上无论哪种牛市最直接的推动力还是来自流动性，在不断扩容失血市场，无论政策怎么表示重视，都是无法形成牛市的。 可以看到，从8月24日创业板改革并试点注册制落地一个多月来，创业板加速新股发行节奏的趋势非常明显。截至10月15日，创业板共受理了414家企业发行上市申请，深交所已经审核通过93家，证监会注册42家，已经上市36家。再融资、重大资产重组同步实施注册制，首单上市公司重大资产重组已经完成注册。决策层加大从股市融资的态度一目了然。 而在上周，证监会把这种加大融资扶持实体经济的态度表现的更直白。证监会主席易会满15日表示，经过科创板、创业板两个板块的试点，全市场推行注册制的条件逐步具备。证监会将选择适当时机全面推进注册制改革，着力提升资本市场功能。除了注册制加大新股发行常态化，为应对外部遏制对中国企业的不利局面，监管层还给中概股回A提供了新的路径——这种不断失血的局面下，A股是不可能有全面牛市的。结构性行情已经算不错的。
【博览财经分析】券商经常喊牛，中国经济独步全球的复苏，似乎也是A股领涨的底气。但在我们看来，政策面上“重视”资本市场的最根本目的——为扶持实体经济转型升级提供更大输血支持——决定了A股结构性行情不断，但想要指数走牛，实在非常困难，几率太低。毕竟，历史上无论哪种牛市，背后最直接的推动力还是来自流动性。在不断扩容失血的市场，无论政策怎么表示重视，都是无法形成牛市的。 可以看到，从8月24日创业板改革并试点注册制落地一个多月来，创业板加速新股发行节奏的趋势非常明显。截至10月15日，创业板共受理了414家企业发行上市申请，深交所已经审核通过93家，证监会注册42家，已经上市36家。再融资、重大资产重组同步实施注册制，首单上市公司重大资产重组已经完成注册。决策层加大从股市融资的态度一目了然。 而在上周，证监会把这种加大融资扶持实体经济的态度表现的更直白。 据新华社10月15日消息，证监会主席易会满15日向全国人大常委会作关于股票发行注册制改革有关工作情况的报告时表示，注册制改革关乎资本市场发展全局，意义重大。经过科创板、创业板两个板块的试点，全市场推行注册制的条件逐步具备。证监会将认真贯彻中央决策部署，选择适当时机全面推进注册制改革，着力提升资本市场功能。 他称，证监会已初步建立了“一个核心、两个环节、三项市场化安排”的注册制架构。推动形成了从科创板到创业板、再到全市场的“三步走”注册制改革布局，探索形成符合我国国情的注册制框架。 易会满表示，试点注册制从增量市场向存量市场不断深入，各领域各环节改革有序展开，我国资本市场正在发生深刻的结构性变化。推动了要素资源向科技创新领域集聚，压实了发行人、中介机构责任，促进了上市公司优胜劣汰等。 也就是说，全面注册制会以远超市场预期的速度和力度推进了！ 实际上，最近这段时间，监管层一直在吹风全面注册制，此前中央发布关于进一步提高上市公司质量的意见中，就提高要“全面推行、分步实施证券发行注册制。优化发行上市标准，增强包容性”。此次易会满说“选择适当时机”，看来会比预期快很多。市场普遍认为，很可能明年一季度就会实施，主板+中小板可能一起搞，直接一步到位！ 除了注册制加大新股发行常态化，为应对外部遏制对中国企业的不利局面，监管层还给中概股回A提供了新的路径。阿里巴巴、网易和京东等数家中概股实现港股二次上市。10月11日中央发文支持深圳示范区试点创新CDR。这个周末，《深圳建设中国特色社会主义先行示范区综合改革试点首批授权事项清单》发布，其中关于CDR的相关规定包括，完善创新企业境内发行上市制度，推动具有创新引领示范作用的企业发行股票或存托凭证（CDR）并在深交所上市，强化创新企业信息披露，保护投资者合法权益。 广发证券称，预计未来互联网巨头可能优先采用“H+CDR”形式回归A股。事实上，随即我们就看到，九号公司继华润微和中芯国际之后，将成第三家登陆科创板的红筹企业。同时，九号公司还是一家存在协议控制架构（VIE）、同股不同权并申请发行中国存托凭证（CDR）的企业，因而备受市场关注。 也就是说，未来除了通过注册制全市场化来推动新股加速发行，通过CDR等形式接纳中概股回归也会成为A股一个新的抽血方式。 公开资料显示，美股中概股目前共262家公司，按照市值和营收标准，只有63家符合港股第二上市的标准，其中已有7家已经完成港股第二上市。未来或将看到更多中概股通过第二上市或私有化方式回归港股或A股。H+科创板/创业板的案例将越来越多。这对A股的抽血影响也是不小的。 华泰证券在研报中分析，CDR推行是国内资本市场国际化的重要渠道，注册制改革则为CDR推行提供了更广泛的运用场景，有助于股票供给结构优化，并利于国内估值体系与国际接轨。人民币资本项目不可自由兑换或导致基础股票与CDR“同股不同价”。未来可把握两类投资机会：一是套利的机会，收益率取决于CDR的折溢价情况；二是估值提升的机会。 好在，监管层显然也认识到新股扩容和CDR对股市的流动性冲击，在不断通过扩大金融对外开放和吸引国内机构中长期资金入市对冲的做法来缓解市场压力。 总之，这种不断失血的局面下，A股是不可能有全面牛市的。结构性行情已经算不错的。 不过，本周倒是不用担心新股的问题，上周证监会核准2家企业首发申请，衢州五洲特种纸业股份有限公司，金富科技股份有限公司。此外，本周注册3家科创板，3家创业板，总合计8家企业。本周仅有5只新股发行。本周一（10月19日）申购的是九号公司；本周二（10月20日）申购的是泰坦科技、洪通燃气、中金公司以及国安达，但这已经是近几周来比较低的抽血水平了。
| 
发表于 2020-10-19 08:46:48
