趋势展望1218

大盘延续弱势，“市场底”还在吗？

过去一周，大盘先扬后抑，沪指3000点得而复失，再度逼近10月下旬的阶段低点。

可见，12月重磅会议并未显著扭转短期市场偏好。那么，市场究竟在担心什么？后市走势该怎么看？

短期调整反映的是中期问题

当下A股市场运行的主要矛盾在内部。虽然12月重磅会议定调比较积极，但短线市场并未做出积极“回应”，根本原因在于投资者对中期经济问题的担忧，本质上是对地产链的担忧。

复盘来看，今年以来，宏观预期对A股市场走势影响较大。一季度宏观经济开局令人振奋，股市也呈现震荡反弹，沪指从3100点最高上行至3400点。而随着年中宏观复苏动能减弱，市场便开始震荡回调。并且，自11月下旬以来，由于宏观经济数据再度走弱，指数重回弱势震荡。

面对疫后宏观经济的波浪式复苏，宏观政策发力稳增长的基调一直未改。但目前投资者对政策落地执行后的效果存在一定的疑虑。这就导致，在政策见效之前，乐观预期很难全面发酵。

市场底支撑有效

虽然当下投资者信心依旧不足，但市场底逻辑支撑并未动摇。

一方面，12月的两场重磅会议释放了更加强烈的地产托底信号，比如“守住不发生系统性风险的底线”、“先立后破”、“积极稳妥化解房地产风险”。这说明，接下来地产“稳增长”政策将会持续加码。日前北京、上海双双宣布降首付，政策信号已经非常明显。守住“地产底”，就等于守住了“经济底”。只要“经济底”稳固，“市场底”支撑就依然有效。

另一方面，岁末年初是政策蜜月期，极易催化躁动行情。12月重磅会议之后，各部委也将轮番召开会议，部署2024年重点工作。同时，每年1-2月是地方两会窗口，国内稳增长政策进入布局期，届时市场会陆续看到更多政策细节，政策效果也开始进入验证期。随着更多宏观政策落地见效，明年一季度国内经济边际改善的概率较大。

短期来看，由于市场积弊已久，信心的重建可能尚需时日，大盘短期或延续弱势盘整走势。不过，高层稳增长的决心毋庸置疑，地产行业出现系统性风险的概率极低。当下无需太过悲观，3000点以下是很好的中期布局窗口。

中期不悲观，均衡布局

综上所述，市场调整反映的更多是对经济问题的担忧，尤其是对地产链的担忧。不过12月重磅会议释放了更强的托底信号，随着更多宏观政策落地见效，后续基本面边际改善是大概率事件，所以投资者对中期趋势无需太过悲观。短期而言，信心的重建尚需时日，预计指数可能继续呈现弱势震荡。

配置上，保持均衡配置，把握三条思路。一是，近期全国迎来大范围降温，短期可以留意能源股的涨价机会，比如煤炭、天然气等；二是，地产兜底政策加速落地，地产链可酌情关注；三是，科技赛道中期机会确定，但短期性价比一般，重点关注产业事件催化的主题机会，比如AI+、华为汽车等。

【机会前瞻】

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