《猪年最后一个利好兑现：或会加剧主力获利了结，回家过年的冲动》：中美第一阶段贸易协议终于落笔签字了！从行情的角度来看，签字意味着猪年最后一个利好落地，预期将变成现实，而利好兑现，或会加剧主力资金获利了结，回家过春节的冲动 周三，沪市的成交量已经回落到2500亿以下，“放假”的清淡气氛已经开始弥漫。 而北向资金虽然不过春节，也仍然在“买、买、买”，但其带动力已经大不如前，市场的弹性和风偏下滑的很厉害。 从消息面来看，年报预告仍然是天雷滚滚：天广中茂修正2019年业绩预告，全年预计亏损21.6亿-30.5亿元、吉药控股预计2019年亏损15亿元-15.05亿元、*ST保千预计2019年亏损8.8亿-10.2亿元、时代万恒2019年预亏2.59亿，或将被ST。 从解禁数据来看，下周（猪年最后一个交易周）将迎来本年度最高解禁市值周，仅1月23日解禁的顺丰控股就达超千亿元解禁规模，解禁比例超60%。 一方面是利好出尽，另一方面是利空迅速集结，加上主力已心恋战，不如就此落袋为安，为参与鼠年的结构性行情，保留有生力量。 …… 《贸易协议“无超预期”内容：节前股市发“大红包”的机会不大！》：对于短期行情影响最大的一条线索还是贸易博弈的问题。如果最新消息确认——此前2500亿元商品25%的的关税将一直维持到美国大选（11月3日），只是原计划12月15日拟对1600亿课征15%关税的计划取消。这对于股市来说，应该是差于预期的——此前市场预期会降低部分关税。考虑到1月15日A股盘中并没充分消化此次贸易博弈的相关消息，1月16日的盘面应该还会有所反应，并且是以利空对待。 春节前还有最后6个交易日，行情交投活跃度在下降，没有大主线题材的情况下，局面板块有资金短线炒作，而大盘指数依然维持震荡格局。
博览视点
猪年最后一个利好兑现：或会加剧主力获利了结，回家过年的冲动
【研究员】：盐老狮
编者按：经历了“打打谈谈”、“边打边谈”的博弈与合作，第一阶段协议终于落笔签字了！这也意味着双方相向而行，朝着“互补共赢”的方向迈出了坚实一步，虽然此后的每一步，都不会比前面这一步更轻松，但只要方向不改，终于会找到一个舒适的状态互惠互利，从行情的角度来看，签字意味着猪年最后一个利好落地，预期将变成现实，而利好兑现，或会加剧主力资金获利了结，回家过春节的冲动……
【博览财经研报】从北京到华盛顿，11200KM的距离，13个小时的飞行时间，2年的谈判，17.3亿人的共同期盼。 经历了“打打谈谈”、“边打边谈”的博弈与合作，第一阶段协议终于落笔签字了！ 这也意味着双方相向而行，朝着“互补共赢”的方向迈出了坚实一步，虽然此后的每一步，都不会比前面这一步更轻松，但只要方向不改，终于会找到一个舒适的状态互惠互利。 两国的摩擦点在于中低端的“中国制造”要向上升级，挑战由美国把持的“高端制造”； 而基于老特在竞选时的承诺，要发展自己的“美国制造”，把更多制造业的岗位留给美国蓝领工人。 双方在守住自己“基本盘”的同时，都希望把手伸到对方的领域，去捞一把实在的好处。 但从特斯拉上海工厂展现出现的中国速度，以及中国国内不温不火的新能源车态势来看。 双方暂时谁也没法取代谁。 “中国制造”产业链之快速、成熟、可靠，美国无法在短时间取代；美国在高端领域的地位，也一时撼动不了。 这是第一阶段协议能达得以达成的基础！ 周二，海关总署发布的2019进出口数据显示，在过去一年中，大国博弈的“打打谈谈”，并没有阻碍中国贸易的平稳增长。 并不存在，谁离了谁，谁就活不下去。 2019年，我国货物贸易进出口总值31.54万亿元人民币，比2018年增长3.4%。其中，出口17.23万亿元，增长5%；进口14.31万亿元，增长1.6%；贸易顺差2.92万亿元，扩大25.4%。 主要贸易伙伴位次发生变化，美国从第一大贸易伙伴，滑到第二之后，目前已经下降到了第三。 东盟成为我国第二大贸易伙伴。2019年，第一大贸易伙伴是欧盟，对欧盟进出口4.86万亿元，增长8%；对东盟进出口4.43万亿元，增长14.1%； 对美国进出口3.73万亿元，下降10.7%；第四大贸易伙伴是日本，对日本进出口2.17万亿元，增长0.4%。此外，我国对“一带一路”沿线国家进出口9.27万亿元，增长10.8%，高出整体增速7.4个百分点。 这充分说明，以“中国制造”为代表的中国商品，在全球仍然具有相当的竞争力，经过改革开放40余年的发展，我们已经在国际上站稳的脚根，不依附于单一国家的发展和带动。 从行情的角度来看，签字意味着猪年最后一个利好落地，预期将变成现实，而利好兑现，或会加剧主力资金获利了结，回家过春节的冲动。 周三，沪市的成交量已经回落到2500亿以下，“放假”的清淡气氛已经开始弥漫。 而北向资金虽然不过春节，也仍然在“买、买、买”，但其带动力已经大不如前，市场的弹性和风偏下滑的很厉害。 从消息面来看，年报预告仍然是天雷滚滚：天广中茂修正2019年业绩预告，全年预计亏损21.6亿-30.5亿元、吉药控股预计2019年亏损15亿元-15.05亿元、*ST保千预计2019年亏损8.8亿-10.2亿元、时代万恒2019年预亏2.59亿，或将被ST。 从解禁数据来看，下周（猪年最后一个交易周）将迎来本年度最高解禁市值周，仅1月23日解禁的顺丰控股就达超千亿元解禁规模，解禁比例超60%。 一方面是利好出尽，另一方面是利空迅速集结，加上主力已心恋战，不如就此落袋为安，为参与鼠年的结构性行情，保留有生力量。
贸易协议“无超预期”内容：节前股市发“大红包”的机会不大！
【研究员】：考股砖家
结论：对于短期行情影响最大的一条线索还是贸易博弈的问题。如果最新消息确认——此前2500亿元商品25%的的关税将一直维持到美国大选（11月3日），只是原计划12月15日拟对1600亿课征15%关税的计划取消。这对于股市来说，应该是差于预期的——此前市场预期会降低部分关税。考虑到1月15日A股盘中并没充分消化此次贸易博弈的相关消息，1月16日的盘面应该还会有所反应，并且是以利空对待。 春节前还有最后6个交易日，行情交投活跃度在下降，没有大主线题材的情况下，局面板块有资金短线炒作，而大盘指数依然维持震荡格局。
【博览财经研报】1月15日上午盘面走的比较弱，上证指数和创业板指数都出现了明显的调整走势，创业板指数相对强些，收盘勉强翻红。 从消息面来看，最重要的一条线索还是贸易博弈的问题。据北京时间1月15日晚间的消息，协议即将签署。
对于这个时间，完全符合市场预期，其实市场更关注的是协议的具体内容。来自公开渠道的消息—— 美国贸易代表莱特希泽与财长姆努钦声明：第一阶段贸易协定的所有内容将于1月15日（美国时间）公布。该协议的唯一非公开内容是带有详细购买金额的机密附件。中美没有其他口头或书面协议，也没有关于未来降低关税的协议。承诺的下调关税可能不会在第一阶段协议中执行，现行关税将保持到大选前，直至第二阶段协议达成取消关税。 带有详细购买金额的机密附件应该是涉及农产品购买，但如果此次没有达成未来降低关税的协议，直到第二阶段协议达成，则意味着此前2500亿元商品25%的的关税将一直维持到美国大选（11月3日），只是原计划12月15日拟对1600亿课征15%关税的计划取消。 这对于股市来说，应该是差于预期的——此前市场预期会降低部分关税。考虑到1月15日A股盘中并没充分消化此次贸易博弈的相关消息，1月16日的盘面应该还会有所反应，并且是以利空对待。 困扰股市目前行情的还有一个“88魔咒”效应的问题，就是当公募基金的仓位达到88%或以上时，这时候公募基金可以增仓的基金不多，反而可以卖出的基金很多，意味着行情可能要下跌。 据统计，截至2020年1月10日，普通股票型基金仓位中位数为90.5%，偏股混合型基金仓位中位数为87.3%。 “88”魔咒确实是个问题，虽然心理影响有限，但这也反映了内资机构的加仓潜力可能到极限了。近期指数持续围绕3100点震荡，指数要进一步上攻就必须要有成交量的配合，虽然外资还在“乐此不彼”地加仓，但内资加仓不给力，普通投资者大多已经准备撤出股市，准备过节了。指数自然很难有比较好的表现。 此外，募资高达300亿的京沪高铁1月16日正式上市交易，市场在面对这种“巨无霸”落地之时，多多少少也会产生一些担忧情绪。 从1月15日板块指数表现来看，领涨的还是科技板块为主，在1月14日有所表现的稀缺资源，有色和动力电池等板块全部熄火，这种逻辑太脆弱。 对半导体这种“硬核科技”板块，我的看法是，2020年依然中长线坚定看好，一是5G全面商用对整个产业链基本面的改变，二是国产替代加快，在一些关键的技术方面取得实质性进展。正如最近的14纳米工艺国产化取得突破，对整个半导体板块的优质头部企业的股价又高位“空中加油”。但是，我认为这类板块在当前的位置没有经历过一段时间的调整，继续上涨的空间预期是有限的，部分优质企业有溢价，但板块整体大幅上涨的可能性比较小。 这意味着，可能短期内没有合适的板块可以持续上涨，成为市场中期主线。主要是一些短线题材活跃为主，比如—— 1、2020春节晚会5G+8K/4K/VR创新应用对相关概念股的催化 2、1月14日晚比特币大涨对A股数字货币概念的催化 春节前还有最后6个交易日，行情交投活跃度在下降，没有大主线题材的情况下，局面板块有资金短线炒作，而大盘指数依然维持震荡格局。
决策参考
中美最后时刻宣布签署协议！利好出尽 OR新行情起点？
【研究员】：大双
编者按：中美全面经济对话中方牵头人刘鹤在中美第一阶段经贸协议签署仪式上致辞时说，达成第一阶段经贸协议，有利于中国，有利于美国，有利于全世界。 这一最终收获的积极信号，也算是给了一直悬着心、而且在15日当天以谨慎规避为表现的A股，最终吃了一颗定心丸。 官媒的定性是，这是一份双赢的协议，中美双方都满意的协议！现在的问题就是，股市到底是把这份协议看成是靴子终于落地，利好出尽？还是新一轮经济企稳预期增强下的行情的开启？ 我注意到现在市场观点是比较分歧的。从隔夜美股基本上没有多大波动的反馈来看，海外市场对贸易协议的签署已经比较淡定了。不过，人民币汇率则对贸易协议表现了非常积极的反馈。而汇率的回升被认为是有利于提升包括股市在内的人民币资产的吸引力的。在我看来，现在不用急着下定论是新利好还是利好出尽。看看今日（16日）会如何表现，就能差不多得出结论了。毕竟随着外部影响因素尘埃落地，A股又要回到内因主导。 短线我个人觉得更加需要警惕的一个不确定因素，反而是市场上对俄国政局的剧变的猜想更对海外市场影响大。
【博览财经分析】之前官方宣布13-15日赴美签署第一阶段贸易协议正式文本，很多人应该没想到这个时间说的美国时间！在美国当地时间15日的最后时刻（北京时间16日的凌晨2点左右）各大媒体终于宣布： 经过中美两国经贸团队的共同努力，在平等和相互尊重的基础上，中美双方在美国首都华盛顿正式签署第一阶段经贸协议。协议文本包括序言、知识产权、技术转让、食品和农产品、金融服务、汇率和透明度、扩大贸易、双边评估和争端解决、最终条款九个章节。同时，双方达成一致，美方将履行分阶段取消对华产品加征关税的相关承诺，实现加征关税由升到降的转变。 (从签约仪式看，美方是特朗普签字更显重视，而双方领导表情都比较满意) 中美全面经济对话中方牵头人刘鹤在中美第一阶段经贸协议签署仪式上致辞时说，达成第一阶段经贸协议，有利于中国，有利于美国，有利于全世界。 这一最终收获的积极信号，也算是给了一直悬着心、而且在15日当天以谨慎规避为表现的A股，最终吃了一颗定心丸。 根据人民日报对协议的解读，协议文本中有以下主要内容： ◎加强知识产权保护，在商业秘密保护、与药品相关的知识产权问题、专利有效期延长、地理标志、打击电子商务平台上存在的盗版和假冒、打击盗版和假冒产品的生产和出口、打击商标恶意注册，以及加强知识产权司法执行和程序等方面达成共识——并且官媒认为，协议在知识产权方面的内容是中国经济创新发展的需要。双方在知识产权领域的内容总体是平衡的。 ◎在技术转让方面，达成了一系列共识。协议强调，双方企业可以自由进入对方市场，并且进行公开、自由的运营；技术转让和技术许可按照市场原则自愿进行，政府不支持、指导自然人或者企业开展扭曲竞争的，以获取技术为目的的对外投资。 官媒认为：进一步完善在技术转让方面的制度，完全符合中方改革开放方向。双方在技术转让方面权利义务对等。 尤其是，双方收购、设立合资企业时，不得强制对方转让技术；不能通过行政管理、行政许可等要求，强制对方转让技术；双方不得将转让技术或者使用对方技术作为市场准入的条件；双方保持行政管理、行政许可透明，在行政监管审查过程中对企业敏感技术信息保密；双方保证对对方企业的执法透明、公平等。 ◎根据协议，中美将加强和促进双方农业领域合作。协议提出，中方将按照加入世贸组织承诺，完善小麦、玉米、大米关税配额管理办法。根据协议，中方将增加对美国乳品、牛肉、大豆、水产品、水果、饲料、宠物食品等农产品进口，今后两年平均进口规模为400亿美元。 在经贸磋商期间，美国已发布最终规则，承认中国鲇鱼监管体系与美国等效，允许中国的熟制禽肉输美。协议规定，美国将允许中国产香梨、柑橘、鲜枣等农产品出口美国。 值得注意的是，中方增加自美进口农产品，要基于市场原则，由市场主体自主决策。美国农产品的价格应当有竞争力，必须符合中国农产品质量安全标准。 官媒的解读认为，中美双方农业互补性很强，是天然的农业合作伙伴，总体看，农业协议是平等互利的，我国农民和农业发展将获得实实在在的利益。 ◎根据协议，中美双方将在银行、证券、保险、电子支付等领域提供公平、有效、非歧视的市场准入待遇。但大幅放宽外资在银行、证券、保险等领域的市场准入，是对所有国家的金融机构都一视同仁。 官媒强调，金融服务开放对双方都是利好，相关承诺与近年来中国自主、有序推动的金融业开放是一致的。 ◎此次签署的协议中，双方就汇率问题达成平等互利的共识，并明确了汇率问题上两国都要平等对待，权利和义务要平等，双方都要尊重对方货币政策自主权等重要原则。包括不搞竞争性贬值、不将汇率用于竞争性目的等。 此次协议中双方均认可，汇率问题与汇率评估本质上是一个多边问题，任何一方不能单独做判断——官媒强调，协议相关内容绝非《广场协议》的翻版，有助于妥善解决美方一些人乱贴“汇率操纵国”标签等问题，减少中美在汇率问题上的争议和分歧，保持外汇市场和金融市场的稳定运行。 ◎协议提出，中方将扩大自美农产品、能源产品、工业制成品、服务产品进口，未来两年的进口规模，要在2017年基数上增加不少于2000亿美元。 对此，官媒认为，中美双边贸易具有很强互补性。扩大进口有利于优化资源配置、调整产业结构、适应消费需求、促进中国经济高质量发展。符合我国既定方针和现实所需，而且这将由中国企业和消费者根据市场原则自愿购买，政府不会为实现这一规模而采取行政指令、财政补贴等方式。 ◎协议按照对等原则，明确了双边评估和争端解决机制。不仅允许美方就扩大商品进出口发起磋商，中方同样也可以就扩大进出口发起磋商。 比如，以前美方在一些高科技领域对我实行出口管制，连谈判的可能都没有。如今，有了这个磋商机制，我们就能够就扩大美高科技产品进口发起磋商，这就为我进口相关高技术产品提供了可能。 对此官媒评价认为，这是在WTO贸易争端解决机制之外，为中美两国解决贸易纠纷增加了一种新渠道，是全球化背景下贸易争端解决机制的创新。且在双边评估和争端解决机制中，中美双方权利义务完全对等，它决不是美国监督中国的单边机制 ◎协议推动美方实现对华加征关税由升到降的转折，包括暂停原定去年12月15日要加征的关税，并将去年9月1日生效的对华加征关税税率从15%降至7.5%。官媒对此认为，关税退坡符合第一阶段谈判预期，在目前阶段，7.5%的关税额度是一个可以接受的结果。这为下一步谈判争取了主动。 官媒还引述受访专家的表态，称他们：普遍认为，经过近两年的艰苦谈判，中美双方最终达成第一阶段经贸协议，体现了合作共赢的原则，有利于中国，有利于美国，也有利于全世界，能够有效稳定市场、稳定预期，符合各方利益，也符合中国全方位扩大开放的大格局。协议的达成，推动中美经贸关系重回正轨，为世界各国处理经贸摩擦提供了典范。 并强调，随着下一阶段中美经贸谈判的深入推进，中方完全有信心、有办法、有能力维护中国企业的合法权益，推进中美经贸关系行稳致远。 简单一句话：官媒的明确定性是，这是一份权利对等、利益对等的双赢协议，中美双方都满意的协议！ 现在的问题就是，股市到底是把这份协议看成是靴子终于落地，利好出尽？还是新一轮经济企稳预期增强下的行情的开启？ 我注意到现在市场观点是比较分歧的。从隔夜美股基本上没有多大波动的反馈来看，海外市场对贸易协议的签署已经比较淡定了。不过，人民币汇率则对贸易协议表现了非常积极的反馈。 当地时间1月13日，美国财政部发表声明，将中国移出汇率操纵国名单。对此，外交部周二回应称，中国本来就不是“汇率操纵国”，美方的最新结论，应该说符合事实，也符合国际社会的共识。消息发布后，人民币对美元汇率强势涨破6.9，创下2019年8月以来的新高，时隔近半年后重新买入6.8的关口，距去年9月7.18的低点升值幅度超过4%——而汇率的回升被认为是有利于提升包括股市在内的人民币资产的吸引力的 在我看来，现在不用急着下定论是新利好还是利好出尽。看看今日（16日）会如何表现，就能差不多得出结论了。毕竟随着外部影响因素尘埃落地，A股又要回到内因主导。 短线我个人觉得更加需要警惕的一个不确定因素，反而是市场上对俄国政局的剧变的猜想更对海外市场影响大——15日晚间根据外媒披露，在普京发表国情咨文后，俄罗斯总理宣布俄政府全体辞职，随后普京提名梅德韦杰夫任俄联邦安全会议副主席，提议税务局局长米舒斯金出任总理——这引发了国际舆论普遍对普京和梅德韦杰夫这对好基友关系恶化的猜想。事实如何外界尚不得知，但作为全球大国，俄罗斯的政局变化对全球石油、金融市场和地缘局势的影响不容忽视。
多维观察
短期调整能否带来二次“上车”的机会？
【研究员】：林飞
编者按：从消息面来看，其实没有什么大利空可以导致市场出现连续大幅调整。中美经贸协议的进展，属于利好兑现，不一定能推动市场大幅上涨，但一定可以封杀回调的空间。另外，现在A股市场上有一个新的变数。随着外资持有的A股比例不断提升，其话语权随之增强。在全球负利率、人民币升值、A股估值水平较低的大背景下，近期海外资金加速流入A股市场，也对市场形成了“托底”的作用。
【博览财经分析】本文相对今日【博览视点】的文章，略偏“正面”一点，如果说今日【博览视点】中的两位研究员的判断，更多立足于春节前，人心思归的背景下，“利好出尽变利空”的疑虑，那么，本文就是相对中期的看好“春季行情”的延续性，毕竟春节之后，“仍然是一个春天”…… 1月15日大盘延续了前一交易日弱势盘整的态势。从盘面观察，去年年底以来的这一波单边上涨行情短期或进入尾声，沪指 3100点关口迎来技术面调整压力，同时短期面临解禁潮以及年报预告可能出现业绩地雷的扰动。 不过，从资金面和投资者情绪来看，无论是机构投资者还是散户都情绪高涨，人心思涨，增量资金还在持续入场。 一方面，基金发行市场爆款基金频现。数据显示，2019年12月以来，成立规模在50亿元以上的主动偏股基金的基金有4只，20亿元以上基金为9只，全部主动偏股基金成立总规模达647亿元。 另一方面，北向资金也没有停下“买买买”的步伐。据统计，截至1月14日，2020年以来北向资金已连续9个交易日净流入，合计流入规模达454.42亿元，其中，2020年首个交易日的净流入额更是超过100亿元。1月15日北向资金依然净流入，但流入金额有所减少。春节长假临近，海外资金可能也会趋于谨慎，密切关注外资的后续动向。 在消息面和政策面，随着中美中美第一阶段经贸协议签署以及央行年初降准和万亿专项债落地，内外环境都比较温和，降低了大盘持续大幅下跌的概率。 大趋势上2020年整体仍然乐观，氛围大面上利好显著大于利空。因此，短期来看，大盘或以震荡下行为主，沪指3050点是重要支撑。如果这里跌破的话，下一个重要支撑在沪指3000点附近。 正如我们此前所说—— 打出去的拳头收回来才能再打出去，春节前的调整，也可以为节后的春季行情提供更强的上涨动力。从这个意义上讲，即将到来的调整也是再次“进场”的机会。 转弱信号出现 1月15日的A股行情看起来不那么好看，毕竟前两天都已经站上了3100点的关口，1月15日又再度落下，不过这并不意味着趋势在节前就要终结，只是节前的博弈氛围更浓些了，毕竟春节长假，大家都不知道会发生什么，部分获利盘有落袋的想法也很正常。 从1月15日的盘口看，沪指小幅冲高之后，出现了一波快速的跳水，不过10:14分之后，就一直在小幅震荡，午后13:27分后又出现了一波震荡上行，总体而言除了早盘的一波跳水后，之后的杀跌意愿并不强烈。从涨跌家数看，从盘中的2:7到收盘的2:5，午后还是有所回暖。其中涨停45家，跌停12家，跌停家数较前两天稍多。 从前一交易日涨停股票看，1月15日平均涨幅-0.04%，表现较差，说明热点未能持续。从趋势上看，沪指3051点缺口不回补则不能认为出现消耗性缺口，而如果这个缺口属于中继性缺口的话，按照缺口理论测算，这波的第一反弹压力位也在3180附近。当然目前出现的一些量价背离也需要注意，这也是对于反弹高度没有看太高的一个原因。1月15日调整后，九大综合指数中除上证50外，又有沪指和深成指的日线指标在高位呈现转弱信号。这意味着，短期调整可能还未结束。 总结 从消息面来看，其实没有什么大利空可以导致市场出现连续大幅调整。中美经贸协议的进展，属于利好兑现，不一定能推动市场大幅上涨，但一定可以封杀回调的空间。另外，现在A股市场上有一个新的变数。随着外资持有的A股比例不断提升，其话语权随之增强。在全球负利率、人民币升值、A股估值水平较低的大背景下，近期海外资金加速流入A股市场，也对市场形成了“托底”的作用。 整体判断，短期回调不改春季行情的中长期上涨趋势。当市场出现系统性机会的时候，投资市场代表性指数可轻松跟上行情。沪深300聚集大盘蓝筹，在经济复苏、基本面韧性方面更为突出，波动相对较小，风险收益性价比高，可作为主要打底仓位；中证500更具成长风格，聚集中小市值代表性优质公司，2019年涨幅较小，目前来讲是所有宽基指数中估值最低的，此轮反弹表现强于大势，性价比极高，可作为进攻仓位。
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发表于 2020-1-16 19:41:30
