大小指数分化，回踩后上车更安全

大小指数分化，回踩后上车更安全

1、1月10日，三大指数全天走势分化，沪指窄幅震荡，创业板指在宁德时代带动上涨超1%。两市成交额7472亿，较上个交易日缩量600亿。
个股：总体上跌多涨少，超3000只个股下跌。
大盘：截至收盘，沪指跌0.21%，深成指涨0.49%，创业板指涨1.38%。

3、观点：无论是人民币汇率中间价七连涨，还是地方两会带来的增量政策预期，都在为反弹行情“加油”。不过，当前大小盘指数出现分化，创业板受赛道股提振，延续上涨势头。但也要看到，创业板已行至半年线压力位，而成交量并没有同步放大。因此，创业板在半年线关口大概率会有波动，等待回踩后的二次上车机会，好过于盲目冲高。
方向：地方两会窗口开启，政策性主题博弈热度升温，关注信创、地产链等增量政策预期较大的方向。新能源汽车大涨，同样是博弈增量政策（市场开始预期核心城市放开汽车牌照限制），不过市场对其中期成长性仍有分歧，预计板块后市会有分化，重点关注年报预增的环节。

事件：据国家税务总局消息，1月9日晚，财政部、税务总局发布《关于明确增值税小规模纳税人减免增值税等政策的公告》，明确自2023年1月1日至12月31日，对月销售额10万元以下（含本数）的增值税小规模纳税人，免征增值税。

近两年来，在疫情反复冲击之下，小微企业生存、发展面临困境。数据显示，小微企业的注册注销比从2020年的2.46下降至2022年9月的1.94，经营活力出现持续性下降。

从政策内容看，此次推出的小规模纳税人免征增值税政策，有两点值得关注：

二是自2023年增值税小规模纳税人适用3%征收率的应税销售收入，减按1%征收率征收增值税；适用3%预征率的预缴增值税项目，减按1%预征率预缴增值税。

展望后市，后疫情时代，不少中小微企业、包括个体户未来经营还是普遍面临着诸多挑战与难题，如租金、人工、税负等综合压力。未来各项减税降费、纾困政策有望进一步落实，推动小微企业健康发展。

观点：回踩后上车更安全

2.汽车产业链午盘全线爆发

题材方向：汽车整车、汽车芯片、半导体

2023年1月10日，两市共39只个股成功封涨停，较上个交易日减少7只。沪深两市分化，沪指下跌0.21%，创业板指上涨1.38%，以下为部分精选涨停个股分析：

概念	涨停个股	催化剂	涨停原因	连板天数	成交金额/亿	流通市值/亿
碳化硅	东尼电子     603595	大额订单	受国内碳化硅衬底企业陆续获得导电型衬底大额订单，当前碳化硅市场正以30%的年复合增速快速成长。	2	0.7	132.6
	天富能源     600509			1	1.8	66.9
装修装饰	罗曼股份     605289	政策支持	近期，随着地产融资、销售“松绑”等政策持续出台，楼市底再度夯实，消费建材2022年4季度以来迎来业绩边际改善。11月疫情管控边际放松加快施工进度从而加速收入确认，叠加去年4季度旺季效应以及消费建材龙头企业进入年底冲刺阶段，消费建材行业迎来需求和业绩修复期。	2	2.5	13.8
	中天精装     002989			1	1.5	16.6
	兔宝宝     002043			1	9.2	101.3
	东易日盛     002713			1	0.9	27.3
光伏设备	亿晶光电     600537	利润传导	近日TCL中环182硅片价格由3.5元/片调涨至3.8元/片+，210硅片由4.8元/片调涨至5.1元/片+，需求旺盛。因硅料价格下跌而出现的利润缺口将顺着产业链向下游传导，组件环节盈利水平有望持续抬升。	1	9.4	80.2
	北玻股份     002613			1	1.7	30.0
	宇晶股份     002943			1	2.9	40.2
新能源车	通达动力     002576	市占率高增	去年12月以来，国内新能源车自主品牌份额持续高增，已超50%。这从巴菲特减持2亿港元，但比亚迪股价反涨也可见市场信心。另外，市场传北京可能放开燃油车和新能源车牌照申请，但对燃油车限号限行趋严。若为真，将显著利好2023年加快新能源车市占率。	4	9.1	28.6
	北汽蓝谷     600733			1	5.9	260.6
	兴瑞科技     002937			1	2.3	81.3
	嵘泰股份     605133			1	2.4	13.2

题材前瞻




新能源汽车发展示范区成立，一体化压铸行业有望加速渗透

汽车一体化压铸

1月10日电，商务部印发《武汉市服务业扩大开放综合试点总体方案》提出，以“车谷”为承载，打造新能源汽车全产业链发展示范区。建设新能源公共技术研发平台，加快纯电动汽车底盘一体化设计、多能源动力系统集成，以及新能源汽车换电模式整车、动力电池、换电装备等关键技术攻关。随着产业化落地进程不断提速，一体化压铸终端布局进展超预期，完成从0到1的突破，充分体现技术变革趋势。预计2023年汽车一体化压铸市场将加速上行，2026年有望达到360亿元，2022-2026年均复合增长率将突破200%。

新能源汽车发展示范区成立，一体化压铸行业有望加速渗透

公司专注于汽车冲压模具与检具、焊装自动化生产线产品与智能机器人（移动机器人、机器人系统集成等）领域，客户覆盖BBA、大众、本田、福特、通用等知名汽车厂商以及国内长城、吉利、奇瑞、广汽、红旗等自主品牌。公司在新能源汽车领域积极布局，围绕汽车白车身制造领域完成了轻量化车身成形装备、轻量化车身冲焊成套装备、智能制造及机器人系统集成三大业务布局，客户拓展至北美知名新能源、蔚来、理想、小鹏、广汽埃安等新能源品牌。

风险提示：原材料成本超预期上行导致毛利率下滑；产业竞争加剧；轻量化及新能源相关业务拓展进度不及预期。

价值掘金




瑞鹄模具（002997）：打造新能源汽车发展示范区，这一龙头有望加速发展

概念		关注区间		名称	机构	瑞鹄模具	汽车一体化压铸	一体化压铸能够从制造端降本增效，各企业积极布局。2025年市场空间有望达到348.3亿元，2021-2025年CAGR为230.9%	20230111
000400	中信证券《电力设备及新能源行业新型电力系统行业观察2：构建发展蓝图，三维度明确建设内涵-230109》	东北证券《许继电气（000400.SZ）：特高压直流再攀高峰，新能源助力多箭齐-230104》一文中给予“买入”评级	恒生电子		金融IT	受益金融数字化转型需求释放，金融IT公司营收整体保持着良好增势。改革红利持续释放叠加自主可控需求提升，行业高景气有望持续	20230106
601111	东莞证券《机场行业系列报告之一：从盈利端看机场复苏潜力-230103》	中泰证券《中国国航（601111.SH）：盈利恢复开启，龙头价值重塑-221221》一文中给予“买入”评级	健民集团	中药	当下新冠病毒呈现流感传播趋势，未来有关新冠诊疗的药物需求将会持续，需求拉动行业实现扩容。同时，在中药新药审批加速的背景下，具有较强研发能力、在新药管线投入较大的中药企业发展空间广阔	20230104

【操作纪律】
1、强制止损：-4%为强制止损位，在没有特别预先提示下，一经触发，强制执行。
2、强制止盈：当赢利>5%，且当日大幅拉高远离均价后，再从最高点下跌破均价，则需及时止盈。
3、强制平仓：当标的股盈利<5%，而持股周期大于4个交易日时，如遇盘中向下波动吞食全部利润，需强制平仓。
4、买入规则：当日调入的，原则上，集合竞价即可买入（注意：9:20—9:25，不得超过9:25）；碰到特殊情况，视情况自行调节。非连板股（没有出现二连板的）:如调入日集合竞价高开幅度>3%，视为无效调入，不予以操作（连板股不受此影响）。
5、卖出规则：前一日预先提示，方式有两种：1）提示“调出”--即开盘价即刻卖出，2）提示“待调出”--即自行视当日具体情况卖出，尽量保证卖出当日的波动空间，并尽量避免选择大起大落庄股（本产品统计方式则按均价计算）。
6、深套之后，原则上解套卖出为首要原则（在策略上可以先至少卖出一半）。
7、未给出特别提示情况下，每一只新调入标的仓位为10%（随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换），百元以上标的，会事先做安排。

产业纵横




美联合多国对华制裁，半导体板块再迎布局窗口

美国驻日本大使Rahm Emanuel表示，美国正在与日本、荷兰和韩国讨论限制对中国的半导体出口，并且需要各方达成协议。

1、汽车和工业半导体需求持续景气

根据产业链调研信息，2022年12月以来工业类客户加单情况明显，普遍加单在15-20%，主要加在2023年二季度，预测工业需求2023年Q1同比下滑，Q2同比实现正增长。

2、国产替代正当时，未来成长空间巨大

半导体设备：当前，国内在去胶、清洗、热处理、刻蚀、CMP 化学机械抛光领域国产化率均可达到 20%以上，而薄膜沉积、过程控制、离子注入、光刻机等国产化率较低。目前拓荆科技在 PECVD，北方华创在 PVD 领域，芯源微在涂胶显影和万业企业在离子注入等领域实现突破，迎来渗透率加速提升的阶段。未来国产设备发展空间广阔。

半导体材料：国产材料加速验证，国产化率有望快速提升。目前本土厂商在部分半导体材料细分领域已经取得了较好的突破，本土高端半导体材料尚处于起步阶段，国产替代仍有较大空间。如彤程新材、南大光电等厂商在 ArF 光刻胶领域稳步推进产品研发，2023 年有望开始放量。

【趋势研判】

【投资机会】

1）半导体设计：从下游需求来看，汽车智能化和电动化带动汽车芯片需求持续旺盛，看好强应用（工业、新能源、汽车、数据中心）及需求由弱转强的方向（消费电子）。

3）功率半导体：受到电动汽车、光伏、储能等新能源的拉动，中高压功率半导体2022年需求较好，预测2023年新能源车用IGBT、SiC，光伏IGBT模组，新能源用超级MOS需求有望继续旺盛。

纳芯微、圣邦股份、思瑞浦、澜起科技、兆易创新。

国金证券樊志远等《半导体行业研究：看好需求复苏+创新成长+国产替代方向-221227》

国信证券胡剑等电子行业周报：11月国内手机出货同比降34.1%，工业及汽车半导体需求强劲-230109》

板块跟踪（市场热度40℃/100℃）

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东尼电子、天富能源、罗曼股份、中天精装、兔宝宝、东易日盛、亿晶光电、北玻股份、宇晶股份、通达动力、北汽蓝谷、兴瑞科技、嵘泰股份

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细分

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核心逻辑

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新能源

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10%

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晶盛机电、迈为股份、奥特维、捷佳伟创、金辰股份、永福股份、禾望电气、拓日新能、向日葵、三超新材、亚玛顿、山高环能、东方日升、嘉泽新能、雅博股份、珈伟新能、亿晶光电

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种业

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中央农村工作会议延续二十大与中央经济工作会议的定调，保障粮食和重要农产品供应被赋予“头等大事”的地位。要抓住耕地和种子两个要害，把种业振兴行动切实抓出成效，把当家品种牢牢攥在自己手里。农业农村部表示，今年要继续加强高标准农田建设，新建4500万亩、改造提升3500万亩；扩大豆、扩油料，今年再扩种1000万亩以上

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乡村振兴

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1月6日举行的第十九届中国改革论坛上，中国经济体制改革研究会会长彭森表示，二十大强调收入分配制度是促进共同富裕的基础性制度。二十大报告和《“十四五”扩大内需战略实施方案》均明确提出“扎实推进共同富裕”。共同富裕纲领性文件《促进共同富裕行动纲要》有望在2023年上半年发布（有机构预计在全国两会召开后），该文件将进一步明确共同富裕的中长期目标和重点任务。

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地产

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10%

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集泰股份、东方雨虹、森特股份、华新水泥、菲林格尔、德尔未来、慕思股份、大亚圣象、康欣新材、顾家家居、中源家居、江山欧派、海信视像、九阳股份、浙江美大、彩虹集团   、澳柯玛

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信创

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二十大报告中将“安全”、“科技”摆到更加突出位置。在党政部门引领下，金融、电信、电力、交通等八大重点行业开始加快自主可控步伐。相比党政电子办公，政府与行业应用的价值量与复杂度有望迎来大幅提升，未来几年信创应用生态构建有望成国内信创产业发展的重点。2022年79号文指导国资信创产业发展和进度，新增2023年量化要求，预计两会前后将有更多订单、政策落地。

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医疗

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10%

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迈瑞医疗、开立医疗、诺唯赞、华大智造、联影医疗、理邦仪器、澳华内镜、理邦仪器、尚荣医疗、泰格医药、药明康德

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新能源车

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银保监会强调，继续发挥金融资金在汽车等大宗消费方面的重要支持作用。国家发改委表示，2023年支持新能源汽车等消费。国家能源局《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》征求意见：交通领域大力推动新能源、氢燃料电池汽车全面替代传统能源汽车。中汽协预估2022年汽车销量2675.7万辆 同比增长1.7%。

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消费

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10%

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酒鬼酒、金徽酒、金种子酒、今世缘、舍得酒业、古井贡酒、顺鑫农业、泸州老窖、水井坊、口子窖、山西汾酒、迎驾贡酒、五粮液

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10%

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上海机场、吉祥航空、中信海直、厦门空港、中国东航、中国国航、白云机场、南方航空

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10%

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苏宁易购、居然之家、永辉超市、中兴商业、中百集团、华联股份、山东黄金、中国黄金、周大福、周大生、潮宏基

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军工装备

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美增加对乌30亿美元“额外”军援；美国防部表示，美国1月将开始训练乌军使用“爱国者”导弹系统；俄“单方面停火36小时”未获得乌方接受。中美博弈南海，聚焦菲律宾的“争夺战”。对岸延长兵役时间，美再次增加军售。中方大概率“主动出击”加大对域外舰机的“驱离”，小摩擦不断

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注：本表针对市场行情，主观筛选未来中短期适合关注的板块，通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判，通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。

深度调研




模拟芯片的领头羊，掘金千亿蓝海市场

【所属概念】

【事件驱动】

【技术图解】

【行业前景】

SiC器件应用领域覆盖新能源汽车、光伏、轨道交通、5G等景气市场。SiC器件助力整车提升加速度、降低系统成本、增加续航里程、实现轻量化。充电问题造成的“里程焦虑”阻碍了新能源车进一步普及，800V需求迫切；供给端，主流车厂加速布局800V平台及碳化硅模块。同时，光伏市场高增，轨交中SiC器件占比快速提升将进一步打开SiC市场空间。据我们测算，到2027年全球SiC市场规模有望达到481-675亿元。

国产替代方面，海外厂商仍占主导，但我国厂商产品迭代加速，研发时间较海外厂商更短，且性能参数均可对标，市占率呈快速上升趋势。成本方面，后道的冷切割、高速抛光等工艺及尺寸的扩大提升了晶片的加工效率及使用效率，使SiC器件与Si器件价差逐渐缩小。良率方面，针对影响良率的温度控制、晶型控制等难题，国内已有先进设备和专利技术，随着学界和业界的持续探索，SiC良率提升未来可期。

（1）国内碳化硅衬底领先企业，进军导电型衬底市场（开源证券刘翔《公司首次覆盖报告：半绝缘碳化硅衬底龙头，进军导电型衬底大市场》2022-08-29）

（2）第三代半导体材料给功率器件带来性能革新（开源证券刘翔《公司首次覆盖报告：半绝缘碳化硅衬底龙头，进军导电型衬底大市场》2022-08-29）

【风险提示】

芯海科技（688595）

汽车芯片

近日，英飞凌CEO、Arm汽车部门相关负责人以及供应链相关人士均表示，汽车芯片短缺或将持续至2023年。

（1）电动智能化带动芯片用量提升，市场空间超千亿美元（中邮证券王达婷《汽车半导体行业专题（一）：电动智能化叠加国产化，看好汽车半导体投资机会-221006》）

（2）模拟芯片/MCU行业长坡厚雪，国产替代正当时（浙商证券程兵《芯海科技-688595-深度报告：ADC+MCU 双轮驱动，工控和汽车电子带来新增长点-230101》）

  【核心优势】

公司通过信号链把ADC和MCU结合在一起，是国内少数同时拥有ADC和MCU及无线连接技术的公司，公司一直深耕模拟电路，对可靠性、精度的理解非常深入，这使得公司MCU的精度、可靠性、适用性和客户体验等方面具备较强优势。基于这种情况，公司更有能力迅速推出整体解决方案的芯片，更好地服务客户。公司MCU产品近年来快速增长，部分产品已经通过车规认证，未来放量可期。

公司在信号量测方面具备长期技术积累，其锂电管理芯片具有算力强、精度高、可靠性好的特点，并获得客户认可，截至22年中报已实现大规模出货，同时，公司应用于笔记本电脑、电动工具、扫地机器人等2-5节BMS产品目前开发顺利，有望在2022下半年上市。此外，应用于动力电池的5-16节的BMS产品或在年内启动开发工作，2023年有望上市，贡献成长动能。

新产品推出进度不及预期，行业需求周期性波动。

【所属概念】

【事件驱动】

【技术图解】

【行业前景】

得益于光伏产业链的快速发展，近10年全球光伏平准度电成本逐年下降，从2010年的0.38美元/Kwh降低至2021年的0.048美元/Kwh，降本幅度高达87.4%。“平价上网”拐点的到来将进一步提升光伏在新能源体系中的地位，光伏有望成为具有成本优势、可靠性和可持续性并存的重要发电来源。光伏发电成本逐年下降，2023年全球光伏新增装机有望达到320-350GW，预计2023年国内光伏新增装机有望达到90-120GW。

2021年我国PERC电池市占率高达91.2%，PERC电池转换效率接近理论上限，N型电池拐点将至。截至目前HJT和TOPCon电池最高转换效率分别达到了26.81%和26.1%，高于PERC技术电池。2022年N型电池（TOPCon和HJT）占比，有望从3%提升至13.4%，其中TOPCon电池产能有望超过65GW，HJT电池有望超过13GW。N型电池产能持续增长，有望取代PERC电池。

（1）公司剥离全部落后产能，现有产能均为新型高效电池组件。（长城证券《“壮士断腕”、一体化优势构建护城河》-20221223）

（2）持续性推动组件产能扩张，进一步抢占市场份额。（长城证券《“壮士断腕”、一体化优势构建护城河》-20221223）

【风险提示】

负债比率较高、对外担保比率较高，非控股股东存在持续减持风险。扩建产能项目投产进度不及预期、公司新技术研发进度不及预期、需求不及预期。

热点聚焦




人民币“七连升”！外资净流入277亿，“买爆”这类标的

1、据新浪财经，1月10日，央行授权中国外汇交易中心公布，2023年1月10日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.7611元，前一交易日中间价报6.8265元，单日调升654基点，连续七个交易日呈现升值走势。

2、据国家发展改革委监测，1月3日～6日，全国平均猪粮比价为5.93∶1，进入过度下跌三级预警区间。

3、据科创板日报，近期，多家组件企业开始临时上调1月组件排产企划，头部组件企业排产量已上调15%-20%。此外，TOP10组件企业1月/2月开工率分别环比增长3/4个百分点至68%/72%，开工率环比改善拐点已现。

4、据飞常准民航看板数据统计，1月8日和9日，国内航线执行客运航班连续两天破万，恢复至2019年同期的70%。国际航班方面，1月9日计划执行航班数为240班，是2022年同期的两倍以上。

※政策风向

点评：后疫情时代，不少中小微企业、包括个体户未来经营还是普遍面临着诸多挑战与难题，如租金、人工、税费等综合压力。未来各项减税降费、纾困政策有望进一步落实，推动小微企业健康发展。有助于缓解中小微企业的经营压力，提振制造业投资信心，利好制造业相关板块。

1、创业板指延续反弹涨1.38%，汽车产业链午后走强

备注: