交投情绪快速缩减，博弈难度加大

交投情绪快速缩减，博弈难度加大

1、12月14日，三大指数窄幅震荡，沪指全天窄幅震荡，创业板指高开低走。
个股：个股跌多涨少，两市超3000股飘绿，全天成交8109亿元。
大盘：截止收盘沪指涨0.01%，深成指跌0.02%，创业板指跌0.34%。

3、观点：反弹情绪快速降温，符合我们这几天的判断。市场量能快速缩减，是博弈机会减少的一个重要信号。美联储加息不会对市场形成太多干扰，但落地之后能一定程度缓解市场短期面临的不确定性。市场情绪能不能重新升温的关键在于，政策偏好能不能在中央经济工作会议节点进入到一个再提升的阶段，目前市场都在等。反弹进入纠结期，建议多看少动，多埋伏。
方向：疫后修复的白酒与食品再次轮动，但是这种缺乏量能的轮动，其持续性不会太强。医药板块基本就是我们说的兑现节奏，里面有分化机会，但把握难度会越来越大。短期可以适当关注黄金、农业、军工等方向的轮动机会。

事件：据新华社消息，12月13日，北京市文化和旅游局发布公告称，从即日起，恢复旅行社及在线旅游企业经营在京团队旅游、进出京跨省团队旅游及“机票+酒店”业务。

旅游行业是受疫情冲击最明显的行业之一，旅企业季普遍陷入亏损。在“新十条”等持续的政策刺激下，行业“蓄势待发”，修复弹性大。

作为最具代表性的旅游产品，跟团游有望带领旅游业实现全面复苏。北京历来是跨省跟团游的热门出发地和目的地，随着北京跨省游的恢复，国内大部分景区、酒店等旅游产品将再度升温，此前被压抑的出行需求将得到进一步释放。同时，相关公司也在积极为旅客出行回升做准备，比如人员配置、产品研发、市场销售活动策划等。

另外，参照欧美、香港放松进程，我国出入境限制放松仍处于早期阶段，预计近期出入境政策或延续放松，跨境游或也有望迎来恢复。长期看，随着科学精准防疫的政策在各地逐步落实，整个旅游行业有望进入复苏周期。

【复盘总结】

1.疫后复苏热点进入分化阶段

3.等待中央经济工作会议提升市场偏好

防疫优化叠加行业政策频发，大消费板块集体冲高！龙头4连板

2022年12月14日，两市共56只个股成功封涨停，较上个交易日减少8只。沪深两市震荡分化，沪指上涨0.01%，创业板指下跌0.34%，以下为部分精选涨停个股分析：

概念	涨停个股	催化剂	涨停原因	连板天数	成交金额/亿	流通市值/亿
美容护理	青岛金王 002094	防疫优化	随着疫情防控措施逐渐宽松，以及各地交通管制的放松，线下业务占比较高的美妆企业有望迎来业绩修复。随着消费恢复，看好国货品牌势能的持续释放带来的业绩增长。	1	2.4	30.2
	德展健康 000813			1	4.8	90.7
	金发拉比 002762			1	2.9	17.7
白酒	海南椰岛 600238	消费复苏	受益于防疫政策优化带来的情绪反转，白酒板块上涨显著，估值得以修复。当前，短期疫情放松带来的估值修复基本兑现，可关注具有较强韧性的龙头酒企。	2	10.0	74.8
	吉宏股份 002803			1	3.8	42.9
	中锐股份 002374			1	5.7	59.7
半导体	中晶科技 003026	项目落地	总投资116亿元的第三代半导体项目正式落户泾河新城。此次百亿项目落户是第三代半导体扩产的重要一步，伴随成本下降，其有望在5G、新能源汽车、光伏等领域实现全面替代。当前传统功率器件、射频器件、LED芯片公司在第三代半导体产业链中扮演重要角色，相关企业将充分受益于这一产业趋势。	1	0.9	27.0
	睿能科技 603933			1	0.6	24.2
	易天股份 300812			1	2.2	11.0
	文一科技 600520			1	6.1	23.7
免税店概念	步步高 002251	政策支持	浙江、海南、北京加速推进和覆盖退税商店，这将吸引更多境外旅客在国内进行消费。随着入境政策的进一步放开，相关离境退税商铺有望获得更多的业绩弹性。	2	18.5	67.6
	友阿股份 002277			1	3.2	60.6
旅游	西安旅游 000610	行业政策	12月13日，北京文旅局发布公告称，即日起恢复旅行社及在线旅游企业经营在京团队旅游、进出京跨省团队旅游及“机票+酒店”业务，跨省跟团游市场终于按下了重启键，相关公司业绩望得到持续的明显改善。	2	5.6	33.9
	同庆楼 605108			1	1.4	29.9
	岭南控股 000524			1	5.3	85.4

题材前瞻




跨省旅游按下重启键，“冰雪系”驶入快车道

旅游酒店

12月13日，北京文旅局发布公告称，即日起恢复旅行社及在线旅游企业经营在京团队旅游、进出京跨省团队旅游及“机票+酒店”业务。结合此前“通信行程卡”服务下线以及“新十条”规定不再对跨地区流动人员查验核酸检测阴性证明和健康码等相关规定，跨省出行限制得以进一步解除，跨省跟团游市场终于按下了重启键。众多利好消息密集涌现，推动景点及旅游板块近期表现活跃。当前亚布力、北大壶、长白山等滑雪场陆续开板，冬季冰雪旅游逐渐升温，政策的发布为旅游产业的有序复苏畅通道路，相关公司业绩望得到持续的明显改善。

跨省旅游按下重启键，“冰雪系”驶入快车道

公司是一家以压缩机为核心产业,集余热回收发电、新能源、工商业制冷及其成套制冷系统的研发、设计、制造、销售、工程安装、售后服务于一体的高科技企业。在制冰设备制造行业，公司的市场综合占有率名列前茅，是制冰行业的大型企业之一，是全国冷标委制冰机工作组所在单位，负责制定国家和行情标准。公司拥有300多项专利技术及500多项关键工艺技术，技术得到国际制冷行业的广泛认可。已拥有领先的制冰、冷链技术以及完善的氢能产业链尖端技术，为精密装备制造产业化打下坚实的工业基础。

风险提示：客户开拓不及预期；燃料电池行业发展不及预期。

价值掘金




雪人股份（002639）：冰雪旅游开启景气周期，这一制冰龙头迎增长

概念		关注区间		名称	机构	雪人股份	旅游酒店	随着越来越多的人乐于尝试冰雪的乐趣，“冰雪+”产业也呈现良好发展势头，今年的冬季旅游有望承接去年冬奥热度，冰雪经济或将迎来新的发展机遇	20221215
300451	国联证券《医药生物行业：DRG/DIP推动管理变革，建议关注结构性机会-220718》	国元证券《创业慧康-300451-2022年第三季度报告点评：营业收入短期波动，医保业务拓展顺利-221025》一文中维持“买入”评级	大参林		医药商业	未来疫情管控措施不断调整，新冠防治板块疫苗、抗原检测、治疗化药、治疗中药以及相关产品都将拥有明显的弹性，有望持续带动医药板块景气行情	20221213
002932	财信证券《医疗器械行业周度点评：疫情防控措施优化，院内外医疗需求有望复苏-221205》	方正证券《明德生物-002932-业绩持续高增长，规模效应凸显提振盈利能力-220825》一文中维持“推荐”评级	中国外运	跨境电商	跨境电商综试区年内迎第二次扩容，政策支持力度增强利好推动跨境电商加速发展	20221209

1、强制止损：-4%为强制止损位，在没有特别预先提示下，一经触发，强制执行。

3、强制平仓：当标的股盈利<5%，而持股周期大于4个交易日时，如遇盘中向下波动吞食全部利润，需强制平仓。

5、卖出规则：前一日预先提示，方式有两种：1）提示“调出”--即开盘价即刻卖出，2）提示“待调出”--即自行视当日具体情况卖出，尽量保证卖出当日的波动空间，并尽量避免选择大起大落庄股（本产品统计方式则按均价计算）。

7、未给出特别提示情况下，每一只新调入标的仓位为10%（随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换），百元以上标的，会事先做安排。

产业纵横




疫情防控继续优化！跨境游+国内游双双向好，旅游+酒店行业生机渐起

北京文旅局发布公告称，恢复旅行社及在线旅游企业经营在京团队旅游、进出京跨省团队旅游及“机票+酒店”业务。

1、防疫政策优化趋势下，国内旅游出行陆续迎复苏

近期，“新十条”落地、行程码下线、旅游景区不再查验核酸证明、健康码等各种防疫政策优化速度持续加快。在此背景下，旅游出行信心逐渐恢复，旅行平台上的机票火车票搜索量直线攀升。新十条发布第三天，国内客运航班恢复至疫情前50%以上；12月11日，国内客运航班执飞量恢复至2019年的60%以上。

防疫政策的持续优化有效缓解对人员出行的限制，放大出行半径，跨省游有望逐步恢复，叠加元旦和春节假期将至，旅游市场被抑制的需求有望迎来集中释放。根据去哪儿预测，预计2023年春运机票预订量将接近疫情前的八成。

近期，香港防疫政策再次放松。12月14日起，香港取消“黄码”，自香港前往内地和澳门无须在口岸进行核酸检测。香港本次通关政策调整，预计将对我国出入境客流修复产生正面影响，提振跨境旅行社、跨境商务酒店复苏信心。

防疫政策优化趋势明确，消费需求有望迎快速反弹。预计短期内本地消费、周边游、酒店、免税及景区消费将依次复苏，释放疫情期间积压需求，旅游板块有望进入新一轮复苏周期。

可以留意以下几条投资主线：

酒店：行业结构升级与连锁化趋势明显，龙头酒店集团品牌、规模及管理优势突出，未来增长空间良好；

旅游：看好疫后修复行情与促消费政策背景下旅游出行需求的释放。

免税：中国中免、王府井；

餐饮：海伦司（H）、九毛九（H）、海底捞（H）、呷哺呷哺；

【研报来源】

华泰证券梅昕等《社会服务行业动态点评：香港通关优化，出入境恢复预期升温-221214》

东亚前海证券汪玲《社服行业周报：优化防疫新十条公布，元旦春节有望成旅游业复苏拐点-221212》

板块跟踪（市场热度40℃/100℃）

[/td][/tr]
[tr][td=76]

青岛金王、德展健康、金发拉比、海南椰岛、吉宏股份、中锐股份、中晶科技、睿能科技、易天股份、文一科技、步步高、友阿股份、西安旅游、同庆楼、岭南控股

[/td][/tr]
[tr][td=76]

细分

[/td][td=42]

核心逻辑

[/td][td=208]

房地产

[/td][td=106]

10%

[/td][td=306]

万科 A、保利发展、招商蛇口、金地集团、金科股份、滨江集团、新城控股、绿地控股、阳光城、保利发、招商积余

[/td][/tr]
[tr][td=106]

10%

[/td][td=306]

伟星新材、东方雨虹、北新建材、坚朗五金、凯盛科技、国瓷材料、三棵树、兔宝宝、科顺股份

[/td][/tr]
[tr][td=76]

光伏、风电储能

[/td][td=42]

近日，决策层会见卡塔尔埃米尔塔米姆时表示，中卡将拓展光伏、风能等可再生能源领域合作。四季度是我国光伏装机的传统旺季，国内光伏项目建设明显提速。据发改委、能源局《以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地规划布局方案》，十四五/十五五时期分别规划建设风光基地总装机约200/255GW。

[/td][td=208]

数字经济

[/td][td=106]

10%

[/td][td=306]

生意宝、浙文互联、壹网壹创、华扬联众、数字认证、旗天科技、神思电子、德生科技、金财互联、数字政通、楚天龙、翠微股份、智度股份、御银股份

[/td][/tr]
[tr][td=76]

信创

[/td][td=42]

国家安全大背景下，信创产业有望与数字经济深度融合，随着政策推动核心技术的攻关突破及产业落地发展，行业景气度有望进一步提升。2022年是行业信创大年，采购规模是2021年的两倍以上，2023年将迎爆发式放量，预计总替换规模达到年千万台套。国产软硬件厂商都将迎发展机遇。

[/td][td=208]

汽车

[/td][td=106]

10%

[/td][td=306]

科达制造、盛新锂能、恩捷股份、星源材质、天赐材料、比亚迪、赣锋锂业、长城汽车、广汽集团、长安汽车、拓普集团、中鼎股份

[/td][/tr]
[tr][td=1,4,76]

白酒

[/td][td=42]

2023年春节较早，当前至12月初逐步进入旺季备货期，需关注渠道回款情况、库存压力及价盘变化；长期需要关注政策波动下的消费修复节奏，一季度或在报表端存在部分压力。行业复苏可能主要从Q2开始。

[/td][td=208]

影视院线

[/td][td=42]

随着防控措施进一步优化，多地电影院陆续恢复营业。《阿凡达2》将于12月16日在中国大陆上映，或将对短期院线票房有所拉动。行业最困难的时期已过，即将到来的贺岁档和春节档有望推动行业基本面稳步复苏。

[/td][td=208]

医美

[/td][td=42]

疫情对线下影响减弱的乐观预期下，2023年医美市场景气度有望快速升温。未来在政府发放消费券刺激消费扩大内需、医美板块估值相对合理多重因素催化下有望迎来估值修复。

[/td][td=208]

民航机场

[/td][td=42]

随着防疫政策持续优化，压抑三年之久的公商务出行需求和因私出行需求有望快速回升，基本面有望迎来实质性改善，后疫情时代民航高景气行情已在酝酿。

[/td][td=208]

医药

[/td][td=106]

10%

[/td][td=306]

以岭药业、红日药业、云南白药、华润三九、盘龙药业、康缘药业、片仔癀、步长制药、上海凯宝

[/td][/tr]
[tr][td=106]

10%

[/td][td=306]

万孚生物、可孚医疗、热景生物、东方生物

[/td][/tr]
[tr][td=106]

10%

[/td][td=306]

迈瑞医疗、开立医疗、诺唯赞、华大智造、联影医疗、理邦仪器、澳华内镜、理邦仪器、尚荣医疗、泰格医药、药明康德

[/td][/tr]
[/table]

注：本表针对市场行情，主观筛选未来中短期适合关注的板块，通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判，通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。

深度调研




Chiplet芯片市场空间广阔 国内半导体产业链迎来新机遇

【所属概念】

【事件驱动】

【技术图解】

【行业前景】

据艾媒咨询，我国速冻食品市场规模预计由 2013 年 649.8 亿元增长至 2024 年 1986 亿元，11 年 CAGR 为 10.69%。分品类看，速冻食品市场主要以速冻火锅料和速冻面米制品为主，两者占比分别为 33%和 53%。分渠道看，我国速冻食品市场以零售渠道为主，据中商产业研究院，2020 年零售和餐饮端占比分别为 54%、46%。速冻食品行业整体景气度仍存，具备发展空间，细分行业看，速冻火锅料行业仍较分散，高端化发展为趋势，有望持续扩容；预制菜行业仍处蓝海阶段，BC端均呈现需求，发展空间广阔。

随着人口结构变化，消费者群体也发生改变，消费需求和口味呈现多元化趋势，对食品外观、品质、口味有更高要求，推动各家速冻食品企业在原有传统面点基础上进行创新，推出多款新兴面点。据观研天下，我国速冻面米市场中汤圆、饺子等传统面米制品占主导，占比超60%，新兴面点仅占18%。传统面点发展已较为稳定，新兴面点仍有较大发展空间，未来品类不断扩充，将进一步推动行业规模扩大，成为行业新增长点。

（1）渠道为增长赋能（华鑫证券孙山山《速冻龙头多点开花，预制菜布局清晰》2022-8-15）

（2）发力预制菜打造第二增长曲线（华鑫证券孙山山《速冻龙头多点开花，预制菜布局清晰》2022-8-15）

【风险提示】

同兴达（002845）

Chiplet概念

近日，有传闻称中国拟投资总规模1430亿美元(折合人民币10046亿元)扶持国内芯片企业，主要用于鼓励中国企业购买本土半导体设备，提供20%采购成本补贴。该计划将持续5年，通过补贴和税收减免等形式，最快有望在2023年第一季度实施。

（1）Chiplet方案是目前先进制程的重要替代解决方案（浙商证券《半导体行业深度报告：CHIPLET：延续摩尔定律—先进制程替代之路！》）

（2）Chiplet芯片市场空间广阔（首创证券《电子行业简评报告：后摩尔时代，Chiplet将持续提高芯片集成度和算力》）

【主营业务】

【风险提示】

贵州茅台（600519）

白酒

2022年11月初以来，受益于防疫政策优化带来的情绪反转，白酒、啤酒板块均上涨显著，估值得以修复。当前，短期疫情放松带来的估值修复基本兑现。后续看，市场关注点或逐步从政策带来的消费复苏预期转向春节打款、动销情况、渠道库存变化等。

（1）高品质白酒稀缺性较强（民生证券《白酒延续超配，资金集中度提升》2022-11-9）

（2）头部白酒公司依然具有较大优势（东吴证券《食品饮料行业周报》2022-11-1）

【核心优势】

公司主营茅台酒及茅台系列酒的生产与销售，主导产品贵州茅台酒是我国大曲酱香型白酒的鼻祖和典型代表，是绿色食品、有机食品和国家地理标志保护产品，是香飘世界的中国名片。2021年，贵州茅台以1093.3亿美元的品牌价值位列“BrandZ最具价值全球品牌排行榜”第11位，成为全球最具价值的酒类品牌。

无法自由提价是茅台增速放缓的主要原因之一。i 茅台已成为不可忽视的重要渠道，通过以指导价销售有效提升吨价。此外，i茅台还有全渠道流量入口、价格稳定器、文化宣传阵地等作用。除了新零售渠道外，茅台也在整合经销商资源，着手激发传统经销渠道活力，提升主动营销能力，包括传承人计划、第三代专卖店、整合新媒体资源等。

全球疫情反复的风险；新品和新渠道增量测算偏差风险。

热点聚焦




7.1%！美CPI回落超预期，后续加息节奏将放缓

1、据新浪财经，美国2022年11月CPI同比上涨7.1%（预期上涨7.3%，前值7.7%），是今年以来最低值；核心CPI同比上涨6.0%（预期上涨6.1%，前值6.3%）。

※经济数据

点评：在过去，空气消毒机主要被用于净化手术室、病房。而新冠疫情爆发后，其应用范围扩大至学校、体育场、酒店、商场等公众场合。疫情催化，空气消毒机短期销量“爆发”，有望催生概念股主题炒作机会，重点关注具备品牌和渠道优势的龙头标的。

点评：这是继花旗、高盛、安联、摩根斯坦利、高瓴之后，又一大行对中国资产的青睐！海外资金近来一直在加速流入中国市场。中小型上市公司成为外资机构的一大选择，尤其青睐“双创”板块公司。从行业分布看，制造业获外资机构看好，新能源行业更被投下“重注”。

1、据新华社消息，12月13日，北京市文化和旅游局发布公告称，从即日起，恢复旅行社及在线旅游企业经营在京团队旅游、进出京跨省团队旅游及“机票+酒店”业务。

2、据财联社消息，进入12月份，沈阳、海口、武汉、上海、广州等地已发放或计划发放新一批消费券，以加快促进消费市场持续恢复。

※关联市场

点评：反弹情绪快速降温，符合我们这几天的判断。市场量能快速缩减，是博弈机会减少的一个重要信号。美联储加息不会对市场形成太多干扰，但落地之后能一定程度缓解市场短期面临的不确定性。市场情绪能不能重新升温的关键在于，政策偏好能不能在中央经济工作会议节点进入到一个再提升的阶段，目前市场都在等。反弹进入纠结期，建议多看少动，多埋伏。

字体颜色

[/td][td=255]

红色

[/td][td=255]

蓝色

[/td][td=255]

绿色

[/td][td=255]

以上评估仅为信息参考，不作为投资依据。市场有风险，投资需谨慎！