题材方向：风光储赛道、AI、大消费

三大指数午后集体跳水，白酒、游戏逆势表现

1、2月16日，指数早间震荡走高，沪指盘中收复3300点，但午后三大指数集体跳水，沪指跌近1%、创业板指一度跌超2%。两市成交时隔半个月再次突破万亿，达1.19万亿元，创出近期天量。
个股：呈现普跌态势，两市近4500飘绿，上涨个股仅400余只。
大盘：截止收盘沪指跌0.96%，深成指跌1.3%，创业板指跌1.36%。

3、观点：午后跳水翻绿不改对政策托底两会前行情的预判。最顶层日前重温对“当前几个重大经济工作”的政策定调，强调要实现经济质的有效提升和量的合理增长。同时央行和证监会也都对流动性宽松，支持经济复苏和转型有明确的新表态。自上而下的政策预热继续有利A股。而外部，美通胀再超预期但美股更多反馈对美经济指标的乐观，这对A股短线也有间接正面影响。
方向：指数连续震荡、热点轮动迅速，倒不如主抓中期看好的主线。如欧美均表态要加速新能源车发展节奏，这亦将强化A股新能源车板块中长期高增预期，包括具备高景气度的风光储赛道股；各地持续加码促消费下，大消费的基本面持续复苏同样较为确定；ChatGPT题材接连疯狂演绎后，分化调整一下是必然，但也无碍对其长期看好。不过，短线对消费和ChatGPT衍生概念都要注意不同细分的轮动节奏。

事件：据美国商务部消息，经季节性因素调整后，美国1月零售销售环比增长3%，为近两年来的最大月度增幅。前值为下降1.1%，经济学家对1月的预期增速为1.8%。

近期美国一系列经济数据均超预期：1）就业数据表现强劲，11月新增非农就业人数51.7万，失业率降至3.4%，创1969年以来的最低水平；2）通胀降温步伐放缓，1月CPI同比上涨6.4%，虽然低于前值，但高于预期；3）制造业产出在去年最后两个月下降后，1月增长了1%。

从分项上看，各数据普遍回升，餐饮酒吧（+7.2%）、机动车&零部件销售商（+5.9%）、家具和家装商店（+4.4%）、电器商店（+3.5%）的销售环比增速高于均值，反映美国核心商品消费韧性仍强。

同时，较为旺盛的消费需求暗示美国通胀快速回落的可能性下降，市场对美联储持续加息预期再度升温。从市场预期看，美联储在3月和5月议息会议上各加息25BP几乎是板上钉钉。此外，6月加息的概率也在持续回升。美国CPI公布后，6月再加息一次的可能性接近5成，而零售数据公布后，6月再加息25BP的概率升至51.6%。

【复盘总结】

1.游戏股逆市上涨

3.午后跳水翻绿不改对政策托底两会前行情的预判，自上而下的政策预热继续有利A股。

国内首款AI游戏即将发布，游戏板块持续拉升，龙头2连板

2023年2月16日，两市共23只个股成功封涨停，较上个交易日减少20只。沪深两市震荡下行，沪指下跌0.96%，创业板指下跌1.36%，以下为部分精选涨停个股分析：

概念	涨停个股	催化剂	涨停原因	连板天数	成交金额/亿	流通市值/亿
游戏	惠程科技 002168	首款AI游戏	15日，网易旗下武侠手游《逆水寒》宣布实装国内首个游戏版ChatGPT，该手游已经获得版号，预计将于2023年年内上线。	2	10.2	40.9
	凯撒文化 002425			1	2.7	56.3
数字经济	金桥信息 603918	政策支持	16日，国家发改委发布文章指出，加快发展数字经济，加快实施“东数西算”等重大工程，推动数字经济和实体经济深度融合发展。	1	7.8	37.5
	大豪科技 603025			1	4.1	192.8
	力盛体育 002858			1	4.3	21.5
人工智能	智微智能 001339	开发者大会	2月25日至26日，2023全球人工智能开发者先锋大会（GAIDC）将在上海临港举行。2月16日，GAIDC 2023媒体通气会在上海举行。	2	4.1	19.6
	物产金轮 002722			1	8.0	32.7
自贸区	海航科技 600751	首轮磋商	近日，中国―东盟自由贸易区3.0版谈判启动了首轮磋商，中国―东盟自贸区是中国也是东盟与外部建立的第一个自贸区，20多年来，成果显著。	1	2.3	70.5
	罗牛山 000735			1	8.7	93.6

题材前瞻




新能源汽车配套融资方案出炉，汽车现代化产业集群加速形成

新能源汽车

近日，中国人民银行深圳市中心支行联合深圳银保监局、深圳证监局、深圳市地方金融监督管理局和国家外汇管理局深圳市分局印发《深圳金融支持新能源汽车产业链高质量发展的意见》。《意见》从聚焦产业链关键环节精准加大金融支持力度、围绕产业发展需求优化金融服务两大方面提出了12条具体举措，通过进一步完善深圳新能源汽车产业发展的金融生态，助力提升深圳新能源汽车产业链供应链韧性和安全水平，加快形成具有国际竞争力和品牌度的新能源汽车现代化产业集群。

新能源汽车配套融资方案出炉，汽车现代化产业集群加速形成

公司作为新能源汽车龙头，销量已跃居全球首位。公司主要业务包括新能源汽车、手机部件及组装业务、二次充电电池及光伏业务，并积极拓展城市轨道交通业务领域。公司现有比亚迪品牌(王朝、海洋)、腾势品牌和仰望品牌，车型方面可提供纯电和插混，以及轿车、SUV和MPV，热门车型销量屡次霸榜。公司旗下比亚迪半导体拥有从芯片设计、晶圆制造、模块封装与测试到系统级应用测试的全产业链IDM模式，已实现SiC模块在高端车型电机驱动控制器中的规模化应用和车规级MCU芯片从8位到32位的技术升级。

风险提示：全球电动汽车需求不及预期、产业链价格剧烈波动、公司市占率下滑风险。

价值掘金




比亚迪（002594）：加大新能源汽车金融支持力度，龙头将率先受益

股票		概念	关注理由		关注区间	关注日期
名称	代码		机构	观点
比亚迪	002594	新能源汽车	平安证券《汽车行业月酝知风：2023年关注车企混动渠道变革步伐-230216》	全国性的汽车消费支持政策出台，叠加汽车品牌价格体系的预期逐步稳定、消费者信心的逐步复苏，汽车作为耐用可选消费品有望迎来回暖	浙商证券《比亚迪首次覆盖深度报告：电车王者逐鹿全球，垂直整合构筑核心竞争力-230205》一文中给予“增持”评级	20230217
上海机场	600009	机场	国海证券《交通运输行业专题报告：配置比例略增，疫后复苏成布局主线——2022Q4交运机构持仓分析-230203》	航空业二十年来首次出现供需双兑现，目前周期上行已经开启	国金证券《上海机场(600009)：免税业务价值仍在，重组增强经营能力-221208》一文中给予“买入”评级	20230216
长城汽车	601633	汽车整车	天风证券《新能源汽车景气度跟踪：M2W1消费复苏，需求回升-230214》	消费随着疫情恢复而逐步复苏，2月整体订单预期相比1月有所增长，交付量也有望随着车企陆续复工复产而稳步回升	招商证券《长城汽车（601633.SH）：柠檬混动DHT破局合资垄断，电动化智能化加速推进-221022》一文中给予“强烈推荐”评级	20230215
千味央厨	001215	预制菜	中泰证券《食品饮料周思考（第6周）：茅台增持有望提振板块信心，预制菜动销强劲-230213》	春节期间预制菜成交额同比增长超6倍，预制菜当下处在加速渗透的黄金周期	国信证券《千味央厨(001215)：中国领先的餐饮渠道速冻面米制品供应商-230103》一文中给予“买入”评级	20230214
吉比特	603444	游戏	国信证券《游戏行业深度复盘与展望：新周期下的新起点，看好底部双击可能-230201》	监管转向、市场环境整体改善、行业回暖之下，游戏行业具备戴维斯双击的客观基础，估值乃至基本面具备超预期修复的可能	华福证券《吉比特(603444)：回合制玩法“适老”，童年向IP“新生”-221116》一文中给予“买入”评级	20230213

1、强制止损：-4%为强制止损位，在没有特别预先提示下，一经触发，强制执行。

3、强制平仓：当标的股盈利<5%，而持股周期大于4个交易日时，如遇盘中向下波动吞食全部利润，需强制平仓。

5、卖出规则：前一日预先提示，方式有两种：1）提示“调出”--即开盘价即刻卖出，2）提示“待调出”--即自行视当日具体情况卖出，尽量保证卖出当日的波动空间，并尽量避免选择大起大落庄股（本产品统计方式则按均价计算）。

7、未给出特别提示情况下，每一只新调入标的仓位为10%（随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换），百元以上标的，会事先做安排。

产业纵横




定点药店纳入门诊统筹！医药商业定点零售企业率先享受市场红利

2月15日，国家医保局印发《关于进一步做好定点零售药店纳入门诊统筹管理的通知》（简称《通知》），明确各级医保部门要采取有效措施，鼓励符合条件的定点零售药店自愿申请开通门诊统筹服务。

1、零售药店纳入门诊统筹，龙头药房有望获取更大增量市场

由于头部连锁企业在信息化建设、药品管理、人员管理等方面均较为规范，因而头部连锁企业在资格准入方面具有明显优势，有利于获取更多行业增量市场。

2009 年至今密集出台各类政策法规及纲领文件促进“医药分家”，持续推动处方外流的前行。而零售药店作为我国药品销售的“第二终端”，将持续受益药品市场结构的转变。

在政策驱动下，处方药流向院外市场提速，2017-2021 年在院外市场销售 CAGR 达 13%，增速远超非处方药（7%），2019 年处方药院外交付市场规模赶超非处方药，2021 年进一步增长至 2340 亿元，未来处方药院外市场规模有望快速增长。

3、行业集中度有望持续提升

随着我国人口老龄化的加剧和用药需求的提升，零售药店的市场规模有望持续增长。零售药店打通门诊统筹通道后，处方外流的增量市场与更多的客流或将持续推动零售药店业绩的高增长。预计至2030年零售药店获得的处方外流增量为2183亿元，零售药店市场总规模达9600亿元，十年CAGR为8%。

药店行业在需求端受益于中国老龄化程度加剧和购药需求增加，同时在供给端受到处方外流和行业集中度提升两方面因素的催化，长期有较大成长空间。推荐关注门店扩张速度较快，业绩弹性较大，且具备投资性价比的连锁药店头部企业。

老百姓、健之佳、益丰药房、大参林、一心堂。

国联证券郑薇《医药商业行业：外延内生共驱连锁药店疫后快速复苏-221212》

国金证券袁维《医疗行业点评（简报）：加速推进定点零售药店纳入门诊统筹，龙头药房有望获取更大增量市场-230216》

强势股					板块/主题				配置	参考标的
游戏制作和运营	1月发放游戏版号88个，2月发放87个，共发放175款，占去年发放总数三成以上。如无意外，今年版号总量将超去年。此外，“2022年度中国游戏产业年会”（2月12日至14日）和“2022年度中国电竞产业年会”（2月16日至17日）将召开，被行业视为“风向标”级别会议，可能给2023年游戏产业发展释放一些积极信号，催化游戏板块估值修复。	大金融	10%	方正证券、中信建投、华泰证券、国泰君安、中信证券、海通证券、招商证券、东兴证券、东方财富、第一创业、中金公司、中国银河
智能化	无锡出台全国首部车联网发展地方性法规《无锡市车联网发展促进条例》支持“自动驾驶”商业化运营，预计后续或有更多城市跟进。政策大力支持下，智能网联汽车将迎来持续高速发展黄金期。	充电桩	工信部、交通运输部等八部门发文提出新增公共充电桩（标准桩）与公共领域新能源汽车推广数量（标准车）比例力争达到1：1。充电桩作为支撑新能源汽车发展的配套基础设备，受政策端和需求端双重因素驱动，未来有望进入加速建设期。	军工	10%	中航电子、宏达新材、航天通信、航天动力、四创电子、中国卫星、航天长峰、高斯贝尔、中船防务、凯龙股份、光威复材、邦彦技术
	数字基建	今年来，各地纷纷加码数字经济，各项纲领性文件的出炉，意味数字经济正成为我国经济体系中的重要组成部分；制度体系的完善，也为今后发展数字经济提供了政策保障，也是夯实国家政策的具体体现。目前，全国31个省(直辖市、自治区)出台了数字经济的专项政策，包括浙江、河南、重庆、山东等地   “新春第一会”都将数字经济作为今年促进经济进一步发展的发力点。此外，各地数据交易所建设也于近期掀起热潮。	数据安全	在数字经济时代，数据是核心要素。发展数据安全产业对于提高各行业各领域数据安全保障能力，加速数据要素市场培育和价值释放，夯实数字中国建设和数字经济发展基础有着重要意义。产业链核心的硬件、软件以及云服务商可以关注。	大消费	10%	酒鬼酒、金徽酒、今世缘、舍得酒业、古井贡酒、顺鑫农业、泸州老窖、水井坊、贵州茅台、山西汾酒、迎驾贡酒、五粮液
10%		麦迪科技、三星医疗、益佰制药、国药现代、南京医药、步长制药、复星医药、济民医疗、景峰医药
10%	苏宁易购、居然之家、永辉超市、中兴商业、中百集团、华联股份、山东黄金、中国黄金、周大福、周大生、潮宏基、中国中免、海汽集团、王府井、海南发展
10%	金域医学、国际医学、华大基因、泰格医药、贝瑞基因、阳光诺和、澳洋健康、迪安诊断、百花医药、美迪西、诺泰生物、兰卫医学、药康生物、和元生物、美年健康、博济医药

注：本表针对市场行情，主观筛选未来中短期适合关注的板块，通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判，通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。

深度调研




AIGC引爆游戏行业！龙头资源储备丰富，成长空间广阔

【所属概念】

【事件驱动】

【技术图解】

【行业前景】

2022 年 9 月底国资委下发的 79 号文，全面指导国资信创产业发展和进度，要求到 2027 年央企国企 100%完成信创替代。八大行业信创有望以 2022H2为起点逐步进入爆发期，未来信创将走向市场化驱动，由“2+8”向“N”个行业全面渗透。信创生态下的操作系统主要包括桌面端和服务器端。预计 2025 年桌面端国产操作系统市场规模达到 33.36 亿元，服务器端国产操作系统市场规模达到110.39 亿元。

十九大以来，数字经济发展动能加速释放。2022 年政府工作报告重点强调了数字经济相关内容，包括“促进数字经济发展，加强数字中国建设整体布局；建设数字信息基础设施，促进产业数字化转型，发展智慧城市、数字乡村，完善数字经济治理”以及“传统产业数字化、数字政府、数字贸易、公共文化数字化”等。数字信息基建作为数字经济的重要支撑，有望持续获得政策重视，东数西算作为通信行业的重要主题性机会有望持续。

（1）服务器业务成为新增长极（中银证券杨思睿《信创服务器已承接新增长极》2022-10-28）

（2）产业链和生态布局持续深化（中银证券杨思睿《信创服务器已承接新增长极》2022-10-28）

【风险提示】

吉比特（603444）

游戏

2月15日，汤姆猫表示借助最新技术，有望将“会说话的汤姆猫”在未来迭代为“会聊天的汤姆猫”。同日，网易旗下武侠手游《逆水寒》宣布实装国内首个游戏版ChatGPT，该手游已经获得版号，预计将于2023年年内上线。

（1）AIGC有望带来游戏行业新一轮爆发（中信建投孙晓磊等《游戏行业：AIGC，内容生产端的超级革新者，有望带来游戏行业的新一轮爆发-230211》）

（2）政策回暖、版号重放，游戏板块估值有望逐步修复（安信证券焦娟《游戏：把握估值与业绩修复双主线，关注VR/AR催化-230118》）

【核心优势】

游戏储备丰富，涵盖Roguelike、模拟经营、SLG、RPG等多个品类，看好明年自研放置产品大年，包括重点新游《M66》、《代号BUG》、《M88》、《代号原点》等。公司产品专注于MMORPG、SLG以及放置挂机游戏品类，《问道手游》坚持以玩家为本，实现精细化运营，不断延长产品生命周期，充分利用回合制MMORPG游戏的社交属性，提高用户黏度《一念逍遥》结合游戏社交玩法，减少玩家流失，将玩家消费日常化、长线化，持续打造一念IP。

公司2017-2021年营收不断增长，CAGR达33.9%；归母净利润屡创新高，CAGR为24.6%。对比游戏行业2017-2021年10%的年复合增速，公司业绩表现远超行业平均水平。公司2021年营收为46.19亿元，同比增长68.4%；归母净利润为14.68亿元，同比增长40.3%。主要系新手游《一念逍遥》增收显著，《问道》系列持续扩大收入贡献。

游戏监管政策收紧的风险；核心人员流失风险；经典游戏收入不及预期；汇率变动风险。

【所属概念】

【事件驱动】

【技术图解】

（1）行业利好政策不断，顶层设计加大对中医药的支持。（国联证券《医药生物行业点评报告：严监管下中药迎来升级性发展》-20230213）

（2）呼吸系统中成药季节性需求增长。（西南证券《呼吸系统中成药市场分析》-20221123）

【核心优势】

目前公司最大单品止咳宝片位列止咳化痰类中成药市场排名前五，作为市面上少有的针对寒性咳嗽的药物之一，市场全面拓开后，未来5年销售空间有望突破5亿元。公司当前的产能是10亿片（约4000万盒左右），后期可以根据市场需要，在现有的场所增加生产班次或者生产设备的情况下，产能可以达到24亿片（相当于1亿盒）。公司预计在销售市场正常的情况下，用5-8年的时间，将止咳宝片的年销售量增长到24亿片。

中药在治疗痤疮、荨麻疹拥有广泛的认可。公司正推动皮肤病血毒丸的临床研究和真实世界研究，带动医院和零售渠道推广。2021年公司现金收购特壹美25%股权，正式进入医美服务板块。特壹美目前拥有广州旗舰店和佛山分院两家中心，未来拟通过加盟等方式扩大到6-20家。目前在医美细分领域中，特壹美聚焦于私密整形领域，并已有一定品牌声誉基础。

疫情发展的不确定性，中成药销售不及预期等风险。

热点聚焦




发改委最新发文释放重要信号！几个变化需要注意

1、据白酒数据平台“不二酱”消息，2月16日，茅台酒行情价全线大涨。飞天全系列有20元/瓶的涨幅；生肖鼠年、猪年小涨20元/瓶；兔年、虎年、狗年、鸡年迎来50元/瓶的大涨；其他系列中，香溢五洲、彩釉珍品再次大涨50~60元/瓶。

2、据美国商务部消息，经季节性因素调整后，美国1月零售销售环比增长3%，为近两年来的最大月度增幅。前值为下降1.1%，经济学家对1月的预期增速为1.8%。

※政策风向

点评：总体来看，发改委本次发文主要基于二十大和2022年12月中央经济工作会议的定调，着重部署了2023年工作重点，包括扩内需、现代化产业体系、“两个毫不动摇”、城乡区域重大战略、高水平对外开放、绿色转型、民生保障以及防风险8项任务。这些部署与此前发改委年度工作会议的安排基本一致。在全国两会窗口，政策有望提振市场偏好。投资方向上，数字经济、光伏、医疗、养老等强政策方向值得关注。

点评：央行2023金融工作会议再次强调政策性开发金融工具、专项再贷款等结构性货币工具的重要地位，从政策发力点看，房地产、农村金融服务等重点领域和薄弱环节持续为关注重点。近日房地产消息面转暖：1）16日统计局披露的70城房价数据显示，1月房价环比转暖；2）2月上海、北京、深圳等一线城市的新房成交量转暖，叠加政策端的积极预期（保交楼+房企融资松绑），地产龙头及后周期板块有望受益。

点评：政策鼓励下，行业集中度将持续稳步提升（药店行业“十四五规划”目标为药品零售百强企业年销售额占药品零售市场总额65%以上），叠加处方外流有望加速，行业长期发展空间广阔，行业龙头有望进一步扩大领先优势。随着《通知》的出台，药店门诊统筹服务将加速推进，龙头企业有望获取更大增量市场。可留意头部连锁药店和聚焦院外流通的头部批发商。