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《两市缩量反弹，保持定力！》周二（5月19日），沪深两市全线高开，各大指数全天维持高位运行。半导体板块全线大涨，科创板个股表现不俗，消费电子超跌反弹，创业板领涨两市。贵金属、养殖、种植等近期强势板块全线回落。截至收盘，沪指涨0.81%，报收2898点；创业板指涨1.38%，报收2144点。
整体来看，受外围市场大涨提振，短期市场人气明显回升。不过沪指逼近2900-3000点密集套牢区，在市场持续缩量的情况下，后市上行压力不容小觑。同时，近段时间以来，市场一直呈现结构性轮动格局，热点在科技、防御之间来回切换，且成交量迟迟不能显著放大，表明投资者谨慎情绪持续存在，预计短线市场继续维持结构性震荡走势。当前市场处于两会窗口，围绕政策利好的热点炒作层出不穷，但持续性一般较差，操作上还需保持谨慎。
消息面，5月18日，《中共中央国务院关于新时代加快完善社会主义市场经济体制的意见》正式发布。在当前复杂的内外部形势下，此举更加彰显了决策层坚定不移推动新一轮改革的决心。值得注意的是，《意见》提出加强资本市场基础制度建设，推动以信息披露为核心的股票发行注册制改革。对于A股市场而言，基础制度改革将有助于提振市场信心，为指数中长期健康运行提供坚实支撑。
总之，大盘缩量反弹，市场热点在科技与防御间来回切换，结构性特征难改。沪指上方技术压力较大，短线走势或有波动。创业板多头趋势向好，短期或继续享受风格溢价。近期热点轮动较快，操作上仍要保持谨慎。策略上，把握国产芯片、黄金、消费、军工、新基建等方向。
每日复盘
周三情报精选
政经证金
【新闻联播】
●决策层就武汉霍尼韦尔公司新兴市场总部暨创新中心成立仪式致贺信
●各地多举措提升产业链供应链稳定性和竞争力
●我国加大疫情防控科研攻关，科技创新提速
●我国加快建设交通强国，推动交通运输行业高质量发展
【重要消息】
●国务院发布《关于新时代加快完善社会主义市场经济体制的意见》，国内改革有望提速
●世界经济论坛报告：新冠疫情恐造成全球经济长期衰退
●国家能源局：推进柔性直流、智能电网建设，鼓励建设新一代电网友好型新能源电站
●市场监管总局：整顿和规范重点地区熔喷布生产企业秩序
●北上资金净流入36.99亿 歌尔股份净买入3.59亿
●银保监会：对中国银行“原油宝”事件已启动立案调查程序
●中证协：新三板股票承销行为的自律要求整体上与科创板规则保持一致
行业概念
1、决策层吹响全面改革号角，市场中长期稳健运行可期
相关上市公司：神州泰岳（300002）、东方国信（300166）
2、央行科技工作会议召开，金融科技将持续维持高景气
相关上市公司：恒生电子（600570）、宇信科技（300674）
3、4月航司客座率稳步回升 行业有望逐步走出低谷
相关上市公司：中国国航（601111）、南方航空（600029）
4、美国疫苗研发取得新进展，重点关注研发实力领先企业
相关上市公司：智飞生物（300122）、全筑股份（603030）
个股情报
新股：中泰证券、凯迪股份
可转债申购：暂无
可转债上市：康隆转债
晚间私募传闻：
迪森股份：公司将围绕“清洁能源综合服务商”的战略定位
宜通世纪：看好“多功能智能杆”业务在5g的应用前景
洋河股份：重点聚焦梦6+产品运作 将其打造成次高端第一大单品
高新兴：预计2021年将与吉利联合首发5G网联车型等
定增&重组
合纵科技：拟定增募资不超10.06亿元 用于配用电自动化终端产业化等项目
银泰黄金：终止重大资产重组事项
蓝帆医疗：公开发行可转债申请获证监会核准批复
新界泵业：重组事项获证监会有条件通过
浙商证券：拟定增募资不超100亿元拓展主业
业绩与分红
合锻智能：2019年实现净利2,731万元
增持&减持
新力金融：股东拟减持不超1%股份
正海生物：股东拟减持不超2%股份
万里石：股东金麟四海拟减持不超2%股份
雷科防务：股东华融华侨拟减持不超3%股份
南京熊猫：实控人增持公司H股0.95%股份
两市高开震荡 光刻胶强势领涨
【盘面要点回顾】
1、三大指数早盘大幅高开，全天维持震荡走势，沪指收涨0.81%，创业板指收涨1.38%。
2、光刻胶、半导体、次新股、OLED等板块领涨，中船系、黄金、猪肉、乳业等板块跌幅靠前。题材板块保持活跃，光刻胶概念大幅领涨，个股涨多跌少，成交量略微缩窄。
3、自3月末以来，市场反弹先后经历了政策对冲、疫情拐点、复工复产的逻辑支撑，修复较为充分，主要国家股票指数估值水平恢复到历史均值以上，中期来看，后续市场的持续上行还需依赖新的逻辑驱动，如最大疫情国家英、美进入疫情消化周期，国内新一轮政策扩张的落地等。
【今日头条回顾】
事件：据中国日报网，5月18日，财政部发布统计显示，4月份，全国一般公共预算收入16149亿元，同比下降15%，降幅比3月份收窄11.1个百分点 4月一般公共预算支出同比增速转正至7.5%。
点评：
疫情对经济冲击最差时刻或已经过去，部分经济数据反弹，带动部分行业税收降幅收窄或反弹，预计税收收入最差时刻或已过去，支出方面，随着复工推进，后续“宽财政”效应有望显现。
收入降幅缩窄，其中税收收入同比下滑17.3%（前值-32.3%），非税收入同比增长1.0%（前值-2.1%）。增值税、企业所得税、个人所得税收入降幅收窄，消费税收入开始反弹。整体来看，税收收入的增速回升主要还是受到经济改善的带动，预计随着经济逐步向好，财政收入端的压力也趋缓。
而支出增速转正，一方面受益于财政收入改善对支出端的制约减小，另一方在“六保”政策下，前期受疫情冲击严重的节能环保、城乡事务、科学技术和教育等支出大幅回暖，环比上涨46.4、36.9、22.9和21.3个百分点。伴随企业复工复产到位，政府的逆周期调节政策也有更充分的发挥空间，财政支出节奏也会加快。
展望后市，即将到来的两会财政仍然是市场关注的热点，“保就业”要求下的财政逆周期调节将成为今年宏观的主基调之一，赤字率、专项债与抗疫特别国债等也是财政逆周期调节的重要抓手。近期重磅会议强调财政政策要更加积极有为，而具体的政策力度取决于政府整体债务规模，这有望在5月底召开的两会中得到落实。
具体到A股市场，专项债5月迎来发行高峰，目前来看整体节奏进展基本符合预期，基建还是主要支出方向。
【复盘总结】
观点：指数震荡夯实重心
1.市场上档压力较大
2.当前量能级别有效突破难度较大
3.关注科技股对市场情绪牵引的有效性
题材方向：消费、军工、科技股
【涨停分析】
2020年5月19日，两市共90只个股成功封涨停（含ST），较上个交易日增加9只。沪深两市全天高开震荡，沪指涨0.81%，创业板指涨1.38%，以下为部分精选涨停个股分析：
价值掘金
地产复工超预期，后周期需求强劲复苏！
【题材前瞻】 地产后周期 政策评估：★★★★☆ 4月百强地产销售金额同比转正，为疫情爆发后首次单月同比转正，房地产市场复苏进程明显好于预期，对地产后周期消费品的销售及公司估值修复提供支撑。预计“五一”之前各地地产项目复工率已经达到较高水平。工程业务的确定性更强，复工早于零售线下业务的客流恢复，在今年能够帮助企业对冲零售端受到疫情和地产下行所带来的压力，平滑业绩波动。 市场评估：★★★★☆ 行业复工进度超预期，概念股股价稳步走高。 强势龙头：海鸥住工（002084） 公司由传统卫浴制造商逐步升级延伸至包含卫浴、淋浴房、木作、智能家居、定制整装卫浴领域的全能型卫浴空间“一站式”方案解决服务商，品牌雏形已现。公司已成为龙湖地产、越秀地产、万科地产、旭辉领寓、卓越集团、上坤、华润、绿地香港的战略集采供应商。公司整装卫浴产能达到20万套/年，浙江 13 万套和苏州 6.5 万套年产能预计2020年底投产。 操作策略：山西证券杨晶晶在《Q1 在手订单充足，整装卫浴业务有望加速释放》（2020-04-30）一文中给予 增持 评级。 风险提示：宏观经济增长不及预期；地产调控政策风险；新店经营不及预期；市场推广不达预期；原材料价格波动风险；经销商管理风险；整装卫浴业务发展不及预期等。
【金股池】 【操作纪律】 1、强制止损：-4%为强制止损位，在没有特别预先提示下，一经触发，强制执行。 2、强制止盈：当赢利>5%，且当日大幅拉高远离均价后，再从最高点下跌破均价，则需及时止盈。 3、强制平仓：当标的股盈利<5%，而持股周期大于4个交易日时，如遇盘中向下波动吞食全部利润，需强制平仓。 4、买入规则：当日调入的，原则上，集合竞价即可买入（注意：9:20—9:25，不得超过9:25）；碰到特殊情况，视情况自行调节。非连板股（没有出现二连板的）:如调入日集合竞价高开幅度>3%，视为无效调入，不予以操作（连板股不受此影响）。 5、卖出规则：前一日预先提示，方式有两种：1）提示“调出”--即开盘价即刻卖出，2）提示“待调出”--即自行视当日具体情况卖出，尽量保证卖出当日的波动空间，并尽量避免选择大起大落庄股（本产品统计方式则按均价计算）。 6、深套之后，原则上解套卖出为首要原则（在策略上可以先至少卖出一半）。 7、未给出特别提示情况下，每一只新调入标的仓位为10%（随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换），百元以上标的，会事先做安排。
产业纵横
美国升级对华为制裁，国产替代如何突围？
美国商务部当地时间5月15日发布声明称，全面限制华为购买采用美国软件和技术生产的半导体，包括那些处于美国以外，但被列为美国商务管制清单中的生产设备，要为华为和海思生产代工前，都需要获得美国政府的许可证。 国元证券认为，华为事件将成为国产半导体设备高速发展的重要催化剂。目前我国半导体产业在制造、设备和材料方面依然相对薄弱，国产化必要性更加迫切，相关龙头公司将持续受益。 投资观点： （1）华为高端芯片或将受限，关键环节国产替代势在必行（国元证券《没有伤痕累累，哪来皮糙肉厚—— 美方制裁华为事件点评》-20200518） 此项禁令带来最大的问题在于台积电。目前华为的5nm及7nm 制程的芯片均委托台积电的晶圆厂进行生产，若台积电无法向华为提供代工服务，则华为的5nm与7nm 制程芯片将面临停产的风险。华为基站芯片多为14nm 以上制程，受影响相对较小；但麒麟系列高端手机处理器芯片及基带芯片多采用5nm或7nm制程，相关业务运营仍将面临较大的不确定性，但华为目前已进行大量备货，停产后仍可依靠存货进行产品的销售。在当前120 天的缓冲期以及拥有备货的情况下，事态仍有转变的希望。 我国半导体产业结构正值转型期，华为事件将成为国产半导体设备高速发展的重要催化剂。从目前产业各环节的发展来看，我国在制造、设备和材料方面依然相对薄弱，国产化必要性也在这次事件的催化下表现得更加明显，相关龙头公司将持续受益。 （2）本土晶圆制造商积极扩产，设备国产化率快速提升（广发证券《天降大任，从“含美率”看国产设备的突围方向》-20200517） 本土的半导体企业扩产主要包括两方面：（1）存储芯片：以长江存储、合肥长鑫等为主的本土存储器企业正在加速产能扩张，实现从 0 到 1 的突破；（2）逻辑芯片：先进制程中，中芯国际的14nm新产能正在有序推进。海外持续封锁，本土晶圆厂加速国产设备导入过程，有助于国产设备的成长。 目前半导体设备的国产化率水平约为 8.4%。根据国内 8 家晶圆厂的招投标数据测算，美国设备总体占比约为 35%。按细分产品分类：美国在离子注入、CMP设备、刻蚀设备、薄膜沉积、过程工艺控制类设备中占比高达50%以上，即美国设备占据除光刻机外的核心制程设备的大多数市场份额。 目前国内设备突围的方向和路径是：8寸厂＞12寸成熟制程＞先进制程。2019 年是半导体设备国产化的转折年，体现在众多新进类设备企业开始切入下游的招标体系，国产化率快速提升。预计2020年国内设备总投资金额达到1125亿元，2022年达到2099亿元，增幅明显。在结构中，存储器的扩产逻辑更加确定，增速也更快，2020-2022年行业增速保持在55%/61%和38%。 相关标的（广发证券《天降大任，从“含美率”看国产设备的突围方向》-20200517）：北方华创、中微公司、至纯科技、晶盛机电、华峰测控等。
注：本表针对市场行情，主观筛选未来中短期适合关注的板块，通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判，通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。
深度调研
立足卫浴全产业链二十载，有望迎来整装卫浴新蓝海！
战略方向：海鸥住工成立于 1998 年，成立以来一直聚焦卫浴主业，品牌经过二十年发展：（1）2009 年以前主要为世界前十大卫浴品牌提供以高档水龙头产品为主的 ODM 制造服务，外销（占 85%）受美国房地产景气度影响明显；（2）2010-2014年致力于自主研发设计升级转型，并试水陶瓷卫浴洁具、增压宝、热泵、照明等新业务，借助有巢氏、爱迪生打开内销渠道、加强产业链纵深；（3）2015-2019 年，公司明确以第一主业“卫浴”提升国内市场定制整装卫浴配套服务力，第二主业“节能”依靠子公司爱迪生持续推进智能家居——由传统卫浴制造商逐步升级延伸至包含卫浴、淋浴房、木作、智能家居、定制整装卫浴领域的全能型卫浴空间“一站式”方案解决服务商，品牌雏形已现。 公司拥有“有巢氏”和“海鸥福润达”两大定制整装卫浴品牌，2019 年整装卫浴实现收入 1.83 亿元，同比增长 170.22%，占营业总收入比重提升4.08pct 至 7.13%。报告期内，公司已覆盖成为龙湖地产、越秀地产、万科地产、旭辉领寓、卓越集团、上坤、华润、绿地香港的战略集采供应商。公司整装卫浴产能达到 20 万套/年，浙江 13 万套和苏州 6.5 万套年产能预计 2020 年底投产。2019 年上半年公司建立了华南、华东、华中、西南、北京及东北六大整装卫浴销售区域，有利于扩大整装卫浴销售区域覆盖面。
投资要点： （1）整装卫浴迎来精装地产东风，百亿行业玩家以产能定胜（华创证券） 整装卫浴目前国内市场规模约 200 万套，年复合增速达 25%。（1）精解构：整装卫浴上游跨越陶瓷、板材、金属等多类行业，要求企业从设计、制造、安装、售后环节需要有较高的资源整合力，进入壁垒天然较高；（2）析格局：我国整装卫浴行业供给端处在“以量取胜”的蓝海初级阶段，具备超过 10 万套生产规模的企业甚少，当下卫浴龙头加速整装卫浴产能建设，抢先占据市场份额；（3）谈动力：当下整装卫迎来东风主要系 i）住宅产业化、内装工业化大幅改善整装卫浴输出环境；ii）B 端精装房需求先行，预计 2021 年行业规模接近 400 万套。 （2）生产优势+客户深绑，两翼一体铸就卫浴行业龙头供应商（华创证券） 海鸥住工的核心优势在于（1）生产端：通过产业链纵深实现 TMS 制造模式，以高效的产品开发能力、快速量产和交货能力、精确加工和柔性制造能力、和客户共同搭建设计研发平台构建生产优势；（2）渠道端：传统卫浴主业作为全球排名前列卫浴巨头亚洲区产品的策略供应商，是欧美品牌商首选的前三大供应商之一，公司与核心客户合作年限在 15~20 年，上下游利益深绑；此外海鸥积极开拓内销渠道，整装卫浴打开 B2C 销售新模式。 （3）产品矩阵快速完善，加速内装工业化布局（东北证券） 公司整装卫浴业务高速发展，已成为龙湖地产、越秀地产、万科地产等企业的战略集采供应商。在此基础上，公司收购雅科波罗 67.27%股权、与冠军建材签署合作意向协议（收购冠军建材 60%股权）、收购科筑集成 100%股权，快速丰富整装卫浴部件种类，拓展包括定制橱柜、衣柜、瓷砖等新业务领域，推进内装工业化布局。此外，公司积极推进内销品牌&智能家居建设，四维卫浴&珠海爱迪生有望在后续贡献业绩增量。 核心逻辑（山西证券）：预计公司 2020-2022 年实现归母公司净利润为 1.62、2.08、2.59 亿元，同比增长 24.14%、27.86%、24.82%，对应 EPS 为 0.32/0.41/0.51 元，PE 为15.80/12.36/9.90 倍，维持“增持”评级。
热点聚焦
疫情对财政收支压力渐缓，关注两会积极力度
※外围市场 1、据南方观天下，美国媒体5月19日报道，美国生物科技公司Moderna的新冠病毒疫苗1 期临床试验取得“积极中期结果”，疫苗MRNA-1273 是安全且耐受性良好的，预计在7 月开始最终阶段的疫苗试验，并最早将于明年1月份向公众提供疫苗。 评估：短期来看，尽管新冠疫苗获得积极进展，让市场情绪亢奋，但这只是初期数据，仍需要更多临床试验证实疫苗的有效性。与此同时，随着各国逐步复工，在有效的疫苗或特效药出现前，新冠疫情依旧面临着二次爆发的风险，不排除市场情绪表现反复的可能性。中长期看，作为预防传染病的最佳方法，本次疫情有望加大疫苗长期接种率的提升，随着重磅品种陆续获批，国内疫苗行业迈入高成长期。具体到A股上，短期来看，随着疫苗顺利进展，康希诺生物的参股公司以及其他进行新冠疫苗研发的上市公司有望获得市场资金的青睐。中长期看，随着重磅爆款产品逐步上市，疫苗行业将延续高成长态势，细分龙头最大受益。
※经济数据 1、据中国日报网，5月18日，财政部发布统计显示，4月份，全国一般公共预算收入16149亿元，同比下降15%，降幅比3月份收窄11.1个百分点；4月一般公共预算支出同比增速转正至7.5%。 评估：疫情对经济冲击最差时刻或已经过去，部分经济数据反弹，带动部分行业税收降幅收窄或反弹，支出方面，随着复工推进，后续“宽财政”效应有望显现。展望后市，即将到来的两会财政仍然是市场关注的热点，“保就业”要求下的财政逆周期调节将成为今年宏观的主基调之一，赤字率、专项债与抗疫特别国债等也是财政逆周期调节的重要抓手。近期重磅会议强调财政政策要更加积极有为，而具体的政策力度取决于政府整体债务规模，这有望在5月底召开的两会中得到落实。具体到A股市场，专项债5月迎来发行高峰，目前来看整体节奏进展基本符合预期，基建还是主要支出方向。
※政策风向 1、据财联社，5月18日，人民银行2020年科技工作电视电话会议在北京召开。会议要求，加强科技支撑，深入开展“数字央行”建设，提升金融服务水平和金融监管能力；加强金融业网络安全和信息化统筹指导，推动落实金融领域密码应用与创新发展等等。 评估：此次会议进一步强化了科技在金融领域的应用，金融科技行业将持续维持高景气。2019年以来，受益于资本市场改革进程加速，各大金融机构积极推动金融与科技深度融合，金融科技公司业绩表现较好，行业整体呈现强者恒强的态势。比如，恒生电子2019年营收、归母净利润和扣非归母净利润超预期增长，增速分别为18.66%、119.39%和72.54%。在国内资本市场改革和金融对外开放持续推进的背景下，金融科技龙头企业有望持续受益！ 2、据中国网，5月19日，国新办就“加快建设交通强国推动交通运输行业高质量发展”有关情况举行发布会，会议强调会同北京、上海、河北等一些地方在京礼高速、东海大桥、雄安新区等推进一批自动驾驶和车路协同试点项目等。 评估：此次交通部提出在一些地区推进自动驾驶试点项目，意味着我国自动驾驶发展有望提速！从产业链的角度来看，自动驾驶的产业链可分为感知、决策、执行三个系统。其中，在感知端，可分为环境信息感知、车辆信息感知、高精度地图等；在决策端，需要车辆网、车内辅助和计算平台的配合；在执行端，包括执行和控制，主要有动力、制动、转向、灯光四个方面。自动驾驶的产业链相对较长，绑定重要车企的企业投资机会相对更大。
※关联市场 1、周二，指数高开震荡，光刻胶领涨两市。 评估：整体看，大盘缩量反弹，市场热点在科技与防御间来回切换，结构性特征难改。沪指上方技术压力较大，短线走势或有波动。创业板多头趋势向好，短期或继续享受风格溢价。近期热点轮动较快，操作上仍要保持谨慎。策略上，把握国产芯片、黄金、消费、军工、新基建等方向。
备注:
以上评估仅为信息参考，不作为投资依据。市场有风险，投资需谨慎！
机密爆料
两市机构资金合计净流入3.38亿元
05月19日，截止收盘，两市机构资金合计净流入3.38亿元，61个行业中有25个行业呈现净流入状态。 其中，机构重点增持：电子元件（47.43亿）、化工行业（10.39亿）、电子信息（8.82亿）、航天航空（5.53亿）、材料行业（4.35亿）； 机构重点抛售：农牧饲渔（-19.07亿）、贵金属（-10.29亿）、通讯行业（-10.08亿）、医药制造（-9.13亿）、券商信托（-7.57亿）； 个股方面，05月19日机构净流入前五的股票分别为：三安光电（10.23亿）、北摩高科（7.81亿）、紫光国微（6.21亿）、长电科技（3.45亿）、中科曙光（3.35亿）； 机构净流出前五的股票分别为：山东黄金（-3.89亿）、省广集团（-3.29亿）、中兴通讯（-2.47亿）、大北农（-2.22亿）、兆易创新（-2.17亿）。
吉艾科技控制权拟发生变更
机构评级：一周最具上涨潜力20股 据博览财经大行研报平台统计，近一周293只股被机构给予买入评级，其中28股被给予明确上涨上升空间。其中新泉股份目标涨幅最大，预计目标价37.72元，涨幅56.58%；金达威紧随其后，预计目标价31.65元，涨幅46.94%。
投资日历
5月20日投资日历
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发表于 2020-5-19 23:01:55
