【同花顺金融大师和谐版】《科技股全线回调，风格切换为时尚早！》周三（2月26日），沪深两市震荡回调，创业板单边下挫4.6%，半导体、计算机、电子等科技股全线调整。两市近百只个股跌停。建筑、建材等周期板块逆势走强，沪市盘中几度翻红，不过午盘震荡回落，最终收跌0.83%。两市成交量连续6个交易日破万亿。
整体来看，海外市场扰动，叠加自身的调整需求，市场终于在持续上行后迎来明显的回调。自2月4日至今，创业板区间涨幅逾30%，短期波动是资金正常调仓需求。而沪指在权重股的支撑下，相对抗跌。权重股的活跃也将为指数运行注入新动能。当前市场处于热点切换期，权重股对流动性的消耗较大，预计后市会有震荡分化。而科技股涨幅过大，短线仍有调整风险。短期来看，指数或总体维持高位震荡，中期趋势不改。
从市场风格来看，目前部分蓝筹股配置性价比较高，但当前市场并不具备系统性风格切换的基础。一方面，科技股受益于5G技术创新周期与国产替代，是中长期的趋势性行情。节后科技股的修复具备较强的基本面支撑。短期获利盘的回吐不会动摇中期运行的根基。另一方面，历史经验来看，成长风格的结束需要流动性收紧，或流动性全面放松。目前这些情形均未出现，且短期内均不太可能出现。
总之，外围风险扰动叠加高位调整压力，后市指数或维持高位震荡走势。由于涨幅较大，科技股短期仍有调整需求。而短线弱势背景下，权重股或有分化。操作上警惕短期风险。策略上继续把握建筑、5G、券商、计算机、半导体等方向。
 每日复盘
周四情报精选
政经证金
【新闻联播】
●中共中央政治局常务委员会召开会议 分析新冠肺炎疫情形势研究近期防控重点工作
●中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于全面加强危险化学品安全生产工作的意见》
●中央赴湖北指导组指导督导加强武汉以外市州患者救治工作
●住建部：分区分级推动企业和项目开复工
【重要消息】
●央行:增加再贷款再贴现5000亿元，加大对中小微企业支持
●全球股市大跌外资连续四日出逃，市场避险情绪升温
●财政部：力争年内完成增值税法、消费税法、关税法等起草工作
●中证协：133家证券公司2019年度实净利润1230.95亿元 120家公司盈利
●北上资金26日净流出67.27亿 中国平安净卖出7.60亿
●银保监会办公厅下发《关于进一步规范健康保障委托管理业务有关事项的通知》
●商务部：预计疫情结束后住宿、餐饮行业会迅速恢复 正在研究疫情结束后振兴餐饮业的措施
行业概念
1、决策层推动重大项目复工，建筑板块迎估值修复
相关上市公司：中国铁建（601186）、中国交建（601800）
2、多地出台楼市支持政策，龙头房企估值有望继续修复
相关上市公司：万科A（000002）、金地集团（600383）
3、水泥企业陆续复工 短期板块有望迎来超跌修复
相关上市公司：上峰水泥（000672）、万年青（000789）
4、“全国一网”方案正式下发 广电网络迎来加速整合
相关上市公司：湖北广电（000665）、广西广电（600936）
个股情报
新股：雪龙集团
可转债申购：暂无
可转债上市：暂无
晚间私募传闻：
元力股份：公司超级电容炭已实现量产
新时达：与京东在机器人与电梯交互及智慧物流设备制造方面开展合作
凯恩股份：已向国内知名超级电容器生产厂家提供超级电容器隔膜纸进行试验与开发
华虹计通：社区防疫系统目前已有多个订单与案例
定增&重组
智慧松德：重组事项获证监会有条件通过
北特科技：拟定增募资不超7.5亿元主要投新能源车空调压缩机项目
雅克科技：子公司拟收购LG化学彩色光刻胶资产
业绩与分红
北京君正：2019年度净利润同比增长319%
歌尔股份：2019年度净利润同比增长51%
南华仪器：2019年度净利润同比增长688%
西部超导：2019年净利同比增长两成
长阳科技：2019年净利同比增长59%
晶丰明源：2019年净利同比增长15%
嘉元科技：2019年净利同比增长87%
嘉必优：2019年净利同比增长21%
红旗连锁：2019年度净利润同比增长60%
安集科技：2019年净利同比增长46%
苏泊尔：2019年度净利润同比增长15%
吉宏股份：实控人提议2019年度10转7派1元
云海金属：2019年度净利润同比增长170%
仙坛股份：2019年度净利润同比增长150%
增持&减持
世名科技：股东华泰紫金合伙拟减持不超4.8%股份
宝胜股份：股东新疆协和拟减持不超2%股份
兆易创新：四位高管拟减持股份
银龙股份：大股东谢铁锤拟以大宗交易方式减持不超2%股份
展鹏科技：股东浙江如山方面拟合计减持不超2%股份
两市震荡下挫 半导体集体调整
【盘面要点回顾】
1、三大指数全天呈震荡下落走势，沪指跌0.83%，创业板指跌4.66%。
2、水泥、农机、装配式建筑、钢铁等板块领涨，半导体、云办公、国产软件、5G等板块跌幅靠前。科技股集体下挫，半导体板块领跌，个股跌多涨少，成交量维持高位。
3、市场环境来看，政府各部门仍然在有序推动企业复工复产，后续逆周期调控政策有望陆续出台。大盘周二暂守3000点，不过成交放量背景下市场分化明显加大，预计短线或仍有震荡反复，关注3000点附近得失以及成交量变化。
【今日头条回顾】
事件：据央广网消息，2月25日召开的国务院联防联控机制就科学防治精准施策分区分级做好疫情防控工作情况举行发布会上，交通运输部表示目前正在积极有序的推动交通重大建设项目的复工，同时加快推动新建项目的开工。全面推动十三五规划备选项目开始启动实施，并提前启动一批符合国家战略、符合国家规划方向的项目。
点评：
新冠疫情冲击下，一季度宏观下行压力加大。传统基建作为稳增长的重要抓手，成为逆周期调控政策的重要发力点。
2020年初至今，各地已发行地方政府新增专项债7216.21亿元，占此前提前下达专项债额度的55.4%。近期财政部再次提前下达2020年新增地方政府债务限额8480亿元，两次累积提前下达专项债额度18480亿元。预计一季度地方债发行规模将达到1.29万亿。
宽松的资金面叠加融资成本下行，将带动有效投资增速修复，加快基建项目落地。预计疫情过后，建筑行业将迎来全面复苏，投资提振效应有望在今年下半年集中体现。
资金投向来看，新增债券资金将重点支持铁路、公路、港口、水利等基建短板领域。基建企作为建筑行业的领头羊，将成为基建补短板的主力。统计数据显示，2019年7家建筑央企累积新增订单总量9.08万亿，同比增长19.05%。
落脚到A股市场，随着基建补短板政策持续落地，预计下半年建筑企业业绩将显著改善。同时，当前建筑板块估值处于历史低位，尤其是建筑央企严重低估，具备估值与业绩共振的潜力。
【复盘总结】
观点：指数需要整固
1.科技股集体调整释放结构性风险
2.主板抗跌明显，表明市场情绪没有溃败
3.短线快速调整有利于行情整固
题材方向：环保、券商、传媒
涨停分析
2020年2月26日，两市共90只个股成功封涨停（含ST），同上个交易日减少57只。沪深两市全天震荡下挫，创业板跌4.66%，沪指跌0.83%。以下为部分精选涨停个股分析：
价值掘金
指数震荡回调，必选消费防御价值凸显！
【题材前瞻】 食品饮料 政策评估：★★★★☆ 食品行业，短期具备消费韧性，长期格局变化胜过疫情冲击。从短期视角来看，疫情蔓延产生宅家经济，复工之后消费者外出意愿仍然较低，聚餐类消费尚未恢复。速冻食品、休闲食品和保健品等子版块仍在受益。 市场评估：★★★☆☆ 市场整固期，龙头具备防御价值。 强势龙头：恒顺醋业（600305） 公司高管变更后，从原来的“醋酒并举”的品牌发展战略调整为“三剑客”战略。公司将不断深化营销方面的市场化改革，提升营销质量。2019年上半年已经在着重打造上海、杭州、武汉等重点区域的样板市场，将成功经验向其他地区复制。对于销售人才招聘、考核以及薪酬体系都有望进行调整，不断提升营销效率和水平。 操作策略：东北证券李强，马雪薇在《历久弥新，醋业龙头改革蓄势待发》（2020-02-21）一文中给予 买入 评级。预期价格为 20.00 元。 风险提示：行业竞争加剧；原材料等成本快速上升；食品安全问题。
【金股池】 【操作纪律】 1、强制止损：-4%为强制止损位，在没有特别预先提示下，一经触发，强制执行。 2、强制止盈：当赢利>5%，且当日大幅拉高远离均价后，再从最高点下跌破均价，则需及时止盈。 3、强制平仓：当标的股盈利<5%，而持股周期大于4个交易日时，如遇盘中向下波动吞食全部利润，需强制平仓。 4、买入规则：当日调入的，原则上，集合竞价即可买入（注意：9:20—9:25，不得超过9:25）；碰到特殊情况，视情况自行调节。非连板股（没有出现二连板的）:如调入日集合竞价高开幅度>3%，视为无效调入，不予以操作（连板股不受此影响）。 5、卖出规则：前一日预先提示，方式有两种：1）提示“调出”--即开盘价即刻卖出，2）提示“待调出”--即自行视当日具体情况卖出，尽量保证卖出当日的波动空间，并尽量避免选择大起大落庄股（本产品统计方式则按均价计算）。 6、深套之后，原则上解套卖出为首要原则（在策略上可以先至少卖出一半）。 7、未给出特别提示情况下，每一只新调入标的仓位为10%（随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换），百元以上标的，会事先做安排。
产业纵横
基建复工潮开启，三条主线把握受益机会！
2月25日召开的国务院联防联控机制就科学防治精准施策分区分级做好疫情防控工作情况举行发布会上，交通运输部表示目前正在积极有序的推动交通重大建设项目的复工，同时加快推动新建项目的开工。 安信证券认为，受益于基建补短板，预计建筑行业有望2020H2企稳回升概率较大，再考虑到当前行业估值处于历史较低水平，建筑行业或将迎来估值与业绩共振，重点关注大建筑央企、勘察设计、优质地方国企的投资机会。 投资观点： （1）积极的财政政策更加积极有为，基建投资有望进一步加速（兴业证券《政治局会议要求财政政策要更加积极，看好基建龙头的估值修复行情》-20200223） 2月 21日，中共中央政治局召开会议，要求积极的财政政策要更加积极有为，发挥好政策性金融作用。预计财政“逆周期调节”的力度有望继续加大。 在 2019 年下半年，基建的政策支持实际上已经较为积极，政策均指向基建资金难问题，一系列基建政策组合拳扩大了基建资本金的资金来源，并提升了基建项目加杠杆的能力。 但是随着疫情的缓解，未来经济如何复苏的部署开始进行，“稳增长”的必要性进一步加强，上年末的“逆周期调节”政策力度或许将加大；在节后，专项债提前批限额提升至 1.29万亿，基建政策实际上已经开始继续加码，未来“专项建设债”等中长期建设资金有望发行，基建资金将处于这几年来相对充裕的水平。 （2）受益基建补短板，建筑央企订单稳步增长（天风证券《2019 全年订单汇总分析：地产链资金压力加剧、基建 逆周期增强，订单向各子行业龙头集中》-20200217） 受益于基建补短板政策，建筑央企作为基建的领头羊，2019年新签订单实现较快增长。2019年7家建筑央企累计新签订单总量9.08万亿，同比增长19.05%，而2019年Q3 累计新签订单同比增长率为 12.79%，增速环比持续提升。从增速来看，2019年累计新签订单增长率相比2018年增长率都有所上升，中国建筑同比增加2个百分点，中国中铁同比增加19.21个百分点。 海外订单方面，随着“一带一路”政策的深入发展，建筑央企海外签单量继续保持增长。 2019年7家建筑央企新签海外订单合计 1.05 万亿元，同比增长 34.65%。中国化学、中国 电建超过 100%，实现高速发展。 在固定资产投资规模增速放缓的背景下，业务订单行业集中度提升，大建筑央企具备着竞争优势，在订单增长方面未来有望稳步推进。 （3）三条主线把握受益机会（安信证券《建筑行业：稳增长政策持续加码，1月社融数据超预期》-20200223） 1)基建补短板任务主要承担力量、“一带一路”相关受益标的、估值及信用优势显著、在铁路、公路、水利、能源等建设领域的核心大型建筑央企及国际工程企业。 2）勘察设计企业，长三角一体化及基建补短板背景下，产业链前端优先受益标，现金流表好，业绩弹性足； 3）主要地方路桥建设企业及生态园林建设受益公司。 相关标的（安信证券《建筑行业：稳增长政策持续加码，1月社融数据超预期》-20200223）：中国铁建、中国中铁、中材国际、苏交科、安徽建工、山东路桥。 注：本表针对市场行情，主观筛选未来中短期适合关注的板块，通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判，通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。
深度调研
国产PCB龙头厂商，受益5G拉动带来量价齐升！
战略方向：沪电股份成立于 1992 年，主要从事印制电路板（PCB）的生产和销售，下游应用领域主要涵盖通信和汽车，2018 年营收和毛利润分别达到 55.0 亿元和 12.9 亿元，其中通信 PCB 业务营收和毛利润占比分别达到63.4%（19H1 为 67.5%）和 66.8%（19H1 为 73.7%），汽车 PCB 营收和毛利润占比分别达到 23.3%（19H1 为 21.1%）和 23.9%（19H1 为 18.0%），可见通信 PCB 是支撑公司业务的绝对主力。 公司深耕在通信类 PCB 领域，多次获得客户“最佳质量表现奖”、“最佳合作供应商”、“绿色合作伙伴”、“金牌奖”、“突出供应商”、“金牌供应商”等奖项，并且我们可以看到在 2011-2015年期间，公司因搬厂放弃了部分订单，但是 2015 年产能恢复后公司订单水平很快恢复，由此可见公司下游客户对公司的粘性较大。进一步对比深南电路第一大客户的营收体量（深南电路第一大客户销售额中还包括其他产品），我们可推断两大通信类 PCB 老牌厂商在大客户的订单份额相差不大，可见在全球通信设备商大客户的供应链中沪电位列第一梯队。 投资要点： （1）通信板持续高景气， 壁垒高铸（东北证券） 公司 5G 产品已向全球主要的通讯设备厂商批量供货， 5G 订单占比提升； 服务器用 PCB 需求旺盛， 出货量稳定增长。 通讯板产品结构得到进一步优化。 高端通信板技术壁垒高， 目前市场竞争格局良好。 公司整合青淞厂和黄石一厂资源，加大研发及技改投入力度， 高端通讯板产能提升， 为扩大市占率打下基础。 （2）汽车板产品结构优化， 长期受益于汽车电子和新能源车（东北证券） 尽管 2019 年全球汽车电子市场略显疲软， 公司加大对生产效率提升和中高端汽车板研发的投入， 优化汽车板产品结构， 毛利率得到小幅改善。 黄石沪士汽车板生产线已陆续开始投产， 随着高级辅助驾驶（ ADAS）、 新能源车等需求爆发， 汽车板业务有望成为公司发展壮大的另一增长点。 （3）青淞厂持续高端化， 静待黄石和沪利改善（国金证券） 青淞厂产品结构向高端通信板调整（5G 以及交换机相关用板等），而中低端通信板逐渐转到黄石一期；在青淞厂高端渗透趋势下，黄石一期厂承接的通信板溢单规格也逐渐从 10 层以内向 16 层以内提升，黄石二期部分制程也已经开始试机和生产；沪利微电今年受车市需求影响而业绩承压， 但即使在这样的情况下公司汽车板毛利率仍可观，可见一旦需求有所改善，汽车板业务将显著贡献业绩。 核心逻辑（东北证券）：5G 基站建设加速和服务器需求回暖带动通讯板需求， 汽车电子化趋势和新能源车渗透率提升带动汽车用板需求。 公司作为国内领先的通讯和汽车用板厂商，有望充分享受下游行业发展红利。上调公司 19/20/21年营业收入 71.13/90.20/113.28 亿元，对应 EPS为 0.68/0.84/1.05 元。 上调至“买入” 评级。
热点聚焦
多地出台楼市支持政策，龙头房企估值有望继续修复
※经济数据 1、据新浪财经，继2月初宣布MLCC电容涨价30%之后，台湾国巨电子日前宣布旗下的电阻产品也跟进涨价，3月份起调价70%到80%，大幅高于之前预期的50%。 评估：短期而言，台湾国巨电子接连上调MLCC电容和电阻的价格，背后的主要原因为行业供需失衡所致，或引发国内企业跟进涨价。供给方面，无论是电阻、电容、还是电感，大陆都是全球主要大厂的重要生产基地，受此次疫情事件的影响，大陆设厂的被动元件厂商都面临产能恢复的问题；需求方面，近期下游客户加速备料甚至抢单，导致供需失衡。中长期来看，无论是电阻、电容还是电感，未来市场需求都将持续增长。主要驱动力一方面来自于5G发展推动消费终端和基站建设需求量的增长，另一方面汽车电子化率及新能源汽车渗透率的提升也将带动需求量的增长，相关受益概念值得留意。
※政策风向 1、据新浪财经，2 月 25 日国务院常务会议召开，推出鼓励吸纳高校毕业生和农民工就业的措施;确定鼓励金融机构对中小微企业贷款给予临时性延期还本付息安排，并新增优惠利率贷款。 评估：不管是 2 月 25 日国常会对中小微企业降成本的最新要求，还是此前疫情防控期间 各地出台的支持中小微企业的金融措施，事实上都可能以压缩银行(特别是中小银行)的利润来实现。这里需要注意的是，考虑到中小银行此前所面临的流动性分层压力和当前 情的冲击，自然无法离开对于央行的依赖，那么大概率还是需要央行进行流动性的支持和负债端配合，进一步降准(包括定向)的可能性在上升，机构预计年内应该至少还有两次降准，不排除可能出现之前马俊在电话会议中提到的“(央行)可适当下调基准存款利率为银行降低贷款利率提供空间”，市场流动性有望持续宽松。 2、据澎湃新闻，2月以来，已有包括广东省，浙江省，河南省，上海市，天津市等五个省份以及佛山，杭州，驻马店，苏州、无锡，厦门等城市出台支持房地产政策，包括土地款可申请延期或分期缴付，放松预售政策等，部分城市明确提及对房地产企业进行信贷支持。 评估：由于短期楼市明显降温，基本面同比相对低迷，在此背景下多地如期出台房地产支持政策，预计后续调控城市将继续扩围。从宏观层面看，春节后，央行多次释放流动性举措，2月14日，证监会对上市公司再融资政策进行放松，一直到2月20日，5年期LPR正式下调使得购房者获益，这一系列举措都给市场注入了新的资金活力，也使得房企有望在一定程度上资金链紧张的情况将有所缓解。具体到A股上，目前龙头房企估值水平都进入了近五年的绝对历史低位，在疫情冲击与房住不炒背景之下，调控政策只会更加倾向头部，集中度只会更快提升，龙头房企更为受益。 3、据农村农业部，1月全国400个定点监测县能繁母猪存栏环比增长1.2%，与去年9月份相比增长8%。年出栏500头以上规模猪场能繁母猪存栏环比增长2.2%，连续5个月增长，增幅一直高于全国平均水平。 评估：尽管1月全国能繁母猪存栏环比小幅增长，但目前受交通封锁、人员流动受限影响，散户补栏停滞，行业整体产能恢复或放缓。具体来看，2月补栏情况整体仍不乐观，主要原因一方面是新冠肺炎和非洲猪瘟疫情影响养殖风险高，另一方面年后仔猪价格并未下跌，15公斤仔猪价格仍在1600-1800元/头的高位，且新冠肺炎导致调运检疫等成本增加。从盈利来看，当前猪价下，企业盈利已经十分丰厚，龙头企业的“业绩兑现”逻辑更强，受益概念值得留意。
※关联市场 1、周三，创业板指放量跌4.6%，两市近百股跌停。 评估：今日创业板出现大幅调整，主板表现相对抗跌，行业再次轮动到基建房地产等周期板块，半导体、5G通信设备为代表的科技股跌幅较大，虽然全球疫情扩散导致外围市场大跌，但A股市场整体情绪仍然较为稳定，科技成长的大逻辑大趋势未被破坏，仍是中期主线，大盘预计进入震荡阶段，逢低吸纳前期强势股，短期可以适当关注逆周期的黄金、农业、医药等品种。
备注: 以上评估仅为信息参考，不作为投资依据。市场有风险，投资需谨慎！
机密爆料
两市机构资金合计净流出788.79亿元
02月26日，截止收盘，两市机构资金合计净流出788.79亿元，100个行业中有36个行业呈现净流入状态。 其中，机构重点增持：工程建设（21.87亿）、房地产（16.59亿）、水泥建材（10.58亿）、银行（4.77亿）、船舶制造（3.83亿）； 机构重点抛售：医疗行业（-17.73亿）、金属制品（-13.43亿）、输配电气（-13.36亿）、贵金属（-13.20亿）、家电行业（-13.03亿）； 个股方面，02月26日机构净流入前五的股票分别为：保利地产（5.83亿）、海螺水泥（4.69亿）、万 科Ａ（4.67亿）、中国交建（3.77亿）、新 希 望（3.24亿）； 机构净流出前五的股票分别为：京东方Ａ（-21.48亿）、TCL科技（-14.67亿）、中环股份（-11.11亿）、中兴通讯（-10.32亿）、华天科技（-10.32亿）。
雅克科技子公司拟收购LG化学彩色光刻胶资产
机构评级：一周最具上涨潜力20股 据博览财经大行研报平台统计，近一周921只股被机构给予买入评级，其中52股被给予明确上涨上升空间。其中正邦科技目标涨幅最大，预计目标价27.68元，涨幅80.92%；美年健康紧随其后，预计目标价22元，涨幅58.73%。
投资日历
2月27日投资日历
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发表于 2020-2-26 23:42:42
