两融内参6.11

【金融大师操盘总纲和谐版破解版共享版】据新浪网报道，6月8日，交通运输部发布《关于做好交通运输促进消费扩容提质有关工作的通知》称，要推进交通运输绿色消费发展，指导督促各地进一步做好新能源公交车、出租汽车推广应用，逐步推动城市公共交通工具和城市物流配送车辆实现电动化和清洁化。



                                           两融头条
                 



推动公共用车电动化  新能源产业持续向好                 
                                  1、推动公共用车电动化  新能源产业持续向好
据新浪网报道，6月8日，交通运输部发布《关于做好交通运输促进消费扩容提质有关工作的通知》称，要推进交通运输绿色消费发展，指导督促各地进一步做好新能源公交车、出租汽车推广应用，逐步推动城市公共交通工具和城市物流配送车辆实现电动化和清洁化。
目前我国出租车、网约车、公务用车及城市物流车等公共用车的存量规模约为700万辆左右，新能源化比例约为10%，随着政策的逐步推动，有望加速公共用车电动化渗透率的提升，从而给新能源产业带来显著的需求增长。
落脚到A股市场，中长期来看，在政策与技术升级的双重推动下，全球汽车电动化的产业趋势不改，行业大概率继续保持向上，对于细分领域龙头企业，目前仍是逢低布局的合适时机。
相关上市公司：宁德时代（300750）

2、王府井拿下免税牌照，国有商贸公司值得重点关注
据新浪财经消息，6月9日王府井发布公告称，公司控股股东北京首都旅游集团有限责任公司授予其免税品经营资质，允许其经营免税品零售业务。目前，中国拥有免税牌照的企业仅中免、日上免税行（已被中免收购）、海免（已注入中国国旅）、珠免、深免、中出服、中侨七家。
我国对免税业实行“统一经营、统一组织进货、统一制定零售价、统一制定管理规定”的政策，各类免税业态均以授权牌照、指定专营公司的模式运营。目前我国免税市场属于典型的寡头垄断，中免具有明显的经营牌照和门店数量优势，目前市场份额已超过80%。此次王府井获得免税牌照，短期虽然对业绩影响有限，但未来将充分受益于免税业的快速发展。
具体到A股上，考虑我国免税业独特的商业模式，预计未来免税行业将继续保持国有企业垄断经营模式，国有商业体系在供应链和多业态以及跨区域运营上具备很强的优势，对于那些出入境人数较高、国资控股的区域性百货企业，未来有望参与到市内免税店的运营，相关上市公司短期可重点关注。
相关上市公司：王府井（600859）

3、PPI短期有望筑底，周期性行业迎修复空间
据国家统计局,5月CPI同比上涨2.4%，预期上涨2.7%，前值上涨3.3%；中国5月PPI同比下降3.7%，预期下降3.3%，前值下降3.1%。
5月通胀数据继续下行，主要是复工复产推进后，各项供应的快速恢复推动物价走低，未来回落态势有望延续。
落脚到A股市场，欧美大多数国家制造业PMI触底回升，全球经济重启正在加速，工业品仍具备向上动力，相关基本金属、钢铁水泥等周期概念值得留意。
相关上市公司：祁连山（600720）

4、南方洪灾扩至11省，或提振水利股短期表现
据应急管理部消息，截至6月9日14时，南方洪涝灾害造成广西、贵州、广东、江西、湖南、福建等11省（区、市）262.7万人次受灾，22.8万人次紧急转移安置；1300余间房屋倒塌；农作物受灾面积145.9千公顷；直接经济损失40.4亿元。
水利部曾在3月30日召开的视频会议上表示，今年的气候年景偏差，极端天气事件可能多发。5月初，国家气候中心检测显示，一次弱厄尔尼诺事件已形成。受此次事件影响，预计2020年夏季，我国降水总体呈现“南北多、中间少”的空间分布。
落脚到A股市场，历史经验显示，防汛期间，水利股大都有一定表现，但基本属于纯题材炒作，持续性一般不强。短期博弈重点把握具备良好业绩支撑的细分龙头。
相关上市公司：东方雨虹（002271）


                                 
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策略事件表
时间	具体要素	上市公司
2020/6/15	第127届广交会将在网上举办	商赢环球
2020/6/18	2020中国金融科技国际峰会	恒生电子
2020/6/22	WISS 2020第三届世界物联网安全峰会	日海智能
2020/7/1	2020第二十八届中国（上海）国际医疗器械展览会	迈瑞医疗
2020/7/2	2020第二届国际网红品牌博览会	芒果超媒
2020/7/3	2020中国（青岛）国际养老产业与养老服务博览会	易华录
2020年8月	2020年王者荣耀世界冠军杯	完美世界
资料来源：以上信息均来自证券市场媒体及网站（如上海证券报、证券时报网、中国证券报等），文中涉及个股均为综合市场消息所得，不作为投资推荐标的。

                                 
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资金流向：据资金流数据，大秦铁路已连续28日获得主力资金净流入，同期股价涨跌幅为4.61%。据相关机构研报，2019年，公司营业收入完成79,916,947,840元，同比增长2%。营业成本支出61,704,290,689元，同比增长4.76%；实现净利润15,170,593,288元，同比减少6.04%。 报告期内，公司深入实施“货运增量”行动，努力兑现经营目标。一是建立数据完善的网格化营销平台，实施多维度营销。动态优化定价机制，落实减税降费政策，千方百计吸引有效货源。结合山西等省份出台的运输结构调整政策，分层级细化“公转铁”方案，继续深挖增量；二是灵活应对市场变化，通过编制分号运行图、精准安排装车、优化开行结构、调整“集中修”时间等举措，努力平和外部因素的影响，稳定运量；三是针对管内货源结构变化，把山西南部区域运量作为增长点，科学调整空车供流径路，加大普装列车组织力度，满足山西南部区域运力需求，取得较好效果；四是进一步优化运输组织流程，强化运输组织过程考核，计划兑现率始终保持在较高水平。全年公司货物发送量、装车数等主要运输指标实现增长。客运方面，深入推进“客运提质”计划，持续扩大客运产品有效供给，新增天津、桂林等热门方向客车；优化客车开行结构，实施运力“一日一图”，分线分方向调整售票策略，节假日旅客运输再创新高。同时，持续推进站车畅通工程，推广电子客票，广泛实施便民利民新措施，不断改善旅客出行体验。 龙虎榜：综合前五席位资金净流入额度、流通盘、换手率考虑，蓝帆医疗活跃度较高。据相关机构研报，2019年, 公司实现营业收入347,561.42万元，同比增长31.00%；实现营业利润56,827.12万元，同比增长56.24%；实现利润总额57,629.62万元，同比增长61.01%。 报告期内，公司董事会和管理层严格执行股东大会的各项决策，努力构建企业可持续发展的竞争优势，较好地完成了年度经营目标。公司通过自主研发创新，不断实现现有产品的升级换代及新产品的推出，持续扩大国内外市场份额，健康防护手套的总产能已超过180亿支/年。2019年，公司推出“家用两支包”和“高档保暖劳保手套”两个新品类的加长PVC手套，可以满足不同细分市场的需求；丁腈手套在传统天蓝色和蓝紫色手套的基础上，推出高端的黑色、白色和深蓝色手套，可广泛应用于无尘电子、高档餐饮、高端美容等领域，产品种类不断扩充，提高了产品多样性和市场占有率；TPE手套具有优良的弹性和缓冲性能，在食品和餐饮领域应用广泛。围绕健康防护整体解决方案，公司另外还将扩展手术手套、医用外科口罩和防护口罩、消毒杀菌护理等健康防护系列全方位产品矩阵，满足下游客户对防护产品的多样化、综合化的一站式采购需求，持续引领中国健康防护产业高速发展。        大宗交易：6月10日,融资融券标的荣盛石化发生大宗交易，折/溢价率-3.31%。

资料来源：以上信息均来自证券市场媒体及网站（如上海证券报、证券时报网、中国证券报等），文中涉及个股均为综合市场消息所得，不作为投资推荐标的。

【融资融券标的股票资金流向】

资金流入：最近1个交易日主力资金净流入率前5名个股为新力金融、四川长虹、华昌化工、莫高股份、石基信息。

最近1日融资融券标的股票金额流入率前10名个股

资金流出：最近1个交易日主力资金净流出率前5名个股为金新农、重庆燃气、北信源、雷科防务、吉电股份。

最近1日融资融券标的股票金额流出率前10名个股

                                 
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融资融券标的股票中最新买入评级股票研究摘要

所属行业	代码	名称	机构名称	研究日期	最新评级	目标价位	最新收盘价
医药制造	688363	华熙生物	中金公司	20/06/10	增持	145	126.44
研究摘要	公司近况 华熙生物公告：拟以2.9亿元收购佛思特公司100%股权，后者主营透明质酸原料生产和销售，年产能规模100吨。我们认为，此次收购有助于提升公司的产能规模及竞争优势，强化公司在透明质酸领域的绝对龙头地位。此外，据我们跟踪的线上爬虫数据，年初以来公司化妆品的线上销售表现亮眼，我们重申看好公司的核心竞争优势及中长期发展前景。 评论 1、收购玻尿酸原料商佛思特，开启行业整合，强化公司绝对龙头地位。①标的公司概况：佛思特公司为东辰集团等十一家公司破产重整后，在生物医药板块的经营主体，主营透明质酸原料的生产和销售，拥有国内领先的透明质酸生产装置，产品以食品级为主，化妆品级为辅，年产能100吨，2019年营收规模6864万元，净亏损699万元，目前处于持续生产经营状态，且客户和市场相对稳定；②收购对价：本次交易对价2.9亿元，对应标的公司2019年仅4.2倍P/S，低于华熙生物当前估值水平，公司拟通过自有资金结合外部融资的方式支付价款；③收购意义：华熙生物作为全球透明质酸领域龙头，截至2019年底透明质酸产能达320吨。我们认为，本次收购有助于迅速提升公司透明质酸产能、产品线布局及客户资源，提升公司综合市占率及核心竞争力。 2、卡位功能性护肤品及医美优质赛道，KOL营销赋能线上高速成长。公司依托在透明质酸原料领域积累的研发和技术优势，积极拓展终端消费市场，功能性护肤品及医美板块高速成长。受益于消费者对医美、药妆类产品需求的增加，以及公司在直播带货、KOL营销等新模式上的发力，公司的化妆品线上渠道快速成长，据我们监测的线上爬虫数据显示，2020年1-5月公司润百颜品牌的天猫旗舰店销售额同比增长超过170%。我们看好公司发力优质功能性护肤品赛道，以及新营销模式带来的成长动能。 3、公司核心竞争优势稳固，重申看好未来发展前景。华熙生物作为透明质酸全产业链布局的稀缺标的，在研发能力、品牌矩阵布局、原料产率、资质储备等方面已建立了深厚的护城河。近年来随着公司在营销方面的持续投入，我们认为有望带动公司业绩进入快速成长通道，重申看好公司的中长期发展前景。 估值建议 暂维持盈利预测。当前股价对应2021年58倍P/E，维持跑赢行业评级，考虑公司行业整合带来的市场份额进一步提升，上调目标价9.8%至145元，对应2021年64倍P/E，有11%上涨空间。 风险 行业竞争加剧，并购整合不及预期。
所属行业	代码	名称	机构名称	研究日期	最新评级	目标价位	最新收盘价
电子元件	002241	歌尔股份	光大证券	20/06/10	买入	NA	24.53
研究摘要	歌尔股份是全球领先的声光电产品及解决方案提供商。歌尔股份二十年来深耕声学技术，逐步发展光电模组及产品，形成“零件+成品”的产品布局。公司主要产品包括TWS耳机、智能音箱、VR头显、智能穿戴等整机设备以及声学、传感器、MEMS及光电模组等精密零组件，是全球领先的声光电产品一站式供应商。2019年歌尔股份实现营业收入351.48亿元，归母净利润12.81亿元，同比分别增长47.99%/47.58%。 TWS产品贡献声学整机业务主要增量。Airpods系列爆款单品陆续推出带动TWS市场快速成长，蓝牙低功耗标准的设立也为未来安卓TWS市场扩张打下基础。我们预计2020-2022年A客户AirPods、安卓TWS耳机出货量将从9000万/1亿增长至2/3亿部，歌尔股份作为A客户AirPods第二大代工商，安卓中高端耳机的主要代工商，预计代工份额占比为35%/20%，声学整机业务收入预计为239/355/476亿元。 智能穿戴业务稳定增长，VR/AR长期战略布局。歌尔股份主要为H客户、Fitbit、小米等厂商代工智能手表/手环，并为索尼、Oculus等厂商提供VR/AR设备及交互产品等。A客户或将于未来推出AR眼镜等产品，并随着H客户GT、儿童系列产品在国内市场的热销，歌尔作为H客户手表/手环的独家供应商，智能穿戴业务有望稳步成长。我们预计公司智能穿戴业务2020-2022年将取得营收99/122/145亿元。 扬声器模组及MEMS产品市占率稳步提升。歌尔股份精密零组件的主要产品为扬声器模组（收入占比80%）以及MEMS麦克风与传感器（收入占比20%）。随着MEMS产品越来越多的只用在手机、无人机、音箱等终端产品中，歌尔股份在声学领域逐渐展现技术优势，预期未来受益于MEMS产品市占率进一步提升，2020-2022年零组件业务将取得营收107/119/130亿元。 盈利预测、估值与评级。受到疫情对消费电子产品出货量影响，我们下调歌尔股份20-21年的归母净利润至20.44、28.46亿元，新增2022年归母净利润预期为37.51亿元，当前769亿元市值对应20-22年P/E分别为38、27和21x。受益于TWS市场的快速增长，我们看好公司声学整机业务将带动营收快速增长，而VR/AR产品、MEMS以及可穿戴市场的布局随着下游市场快速发展也将为公司长期发展打下基础。我们看好歌尔股份在声光电领域的技术积累以及战略布局，维持“买入”评级。 风险提示：TWS产品出货不及预期，可穿戴、VR/AR市场发展不及预期，毛利率下降风险。
所属行业	代码	名称	机构名称	研究日期	最新评级	目标价位	最新收盘价
文教休闲	002607	中公教育	天风证券	20/06/10	买入	NA	28.13
研究摘要	为什么我们坚定看好 行业好：招录培训具备极强的付费及需求潜力，且天然易延展 与技能、考证两大类非学历职业教育相比，我们认为招录赛道优势显著，具备孕育大公司的潜力，也造就了中公教育，具体来看：第一、直接对接就业，激发付费及参培刚性。当前经济形势加重大学生就业难度，体制内工作吸引力增强。第二、城镇化叠加和高校扩招两大经济社会变革力量推动需求稳定持续增长。第三、各类招录考试虽然细分品类不同，但核心考点相似，注重考查学生综合职业素养及通识能力，依靠研发教研协同性及复用性，招录赛道给扩品类发展提供了天然优质土壤。中公教育早年深耕公务员考试培训，公务员考点、知识点在各类招录考试中最全面深 模式强：协议班模式直击用户痛点 中公教育开创协议班模式并深度应用，我们认为协议班模式在教育行业特别是招录赛道中具有较强的先进性，不单体现在较强的前端获客、提升教学口碑，同时提高财务杠杆与净资产收益率，构建起商业模式护城河。 积淀厚：研教分离，直营管控，科技渗透，构建核心壁垒 如果说行业是“天时”、模式是“地利”，那么中公强大的垂直一体化响应能力、成熟管理架构、标准化师训及教研能力则是中公教育的“人和”。整体来说，正是靠着研发专业化、教师专职化、渠道直营化、运营科技化“四化”改革，中公强势崛起，建立自身护城河，打造极具优势的竞争格局。 未来空间还有多少，如何实现 行业迎重要拐点，黄金时代来临 大扩招时代来临，直接利好招录市场。国务院总理李克强2月25日主持召开国务院常务会议，推出鼓励吸纳高校毕业生和农民工就业的措施。其中提到“一要扩大今年硕士研究生招生和专升本规模，增加基层医疗、社会服务等岗位招募规模”。 维持盈利预测，给予买入评级 我们预计公司2020-22年EPS分别为0.41元、0.58元、0.80元，PE分别为70x、49x、36x。 风险提示：招生不及预期，疫情影响线下复课，核心高管流失等。
资料来源：券商研报摘要

                                 
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