明年消费挑大梁！哪些领域有望受益1221

明年消费挑大梁！哪些领域有望受益？

11月以来，防疫优化调整举措不断出台，消费复苏信心受到提振。在此背景下，近一个月来消费板块涨幅很大，但当前仍处于“强预期和弱现实”的阶段，消费实质上的恢复仍有待观察。

然而，从多家机构对明年经济展望来看，消费将成为明年经济复苏的主要拉动力，中央政治局会议也提到要“充分发挥消费的基础作用”，而中央经济工作会议的最大亮点就是把“着力扩大国内需求”作为首要任务。为何“消费”对经济复苏如此重要？未来政策层面将如何发力？哪些领域可能更为受益？

博览财经分析认为——

●明年“消费”重要的原因一方面在于稳住消费就等于稳住了经济的基本盘；另一方面外需放缓大势所趋，扩内需是重中之重。

●短期内提振消费可以通过发放消费券、各种补贴等方式来刺激消费市场。

●从中央经济工作会议内容看，明年有两个方向将最先受益：1）改善性住房带来的家电家居需求；2）新能源车需求。

为何“消费”对经济复苏如此重要？

消费需求是拉动经济发展至为重要的力量。

首先，从经济学角度说，消费是“生产—分配—流通—消费”循环的起点和终点。也就是说，只要消费得到发展，循环就能得到畅通，经济在这个过程中就能得到长足发展。

换句话说，如果消费不好，厂商生产的产品没有人购买，它还会继续生产吗？如果不接着生产，市场就没有货物流通，消费就更起不来了。

所以，稳住消费就等于稳住了经济的基本盘。从2015年起，消费对我国GDP的贡献率都超过50%，是我国经济增长的“第一功臣”。

其次，就2023年的情况而言，国内消费需求的恢复对经济增长尤为关键。

一方面，考虑到明年海外经济衰退等因素，外需继续放缓是大势所趋，出口对中国经济增长的贡献将边际下降；另一方面，受今年高基数影响，明年基建投资继续保持高增长的难度较大，而房地产投资对经济增长仍有拖累。

总之，消费将成为明年经济复苏的主要拉动力。从中央政治局会议和中央经济工作会议的反复强调看，明年促消费大有可为。

政策层面将如何发力？

增强消费能力，改善消费的最关键还是要让老百姓兜里有钱。

不过，提升居民收入并不是一蹴而就的事情，尤其是在经济下行压力较大、企业收益比较低的阶段，居民在岗收入不太可能出现大幅的提升。

因此，短期内提振消费可以通过发放消费券、各种补贴等方式来刺激消费市场。其中，消费券具备“定向性、可调控性”，是我国刺激消费的常用手段，还能避免现金补贴可能出现的储蓄对消费的挤出效应。

并且，从历史情况看，消费券的作用效果具有乘数效应，刺激效果明显。对于消费券每1元的财政支出可以撬动多倍的经济增长。根据北大国发院报告，2020年各地消费劵平均杠杆率超过8倍，即每发放1元消费券，可拉动8元的消费，最高可达到20倍，全国商家均收同比提升240%。

目前，各地的新一轮消费券政策也层出不穷。如广州市在12月8日至19日发放3轮消费券，面向轻餐茶饮、超市、电商、正餐住宿、百货等品类；上海11月底开始发放第四轮“爱购上海”消费券，总额大约1亿元；深圳12月9日开启第三轮“乐购深圳”家电消费补贴，最高按照售价15%给予补贴。

哪些领域可能更为受益？

地产后周期（家电家居）、新能源汽车等方向有望最先受益。

随着疫情防控的全面放开以及促消费政策的不断落实，此前受到抑制的商业零售、餐饮、旅游酒店等有望迎来恢复性发展。这些领域前期受压制较大，一旦消费场景复苏，反弹也能越大。不过，从A股表现看，它们的反弹预期几乎已被市场消化。

而中央经济工作会议在消费方面着重提到了住房改善、新能源汽车以及养老服务三大领域，预计后续会有更具针对性的政策出台。我们认为改善性住房带来的家电家居需求、本就旺盛的新能源车需求有望最先受益。而养老服务的发展是一个比较长久的过程，短时间难以见到成效。

比如住房改善，各个收入群体都有可能有住房改善的需求。当二手房换成新房，小房换成大房，楼梯房换成电梯房，或者买第二、第三套房的时候，家电家居的需求自然也就随之涌来。

新能源车方面，虽然市场不景气，但是新能源车仍表现亮眼，渗透率持续创新高（33.8%）。在中央经济工作会议指导下，明年更大力度的如“新能源车下乡”等政策值得期待。而目前新能源车板块已经经历了几个月的回调，配置价值凸显。