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“市场底”有效，进攻两个方向！ 超预期降准并未成为市场的情绪拐点，大盘延续震荡筑底走势，创业板还接连2次刷新了年内低点。 那么，大盘持续疲弱的“症结”在哪？“市场底”还能否守得住？面对积弱已久的市场，又该如何应对？ 信心的重建需要时间，期待量变到质变 在众多政策利好（稳楼市、活跃资本市场、降准等）加持下，大盘延续弱势，根源还是信心不足。 自7.24重磅会议强化稳增长预期，并明确“活跃资本市场”以来，相关举措正在有序落实，但投资者信心始终难以恢复，主要原因有二： 一是，近段时间以来，外部环境较为复杂：一方面，美国经济保持韧性，美联储加息预期有所反复；另一方面，国际油价大涨推升美元，进一步加剧人民币贬值压力，导致外资持续大幅净流出，在很大程度上抵消了内部利好对指数的支撑。 二是，“活跃资本市场”政策落实需要一个过程。前期落实的降印花税、降低两融保证金以及推动险资入市等，并非制约投资者信心的核心矛盾。投资者更关心的可能是违规减持、量化交易等。 积极的信号是，日前证监会对违规减持的两家上市公司进行“重拳”出击，彰显了监管层维护资本市场稳定的决心，或在一定程度上提振投资者信心，改善短线市场偏好。 创业板新低，主要是其最大的权重行业——新能源（锂电+光伏）在今年以来的大类风格博弈中一直处于下风向。这背后既有宏观政策阶段偏向于大金融、顺周期以及大消费的原因，也有资本市场喜新厌旧（生成式AI、数字经济等取代新能源的地位）的无奈。 可见，创业板持续调整，有其客观原因，因此操作上需要谨慎应对，不盲目抄底。 “市场底”支撑有效，短线不悲观 虽然信心的重建很难在短时间内完成，但在“经济底”与“政策底”共振之下，当前“市场底”支撑仍然有效。目前沪指处于年内低位，从中期视角来看，当前阶段已经无需再悲观。 近期披露的8月经济数据继续向好，消费、工业生产增速均超预期，进一步夯实“经济底”支撑，这也决定了沪指跌破3100点底部支撑的风险不大。 只不过，目前市场对于中期经济形势的预期并不太乐观，这是大盘长期疲弱的根本原因。 从8月经济数据与地产高频数据来看，7.24以来落实的各项政策已开始见效，但市场对于政策效果的持续性还存在疑虑。金九银十过后，地产和消费数据能否持续改善，尚不得而知。毕竟当前地产政策的总基调仍以托底为主，并非大规模刺激，这意味着地产很难成为宏观经济的拉动项。 而新经济方向要么体量不够（比如新能源），要么还处于发展早期（比如数字经济），尚不足以带动宏观全局向好。 指数震荡磨底，主抓科技与消费 整体来看，在“经济底”与“政策底”支撑下，沪指3100点底部支撑有效，进一步破位下跌的风险可控。随着更多“活跃资本市场”的政策落地，投资者信心有望逐步改善，短线无需太过悲观。中期趋势的扭转需要等待更多积极信号，比如海外风险实质性缓和、经济数据持续向好等。当前阶段，指数大概率继续震荡磨底，把握结构性机会为上。 配置上，主抓硬科技与大消费两大方向。 一方面，华为Mate 60系列对国产替代与自主创新意义重大，华为链（卫星导航、星闪、先进封测等）有望成为未来科技主线的核心赛道； 另一方面，8月社零显示消费复苏动能增强，叠加金九银十催化，大消费方向（旅游酒店、餐饮、黄金珠宝等）仍然是当下安全性较高的选择。 另外，石油通胀预期升温，可适当关注油价上行受益方向，比如油气社服、煤化工、煤炭等。 【机会前瞻】光刻机技术或得突破，题材持续高潮，空间持续性几何？
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发表于 2023-9-18 08:35:18