63倍pe的估值,

昨日，同花顺公布2019年年报，年报显示：2019年营收17.42亿元，同比增长25.6%，其中增值电信产品8.8个亿，软件销售1.5个亿，广告及互联网业务4.6个亿，基金销售近2.4个亿，相比2018年，基金业务销售额增长较快，增长率达到133%。


从其目前基本面来看，公司流通股本2.69亿，流通市值367亿，静态PE63倍，动态PE达到81倍，可谓是非常高的估值了，每股收益和每股净资产分别是1.67和7.42，较去年同步增长，销售毛利率达到89%，净利率也超过50%。


那么同花顺的估值逻辑是什么呢？
核心竞争力一：产品服务体系完善，包含多方面产品服务
公司目前产品主要变化趋势为从人为化逐步走向智能化，主要产品包括：数据推送，交易管理和智能AI，从产品市场来看，智能AI在过去的一年里表现很好，同时面对不同客户有不同的功能，如智能问答，智能推荐，智能客服等，该AI技术的发展，将立足目前公司的发展战略，逐步加深服务范围，后期可能会跳脱出金融服务产业链范畴，进军医疗诊断，智能交通等领域；
核心竞争力二：服务客户全面化，获得各类客户一致好评
公司的客户比较广泛，包含了金融体系全客户，如果具体细分，可以分为两个种类：
第一类是机构客户，该类客户主要包含证券，银行，基金，和保险，该类业务的机构用户，几乎覆盖了市场上存在用户的90%，当然这个是包含了重复客户的（所谓的重复客户，是指不单单使用同花顺的客户，有很多机构客户在使用同花顺的同时，也会使用其他的金融数据终端；），如果按使用时长来进行重复客户扣除，那么同花顺的优质客户，占市场的60%；
第二类客户为个人客户，截止到2019年底，同花顺注册用户达到5亿人，日活跃用户达到1300万人，这里日活跃是指交易日会登陆客户端的用户。由于同花顺提供免费炒股平台，同时还有智能推荐，数据平台等全方面服务体系，所以客户粘性很大，大部分客户都具有持续性，并且消费也在此不断发生。
核心竞争力三：技术研发投入大，技术优势突出
2018年和2019年，公司研发投入分别是3.96亿和4.65亿元，其对应营业收入分别是：13.87亿元和17.42亿元，每年的研发投入大概占营业收入的15%以上；


黑色框为每年研发投入
公司目前已经有近三百项软件著作权和非专利技术110项，发明专利18项，其中发明专利中，2019年的发明专利有12项，说明公司目前研发能力正在逐年增强，服务体系更加完善。


综上所述，同花顺作为金融服务领域的领头企业，是一家综合业务性企业，企业是经过20多年的原始积累，到现在的技术性公司。从其业务范围及部分重点业务的发展情况来看，智能AI业务将越来越迎合市场潮流。所以其长期投资价值很高；值得关注。