《两市缩量修复，布局节后潜力方向！》周二（9月29日），沪深两市震荡走高，大小盘指数分化明显。创业板盘中一度上涨逾2%，收盘上涨1.67%。沪指全天在平盘线附近弱势震荡，收涨0.21%。市场交投情绪有所回暖，但个股分化严重。板块上看，军工、半导体领涨两市。锂电池、赛马等热点轮番异动。银行、煤炭、民航等板块领跌。
整体来看，大盘呈现缩量修复走势，短线领跌的创业板强势反弹，以半导体为首的科技股走高，提振市场人气。创业板指重心显著抬升，站上10日均线。沪指继续沿5日均线运行，市场总体仍是弱势格局。节前最后一个交易日，预计指数将大概率平稳收官。短线热点轮动加快，重点布局三季报业绩预喜，以及“十四五”政策超预期的方向。
消息面，央行货币政策委员会第三季度例会日前召开。相比二季度，会议对货币政策总量的表述删掉“坚持总量政策适度”，继续强调“保持流动性合理充裕”，这意味着央行对流动性总量目标的管控或边际放松。在海外疫情不断反复的背景下，此举也反映了央行对国内经济复苏节奏的担忧有所增加。实际上，自9月份以来，央行通过MLF和公开市场操作，加大净投放流动性的力度，有助于平滑季末流动性扰动，提振市场偏好。
总之，大盘缩量修复，两市个股分化严重，显示节前投资者防御情绪仍浓。预计节前最后一个交易日，市场大概率平稳收官。操作上，重点布局节后。策略上，把握疫苗、光伏、军工、新能源汽车、家具家装、环保、黄金等板块。
每日复盘
9月30日情报精选：世行表示基于新冠疫苗可能问世等，明年中国经济或增7.9%
政经证金
【新闻联播】
●国务院办公厅印发《关于加快推进政务服务“跨省通办”的指导意见》
●1-8月中国新增减税降费18773亿元
●8月我国国际货物和服务贸易顺差3121亿元
●《餐饮质量安全提升行动方案》发布
【重要消息】
●世行：基于新冠疫苗可能问世等，明年中国经济或增7.9%
●据约翰斯·霍普金斯大学数据：全球新冠肺炎累计死亡病例超过100万例
●决策层强调稳慎推进农村宅基地制度改革试点
●商务部：近期将发布《中国外商投资指引》
●证监会：四方面着手推进资本市场支持保市场主体工作
●北上资金净流出0.94亿 中国平安净卖出6.83亿
●外汇局：8月我国国际货物和服务贸易顺差450亿美元
行业概念
1、全国马产业发展规划发布，赛马产业发展即将启动
相关上市公司：罗牛山（000735）、海南瑞泽（002596）
2、国企改革三年行动方案公布在即，板块或迎新一轮催化
相关上市公司：中国重汽（000951）、上海机电（600835）
3、电解液价格升至年内新高，产业一体化公司值得关注
相关上市公司：天赐材料（002709）、新宙邦（300037）
4、实弹军演常态化，军工行业持续高景气
相关上市公司：洪都航空（600316）、中航沈飞（600760）
个股情报
新股：北元集团
可转债申购：暂无
可转债上市：暂无
晚间私募传闻：
熊猫乳品：直销客户主要为大型食品加工企业 给予相对优惠价格
东鹏控股：参与国家大剧院、港珠澳大桥等知名项目
唐源电气：子公司唐源轨道正开拓市场
爱乐达：航空智能制造及系统集成中心已完成规划
定增&重组
豫园股份：拟11.84亿元收购澄江益邦100%股权
莎普爱思：拟5.02亿元收购泰州医院100%股权
业绩与分红
华海药业：前三季度业绩预增60%到70%
亚玛顿：前三季度净利润预增约40倍
增持&减持
中科软：股东拟减持不超过4.7547%公司股份
未名医药：股东拟减持不超6%股份
市场缩量整固 军工股集体爆发
【盘面要点回顾】
1、9月29日，市场无量反弹，格局未变，所有人似乎都在等待节后出现变局，无心恋战的情绪弥漫市场。节前交易时间所剩不多，该卖的该减仓避险也基本都在这一两周完成了动作，后面的压力不会再有多大。当前阶段的流动性困局也会在节后迎来一些破解的希望，因此趁着指数低迷，个股低位，该调仓的调仓。
2、盘面上看，指数高开低走后迅速拉高，创业板指涨超1%，成交额略有放大，军工、光刻胶板块较为强势，个股涨多跌少，赚钱效应有所好转，此后指数持续横盘震荡，成交额略有放大，市场氛围尚可，军工、光刻胶板块持续活跃，午后指数总体横盘震荡为主，疫苗板块小幅回暖，科创板指数涨幅居前，市场总体资金观望情绪较浓，个股涨多跌少，临近收盘，市场弱势震荡。
3、资本市场改革会持续助推长线资金入市，四季度A股结构性行情将持续演绎，核心资产也会不断积累超额收益。今年以来市场行情分化显著，这一现象背后，是具备长期成长性、自身竞争优势不断强化的核心资产不断积累超额收益的过程。随着国内疫情逐步好转、经济复苏深化、外围冲击钝化、增量资金持续推动，结构性行情有望继续演绎。
策略上，关注受益于四季度经济持续复苏的相关行业，如航空、光伏、汽车、基建等，有望在未来一段时间超预期兑现业绩。同时，一些估值处于历史低位、悲观预期释放充分的行业，如银行、保险等。
【今日头条回顾】
事件：据雪球网，9月24日，国防部新闻局副局长、国防部新闻发言人谭克非大校证实西藏军区近日组织多场实兵实战演训，全员全装全要素检验部队在超高海拔地区的适应性和火力打击能力。另外，9月18日开始，我国东部战区在台湾海域进行了多次实战化演练，出动多批次各型主战军机。
点评：
我军自2016年起开始推动实战化训练，近年来实弹军演的次数显着增加，随着我国周边局势的不确定性增加，实战演练将步入常态化，有望带动军工板块反复活跃。
从基本面看，军工行业景气度高，业绩确定性强。受疫情影响消除，军工核心资产Q2订单环比大幅提升。从72 家重点上市军工企业进行分析，20H1军工行业整体、航空板块、军工信息化板块和军工材料板块归母净利润同比增长分别28.23%、19.41%、36.75%和24.34%，全年业绩有望稳定增长。
同时，行业改革预期升温。日前《国企改革三年行动方案》已下发，双百和科改示范企业领跑，多家军工企业入选。今后三年改和激励机制等多方面改革有望获得突破，航空工业和中国航发已启动相关行动，军工作为改革先锋，在各项改革政策的推动下，行业活力有望获得进一步提升。
展望后市，按照重磅会议内容，我国将进入“跨越式武器装备发展”+“战略、颠覆性技术突破”阶段，十三五末+十四五为我国前沿技术国防装备加速突破时期，预计进入十年景气扩张期，航空总装、无人装备、航空配套（含发动机）、新材料、导弹、军工电子（含红外）、电磁装备有望成为“十年行业扩张期“的重点建设方向。
具体到A股市场，高景气叠加改革持续推进，行业基本面持续向上的确定性强，短期受实弹军演催化，军工主题投资机会凸显；长期看，建议关注业绩有望持续兑现的方向如航空发动机、主战装备上量、军工信息化等，以及具有较强改革预期的相关标的。
【复盘总结】
观点：指数震荡整固
1.地缘摩擦风险限制多头情绪
2.节前避险卖出压力接近尾声
3.五中全会确期有望在节后指引市场
题材方向：军工、环保、周期股
【涨停分析】
2020年9月29日，两市共35只个股成功封涨停（含ST），较上个交易日增加14只。沪深两市全天强弱分化，沪指涨0.21%，创业板指涨1.67%，以下为部分精选涨停个股分析：
题材前瞻
节能减排逐步深化，新能源汽车景气上行！
新能源汽车 政策评估：★★★★☆ 新能源车市暑期回暖后进入高增长通道。补贴退坡之后，上半年调整夯实真实需求。随着节能减排的逐步深化及各省市国六标准实施期限临近，新能源汽车需求有望在四季度继续攀升。年末汽车促销也给新能源汽车销量带来助力。 市场评估：★★★☆☆ 三季报窗口倒计时，板块偏好或维持高位。 强势龙头：三花智控(002050） 公司是国内新能源热管理领域核心标的，打造了电子膨胀阀、水阀、截止阀等控制部件明星产品，打破外资垄断。后期基于空调制冷技术协同性，延伸至传统汽车以及新能源汽车热管理领域，并成为特斯拉热管理核心部件配套厂商。公司基于高技术壁垒环节去延伸其余环节后产品谱系较为齐全，并逐步从热管理部件商转型集成商。我们认为公司的电子膨胀阀起点高，家用空调制冷部件技术协同性强，目前在集成化配套领域已经体现出领先优势。 操作策略：国信证券梁超等在《优势产品阀类再发力，斩获恒驰 25 亿新订单》（2020-08-19）一文中给予 增持 评级，目标价26.00-28.60元。
风险提示：新能源热管理业务发展不及预期，特斯拉销量不及预期；空调行业回暖不及预期；原材料价格上涨风险。
价值掘金
三花智控(002050）：国内新能源热管理领域核心标的
【操作纪律】 1、强制止损：-4%为强制止损位，在没有特别预先提示下，一经触发，强制执行。 2、强制止盈：当赢利>5%，且当日大幅拉高远离均价后，再从最高点下跌破均价，则需及时止盈。 3、强制平仓：当标的股盈利<5%，而持股周期大于4个交易日时，如遇盘中向下波动吞食全部利润，需强制平仓。 4、买入规则：当日调入的，原则上，集合竞价即可买入（注意：9:20—9:25，不得超过9:25）；碰到特殊情况，视情况自行调节。非连板股（没有出现二连板的）:如调入日集合竞价高开幅度>3%，视为无效调入，不予以操作（连板股不受此影响）。 5、卖出规则：前一日预先提示，方式有两种：1）提示“调出”--即开盘价即刻卖出，2）提示“待调出”--即自行视当日具体情况卖出，尽量保证卖出当日的波动空间，并尽量避免选择大起大落庄股（本产品统计方式则按均价计算）。 6、深套之后，原则上解套卖出为首要原则（在策略上可以先至少卖出一半）。 7、未给出特别提示情况下，每一只新调入标的仓位为10%（随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换），百元以上标的，会事先做安排。
产业纵横
无惧中美摩擦，半导体下游需求旺盛！产业链成长性确定！
9月29日，半导体概念全线反弹，晶瑞股份、立昂微领涨。 天风证券认为，回归到基本面的本源，从中长期维度上，扩张半导体行业成长的边界因子依然存在，以下游应用端以5G/新能源汽车/云服务器为主线，具化到中国大陆地区，“国产替代”是当下时点的板块逻辑，“国产替代”下的“成长性”优于“周期性”考虑。 投资观点： （1）下游需求旺盛，晶圆厂产能紧俏（天风证券潘暕等《行业需求回暖，晶圆产能供不应求/关注三季度业绩具alpha 标的》-20200927） 进入第三季度以来，由于市场对电源管理芯片、功率器件、显示面板驱动 IC，以及 CMOS 图像传感器等需求愈加强劲，再加上新增产能有限，使得全球市场的 8寸晶圆代工产能吃紧。 产业生产和需求旺季的到来，无论是 12 寸还是 8 寸晶圆代工厂产能都供不应求。 在美国管制逐渐升级的背景下，众多半导体企业也在上半年取得了不俗的业绩。在第三季度即将结束之际，总结海外半导体公司的下半年指引。 制造板块，台积电和联电均预计三季度营收会取得增长。为了应对更旺盛的下游需求，两大晶圆代工厂均提升了资本开支预算。 设计方面，电脑芯片及游戏机芯片供应商 AMD，手机芯片巨头高通，联发科，以及显示芯片龙头英伟达均预计下季度营收会取得大幅度的提振。FPGA芯片巨头赛灵思预计三季度营收将保持平稳。 封装巨头安靠预计在旗舰智能手机的发布的推动下，第三季度的收入将持续增长，净销售额为 12 亿至 13 亿美元，毛利率为 15％至 18％。 （2）国内硅晶圆产业起步晚，上升空间巨大（申万宏源杨海燕《半导体硅片行业全攻略》-20200924） 半导体硅片是生产集成电路、分立器件、传感器等半导体产品的关键材料，目前 90%以上的半导体产品使用硅基材料制造。半导体硅片占半导体制造材料市场规模比重约 37%，位于半导体制造三大核心材料之首。 硅晶圆市场周期性存在以下主要特点: 1)12“硅晶圆需求景气主要由手机、PC、Tablet 等消费电子产品创新周期驱动，8”硅晶圆需求由汽车电子、功率、指纹识别等产品需求。 2）由于下游电子产品对硅片需求不断增长，全球 12 英寸出货量呈现稳定上升趋势。2013-2019，全球 12”硅晶圆月出货量从 4KK 提升到 6KK。 近 20 年，半导体硅片市场均由日、德、韩寡头企业垄断，前 5 大企业市占率达 94%。中国 12 英寸硅片几乎全部依赖进口，8 英寸硅片也只有少数厂商可以供应。8 英寸硅片及外延片的国内供应商有浙江金瑞泓、昆山中辰(台湾环球晶圆)、北京有研、河北普兴、南京国盛、中电科 46 所以及上海新傲等。 相关标的（天风证券潘暕等《行业需求回暖，晶圆产能供不应求/关注三季度业绩具alpha 标的》-20200927）：1）封测/制造：中芯国际/长电科技/闻泰科技/ 赛微电子/环旭电子；2）设备：北方华创/华特气体/至纯科技/精测电子/天通股份；3）存储：兆易创新/圣邦股份/北京君正/卓胜微/苏试试验。
注：本表针对市场行情，主观筛选未来中短期适合关注的板块，通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判，通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。
深度调研
军工行业景气度持续回升，细分龙头配置价值凸显！
航发动力（600893）
所属概念：军工航天、大飞机
事件驱动：十四五期间，对国防继续加大投入的紧迫性和确定性很高。随着代级的提高，装备价格也呈现指数级增长，军工行业的发展有望迎来黄金时代。“十四五”规划有望向上述领域倾斜，航空产业链、导弹产业链、无人机产业链、卫星产业链以及新材料和元器件产业链将深度受益。
技术图解：
行业前景：
从国产补位角度来看，CJ-1000是我国大型客机发动机重大专项的主承制单位——中国航发商用航空发动机有限责任公司设计的国产发动机型号，于2007年立项，是未来装配国产大飞机的唯一国产动力。该发动机在2012年的珠海航展首次以模型姿态亮相，根据工信部2018年5月18日公告，CJ-1000AX（验证机）首台整机在上海成功点火试车。对于CJ-1000发动机何时可以商用，目前官方并没有给出时间表。但根据国际上其他航空发动机的研发周期显示，一台全新的发动机从立项研发到应用，少则10年，多则30年或更甚。周期一般是其应用的飞机型号的一倍。如果C919要使用2007年立项的国产CJ-1000发动机，保守估计时间会在2025-2030年之间。(中航证券张超《聚焦航发主业显著，产品调整蓄势待发》2020-4-21)
核心优势：
航发动力是我国唯一的全类型航空发动机总装制造企业。随着新型军机列装加速和国产航发技术的全面成熟，以及航发维修保障后市场的崛起，公司业务将进入高增长期。（浙商证券武雨桐《经营性现金流大幅改善，即将迎来高增长期
》2020-4-24）
风险提示：
产品交付不达预期。
晶瑞股份（300655）
所属概念：光刻胶
事件驱动：在大规模集成电路的制造过程中，光刻和刻蚀技术占芯片制造时间的40-50%， 占制造成本的30%。在图形转移过程中，一般要对硅片进行十多次光刻。SEMI数据显示，2018年全球半导体光刻胶和配套材料市场分别较2016年同比增长20%、23%至17.3亿美元、22.3亿美元。目前主要有晶瑞股份、北京科华、上海新阳、南大光电、北京北旭等国内厂商布局半导体光刻胶，江化微等进军半导体光刻胶配套材料。
技术图解：
行业前景：
从国产化进程来看，全球 PCB 干膜与湿膜光刻胶市场份额均为美、日、欧等企业所占据，光成像阻焊油墨市场份额主要为日本太阳油墨占据。由于 21 世纪初 PCB 行业寻求劳动力出现外企东移，国产 PCB 光刻胶出现发展势头。目前国内容大感光、飞凯材料已有少量湿膜光刻胶产能，容大感光、广信材料等企业已有少量光成像阻焊油墨产能。预计 2022 年大陆地区PCB 光刻胶市场空间将达到 16.20 亿美元。(东吴证券陈元君《功能性化学品大壁垒，通用化学品高增长》2020-7-14)
核心优势：
晶瑞股份近日发布公告称，为了更好地顺应国内半导体、平板显示、新能源汽车市场的持续快速增长的发展趋势，满足区域下游新兴产业快速发展的需求，抓住市场机遇提升公司整体竞争水平，公司拟在湖北省潜江市投资建设晶瑞（湖北）微电子材料项目，生产光刻胶及其相关配套的功能性材料、电子级双氧水、电子级氨水等半导体及面板显示用电子材料等。本次对外投资暨关联交易将布局光刻胶及其相关配套的功能性材料、电子级双氧水、电子级氨水等产品，主要服务于当地的半导体及面板显示等行业，有利于公司维护和拓展优质客户，进一步扩大市场份额。(东吴证券陈元君《功能性化学品大壁垒，通用化学品高增长》2020-7-14)
风险提示：
下游需求低于预期，行业发展不及预期，新项目进度不及预期。
伟星新材 (002372）
所属概念：建材
事件驱动：公司公告第三期股权激励计划，拟对 143 名激励对象授予限制性股票 1900 万股，占总股本的 1.21%，授予价 7 元/股。
技术图解：
行业前景：
2019 年，全国塑 料管道总产量达到 1600 万吨，同比增长 2.1%，2014 年以来增速震荡收窄。据中国塑料 管道协会统计，2018 年我国塑料管道企业数量约 6011 家左右，而全国塑料管道超过 60% 的产量由 Top400 的企业贡献，超过 40%的产量由 Top20 的企业贡献，行业集中度较低， 小企业众多。2019 年规模以上的塑料管道企业 3000 家以上，年生产能力超过 3000 万吨， 其中年产能 1 万吨以上的企业约 300 家，年产能 10 万吨以上的企业 20 家以上。尽管塑料管道行业竞争激烈，但龙头企业实力较强， CR3 市占率自 2014 年的 14.5%稳健增长至 2019 年的 20%；CR6 市占率从 2014 年 18.2% 上涨至 2019 年 23.6%。——（华泰证券鲍荣富《双轮驱动初显成效，零售拐点可期》 2020-8-14）
核心优势：
公司作为塑料管道零售市场龙头，拥有完善的全国性经销网络布局。截止 2019 年底，伟 星新材在浙江、上海、天津、重庆、西安建有五大现代化生产基地，在国内拥有 30 多家 分公司，拥有 1638 名专业营销人员，27000 多个营销网点。公司规划营销网点在现有基 础上每年净增 1000-2000 个。在上市管道公司中，伟星新材、 永高股份、雄塑科技和顾地科技详细披露了 PPR 管材业务的经营情况。2019 年伟星 PPR 管毛利率达到 58%，而永高股份/雄塑科技/顾地科技的 PPR 管毛利率仅为 42%/33%/32%，伟星通过产品+服务的综合服务提升了产品端的溢价能力。伟星 19 年因高毛利的 零售端收入占比下降导致 PPR 管毛利率有所下滑，但仍显著高于同行。——（华泰证券鲍荣富《双轮驱动初显成效，零售拐点可期》2020-8-14）
风险提示：
精装修占比提升超预期，原材料涨价。
热点聚焦
实弹军演常态化，军工行业持续高景气
※经济数据 1、据台媒中央社报道，8英寸晶圆代工产能供不应求，不仅交期由过去的2至3个月延长到4个月，报价也传出将提高1成，部分IC设计厂决定跟进调涨产品售价，以应对成本提高。 评估：三季度以来，由于市场对电源管理芯片、功率器件、显示面板驱动IC，以及CMOS图像传感器等需求愈加强劲，再加上新增产能有限，使得全球市场的8寸晶圆代工产能吃紧。在晶圆制程环节中，去胶、清洗、刻蚀、炉管设备国产化率较高，且随着本土晶圆厂扩产，国产率不断提升，半导体设备的国产替代值得中长期留意。
※政策风向 1、据新浪财经，中国人民银行货币政策委员会2020年第三季度（总第90次）例会于9月25日在北京召开。会议指出，稳健的货币政策要更加灵活适度、精准导向，综合运用并创新多种货币政策工具，保持流动性合理充裕。 评估：相比二季度，会议对货币政策总量的表述删掉“坚持总量政策适度”，继续强调“保持流动性合理充裕”，这意味着央行对流动性总量目标的管控或边际放松。在海外疫情不断反复的背景下，此举也反映了央行对国内经济复苏节奏的担忧有所增加。实际上，自9月份以来，央行通过MLF和公开市场操作，加大净投放流动性的力度，有助于平滑季末流动性扰动，提振市场偏好。 2、据雪球网，9月24日，国防部新闻局副局长、国防部新闻发言人谭克非大校证实西藏军区近日组织多场实兵实战演训，全员全装全要素检验部队在超高海拔地区的适应性和火力打击能力。 评估：我军自2016年起开始推动实战化训练，近年来实弹军演的次数显着增加，随着我国周边局势的不确定性增加，实战演练将步入常态化，有望带动军工板块反复活跃。长期看，受益于行业高景气叠加改革持续推进，建议关注业绩有望持续兑现的方向，如航空发动机、主战装备上量、军工信息化等。 3.据新华财经，从国资系统权威人士处获悉，9月30日国资委将就《国企改革三年行动方案( 2020-2022年)》相关事宜召开全国国资系统负责人会议，三年行动方案或将于近日对外公布。 评估：目前“双百行动”、“区域综改试验”、“科改示范”等专项行动试点已比较充分，预计未来三年将全面展开。同时，混改与股权激励也将成为未来三年国改的重点内容。具体到A股市场，目前市场对于国企改革板块预期较低，《三年行动计划》落地或将成为新一轮主题行情的直接催化。重点把握两大方向：一是质地优秀、行业地位稳固的国企；二是股权激励规模较大的国企。
※关联市场 1、周二，指数全天冲高震荡，创业板指一度涨逾2%，军工板块强势崛起。 评估：随着国内疫情逐步好转、经济复苏深化、外围冲击钝化、增量资金持续推动，结构性行情有望继续演绎。策略上关注受益于四季度经济持续复苏的相关行业，如航空、光伏、汽车、基建等，有望在未来一段时间超预期兑现业绩。同时，一些估值处于历史低位、悲观预期释放充分的行业，如银行、保险等。
备注:
以上评估仅为信息参考，不作为投资依据。市场有风险，投资需谨慎！
机密爆料
两市机构资金合计净流出5.68亿元
09月29日，截止收盘，两市机构资金合计净流出5.68亿元，61个行业中有25个行业呈现净流入状态。 其中，机构重点增持：航天航空（12.17亿）、电子元件（9.73亿）、软件服务（5.13亿）、农牧饲渔（5.10亿）、食品饮料（5.06亿）； 机构重点抛售：银行（-16.55亿）、券商信托（-10.16亿）、保险（-6.49亿）、医药制造（-3.80亿）、输配电气（-3.75亿）； 个股方面，09月29日机构净流入前五的股票分别为：宁德时代（5.27亿）、海康威视（2.60亿）、药明康德（2.56亿）、隆基股份（2.49亿）、晶瑞股份（2.25亿）； 机构净流出前五的股票分别为：招商银行（-8.13亿）、中国平安（-6.87亿）、平安银行（-3.42亿）、光大证券（-2.12亿）、华海药业（-2.10亿）。
投资日历
9月30日投资日历
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发表于 2020-9-30 08:30:10
