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《央行宣布“双降”！A股破除“高开低走”魔咒？》：过去一周海外股市及A股都以收敛担忧弱势反弹为主，而内外环境有利于清明节后的A股短线企稳反弹。一是在内部中央政治局会议凝聚共识后，货币政策支持实体经济复苏的力度开始加大。4月3日央行发布两个重磅消息，一是对中小银行定向下调存款准备金率1个百分点，释放长期资金约4000亿元。平均每家中小银行可以获得长期资金约1亿元；二是自4月7日起将金融机构在央行超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%。虽然政策面将放水明确指向了要精准滴灌实体经济，但对股市而言，仍会产生流动性改善预期。如果从行业而言，金融、地产等资金密集型行业都将获益。

《不仅是降准，还有两大因素也有利本周企稳》：在外部，虽然全球新冠病例已突破130万，但海外局部疫情已出现缓和局势。海外市场早有共识：既然疫情走向与股市反向对应，那么当欧美疫情达到高峰，就是买入股票的最佳时刻。这是符合心理逻辑的。包括亚太股市周一全线大涨，美三大股指期货也持续走高就被认为是对疫情拐点的预期升温所致——这对节后A股开市，也会是正面刺激。

此外，特朗普上周声称已督促沙特和俄罗斯减产保价的“吹牛”，又引发了油价巨震（先涨后跌）。但总体上，油价下跌的风险在明显收敛。据外媒消息，沙特或将于本周四（10日）组织召开“欧佩克+”会议讨论国际油价等问题，G20集团石油部长将于本周五召开紧急会议，都意在避免出现3月初“因俄罗斯方面不合作”而导致的原油减产协议谈判破裂和之后的国际油价大幅下跌等情况再次出现。

综上可见，疫情、流动性和油价等当前关键性的内外政策及市场消息，都指向有利于预期好转的一面，至少本周可相对乐观。

那么，《全球股市集体狂飙 A股反弹买什么？》：在反弹行情中，5G是一个比较好的搏反弹利器。一方面是政策扶持，近期利好消息不断；另一方面是在前期调整过程中，调整幅度较大，风险释放充分。因此，投资者可以适当关注。另外《变相“双降”，银行证券是否迎来反弹机遇？》降低超储利率更像是一把“双刃剑”，超额准备金是存款的一部分，构成银行负债成本，其放在央行所获得的利息是表面收益，因此超额准备金利率下降对商业银行的利润会有一定影响；但本次政策恰恰也鼓励了超储率较高的城商行尽快扩张信贷，推动业绩增长。中小银行多数前期跌幅较大，因此部分超跌的、历史上游资喜欢关注的城商行，短期可能存在受到市场关注的机会，值得投资者持续跟踪。

券商板块近期政策变动较大，尤其是4月1日开放外资券商持股限制，叠加三月初以来本轮调整，券商板块明显超跌，因此本次超额存款准备金利率下调+定向降准，同样有可能构成券商板块事件驱动，值得持续跟踪。

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央行宣布“双降”！A股破除“高开低走”魔咒？                 
【研究员】：盐老狮
结论：A股短期见底的利好信号很明显，一是在内部中央政治局会议凝聚共识后，货币政策支持实体经济复苏的力度开始加大，4月3日收盘后，央行宣布定向降准和降低超额存款准备金利率的政策，对股市“流动性”形成了支持，并还有更多的积极政策“在路上”；二是在外部全球疫情增速拐点初现，市场从恐慌期切入冷静期，全球资本市场受到了这种乐观情绪的鼓舞，已经抢在休市的A股之前率先反弹。

                                 

【博览财经研报】4月3日收盘后，央行宣布定向降准和降低超额存款准备金利率的政策。

虽然这个“双降”的力度，比不上普适的“降准+降息”，但在博览研究员看来，央行这次动作有很强的突发性，完全不在市场的预期之中，属于意外的利好。

加上，海外疫情增长势头出现了趋缓的迹象，没有休清明小长假的全球资本市场迎来了全线反弹。

A股短期行情，在内外利好消息的包围中，或有一波提振士气的反弹。

央行“双降”背后的忧虑

先看来降准，对中小银行定向下调存款准备金率1个百分点，于4月15日和5月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点，共释放长期资金约4000亿元。

这释放出来的4000亿元资金，按照目前6.5倍的货币乘数，理论上最多可以衍生出2.6万亿的广义货币M2。

同时，由于银行吸收存款成本较高，而央行给予的“存款准备金的利息”偏低。所以这轮定向降准，还可以每年节省中小银行60亿元的成本。

经过这一轮定向降准之后，小型银行的存款准备金率将降低到6%，这在中国金融史上是非常低的，在全球发展中国家里也是偏低的。这说明，央行面对疫情后的经济复苏，已经开始使用“超常规”手段了。

再来看“降息”，自4月7日起将金融机构在央行超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%。

要知道，央行的“超额准备金利率”，自2008年从0.99%下调至0.72%后，一直未做调整。

所以，这是央行12年首次调整这个重要的政策利率。一次37个基点，力度称得上是非常大。

数据显示，截至2019年12月，中国金融机构超额存款准备金率为2.4%，估计总的余额在在4万亿左右。

按照4万亿计算，每年央行可以节省148亿元左右的利息支出。考虑到收益问题，以及超额准备金利率下调的比例，这部分钱里的三分之一，应该会结束“躺在央行账上”的状态，流入实体经济。

通过这一招，央行“轰出来”的长期资金，或许在1.3万亿左右。

另外，在央行副行长刘国强在其后的新闻发布会上表示：

尽管疫情对世界经济的冲击巨大，但目前看冲击还没有超过2008年。以股市为例，2月24日以来，各国股市跌幅平均为25%，2008年金融危机期间跌幅大约在50%左右。

50%的跌幅是危机的标配，到目前为止全球股市大约下跌25%，至于后续是否有可能会再下跌25%还不好说，不确定性比较大。根据国际货币基金组织（IMF）的最新预测，2020年全球经济可能会出现负增长，衰退程度可能超过2008年的金融危机。

博览研究员倾向于认为，央行的此次表态有两层含义：

其一、央行面对全球疫情可能造成的金融危机，已经在做“最坏的打算”，此次“双降”仅仅只是一次开始，货币政策仍将源源不断的为实体经济提供“流动性”，进行逆向调控；

其二、央行对世界局势的判断饱含忧虑，现在还并没有到“最坏的时候”，类似于“下调存款基准利率”，短时期内仍然会待在央行行长的“公文包”里，留待最需要的时候再出台对冲。

海外疫情初现增长“拐点”！

美国约翰斯·霍普金斯大学发布的全球新冠疫情最新统计数据显示，全球4月5日全天新增确诊病例数7.47万例，是一周以来首次增速下降。

而意大利、伊朗、西班牙新增确诊病例早已连续呈现下降趋势。随着海外各国出台积极应对疫情的措施，海外疫情带来的恐慌情绪开始逐步收敛。

近两日，特朗普连续召开了两场新闻发布会，他在谈到纽约疫情时称，纽约市可能出现了一些向好的迹象。

在应对疫情方面，特朗普表示，如有需要医疗船可以用来应对新冠肺炎；并将向纽约市运送60万个口罩；同时，还将向纽约萨福克县运送20万个N95口罩。

美国白宫官员表示，美国当局希望下周能在全国范围内稳定新冠肺炎的死亡率。

摩根大通发布报告表示，近日美国虽然新冠病毒感染人数的总量仍在快速增长，但相当多州的增速正在放缓，这一趋势如果持续下去，将有助于改善（资本）市场情绪。

事实上，在清明小长假最后一天，并没有休市的亚太市场已经全线收红，日经指数涨逾4%,香港恒生指数涨逾2%，全球资本市场已经沉浸在疫情增速拐点初现的乐观情绪当中。

整体为看，A股短期见底的利好信号很明显，一是在内部中央政治局会议凝聚共识后，货币政策支持实体经济复苏的力度开始加大，央行宣布了“双降”，对股市“流动性”形成了支持，并还有更多的积极政策“在路上”；二是在外部全球疫情增速拐点初现，市场从恐慌期切入冷静期，全球资本市场受到了这种乐观情绪的鼓舞，已经抢在休市的A股之前率先反弹。

A股摆脱历次降准后“高开低走”的魔咒，或就在此次！

                                 
                                           决策参考
                 



不仅是降准，还有两大因素也有利本周企稳                 
【研究员】：大双
结论：过去一周海外股市及A股都以收敛担忧弱势反弹为主，而内外环境有利于清明节后的A股短线企稳反弹。国内方面，4月3日央行发布两个重磅消息，一是对中小银行定向下调存款准备金率1个百分点，释放长期资金约4000亿元。平均每家中小银行可以获得长期资金约1亿元；二是自4月7日起将金融机构在央行超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%。虽然政策面将放水明确指向了要精准滴灌实体经济，但对股市而言，仍会产生流动性改善预期。如果从行业而言，金融、地产等资金密集型行业都将获益。 而在外部，虽然全球新冠病例已突破130万，但海外局部疫情已出现缓和局势。海外市场早有共识：既然疫情走向与股市反向对应，那么当欧美疫情达到高峰，就是买入股票的最佳时刻。这是符合心理逻辑的。包括亚太股市周一全线大涨，美三大股指期货也持续走高就被认为是对疫情拐点的预期升温所致——这对节后A股开市，也会是正面刺激。 此外，特朗普上周声称已督促沙特和俄罗斯减产保价的“吹牛”，又引发了油价巨震（先涨后跌）。但总体上，油价下跌的风险在明显收敛。 综上可见，疫情、流动性和油价等当前关键性的内外政策及市场消息，都指向有利于预期好转的一面，至少本周可相对乐观。

                                 

【博览财经分析】过去一周海外股市及A股都以收敛担忧弱势反弹为主，而内外环境有利于清明节后的A股短线企稳反弹。

国内方面，每逢周五必有大事，4月3日央行发布两个重磅消息，一是对中小银行定向下调存款准备金率1个百分点，释放长期资金约4000亿元。平均每家中小银行可以获得长期资金约1亿元；二是自4月7日起将金融机构在央行超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%。不到20天央行再次宣布定向降准，并且时隔12年重启下调超额存款准备金利率，央行的深意显然指向了为实体经济提供稳定的，低成本资金来源。央行表示，这可以降低银行资金成本每年约60亿元，同时还有利于促进降低小微、民营企业贷款的实际利率，直接支持实体经济。

监管层表示，此次定向降准分4月15日和5月15日两次实施到位，防止一次性释放过多导致流动性淤积，确保降准中小银行将获得的全部资金以较低利率投向中小微企业。虽然政策面将放水明确指向了要精准滴灌实体经济，但对股市而言，仍会产生流动性改善预期。如果从行业而言，金融、地产等资金密集型行业都将获益。

简单说，在全球疫情冲击经济之下，中国也在积极放水纾困经济，而经济V型反转预期的增强叠加宏观流动性宽松，股市至少短线是必然要做些反馈的。

而在外部，虽然全球新冠病例已突破130万，但海外局部疫情已出现缓和的局势。

美国约翰斯·霍普金斯大学5日通过梳理全球新冠疫情较为严重国家的最新疫情走势数据显示，重灾区美国的新增确诊病例，首次出现下降。在经历4日单日暴增10万例之后，美国、意大利、法国和西班牙等重点疫情国家的新增病例均有所下降。特朗普因此表达乐观情绪，称：“我们看到隧道尽头的光亮。”而伊朗、西班牙等国家的新增病例数已呈现连续下降趋势。而即便是美国和意大利这些国家，死亡人数也已经开始呈现下降势头，这都被认为是疫情快接近拐点的迹象。

中国国内近期也加强对境外输入的严控，防止疫情倒灌干扰国内的复工稳经济局面，包括4月8日，武汉正式解封也标志着国内疫情已基本锁定了战果。

而海外市场早有的共识是，既然疫情走向与股市反向对应，那么当欧美疫情达到高峰，就是买入股票的最佳时刻。这是符合心理逻辑的，解铃还须系铃人，疫情造成的群体恐慌，砸落股市，也需要疫情的缓解来反转。所以，各国疫情达到最高峰开始走下坡路，全球股市理应反弹。

比如，知名投行摩根大通日前就明确报告称，近日美国虽然新冠病毒感染人数的总量仍在快速增长，但相当多州的增速正在放缓，这一趋势如果持续下去，股市的下跌有望放缓。

包括亚太股市周一全线大涨，美三大股指期货也持续走高就被认为是对疫情拐点的预期升温所致——这对节后A股开市，也会是正面刺激。

此外，特朗普上周声称已督促沙特和俄罗斯减产保价的“吹牛”，又引发了油价巨震（先涨后跌）。但总体上，油价下跌的风险在明显收敛。

特朗普在3日发布推文表示与普京和沙特王储进行了交谈，希望俄罗斯和沙特减少1000万桶产量，可能最多减产1500万桶。消息一出，国际油价暴涨，WTI原油价格盘中暴涨30%、突破27美元，布伦特原油更是一度暴涨46%、突破36美元，美股石油板块也应声大涨。

然而，后来由于随后俄罗斯和沙特都表示并没有这回事，市场开始质疑特朗普消息的可靠性，油价于是冲高回落。回想2日，美国曾出现了首家因石油价格战而宣布破产的页岩油企——Whiting Petroleum，而3日特朗普就发了这条石油推文，想必是急于保护美国的石油产业。

不过，特朗普的斡旋看来还是起了些效果，毕竟，低油价是一个不符合大家利益的多输局面。据外媒消息，沙特或将于本周四（10日）组织召开“欧佩克+”会议讨论国际油价等问题，该官方人士表示，沙特希望这次会议能够避免出现3月初“因俄罗斯方面不合作”而导致的原油减产协议谈判破裂和之后的国际油价大幅下跌等情况再次出现。另据悉，在沙特和国际能源署(IEA)的共同推松下，G20集团石油部长将于本周五召开紧急会议。国际能源署署长比罗尔向金融时报表示，此次G20油长会议旨在找到一种方法以在危机期间保护能源市场，因在新冠危机下，油市出现了严重的供应过剩情况，这将对全球经济的稳定以及石油和天然气行业数百万工人的就业产生重大影响。

综上可见，疫情、流动性和油价等当前关键性的内外政策及市场消息，都指向有利于预期好转的一面，至少本周可相对乐观。

                        

变相“双降”，银行证券是否迎来反弹机遇？                 
【研究员】：三水
对于本次超额存款准备金利率下调+定向降准，博览研究员认为，降低超储利率更像是一把“双刃剑”，超额准备金是存款的一部分，构成银行负债成本，其放在央行所获得的利息是表面收益，因此超额准备金利率下降对商业银行的利润会有一定影响；但本次政策恰恰也鼓励了超储率较高的城商行尽快扩张信贷，推动业绩增长。 中小银行多数前期跌幅较大，因此部分超跌的、历史上游资喜欢关注的城商行，短期可能存在受到市场关注的机会，值得投资者持续跟踪。 券商板块近期政策变动较大，尤其是4月1日开放外资券商持股限制以后，市场对于华鑫证券（摩根士丹利已成为其控股股东）关注度较高，其股价已创出阶段新高。叠加三月初以来本轮调整，券商板块明显超跌，因此本次超额存款准备金利率下调+定向降准，同样有可能构成券商板块事件驱动，值得持续跟踪。

                                 

【博览财经分析】对于本次超额存款准备金利率下调+定向降准，博览研究员认为，降低超储利率更像是一把“双刃剑”，超额准备金是存款的一部分，构成银行负债成本，其放在央行所获得的利息是表面收益，因此超额准备金利率下降对商业银行的利润会有一定影响；但本次政策恰恰也鼓励了超储率较高的城商行尽快扩张信贷，推动业绩增长。

中小银行多数前期跌幅较大，因此部分超跌的、历史上游资喜欢关注的城商行，短期可能存在受到市场关注的机会，值得投资者持续跟踪。

券商板块近期政策变动较大，尤其是4月1日开放外资券商持股限制以后，市场对于华鑫证券（摩根士丹利已成为其控股股东）关注度较高，其股价已创出阶段新高。叠加三月初以来本轮调整，券商板块明显超跌，因此本次超额存款准备金利率下调+定向降准，同样有可能构成券商板块事件驱动，值得持续跟踪。

超额存款准备金利率下调，对银行板块有什么影响？

超额存款准备金对于银行板块、金融体系都比较重要，尤其是超准金占银行各项存款的比率（该指标是超额存款准备金率，简称超准率），体现了央行从负债端向银行体系投放的基础货币数量，能够反映银行间市场的流动性状况，对于判断资金面和利率走势发挥着至关重要的作用。

在现代电子支付清算系统中，单纯出于预防性动机所需要的清算和支付需求在理论上可以降至0，那么为什么银行还有超额存款准备金呢？

两种原因会造成超储率偏高。一种情况是流动性陷阱状态，此时银行资金运用效率较低会导致资金继续存回央行，比如1998-2002年和2019年。在这个时候，存款准备金利率是作为短期利率的机会成本而存在，对于商业银行而言，不做短期货币投资就是放央行拿超额存款准备金利率。

一种是短期避险反馈。当金融市场动荡，央行政策收缩时，出于谨慎预防的动机，超额存款准备金率会上升，典型的是2008年金融危机、2013年“钱荒”。

可以看到，从季度角度考察，2015年以来金融机构超准率持续走低，特别是进入2017年后，金融去杠杆继续强化，中性偏紧的货币政策下，2017年全年超准率均值仅为1.27%；而去年以来，金融机构整体超准率近期有明显提高的趋势，对应表达的就是央行逐渐缓慢降息的意图被市场察觉。

以此为基础，超额准备金利率下降，对银行板块是否构成利好？

博览研究员认为，一方面，超额准备金是存款的一部分，构成银行负债成本，其放在央行所获得的利息是表面收益，因此超额准备金利率下降对商业银行的利润会有一定影响。

由于2019年银行年报没有完全披露，且上市银行超额存款准备金数量只在半年报、年报披露，因此博览研究员计算指标，用2019年中报各大上市银行超额存款准备金额度为基础，计算超准利率从0.72%下降到0.35%后，对银行全年利润影响的百分比情况，数据来自东方财富：

可以观察到，部分城商行受影响较大，测算利润下降超1%的银行中，只有光大银行一家为股份行。但降低超储利率更像是一把“双刃剑”，本次政策恰恰也鼓励了超储率较高的城商行尽快扩张信贷，推动业绩增长。

另一方面，由于超额准备金既是商业银行短期资金存放的一种选择，其利率一般作为货币市场利率或者货币走廊的下限，因此从利率下限的角度考虑，对超额准备金利率的降息也是一次正式的降息，传递了总量上放松的信号。但这种总量放松信号，对银行板块的实质利好并不好量化。

定向降准+降超准利率，利好券商、农业板块

博览研究员认为，短期来看，定向降准+降超准利率相当于“降准降息组合拳”，对市场信心构成一定提振作用，尤其是市场对于降息存在“预期差”，本次政策组合拳可填补“预期差”。

“预期差”在哪里？前期市场普遍认为央行不会降息。

因为4月3日新闻发布会中刘国强副行长指出：“对于存款利率，它是利率体系里的一个压舱石，实行起来要考虑得更多。比如物价的情况，现在CPI明显高于一年期的存款利率，存款利率是1.5%，CPI是5.3%，这个问题要考虑。”叠加央行采取流动性引导LPR下行的策略，因此市场普遍认为直接降低存贷款利率可能性很小。

因此，当前降低超准利率，令市场感到比较意外，起到了明显提振预期的效果。而且实施LPR考核后，定向降准、流动性宽松，同样有利于市场整体利率水平的下行，对A股市场构成利好。

博览研究员认为，从策略角度看，银行板块短期受情绪提振程度可能比不过券商。

银行板块整体启动，往往需要市场炒作蓝筹股的氛围强烈+沪市成交金额处于较高水平作为背景。当前市场整体量能萎缩，沪指成交维持在2000亿左右水平，银行板块整体自然缺乏启动条件。

但由于上文强调了本次政策“双刃剑”性质，叠加中小银行多数前期跌幅较大，因此部分超跌的、历史上游资喜欢关注的城商行，短期可能存在受到市场关注的机会，值得投资者持续跟踪。

券商板块近期政策变动较大，尤其是4月1日开放外资券商持股限制以后，市场对于华鑫证券（摩根士丹利已成为其控股股东）关注度较高，其股价已创出阶段新高。

叠加三月初以来本轮调整，券商板块明显超跌：

短期券商板块同样存在受到市场关注的机会，值得投资者持续跟踪。

除此以外，由于本次政策实为“变相降息”，再度展现近期央行“偏鸽”的操作风格，对于市场积累通胀预期有较大帮助，博览研究员前期在内参中反复强调的部分农业板块细分领域，同样有望在通胀预期中持续受益，值得投资者持续跟踪。

                                 
                                           投资参考
                 



全球股市集体狂飙 A股反弹买什么？                 
【研究员】：乔峰
随着海外疫情数据的好转，全球股市展开报复性反弹，短期A股市场也有望进入反弹行情。在反弹行情中，5G是一个比较好的搏反弹利器。一方面是政策扶持，近期利好消息不断；另一方面是在前期调整过程中，调整幅度较大，风险释放充分。因此，投资者可以适当关注。至于反弹的力度与持续性，需要观察成交量能否放大，以及海外疫情是否有反复，所以在这些不确定下，暂且当做短期反弹看待。

                                 

【博览财经研报】截止4月7日零时，美三大股指、欧股、亚太股市纷纷暴涨，富时中国A50指数期货高开高走，形势一片大好。博览研究员认为，当前A股市场的主要矛盾依然在海外，而海外股市的表现取决于疫情，尽管当前还无法确认海外疫情拐点出现，但至少数据的好转也是对股市最大的利好。所以，短期A股市场有望迎来反弹行情。在策略上，可关注近期利好频出的5G概念。因为在这一轮调整中，5G板块整体调整幅度充分，股价相对高点已经便宜不少，同时也符合政策扶持方向。

全球疫情出现拐点？

近两天，白宫召开的两场新闻发布会，释放出美国疫情有向好趋势，特朗普称“纽约可能出现好迹象”，华盛顿州宣布疫情趋缓，让出400多台呼吸机给纽约。

美国之前曾经警告，全美死亡人数可能在24万的水平。但昨天大幅修正了这个预期，降低到只有8万人的水平。

值得关注的是，华尔街出现了一些乐观的声音。此前悲观的百亿级富翁投资者比尔·阿克曼近日表示，他已经开始变得乐观起来。

从欧洲的疫情数据看，新增确诊数明显开始萎缩，有大幅向好的趋势。93岁的英国女王罕见的发表电视讲话，她表示“我们将再次与家人在一起，我们将再次见面”。

                                             

之前我说过，当前A股市场的主要矛盾依然在海外，而海外股市的表现取决于疫情，只有当疫情出现拐点的时候，海外股市才能出现趋势性反弹，A股也才会转危为安。

全球股市的信心完全依靠疫情数据来传递，尽管当前还无法确定疫情观点出现，但至少数据的好转也是对股市最大的利好。所以，全球股市、期市喜迎飙升，美股集体大涨、亚太市场飙升。

博览研究员认为，短期A股市场有望迎来难得的反弹行情，但反弹力度和持续性首先要看成交量是否配合，因为成交代表了市场的信心。其次要看海外疫情是否出现反复，如果数据持续向好确立了拐点，那么反弹的力度和持续性将相当高。

5G或是搏反弹利器

假设趋势性反弹成立，那么在策略上该如何应对呢？博览研究员认为，5G是一个比较好的博反弹选择。

首先，国家政策对于5G建设的支持力度较强，近期利好消息频出。

·国内电讯三巨头中国移动、中国联通、中国电信将一起发布5G消息白皮书，发布时间暂定在4月8日10点。去年是三大运营商正式迈向5G的跨越年，关于5G手机、5G基站、5G应用以及人们关注的5G优惠活动等与5G相关的消息，人们都可以在4月8日发布的白皮书中得到答案，白皮书一向客观公正、事实清楚，一般都为比较重要的文件书。

·近日，工信部发布《关于推动5G加快发展的通知》，要求全力推进5G网络建设、应用推广、技术发展和安全保障，充分发挥5G新型基础设施的规模效应和带动作用，支撑经济高质量发展。业内人士表示，伴随着“新基建”概念的提出，我国5G发展风头正盛。意味着在当前重要时期我国5G产业发展按下了“快进键”，“5G+”新经济形态正在加速构建。

·日前，工信部表示将加快推进5G网络建设进度，预计年底全国5G基站数超过60万个，实现地级市室外连续覆盖、县城及乡镇有重点覆盖、重点场景室内覆盖。

……

其次，在近一轮调整中，5G板块调整幅度较大，风险释放充分，股价相对高点已经便宜不少。

上证指数自3月6日开始调整以来，指数跌幅10.02%，而同期5G指数跌幅为-13.22%。很明显，5G板块整体跌幅超过了同期指数。而在这期间，跌幅最大的是会畅通讯-37.62%、其次是金发科技-31.20%、麦捷科技-29.35%等。可以说，这些5G概念股的股价相比高点已经便宜了不少。

招商证券表示，随着运营商5G基站设备采购的完成和落地，2020年5G网络进入规模建设阶段，在国家要求加快5G网络建设的大背景，通信将进入加速发展阶段。产业链中游的基站设备有望核心受益，包括天线及射频器件、光模块等上游企业也有望率先受益。通信设备及上游无线器件公司将迎来业绩及估值双提升投资机遇，关注中兴通讯、光迅科技、世嘉科技、中际旭创、天孚通信；重点关注通宇通讯、新易盛。

总结

随着海外疫情数据的好转，全球股市展开报复性反弹，短期A股市场也有望进入反弹行情。在反弹行情中，5G是一个比较好的搏反弹利器。一方面是政策扶持，近期利好消息不断；另一方面是在前期调整过程中，调整幅度较大，风险释放充分。因此，投资者可以适当关注。至于反弹的力度与持续性，需要观察成交量能否放大，以及海外疫情是否有反复，所以在这些不确定下，暂且当做短期反弹看待。