市场小幅回落，等待增量资金进场信号1229

市场小幅回落，等待增量资金进场信号

1、12月28日，三大指数震荡走低，沪指早间低开高走，盘中一度拉升翻红，午后又再度下挫，深成指、创业板指均跌近1%。
个股：个股呈现普跌态势，两市超3900股飘绿，全天成交6508亿元。
大盘：截止收盘沪指跌0.26%，深成指跌0.86%，创业板指跌0.9%。

3、观点：反弹两天市场量能迟迟不能放大，显示这里增量资金进场意愿依旧不强。在这样的条件下，指数反弹的高度依旧受限。当前关键点在于，赛道股的偏好能不能有效维持，能不能结束此前一个多月的调整格局，这个答案仍然需要进一步观察赛道股的修复动力在哪。缩量反弹背景下，指数预计仍会以震荡为主。
方向：指数前期低点获得支撑之后，修复预期最强的方向仍然是消费复苏。这个方向上的回档，都是不错的机会，可以重点关注食品、白酒、影视概念等方向。

事件：据东方财富消息，近日，国家能源集团举行2022年第三批重点项目集中开工仪式，宣布包括清洁高效煤电、新能源项目、抽水蓄能电站等3类10个、总装机1120万千瓦的重点电力项目集中开工。10个项目总投资550亿元，分布在9个省区，涉及国家能源集团8家子分公司，其中水电和新能源投资占比超过50%。

本周硅片价格暴跌的主要原因如下：

发改委、能源局曾多次表示，将加大新型电力基础设施建设力度。可以肯定的是，未来一段时间，中国将紧扣能源安全这个政策主轴，相关基建投资将持续发力。在国家政策的大力推动下，今年以来风电、太阳能发电增速较快，新增装机容量持续大幅增长。2022年前三季度，全国风电新增并网装机1924万千瓦，光伏新增装机达5260万千瓦。

展望后市，随着未来新能源的大规模并网，电力系统对于储能的需求将会进一步扩大，抽水蓄能作为目前技术较为成熟同时兼具经济性的储能方式，将会成为未来投资建设的重点。机构测算到2030年底之前抽蓄行业投资总规模将达到1.62万亿元，年均投资额超1600亿元，整个产业链都将显著受益。

【复盘总结】

1.观察赛道股偏好能否持续回升

3.消费复苏依旧是行情重要驱动力

顶层明确恢复出境游！板块持续修复，龙头3连板

2022年12月28日，两市共35只个股成功封涨停，较上个交易日减少20只。沪深两市震荡下行，沪指下跌0.26%，创业板指下跌0.90%，以下为部分精选涨停个股分析：

概念	涨停个股	催化剂	涨停原因	连板天数	成交金额/亿	流通市值/亿
血氧仪	奥佳华     002614	销量火爆	近日，在一片对“沉默性低氧血症”的担忧中，血氧仪成为了热销产品。目前电商平台上多个品牌的血氧仪产品已断货，12.14-12.20血氧仪的成交额同比增长61倍。	1	3.7	44.1
	乐心医疗     300562			1	3.3	17.3
绿色电力	中科云网     002306	需求回暖	近日，国家能源集团宣布包括新能源项目等3类10个、总装机1120万千瓦的重点电力项目集中开工。2022年前三季度，全国光伏新增装机达5260万千瓦。	1	2.3	35.7
	银星能源     000862			1	4.3	32.9
	晶科科技     601778			1	8.3	111.4
医药	江苏吴中     600200	药物上市	江苏省药监局召开先声药业新冠治疗药物SIM0417研究进展专题调度会。公告显示，SIM0417进度处于国内3CL靶点药物第一位，预计最快于2023年2月上市。	1	6.3	55.1
	海思科     002653			1	1.1	107.2
	华海药业     600521			1	15.2	318.0
旅游酒店	新华联     000620	政策支持	日前，国务院联防联控机制发布《关于对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”的总体方案》明确，有序恢复中国公民出境旅游。	2	6.0	64.9
	大连圣亚     600593			1	0.3	21.3

题材前瞻




疫情防控政策持续放开，行业有望加快复苏

旅游酒店

日前，国务院联防联控机制发布《关于对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”的总体方案》明确，取消入境后全员核酸检测和集中隔离，有序恢复中国公民出境旅游。这标志着旅游行业的复苏和发展在政策层面已经全面明朗，政策公布后，出入境机票订单环比大幅上涨，尤其是入境需求上涨更快，呈现量价齐升的状态。跨境游限制放开后，在元旦+春节的催化下，旅游业或将有较好表现，板块估值具备进一步修复的潜力。

疫情防控政策持续放开，行业有望加快复苏

公司是丽江地区唯一的A股上市公司，在区域内具有明显的竞争优势；可以利用资本平台，通过资本运作等方式，整合丽江、滇西北及其他地区的优质旅游资源和企业，实现公司的快速发展。公司现金流好，资金充裕，财务状况良好，融资渠道畅通。其中，酒店委托洲际酒店集团管理，洲际酒店集团是目前全球最大及网络分布最广的专业酒店管理集团，拥有超过60年的国际酒店管理经验。同时洲际酒店集团也是世界上客房拥有量最大、跨国经营范围最广，在中国接管酒店最多的超级酒店集团。

风险提示：国内疫情反复，景区部分项目市场竞争加剧，新建项目建设与营收增量不及预期。

价值掘金




丽江股份（002033）：旅游政策支持力度再加大，这一龙头有望充分受益

概念		关注区间		名称	机构	丽江股份	旅游酒店	出入境的放开有望刺激出入境游的需求，提振出行信心。此外，医疗资源和诊疗制度的完善将保障社会生活经济正常运转，促进行业复苏发展，助推业绩修复和提升	20221229
000998	中原证券《农林牧渔行业点评报告：中央农村工作会议召开，强调加快建设农业强国-221227》	民生证券《隆平高科（000998.SZ）：乘转基因政策春风，种业龙头蓄势待发-221219》一文中给予“推荐”评级	通策医疗		医疗服务	种植体集采推进及消费升级趋势下，国内口腔种植行业渗透率有望快速提升，建议关注种植牙需求端爆发及全面集采趋势下的国产替代机遇	20221227
002027	财通证券《财通证券传媒行业年度策略报告：黎明破晓，复苏可期-221216》	国金证券《分众传媒（002027.SZ）：静待消费复苏，关注新赛道投放及海外进展-221203》一文中维持公司“买入”评级	中公教育	职业教育	国家鼓励社会资本办职业教育，鼓励上市公司、行业龙头主导建立全国性、行业性职教集团。培养高素质技术技能人才的民办高等职业教育拥有更广阔的发展空间	20221223

【操作纪律】

2、强制止盈：当赢利>5%，且当日大幅拉高远离均价后，再从最高点下跌破均价，则需及时止盈。

4、买入规则：当日调入的，原则上，集合竞价即可买入（注意：9:20—9:25，不得超过9:25）；碰到特殊情况，视情况自行调节。非连板股（没有出现二连板的）:如调入日集合竞价高开幅度>3%，视为无效调入，不予以操作（连板股不受此影响）。

6、深套之后，原则上解套卖出为首要原则（在策略上可以先至少卖出一半）。

7、未给出特别提示情况下，每一只新调入标的仓位为10%（随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换），百元以上标的，会事先做安排。

产业纵横




技术优势+政策支持+盈利弹性，抽水蓄能板块将迎黄金发展期

近日，国家能源集团宣布包括清洁高效煤电、新能源项目、抽水蓄能电站等3类10个、总装机1120万千瓦的重点电力项目集中开工。

1、抽水蓄能技术成熟，是大规模调节能源的首选

2、抽蓄建设加速，未来装机有望超预期

根据规划2025年和2030年我国抽蓄装机规模将分别达到6200万千瓦和1.2亿千瓦，而由于电力系统对于辅助电源的巨大需求及抽蓄产业链对于稳经济的作用，整个抽蓄行业投资建设进度和最终投产的装机规模将超越规划预期。

商业模式：2021 年 4月，国家发改委印发《关于进一步完善抽水蓄能价格形成机制的意见》（633号文）完善了抽水蓄能的价格机制，形成了稳定的成本回收机制+额外的经济效益的商业模式，并厘清了成本疏导路径。同时也明确要推动抽水蓄能电站作为独立市场主体参与市场。

峰谷价差：2021 年国家发改委印发《关于进一步完善分时电价机制的通知》，“通知”提出拉大峰谷电价价差，并设立尖峰电价。新的分时电价机制有利于各类储能项目在电力市场中通过合理运营增加收益，扩大其发展空间。

双碳背景下调节性电源需求激增，储能技术迎来快速发展期。抽蓄由于技术成熟、经济好、安全性高等特点，未来十年将是抽水蓄能黄金发展期。

【投资机会】

1）上游水轮发电机组：哈尔滨电气（H）、东方电气和浙富控股；

3）下游投资运营：南网储能。

国金证券许隽逸《公用事业及环保产业行业周报：抽蓄建设加速，锁定“十五五”规划目标-221225》

西部证券杨敬梅《储能行业深度报告：行业东风将至，新型储能其兴可待-221201》

强势股					板块/主题				配置	参考标的
种业	中央农村工作会议12月23日至24日在北京举行。会议指明2023年“三农”工作的大方向，即全面推进乡村振兴，加快实现农业强国。会议整体延续二十大与中央经济工作会议的定调，保障粮食和重要农产品供应被赋予“头等大事”的地位。会议指出，要抓住耕地和种子两个要害，把种业振兴行动切实抓出成效，把当家品种牢牢攥在自己手里。	“新农村”建设	《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》核心目标是实现“新四化”，即新型工业化、信息化、城镇化和农业现代化。“新四化”里，与农业农村相关占大半，城镇化和农业现代化，都是要大力释放农村消费潜能，甚至还会把未来优势资源往农村转移。预计新城镇化、乡村振兴、农业现代化、供销社等与三农相关概念获关注。	房地产	10%	万科 A、保利发展、招商蛇口、金地集团、金科股份、滨江集团、新城控股、绿地控股、阳光城、保利发、招商积余
	10%	伟星新材、东方雨虹、北新建材、坚朗五金、凯盛科技、国瓷材料、三棵树、兔宝宝、科顺股份
数字基建	《“十四五”扩大内需战略实施方案》中将新型基础设施建设视作“数字经济发展根基”，具体囊括：加快建设信息基础设施。涉及物联网、工业互联网、卫星互联网、千兆光网，全国一体化大数据中心体系、大数据中心国家枢纽节点，国家广域量子保密通信骨干网络等；全面发展融合基础设施。涉及5G、人工智能、大数据、车联网等。前瞻布局创新基础设施。	半导体	10%	芯源微、中微公司、至纯科技、北方华创晶方科技、睿能科技、大港股份、捷捷微电、阿石创、台基股份、新莱应材、兴森科技、联得装备、南大光电、光力科技、晶瑞电材
新能源车	中央经济工作会议要求，着力扩大国内需求。要把恢复和扩大消费摆在优先位置。增强消费能力，改善消费条件，创新消费场景。多渠道增加城乡居民收入，支持新能源汽车等消费。银保监会强调，继续发挥金融资金在汽车等大宗消费方面的重要支持作用。乘联会预计12月狭义乘用车零售220万辆， 新能源预计70万辆。	医疗	10%	迈瑞医疗、开立医疗、诺唯赞、华大智造、联影医疗、理邦仪器、澳华内镜、理邦仪器、尚荣医疗、泰格医药、药明康德
白酒	2023年春节较早，当前至12月初逐步进入旺季备货期，需关注渠道回款情况、库存压力及价盘变化；长期需要关注政策波动下的消费修复节奏，一季度或在报表端存在部分压力。行业复苏可能主要从Q2开始。	影视院线	随着防控措施进一步优化，多地电影院陆续恢复营业。行业最困难的时期已过，即将到来的贺岁档和春节档有望推动行业基本面稳步复苏。数据显示，2022年贺岁档（含预售）总票房（11月25日-12月31日）突破10亿	军工	10%	中航电子、宏达新材、航天通信、航天动力、四创电子、中国卫星、航天长峰、高斯贝尔、中船防务、凯龙股份、光威复材、邦彦技术

注：本表针对市场行情，主观筛选未来中短期适合关注的板块，通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判，通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。

深度调研




政策支持叠加旺季来临 旅游酒店行业强势复苏

【所属概念】

【事件驱动】

【技术图解】

【行业前景】

在火电价值被重新认识的情况下，政策对火电态度也出现转变，强调火电“压舱石”作用，提出要适度发展支柱性电源，保障转型期电力供应，在双碳目 标下需要正确认识煤电的价值，加快推进明确煤电建设，保障未来三年 1.4 亿千瓦煤电按期投产，同时尽快新增规划煤电项目落实。从盈利能力来看， 伴随煤价、电价等相关政策陆续出台，火电成本端与收入端均有所改善，收益保障性增强。价值强化叠加盈利改善，火电投资建设积极性增强，2022年1-7月全国火电完成投资额达405亿元，同比增长 70.2%，火电建设表现出复苏态势。

保供方面，在风光等新能源出力水平相对较低的情况下，电力保供压力仍然需要常规电源分担，从各电源类型年平均利用小时数来看，核电、火电、水电的出力稳定性明显优于新能源发电。其中，火电作为我国目前的主力电源，其技术成熟度较高，火电厂工程量相对偏小，建设周期较短，同时其燃料供应保障性相对较强，因此火电仍是电力供应中不可或缺的主力电源。

（1）新能源装机量大幅提升（川财证券孙灿《火电盈利修复，向智慧能源转型》2022-7-6）

（2）火电业务出现明显改善（川财证券孙灿《火电盈利修复，向智慧能源转型》2022-7-6）

【风险提示】

西安旅游（000610）

旅游酒店

国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》，其中提及扩大文化和旅游消费，大力发展度假休闲旅游。

（1）政策加码支持，叠加元旦假期来临，跨省旅游持续升温（招商证券丁浙川、李秀敏《商贸社服行业周报：国务院印发扩大内需战略纲要，促旅游消费和免税发展-221220》）

政策支持下，叠加元旦黄金周来临，旅游业迎来加速复苏。元旦旅游预订火爆，游客出行半径扩大。据携程数据显示，截至12月13日，近一周元旦假期整体旅游预订环比上-周增长150%,预订金额环比增长178%，其中酒店预订量环比增长超200%。

全球相继放开入境，跨境出行走向便利。据UNWTO，截至2022年12月5日，世界范围内开放疫情入境限制的国家与地区共计117个，全球旅游业重现生机。全球2022年M1-M9累计国际游客数量已恢复至2019年同期的63%，前九个月国际旅客总人次达7.05亿，同比增长133%。

【主营业务】

【风险提示】

招商银行（600036）

银行

近日，银保监会召开的党委(扩大)会议明确，金融政策要更主动地配合财政政策和社会政策，把支持恢复和扩大消费摆在优先位置，稳增长政策导向有望不变。此外，会议还提到要促进金融与房地产正常循环，地产领域风险持续化解，银行资产质量有望上升。

（1）大行扩表提速，存款增长强劲（光大证券王一峰《上市银行 2022 年中报综述及经营展望》2022-9-8）

（2）中长期价值吸引力增强（光大证券王一峰《上市银行 2022 年中报综述及经营展望》2022-9-8）

【核心优势】

公司截至 1H22，零售客户达 1.78 亿户，其中财富产品持仓客户达4074.86 万，较上年末增长 7.84%，金葵花以上客户 402.36 万人，较上年末增长 9.58%。批发金融层面，围绕核心企业内环、中环、外环及其产业链、投资链客户打造获客和经营能力。截至 1H22，公司客户达 241.01 万户，日均存款过 50 万的公司客户达 24.28 万户，较上年末增长 5.66%。在零售业务层面，就是从银行视角转向客户服务视角，或者说将客户对单个产品的信任，转化为对银行品牌的信任。

从客群，到平台，再到生态，是从传统引流到涌现的递进关系，范围涵盖了“财富管理-资产管理-投资银行”链条。达成这一转变，招行有三个基石：第一，以两个 APP 为主导的线上引流体系；第二，客户分层背景下的高净值客户积累；第三，高净值客户既有个人需求、家庭需求，又有企业需求，这一特征为公私联动提供了基础。

宏观经济超预期收缩，国内疫情反复，贷款质量超预期恶化。

热点聚焦




550亿！国家能源集团再开工10个重点项目，这一领域有望显著受益！

1、据东方财富消息，近日，国家能源集团举行2022年第三批重点项目集中开工仪式，宣布包括清洁高效煤电、新能源项目、抽水蓄能电站等3类10个、总装机1120万千瓦的重点电力项目集中开工。10个项目总投资550亿元，分布在9个省区，涉及国家能源集团8家子分公司，其中水电和新能源投资占比超过50%。

2、据金融界，宁夏龙源贺兰山“以大代小”等容技改项目2条35kV线路及6条10kV线路全部送电成功，预示着该项目首批机组顺利并网发电。项目新建16台5兆瓦机组代替原有80台老旧小风电机组。

3、据国家统计局，2022年1-11月全国规模以上工业企业利润累计同比-3.6%，前值-3.0%；营业收入累计同比增长6.7%，前值7.6%。

※政策风向

点评：这意味着今后网剧发行审核将更为严格，能够通过审核的网剧规模数量将大为减少，短期内行业规模可能遭遇阵痛。但在许可制的严标准下，网剧全产业链经过大浪淘沙的阵痛后，将很快迎来精品化精细化发展，并可望在资本助力下，造就一批新的造星企业和良心剧公司，并获得价值重估。

点评：由于已上市的小分子口服药在降低重症和死亡率有确定性证据，在人群大规模感染的背景下，新冠小分子治疗药物仍是新冠产业链投资的重要方向。受国内疫情严峻形势影响，国产新冠口服药研发有望提速，2023年上半年有望迎来收获期，可留意产业链相关公司。

1、沪指探底回升涨0.04%，血氧仪概念股强势爆发

备注: