熟悉内参6.29

【同花顺金融大师v8.80.65破解版操盘总纲短线宝破解版】海外市场节后继续承压，而A股“相对风景独好”》：端午假期，美三大股指大幅下跌均超2%，其中道指下跌超730点，收跌2.84%。

而与美股表现相反，端午节前创业板指创出4年半新高，创业板指数基金实现连续两周资金净流入。

节后这种反差格局可能继续。

端午期间，国内消息面相对平静，且偏正面。多重内因在支持A股在节后预期继续好转。首要的就是《经济复苏和流动性宽松是节后A股继续表现的底气》此外，技术派观点认为，目前指数正处于冲关关键阶段，沪深300股指期权交易限额进一步松绑，一定程度反应目前指数相对安全，叠加富时罗素扩容落地带来增量资金，指数有望向更高级别反弹区间迈进。

此外，一是决策层继续按部就班推动对外开放，提升增长质量转型——2020年版外商投资准入负面清单发布，由40条减至33条。将有助于进一步吸引外资，包括A股市场的外资权重也会持续提升，考虑到外资的偏好，这对A股市场的消费白马股是非常明确的利好。另外，华为在英国的投资又制造了一个海外扩张的热点事件——华为概念节后或再度表现。

不过，证监会层面对于提升A股市场融资功能的态度更加迫切。对节前成交量有所回升的市场来说，这种加速抽血的苗头恐怕不利于流动性预期的进一步改善。

另外端午节前，19只行业主题ETF份额减少超1亿份，其中芯片ETF、5GETF份额分别减少12.93亿份和10亿份。而5GETF已连续四周资金大幅出逃。另有券商ETF、证券基金、芯片基金和证券ETF份额减少超3亿份——这是不是5G等科技股主导的创业板行情在节后会生变，包括受益改革红利的券商股都有资金撤退迹象，是需要关注的。

但海外重磅消息则非常多，而且基本都非常负面。

其一是，全球新冠病例确诊已突破1008万，而死亡人数已经超过50万。欧美的二次疫情开始爆发，经济复苏预期再遭波折；

其二是，因黑人死亡引爆的全美社会动荡的蝴蝶效应，继续在经济层面发酵，并且已经重创了美股的五大龙头股“FAANG”；

其三，美欧贸易战升级，美拟对31亿美元商品征新关税！似乎以此回应此前欧盟要价值112亿美元美国商品征税。

所以美股短线可能在节后持续动荡。而辩证来看，外盘这些利空对A股却是相对的利好，对于疫苗概念，减轻A股外部压力等，都是有益的。

而在A股热点方面《若无意外，仍应配置券商板块》，以及节后短线另外两个题材：其一，抗洪救灾概念。其二是疫苗研发概念。

至于《七翻身能否如期而至？历史统计和券商这样看…》

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海外市场节后继续承压，而A股“相对风景独好”                 
【研究员】：大双
结论：端午期间，国内消息面相对平静，且偏正面。一是决策层继续按部就班推动对外开放，提升增长质量转型——2020年版外商投资准入负面清单发布，由40条减至33条。将有助于进一步吸引外资，包括A股市场的外资权重也会持续提升，考虑到外资的偏好，这对A股市场的消费白马股是非常明确的利好。另外，华为在英国的投资又制造了一个海外扩张的热点事件——华为概念节后或再度表现。 不过，证监会层面对于提升A股市场融资功能的态度更加迫切。对节前成交量有所回升的市场来说，这种加速抽血的苗头恐怕不利于流动性预期的进一步改善。 但海外重磅消息则非常多，而且基本都非常负面，其一是，全球新冠病例确诊已突破1008万，而死亡人数已经超过50万。欧美的二次疫情开始爆发，经济复苏预期再遭波折，其二是，因黑人死亡引爆的全美社会动荡的蝴蝶效应，继续在经济层面发酵，并且已经重创了美股的五大龙头股“FAANG”。其三，美欧贸易战升级，美拟对31亿美元商品征新关税！似乎以此回应此前欧盟要价值112亿美元美国商品征税。所以端午假期，美三大股指大幅下跌均超2%，其中道指下跌超730点，收跌2.84%。而美股短线可能在节后持续动荡。而辩证来看，外盘这些利空对A股却是相对的利好，对于疫苗概念，减轻A股外部压力等，都是有益的。

                                 

【博览财经分析】端午期间，国内消息面相对平静，且偏正面。但海外重磅消息则非常多，而且基本都非常负面，所以端午假期，美三大股指大幅下跌均超2%，其中道指下跌超730点，收跌2.84%。而美股短线可能在节后持续动荡。

国内消息面整体偏正面

决策层继续按部就班推动对外开放，提升增长质量转型——2020年版外商投资准入负面清单发布，由40条减至33条。

发改委、商务部6月24日对外公布2020年版全国外商投资准入负面清单和自由贸易试验区外商投资准入负面清单。在已连续三年缩减的基础上，我国再次大幅缩减外资准入负面清单，释放了面对疫情冲击以开放促改革、促发展的强烈信号，并为世界经济注入信心。

据悉，此次负面清单大幅缩减，聚焦进一步推动制造业、服务业、农业领域开放。其中，在金融领域，取消证券公司、证券投资基金管理公司、期货公司、寿险公司外资股比限制。在基础设施领域，取消50万人口以上城市供排水管网的建设、经营须由中方控股的规定。在制造业领域，放开商用车制造外资股比限制，取消禁止外商投资放射性矿产冶炼、加工和核燃料生产的规定。在农业领域，将小麦新品种选育和种子生产须由中方控股放宽为中方股比不低于34%。

简单说，中国进一步放宽了包括金融领域在内以及多个关键实体产业的外资限制，将有助于进一步吸引外资，包括A股市场的外资权重也会持续提升，考虑到外资的偏好，这对A股市场的消费白马股是非常明确的利好。

另外，华为又制造了一个海外扩张的热点事件——华为概念节后或再度表现。

当地时间6月25日，华为“官宣”其在英国剑桥园区的第一期规划已经获批，主要用于光电子的研发与制造。一期规划用地9英亩，建筑面积达50000平方米，计划投资规模10亿英镑，预计将带来400多个工作岗位，落成后将成为华为海外光电子业务总部。

分析指出，此次落地的光电子研发中心对光通信技术的发展贡献良多，相关产品的应用范围也相当广泛。仅就华为产品的应用来说，包括手机3D光学感应器、各种光通讯设备、智能驾驶所必须的激光雷达等，均有望获得技术突破。此举为华为在英国长期前景仍不确定的当下，加强了与英国之间纽带关系。也让华为5G的全球扩张雄心艰难前进。

不过，证监会层面对于提升A股市场融资功能的态度更加迫切。一个是，证监会又核发5家企业IPO批文。另外，本周（6月29日-7月3日），A股市场将迎来高达15只可申购个股。其中周一3只、周三3只，周四5只，周五4只——对节前成交量有所回升的市场来说，这种加速抽血的苗头恐怕不利于流动性预期的进一步改善。

此外，本周将会有758.67亿市值限售股解禁，环比上升244.2%，考虑到6月中旬以来市场上热门股董监高趁大涨减持的倾向严重，解禁高峰到来是需要警惕的风险。

从解禁市值来看，解禁市值居前三位的是：浙商证券（214.82亿元）、鹏鼎控股（107.07亿元）、广州酒家（88.2亿元）。从解禁占比来看，解禁占比居前三位的是：广州酒家（68.93%）、君禾股份（68.34%）、恒锋工具（67.56%）。这都是需要警惕的个股。

但在海外消息多重利空来袭

其一是，全球新冠病例确诊已突破1008万，而死亡人数已经超过50万，其中美国新冠肺炎累计确诊病例全球最多，突破260万例，累计死亡病例接近13万人。欧美的二次疫情开始爆发，经济复苏预期再遭波折，这对外盘不是好兆头。

但对A股的好消息是，国内新冠疫苗研发再传好消息！

6月28日，中国疾病预防控制中心病毒病预防控制所和中国生物北京生物制品研究所联合研制的新型冠状病毒灭活疫苗I/II期临床揭盲。结果显示，该疫苗具有较好的安全性和免疫原性。与此同时，中国生物已建成全球最大的新冠疫苗生产车间，是目前全球首个具备年产1亿剂次能力。

可关注节后疫苗股再表现的机会。

其二是，因黑人死亡引爆的全美社会动荡的蝴蝶效应，继续在经济层面发酵，并且已经重创了美股的五大龙头股“FAANG”中的部分。

综合国内外各大媒体报道，近日，包括可口可乐、联合利华、宝洁等数百家公司和品牌参与到“停止以仇恨牟利”的运动中，批评FACEBOOK对平台上的假讯息和煽动性言论无所作为，这其中也包括总统特朗普的言论。这些品牌宣布，从7月1日开始，在今后相当长一段时间内，不再在FACEBOOK、TWITTER等社交媒体上发布广告。

上周五，FACEBOOK创始人扎克伯格紧急宣布，将讨论修改平台广告政策，并禁止在广告中发表仇恨言论。上周五（26日），FACEBOOK股价重挫8.3%，而社交平台TWITTER同样下跌超过7.4%。按目前两家公司的市值计算，单日市值损失超过4000亿元人民币。与此同时，没有卷入舆论风口浪尖的谷歌，股价也于上周五出现暴跌，谷歌A和谷歌C股价跌幅皆超过5%。

但分析指出，Facebook现在其实左右为难，无论怎么做都是错：如果不修改原有规则，则可能面临着大客户流失；如果修改原有规则，则存在一些用户因为言论自由原则受到破坏而离开的可能性，从而导致整体流量下降。

此前一直有一种分析认为，美国的种族抗议运动不会影响到美国股市，但从目前的情况来看，影响似乎已经不仅限于美国股市，美国文化、美国价值等皆已遭遇侵袭，这种影响不仅在于短期，更可能在于长远。

总之，作为拉升美股指数的主要权重，现在都面临着因美国的种族抗议运动的波及了，

其三，美欧贸易战升级，美拟对31亿美元商品征新关税！似乎以此回应此前欧盟要价值112亿美元美国商品征税。

6月24日晚，全球风险资产集体震荡。据彭博社报道，美国正在对来自法国、德国、西班牙和英国的31亿美元出口产品征收新关税。美国贸易代表打算向橄榄、啤酒、杜松子酒和卡车等欧洲出口商品征收新的关税，并对飞机、奶酪和酸奶等产品加征关税。声明称，公众征询期为期一个月，于7月26日结束。

那么，是何原因导致美方突然向欧洲出手？大概率是对等报复。就在23日，据彭博社报道，欧盟已要求世界贸易组织（WTO）批准对价值112亿美元的美国商品加征关税，这将打击农民、煤炭生产商和渔业，这也将严重影响到特朗普的选情。而在此前，欧洲方面也在讨论，因为美国防控疫情不到位，在其开放边境的时候，不会允许美国人入境。分析认为，欧洲的这些举动都加剧了特朗普政府的报复心态。

这也意味着美国在航空关税战中取胜后，在贸易领域持续对欧洲施压，可能令美国和欧洲的贸易争端持续更长时间，欧美股市未来或将维持震荡格局。不过，对于A股这可能是个好消息，特朗普内忧外患，注意力转移，则意味着A股受到的外部扰动预期影响会下降，投资者对A股市场可多一些信心。

其四，在题材热点方面有两个需要注意的，一是沙漠蝗灾已经侵袭到印度首都，恐怕再次短暂炒热A股的草地贪夜蛾概念。

印度政府当地时间27日表示，当天大量蝗虫群进入了德里首都辖区的古尔冈、帕瓦尔、德瓦尔卡，并正朝北方邦移动。当地居民上传至社交媒体上的视频显示，成群的蝗虫密密麻麻地从空中飞过，人们通过敲打器皿、制造噪音来驱赶蝗虫。德里政府27日下午紧急召开会议，讨论如何应对首都沙漠蝗虫威胁。据报道，蝗虫一般在白天飞行，傍晚天黑后才会安定下来。蝗虫控制团队不断追踪它们并趁蝗虫停歇的时候展开消灭作业。

尽管分析认为，在喜马拉雅山脉海拔和极端环境下，沙漠蝗虫很难从北边进入中国，但从此前沙漠蝗灾在非洲，中东和巴基斯坦肆虐时，A股的草地贪夜蛾概念都有表现，上述消息恐怕再次短暂炒热A股的对应概念。

二是特斯拉被爆料了隐瞒电池冷却缺陷8年，这可能对A股特斯拉概念形成利空，要注意规模特斯拉及新能源汽车概念风险。

近日，外媒Business Insider报道称，特斯拉泄露邮件显示，其在2012年就知道Model S的电池冷却装置设计不当，可能因此短路甚至起火，但管理层为了产量和业绩而视而不见。与此同时，美国国家公路运输安全管理局（NHTSA）正在对2012年至2015年生产的有问题的特斯拉Model S触摸屏展开调查，预计涉及6.3万辆汽车。该机构称，近几个月来，特斯拉Model S汽车的媒体控制单元（MCU）出现故障的投诉有11起。

鉴于特斯拉股价早已是高处不胜寒，任何一点利空的风吹草动，市场都是会放大对待的，要警惕对A股有关概念的波及。

综上，我们认为节后海外市场面临继续下跌压力，而A股相对风景独好，但仍主要以结构性行情为主。

                                 
                                           决策参考
                 



经济复苏和流动性宽松是节后A股继续表现的底气                 
【研究员】：大双
结论：端午假期，美三大股指大幅下跌均超2%，其中道指下跌超730点，收跌2.84%。而与美股表现相反，端午节前创业板指创出4年半新高，创业板指数基金实现连续两周资金净流入。 而节后这种反差格局可能继续。多重内因在支持A股在节后预期继续好转。 首要的一个股市托底因素是国内经济整体复苏预期在继续加快。其次，流动性方面，市场此前预期的6月末降准预期仍未见兑现。不过，政策面上熨平半年末资金波动的努力让端午节前后的宏观流动性预期都保持了相对宽松。此外，技术派观点认为，目前指数正处于冲关关键阶段，沪深300股指期权交易限额进一步松绑，一定程度反应目前指数相对安全，叠加富时罗素扩容落地带来增量资金，指数有望向更高级别反弹区间迈进。 不过，端午节前，19只行业主题ETF份额减少超1亿份，其中芯片ETF、5GETF份额分别减少12.93亿份和10亿份。而5GETF已连续四周资金大幅出逃。另有券商ETF、证券基金、芯片基金和证券ETF份额减少超3亿份——这是不是5G等科技股主导的创业板行情在节后会生变，包括受益改革红利的券商股都有资金撤退迹象，是需要关注的。

                                 

【博览财经分析】端午假期，美三大股指大幅下跌均超2%，其中道指下跌超730点，收跌2.84%。

分析认为，美股暴跌主要受三因素影响：一是美疫情未有好转，确诊数字仍在上升。二是美商务部5月消费数据不理想。三是美联储决定限制银行派息和回购。美联储提到，考虑到经济复苏不确定性，全美最大33家银行可能面临5600亿-7000亿美元贷款损失，最坏情况将导致大约四分之一最大银行违反最低资本要求。此外，美联邦法院裁定，特朗普政府挪用五角大楼资金建立美国与墨西哥之间的边境墙属于违法行为。

而与美股表现相反，端午节前创业板指创出4年半新高，创业板指数基金实现连续两周资金净流入。

而节后这种反差格局可能继续。如我在上文所言，受二次疫情，蝗灾，欧美贸易战，种族示威伤及美股龙头等多重利空的拖累，海外市场节后或继续承压，而辩证来看相对平静和受益的，A股“相对风景独好”。

机构在最新的周策略中大致也持类似的观点，比如典型的如中信证券表示，当前海外疫情二次爆发风险越来越高，同时中美博弈产生的扰动更频繁。如果疫情反复开始影响投资者对经济反转复苏节奏预期，或更频繁的中美博弈威胁到中美贸易协议执行，两大外部因素都将诱发海外市场大幅动荡。国内经济短期超预期恢复将改变各行业板块相对景气格局及投资者对未来流动性预期，而新发基金规模放缓则会导致前期抱团板块资金上行动力不足，这两大内部因素都会打破当前国内市场结构分化格局。

当然，我们没有机构那么乐观，但我们认同的是，多重内因在支持A股在节后预期继续好转。

首要的一个股市托底因素是国内经济整体复苏预期在继续加快。

随着复工复产深入推进，生产经营秩序逐步恢复，工业企业效益状况持续改善，5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额超5800亿元，实现利润总额由4月同比下降4.3%转为增长6.0%，主因：一是成本上升压力明显缓解。二是工业品价格变动增加企业盈利空间。三是石油加工、电力、化工、钢铁等重点行业利润改善明显。此外，当月投资收益大幅增加也在一定程度上推动5月利润明显改善。

另外，根据文化和旅游部的统计，端午三天假期，全国共接待国内游客4881万人次，同比恢复51%；实现旅游收入122.8亿元，同比恢复31%。  

其次，流动性方面，市场此前预期的6月末降准预期仍未见兑现。不过，政策面上熨平半年末资金波动的努力让端午节前后的宏观流动性预期都保持了相对宽松。

6月22日来，公开市场没有任何资金到期下，央行接连3个工作日累计净投放5000亿元。而自18日重启千亿级逆回购来，央行累计通过公开市场投放8000亿元流动性。这已经相当于今年1月全面降准0.5个百分点释放的资金规模。

而在A股场内流动性方面，今年二季度来（4月1日-6月22日），北上资金净流入A股已达1348亿元。其中，4、5、6月净流入金额分别为532亿元、301亿元与515亿元，与5月相比，北上资金6月来净流入呈现提速。当前北上资金累计净买入A股已突破1.1万亿，为陆股通开通以来历史首次。

此外，技术派观点认为，目前指数正处于冲关关键阶段，沪深300股指期权交易限额进一步松绑，一定程度反应目前指数相对安全，叠加富时罗素扩容落地带来增量资金，指数有望向更高级别反弹区间迈进。

不过，需要注意的是，端午节前，四只指数ETF份额除创业板外其余全部出现下降，沪深300ETF、中证500ETF和上证50ETF分别减少5.43亿份、0.88亿份和0.38亿份，分别流出22.26亿元、5.46亿元和1.11亿元，合计净流出逾28.83亿元。行业主题ETF份额增长超1亿份的仅银行ETF增加2.3亿份。

尤其是19只行业主题ETF份额减少超1亿份，其中芯片ETF、5GETF份额分别减少12.93亿份和10亿份，分别净流出资金14.9亿元和12.39亿元。值得注意的是，5GETF已连续四周资金大幅出逃，6月来份额累计减少57.94亿份，出逃资金约67亿元。另有券商ETF、证券基金、芯片基金和证券ETF份额减少超3亿份——

那么，这是不是5G等科技股主导的创业板行情在节后会生变，包括受益改革红利的券商股都有资金撤退迹象，是需要关注的。

另外，即将到来的7月份一个最明确的利空还是解禁高峰的到来，7月解禁总市值约4600亿元，相较6月解禁规模环比上升124%。其中科创板解禁市值达1700亿元左右。本周两市有67股限售股解禁65.56亿股，解禁总市值838.96亿元。其中浙商证券解禁212482万股，解禁股占总股本比超60%的有华光环能、广州酒家、君禾股份、恒锋工具、三孚股份、浙商证券。

考虑到6月中旬以来市场上热门股董监高趁大涨减持的倾向严重，7月作为首批科创板公司首发、战配股集中解禁的高峰（这类股东一般减持倾向很强），是需要高度警惕的风险。不过，好在7月的解禁最高峰在最后一周，7月22日将是本次“解禁潮”集中爆发点。在此之前市场的压力还没那么大。而且，现在创业板注册制正进入落地首批企业的关键时期，改革红利还是占预期主导，解禁高峰总体不会动摇对创业板及科创板中期看好的态度。

整体看，我们认为，假期外围欧美股市大跌，加之外围环境有恶化趋势，这些因素或在节后拖累A股走势。但综合机构专家观点认为，当前外部情况仍多空交织状态，从A股市场角度，中国企业自身抗风险能力在不断受到检验和提升；中国各项措施、尤其政策措施近期也在密集出台，海外资金目前也在大规模流入中国市场。国内经济复苏及合理估值水平将成支撑股市表现有利因素，外部情绪冲击对A股市场整体影响较有限，即使构成短期扰动，也不会影响到A股中期趋势。

尤其作为节前结构性行情的焦点，创业板的整体走势无需过多担心，节后其存在继续冲高的可能性；而沪指主要是受到2980点至3020点的密集成交区压力的压制；再叠加市场的热点一直未能形成合力，因此短线上还是那种股指不好不坏，个股局部性、结构性的机会而已。未来中期趋势向上仍是值得期待的，前提短线上要先放量完成密集成交区的突破。

策略上，我的同事建议可以重点关注三类行业：一是消费类，如轻工、家居、传媒互联网；二是先进制造业相关的行业，例如科技、新能源汽车产业链；三是一些老经济相关的行业可能存在机会。

                        

若无意外，仍应配置券商板块                 
【研究员】：三水
银行拿券商牌照，说句实话，作为银行，是愿意直接买一家券商，还是自己申请个牌照，自己从零开始做？兴业收华福，交行很早就试点入股券商，银行是脑子有病自己申请个券商牌照，重新招人做啊。 所以坊间普遍认为这个消息对券商巨大利空，博览研究员认为，只是对背后没有银行资本的地方国资系券商，有一定压力。中信建投和中信合并，市场对合并利好是有充分兴趣的，所以这个消息整体看是个中期利好。 所以对于券商板块，周看看，盘两天再做游资加速，还是周一直接做游资加速，就表明券商板块要扛旗接下来的风格转换，如果板块周一见光死，周二周三光大证券继续连跌，表明这块无法引导市场情绪，就换别的连续低位横盘概念吧，比如你胖导的万科A。

                                 

【博览财经研报】假期消息主要有两点要注意。

美联储缩表+市场担忧美国疫情二次扩散，美股周三大跌，周四反弹，周五继续大跌；

财新、财联社都报了，有媒体援引权威人士消息称，证监会计划向商业银行发放券商牌照，或将从几大商业银行中选取至少两家试点设立券商。

结合周策略，简单讲两点。

美股为何跌？银行拿券商牌照是利好还是利空？

细看美联储资产负债表结构变化，可以发现这几天的缩表，是3月以来部分临时政策的快速退出。

                                             

美联储资产规模下降主要源于两个科目：一是与其他中央银行的流动性互换协议，二是正向回购协议。

在6月11日至17日的一周里，美联储与外国央行流动性互换协议余额从前一周(6月4日至10日)的4445.2亿美元降至3524.7亿美元，降幅达到920.5亿美元。正回购协议余额从上一周的1673亿美元跌至790.5亿美元，降幅达882.5亿美元。

美联储与其他央行的流动性互换协议主要用于满足相关经济体对美元的需求。这并非是一个经常使用的工具，从历史来看，仅在2008年金融危机、2012年欧债危机以及本次新冠疫情危机中才用到。前段时间黄金大跌，韩国日本股市崩盘，全球流动性危机，美联储就是那个时候用的这个工具。

类似的，美联储正回购协议则主要用于向金融市场注入短期流动性，类似于中国央行的逆回购协议。截至6月17日的一周，美联储正回购余额已连续两周下降，降幅达到1325亿美元。正回购余额下降意味着目前美国银行体系的流动性已经不成问题。

所以美联储短期缩表，不意味着货币政策拐点。事实上真正缩表+边际紧缩的是中国央行，5月开始国债收益率一路走高，上周特别国债不护航，这两天完全无视钱荒魔咒，逆回购还缩量续作。

再强调一遍，美联储缩表对A股的影响路径是：美联储缩表→美股马上大跌→外资很有可能停止买入→A股当前最主要的指数做多势力暂时休息。以前的规律是，美股大跌，外资一般都会停买，虽然这个规律最近有被打破的趋势，外资头似乎变得更铁了，但外资周怎么做，还是需要周一观察一下，可能决定大盘指数强弱。

银行拿券商牌照这事儿，讲两点。

第一，银行拿券商牌照，说句实话，作为银行，是愿意直接买一家券商，还是自己申请个牌照，自己从零开始做？兴业收华福，交行很早就试点入股券商，银行是脑子有病自己申请个券商牌照，重新招人做啊。

所以坊间普遍认为这个消息对券商巨大利空，博览研究员认为，只是对背后没有银行资本的地方国资系券商，有一定压力。中信建投和中信合并，市场对合并利好是有充分兴趣的，所以这个消息整体看是个中期利好。

第二，策略上，券商这东西是市场节奏转换的核心棋眼，所以不要只从利好利空角度看券商板块，之前曾专门撰文分析过这个问题。

券商有两个优点。看880472券商指数，3月以来底位一直盘，这会儿刚刚起。

光大证券和招商证券近期表现强势，很可能是周五消息的朋友交易，游资大佬们已经盘踞下来了。

所以对于券商板块，周看看，盘两天再做游资加速，还是周一直接做游资加速，就表明券商板块要扛旗接下来的风格转换，如果板块周一见光死，周二周三光大证券继续连跌，表明这块无法引导市场情绪，就换别的连续低位横盘概念吧。

周计划：若无意外，仍配券商

虽然外资接着买，但必须承认机构调仓非常凶狠，爱尔眼科、长春高新的回调可能会延续。但目前来看，只要外资继续撑指数，沪指维持3000亿左右的成交量+抱团策略风格不变+板块轮动高低切换的趋势可能会加强。上文已经讲了判断外资能否继续撑指数的判断标准。

考虑配置低位连续横盘仨月的概念轮动补涨，主盯券商和地产，券商弹性大，地产预期差大。

概念方面，仍然重点选择猪肉和新冠疫苗。猪肉是中报预期差（二季度虽然比去年四季度差一些，但在全行业中还算不错的）+游资比较倾向于做超跌反弹。疫苗前期谈的比较多，不做更多补充。

                                 
                                           观察与思考
                 



七翻身能否如期而至？历史统计和券商这样看…                 
【研究员】：大双
结论：A股历史有 “五穷六绝七翻身”的规律！而今年5月份股市小幅下跌确实体现出五穷，不过，6月份却并非六绝。截至6月24日，上证指数6月份累计上涨4.46%，月度涨幅创近半年最高水平，同时创下近20年同期涨幅第三高，仅次于2002年的6月份及2009年的6月份。 而7月份即将来临，市场会有怎样的表现？七翻身能否如期而至？我们注意到，一个是券商普遍认为7月份结构性行情仍有望延续，甚至有可能打破目前持续数月的上证指数僵局；二是历史统计显示，七月份上涨概率达到55%，而且北上资金下半年净买入的概率较大。热点方面，展望7月热点题材及策略，券商对科技股和消费白马的认同比较一致。但节后短线则应重点关注另外两个题材：其一，抗洪救灾概念。其二是疫苗研发概念。

                                 

【博览财经观察】A股历史有 “五穷六绝七翻身”的规律！而今年5月份股市小幅下跌确实体现出五穷，不过，6月份却并非六绝。截至6月24日，上证指数6月份累计上涨4.46%，月度涨幅创近半年最高水平，同时创下近20年同期涨幅第三高，仅次于2002年的6月份及2009年的6月份。

而7月份即将来临，市场会有怎样的表现？七翻身能否如期而至？我们注意到，一个是券商普遍认为7月份结构性行情仍有望延续，甚至有可能打破目前持续数月的上证指数僵局；二是历史统计显示，七月份上涨概率达到55%。而且北上资金下半年净买入的概率较大。

另外，热点方面，展望7月热点题材及策略，券商对科技股和消费白马的认同比较一致。但个人认为节后短线则应重点关注另外两个题材：其一，抗洪救灾概念。其二是疫苗研发概念。

历史统计：7月上涨概率55%、三行业有70%上涨概率

上半年即将收尾，目前上证指数距离3000点仅差不到21个点，而统计显示，过去20年间，上证指数下半年涨多跌少，平均上涨4%，有13次呈现上涨行情，上涨概率达到65%。在近10年间，仅有2011年、2015年及2018年下半年下跌。

北上资金素有“聪明资金”之称，其流入流出对投资者有一定的指导作用。从北上资金净买卖情况来看，除2015年的特殊市场行情以外，2016年至2019年，北上资金在7月份均为净买入，其中2017年、2018年净买入金额均超过200亿，2019年净买入额超过120亿。与此同时，2016年、2017年及2018年，这三年的7月份大盘均为上涨。

将时间轴拉长，以下半年北上资金净买卖情况来看，除2015年以外，2016年至2019年，连续4年下半年北上资金净买入，仅2018年下半年下跌。综合来看不难发现，北上资金下半年净买入的概率较大，且在北上资金大幅净流入的情况，市场表现也不会太差。

而以近20年的月度涨跌幅数据分析发现，2月份上涨概率最高，达到70%；其次是11月份，上涨概率达到60%，而6月份、7月份及10月份上涨概率都达到了55%，位居月度涨幅第三。

另外从行业层面来看，近10年部分传统行业在7月份表现中脱颖而出，例如、农林牧渔、化工及国防军工3行业上涨概率达到70%。另外，通常节假日都会伴随着以“喝酒吃药”为主的消费股行情。

从数据来看，截至6月24日，申万医药生物指数涨幅位居各行业首位，超过14%；而食品饮料指数月度涨幅也超过了7%。历年端午节都在7月份之前，而今年更是紧邻7月份，可以认为是“喝酒吃药”行情提前到来，但是端午节后，食品饮料、医药生物板块往往就表现不佳了。所以7月份除了疫苗的催化因素之外，对食品饮料、医药生物其他板块或许需要有所降低预期。

券商下半年展望：短线或受外盘调整波及，但更是入场良机

作为龙头老大，中信证券的观点还是最受市场关注。其发布《微妙的平衡下，密切关注四大破局因素》的策略报告，称三季度任何调整和结构松动都是入场时机，也是下半年最佳的配置时机。

中信证券认为海外风险扰动因素和国内资本市场都已经进入微妙的平衡期，需密切关注四大打破当前平衡的因素所引发的连锁反应。

对于海外市场，当前流动性驱动的风险资产修复行情在减弱，但美联储看跌期权保护下暂时又能维持平衡。疫情二次爆发风险越来越高，同时中美博弈产生的扰动更加频繁。如果疫情反复开始影响投资者对于经济反转复苏节奏的预期，或者更频繁的中美博弈会威胁到中美贸易协议的执行，这两大外部因素都将诱发海外市场大幅动荡。

对于国内市场，抱团股将逐步进入流动性的紧平衡状态，而7月又是二季度经济和半年报的验证期，基本面和流动性预期都将面临再平衡。经济短期的超预期恢复将改变当前各行业板块相对景气格局以及投资者对未来流动性的预期，而新发基金规模放缓则会导致前期抱团板块资金接力放缓，上行动力不足。这两大内部因素都会打破当前国内市场结构分化的格局。

简单说，中信认为节后短线需要关注海外二次疫情和中美博弈加剧对外盘的冲击，进而干扰A股在节后的短调风险。但中期来看，经济复苏预期在三季度的更强验证以及流动性宽松将保证下半年A股预期仍不差，但有调整，则是入场上车的好机会。

海通的观点也类似，其指出：美股如二次探底将拖累短期A股，但向下空间有限，下半年中枢将抬升。

山西证券策略团队则发布《市场温和上涨，关注核心资产》的策略报告。预计创业板强势行情有望在下半年延续，但短期涨幅过大谨防回调。

展望7月热点题材及策略，券商对科技股和消费白马的认同比较一致。中信仍延续前期的主线配置（新旧基建和科技白马），而海通也认为，Q3要聚焦科技+券商+汽车家电。广发则从“业绩修复弹性””的角度提出重点配置：（1）居民消费需求修复（休闲服务、百货、黄金珠宝）；（2）出口修复（机械设备、白电、苹果链消费电子）；（3）供给需求修复两重一新（建材/重卡、IDC/医疗信息化/新能源车）。

比较有争议的是，中信还建议重点关注中报预告期享受高确定性溢价的消费和医药龙头——注意，这个观点似乎与历史统计数据反映的热点题材表现有较大偏差！个人以为，这种表述其实主要指向这两大板块的三个细分：1、局部疫情将时有发生，核酸检测、抗体检测的需求较为刚性，利好医药检测板块；2、疫苗有望提前应用且需持续接种，对相关上市公司的业绩也形成支撑；3、经济复苏大局不改，餐饮消费和商贸百货的反弹确定性非常高。

但节后短线关注另外两个题材

7月热点如上，但节后短线则应重点关注另外两个题材：

其一，抗洪救灾概念。

端午节期间，受持续降雨影响，四川重庆湖北广西等多省市出现了严重汛情，并造成了严重的人员伤亡和财产损失，比如湖北省的五大湖水位全部超汛限。湖北28日11时正式启动水旱灾害防御Ⅳ级应急响应。

而根据中央气象台的预报，6月29日-30日8时，强降雨区域继续东移南压，在贵州到长江中下游沿江地区形成一条狭长降雨带，降水强度总体有所减弱。预计，6月29日08时至30日08时，江南中北部、贵州、四川南部、广西北部以及华北中东部、新疆沿天山一带等地的部分地区有中到大雨，其中，贵州南部、湖南北部、江西东北部、浙江西部、安徽南部、河北中南部等地局地有暴雨(50～80毫米)。

对此，最高决策层已对防汛救灾工作作出重要指示：要求全力做好洪涝地质灾害防御和应急抢险救援，坚持人民至上生命至上，切实把确保人民生命安全放在第一位落到实处。

根据公开资料，水灾概念股有：排水概念股利欧股份、巨龙管业、青龙管业、新界泵业，此外，其他抗洪救灾概念还有1.食品、账蓬。2.气胀救生衣救护产品：救生衣、医药产品（消毒剂。口照等）。建材、机械等。

其二，疫苗研发概念股。

据霍普金斯大学新冠疫情28日最新数据，全球累计确诊超1000万例。从900万例到1000万例，仅用时5天时间，目前全球平均每天确诊病例接近20万例。美国、巴西成为“震中”，每天超4万人确诊。

而国内疫苗研发进展捷报频传。

国药集团中国生物北京生物制品研究所新冠灭活疫苗Ⅰ/Ⅱ期临床揭盲结果再现100%、与此同时，中国生物已建成全球最大的新冠疫苗生产车间，是目前全球首个具备年产1亿剂次能力的企业。

另外，沃森生物公告，公司作为共同申报方于近日收到国家药品监督管理局批准的新型冠状病毒mRNA疫苗《药物临床试验批件》，审批结论为应急批准本品进行临床试验，适应症为预防由SARS-CoV-2感染所致的疾病（COVID-19）。本疫苗是中国首个获批进入临床试验阶段的mRNA新型冠状病毒疫苗，目前仅有美国、德国等少数几个国家的新型冠状病毒mRNA疫苗进入临床试验阶段。

智飞生物也公告，近日收到全资子公司智飞龙科马报告，由智飞龙科马与中国科学院微生物研究所合作研发的重组新型冠状病毒疫苗（CHO细胞）获得国家药品监督管理局临床试验申请受理通知书及临床试验批件，同意本品进行临床试验，该批件有效期为12个月。

而上述只是部分利好。据悉，国新办日前发布《抗击新冠肺炎疫情的中国行动》白皮书称，在疫苗研发方面，我国按照灭活疫苗、重组蛋白疫苗、减毒流感病毒载体疫苗、腺病毒载体疫苗、核酸疫苗5条技术路线开展疫苗研发。可以说涉及到的A股疫苗受益概念股相对丰富。