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政策偏好提升有限,指数继续震荡蓄势

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发表于 2022-11-25 09:05:43 | 显示全部楼层 |阅读模式
政策偏好提升有限,指数继续震荡蓄势

1、11月24日,三大指数全天高开低走,收盘均小幅下跌,以中字头为首的权重股走弱,上证50跌超0.5%。

大盘:截止收盘沪指跌0.25%,深成指跌0.15%,创业板指跌0.21%。

钠电池概念股集体大涨,华盛锂电20CM涨停,同兴环保、丰山集团、多氟多、传艺科技等封板。

3、观点:国常会政策继续发力,但市场偏好的提升比较有限,反弹拉锯的格局没有改变。政策发力的意图是稳地产、稳流动性、稳经济,这些宏观与行业的对冲政策,向股市传导仍旧有一个过程,所以指数暂时只能在盘局中渡过。政策发力的意义在于,为市场宣示宏观稳经济有底线,资本市场也会有对应的底线,所以10月市场的底部继续有效。

【今日头条回顾】

点评:

近期宽信用(金融16条)、宽地产政策集中出台,21日信贷工作座谈会强调“扩大中长期贷款投放,推动加快形成更多实物工作量”、“推动‘保交楼’工作加快落实”,政策信号明确。可以看出,本次降准旨在配合支持年底信贷发力,对冲流动性缺口,预计11-12月信贷增速有望回暖。

此外,本次国常会新增了四季度稳经济的重要表述,明确当前是巩固经济修复基础的“关键时点”,预计稳增长政策将持续发力,如政策性金融工具“狠抓落实”、加快“重大项目加快资金支付和建设”、“加快设备购置和改造”,未来房地产、基建、制造业、设备更新、小微企业等将是信贷发力的重点领域。

【复盘总结】

1.政策进入发力窗口

3.等待降准利好落地

两市共56只个股成功封涨停

2022年11月24日,两市共56只个股成功封涨停,较上个交易日增加6家。沪深两市震荡下行,沪指下跌0.25%,创业板指下跌0.21%,以下为部分精选涨停个股分析:

概念涨停个股催化剂涨停原因连板天数成交金额/亿流通市值/亿
钠离子电池同兴环保
003027
科研进展11月23日同兴环保表示,正在开展钠离子电池正极材料及电池产品的中试放大实验。与磷酸铁锂相比,钠离子电池安全又便宜构成了强大竞争力,众多企业争相布局,本土钠电厂商或有望于22-23年实现量产,预计理论市场规模或将于2026年达到1500亿元。11.6 15.6
丰山集团
603810
12.6 31.3
传艺科技
002866
111.3 86.2
多氟多
002407
115.9 252.8
储能振邦智能
003028
技术突破近期,中科院金属研究所在新一代低成本全铁液流电池储能技术领域取得了一系列进展,将其循环寿命提升了11倍。为实现全铁液流电池铁负极高效沉积/溶解反应提供了新途径。11.9 11.3
天永智能
603895
11.2 29.3
科力远
600478
111.2 193.7
医药商业合富中国
603122
地方政策日前广东省药监局发布最新指引,确保辖区零售药店正常营业以确保群众用药需求得到满足。随着防疫政策不断优化,后续或有更多城市跟进,医药商业行业“困境反转”的投资机会出现。12.6 15.0
塞力医疗
603716
11.7 24.5
人民同泰
600829
15.3 45.7
新冠检测九安医疗
002432
疫情反弹国家卫健委表示昨日新增本土确诊病例3927+27517例,疫情反复下新冠检测板块受持续催化。151.9 302.7
华盛昌
002980
15.7 14.1
房地产中国武夷
000797
地产政策央行、银保监会联合发布“房地产16条”,这将改善金融机构对民营房企的风险偏好,有效缓解民营房企信用的快速收缩,可留意资金压力相对可控的优质房企。14.2 50.1
中交地产
000736
112.3 97.2
新华联
000620
17.4 59.2




catbg01.gif 题材前瞻
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量产进程再度加速,复合集流体市场空间广阔

复合集流体

近期,多家设备及材料企业公布复合铜、铝箔研发、制造进度,复合铜、铝箔量产进程有望提速。重庆金美宣布已实现8微米复合铝箔产品量产,万顺新材称公司的复合铜膜卷样已送下游客户验证。复合集流体的应用可以使锂电池在能量密度、安全性、成本上有明显优化。机构普遍预计复合集流体即将迎来量产,2023年有望成为量产元年。未来随着技术的逐步突破,渗透率有望加速提升。由于设备资本开支前置,在复合集流体产业化持续推进过程中,设备环节有望优先收益,市场空间广阔。

量产进程再度加速,复合集流体市场空间广阔

公司专业从事LED背光源的研发、设计、生产和销售以及电容式触摸屏主要工序深加工,平板显示屏可广泛应用于智能手机、平板电脑、数码相机、车载显示器、医用显示仪、工控显示器等领域。公司在产品研发、生产工艺、质量管理、供货能力等方面稳步提升至行业先进水平,获得下游客户的广泛认可,已进入京东方、天马、信利、华显光电、德普特、东山精密、立德通讯、深超光电、群创光电等知名企业的供应链体系。公司已获得11项发明专利和86项实用新型专利。

风险提示:消费电子背光源需求下行风险;车载背光源开拓不及预期;复合铜箔产业化进程不及预期。





价值掘金




宝明科技(002992):复合集流体量产加速,设备龙头增长空间无限

概念

关注区间

名称

机构

宝明科技

复合集流体

电池产品力的提升和新技术的推出将为新能源车的增长提供动力,同时疫情的精准防控政策会逐步见效从而改善线下门店客流量大幅下降的不利局面

20221125

688246

中原证券《计算机行业月报:医疗信息化建设将对医疗系统能力补足发挥积极作用-221116》

银河证券《嘉和美康-688246-公司深度报告:电子病历行业龙头,数据中心和专科电子病历有望成为第二增长极-220726》一文中首次覆盖并给予“推荐”评级

中国交建

工程建设

进入9月下旬之后,高频数据显示需求已出现边际好转,原材料成本也在三季度出现下滑,叠加政策频出托底经济,短期行业压力最大的时刻已经过去

20221123

002074

华安证券《新能源与汽车行业新能源锂电池系列报告之十二:磷酸锰铁锂性能优成本低,工艺改进产业加速-221108》

天风证券《国轩高科-002074-铁锂电池先驱者,储能加速放量-221011》一文中首次覆盖并给予“买入”评级

国电南瑞

电网设备

预计十四五期间除已明确的九直以外,或尚有4-5条特高压直流将纳入“十四五”开工计划,随着防疫政策优化,能源基建拉动经济,我们预计明年电网投资增速或将调高

20221121

1、强制止损:-4%为强制止损位,在没有特别预先提示下,一经触发,强制执行。

3、强制平仓:当标的股盈利<5%,而持股周期大于4个交易日时,如遇盘中向下波动吞食全部利润,需强制平仓。

5、卖出规则:前一日预先提示,方式有两种:1)提示“调出”--即开盘价即刻卖出,2)提示“待调出”--即自行视当日具体情况卖出,尽量保证卖出当日的波动空间,并尽量避免选择大起大落庄股(本产品统计方式则按均价计算)。

7、未给出特别提示情况下,每一只新调入标的仓位为10%(随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换),百元以上标的,会事先做安排。





产业纵横




供给受限+需求触底回升,化工领域复苏可期!机构看好四个细分

发改委、市监局提出加快修订化工等行业强制性能耗限额标准。

1、化工行业供需格局改善

需求端,经历2021年的全面繁荣之后,2022年国内外的宏观经济都进入下行期。除了农业领域以外,其他需求表现基本都跌至历史最差水平,国内作为周期之母的地产新开工面积下滑甚至超过35%,海外需求在年中也开始下行。

不过目前仍未看到反转信号,预计多数化工大宗品也难有趋势性行情。而农化领域本身需求相对刚性,且2023年种植面积还有望增长,因此周期性机会可能更多来自农化。

2、国内精细化工类企业迎重大机遇期

这对于国内精细化工类企业是重大机遇期,无论是出口外销还是进口替代,都有望实现显著的份额提升。

【趋势研判】

【投资机会】

1)聚氨酯:一方面,房地产金融支持政策16条的出台有助于国内房地产市场边际改善,利好聚氨酯需求;另一方面,欧洲MDI、TDI产能占比高,若能源危机持续发酵,则欧洲MDI、TDI产量或下降,利好国内产品出口。

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4)轮胎:前期由于滞留于美国港口的轮胎转化为经销商库存,美国渠道库存较高,但随着去库推进,轮胎企业出口订单有望逐步恢复。

聚氨酯:万华化学

磷化工:云天化、兴发集团

【研报来源】

东方证券倪吉等《化工行业2023年度投资策略:下游精细化环节迎来机遇期-221124》

板块跟踪(市场热度52/100

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同兴环保、丰山集团、传艺科技、多氟多、振邦智能、天永智能、科力远、合富中国、塞力医疗、人民同泰、九安医疗、华盛昌、中国武夷、中交地产、新华联

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细分

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核心逻辑

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金融

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10%

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中信银行、浙商银行、招商银行、工商银行、建设银行、中国银行、天津银行

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10%

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中信证券、国泰君安、广发证券、浙商证券、华泰证券、国泰君安、华林证券、西部证券

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头部和民营房企

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随着“保交楼”专项贷款推进和11月民营企业债权融资支持工具扩充,后续民企融资政策进一步回暖可期。政策工具箱充分发挥稳定市场的积极作用,有利提振居民与企业信心。预期后续随着疫情好转,悲观情绪逐步修复,房地产行业供需回暖可期。

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基建

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10%

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中国电建、中国建筑、四川路桥、天山股份、中工国际、龙泉股份、宏润建设、纳川股份、腾达建设、杭州园林、龙泉股份、雪人股份、华设集团

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光伏

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工信部等五部门支持培育一批智能光伏示范企业;支持建设一批智能光伏示范项目;优先考虑光储融合、交通应用、农业应用、信息技术、产业链提升、先进技术产品及应用。近日,隆基绿能自主研发的硅异质结电池转换效率达到26.81%,创造目前全球硅基太阳能电池效率的最高纪录。有望成已知各类光伏电池技术路线中的终极平台技术。

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数字经济

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10%

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科大讯飞、拓尔思、蓝色光标、视觉中国、昆仑万维、澜起科技、中兴通讯、新易盛、天孚通信、宝信软件、中际旭创

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10%

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长亮科技、海联金汇、北信源、恒宝科技、天融信、科蓝软件、飞天诚信、拉卡拉

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食品饮料、调味品

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近期,国内防疫政策明显放松,此前受防疫政策冲击较大的餐饮链基本面有望迎来边际修复。白酒当前估值已回到疫情前、低于2016年新一轮周期来平均水平。调味品刚需属性,且23年春节相较22年有所提前,Q4调味品仍有望实现稳健增长。

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旅游、酒店、航空

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日前,最高层重磅会议指出必要的防疫举措不能放松,纠正“层层加码”、“一刀切”等做法。参考海外放松进程,一旦我国政策松绑,对大消费会形成明显利好。

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汽车

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10%

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科达制造、融捷股份、盛新锂能、恩捷股份、星源材质、嘉元科技、天赐材料、比亚迪、赣锋锂业、长城汽车、广汽集团、长安汽车、拓普集团、中鼎股份

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军工装备

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俄乌冲突的走向,及全球地缘政治不确定性,对军工行业影响深远。美国迎中期选举,或为美中乃至全球带来新的变化动荡。

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医药

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10%

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以岭药业、红日药业、云南白药、华润三九

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10%

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迈瑞医疗、开立医疗、诺唯赞、华大智造、联影医疗、理邦仪器、澳华内镜、理邦仪器(300206)、尚荣医疗、泰格医药、药明康德

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注:本表针对市场行情,主观筛选未来中短期适合关注的板块,通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判,通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。





深度调研




钠离子电池发展提速 龙头企业加码布局

【所属概念】

【事件驱动】

【技术图解】

【行业前景】

黄金价格与实际利率负相关,美债实际收益率变动成为影响黄金价格的主要因素。近年来上游能源品新增产能释放下滑或成为未来压制能源产量增速的重要因素,全球供应链受阻问题难以快速解决,通胀或持续压制实际利率。美联储将美国全年经济增长预期中值进一步调降至 2.8%,同时将全年 PCE 由 2.6%上调至 4.3%,经济增速与通胀预期同步大幅反向调整一定程度上反映了美国经济全年的滞胀压力。美国经济增速全年或面临进一步放缓风险叠加全球通胀率或仍居高不下,美联储加息或难以对实际利率产生显著影响,美债实际收益率或长期维持低位,金价预计将维持较高水平。

高通胀背景下全球央行采取了激进紧缩政策,但同时经济基本面低迷,全球经济衰退预期增强,结合美元作为国际货币地位开始动摇,黄金在国际货币体系中的锚定作用显露。俄罗斯计划重新建立金本位制货币体系以远离美元影响,通过将卢布与黄金绑定,扩大本币结算范围与积极参与新国际结算体系来对抗美国的金融制裁,目前中俄天然气贸易已经开始使用卢布与人民币结算;基于美元体系的金融限制也削弱了美元的国际地位,加剧国际市场美债抛售潮:外国投资者自今年 2 月份以来连续 5 个月大规模抛售短期美国国债,美债收益率或将走高,进一步加剧紧缩效应,黄金作为避险资产对美元的替代性增强。【核心优势】

公司主要享有国内外六座矿山资源,截至 2021年底,境内矿山保有黄金资源量约 52.57 吨。海外金矿资源 Sepon 铜金矿及Wassa 金矿,保有黄金资源量分别约 158 吨及 364.8 吨。公司近年来逐步聚焦黄金主业,对资源综合回收利用业务及非黄金采矿业进行优化,实现公司业务纯度持续提升。

公司加大技改投入,有效提升生产规模。国内方面,五龙矿山技改完成后,矿石处理能力将由 1200 吨/天提升至 3000 吨/天,截至 2021 年底项目已正式竣工达产。吉隆矿业矿石处理能力计划由 450 吨/天提升至 1000 吨/天,预计技改项目将于 2023 年竣工。海外方面,Sepon 铜金矿及 Wassa 金矿年处理矿石能力均达 300万吨。

金价大幅下跌;项目进度不及预期;环保政策变化。


【所属概念】

【事件驱动】

【技术图解】

【行业前景】

储能方面,预计未来表前侧储能和用户侧储能市场景气度将迅速增长,到2025年储能市场新增装机量预计将超300GWh。钠离子电池成本下降空间大,使其有望显著改善大储能的收益率,并在大储能领域快速渗透。预计2025年,中性/乐观情况下,钠电池在储能领域的渗透率有望提升至6%/13%,在两轮电动车领域渗透率有望提升至20%/40%,预计全球钠电池总需求量有望超过30/70GWh。

目前钠电池暂无大批商业化应用,但由于有锂电池成熟产业链为基础,钠电池从0到1的过程将加快推进。2022年三季度中科海纳和华阳股份GWh级别产能已经实现投产,新兴企业维科技术、传艺科技等+锂电企业宁德时代、多氟多等有望2023年实现GWh级的产能投产,正极、负极、电解液等钠电池材料产能也有望于2023年集中投产,钠电池产业化元年已经开启。

永太科技是具有完整垂直一体化产业链的含氟医药、农药与新能源材料制造商,且在含氟芳香类中间体方面产能全球领先,能够为国内外客户提供定制研发、生产及技术服务业务。

下游需求不及预期,扩产进度不及预期,行业竞争加剧风险。



【所属概念】

【事件驱动】

【技术图解】

【行业前景】

现今我国氟化工市场正以 15%-20%的速度增长,与美国、日本、欧盟一道成为世界四大氟产品的生产和消费区。围绕十四五的发展目标,产业链正在全面扩张,强势包围中下游涉及到的诸多领域,产业布局着眼于高端增值市场。随着新能源、光伏、半导体的崛起,电子级氟化物迎来了春天,现阶段自主创新能力进一步增强,一批关键性技术得以突破。

随着国家对未来新能源行业的推动,将在能量密度与安全性方面提出更高的要求,六氟磷酸锂作为锂电池的主要电解质材料,是提升锂电池综合性能的重要保障。得益于欧美新能源汽车产业发展、储能行业的加速扩张以及小动力应用市场的转型升级,六氟磷酸锂的需求量仍处于增长趋势。六氟磷酸锂的热稳定性较差,较易水解,容易造成电池容量快速衰减并带来安全隐患,新型电解质溶质锂盐是未来发展的重要方向。在这些新型锂盐中,双氟磺酰亚胺锂(LiFSI )是目前发展前景较为明朗的新型锂盐之一。【核心优势】

公司借助自身的行业地位和研发优势,不断深入高性能、高附加值氟产品领域。目前,拥有锂电池的主要电解质材料——六氟磷酸锂年产 2 万吨的生产能力,该产品现已成为市场普遍认可的高性价比进口替代产品,未来还将释放 3.5 万吨年产能。现阶段性能更好的新型锂盐双氟磺酰亚胺锂(LIFSI)年产 1 万吨的项目在建设中,预计不久将实现投产。公司还布局了锂电池用粘结剂——聚偏氟乙烯(PVDF)年产能 1 万吨,该产品市价已上升至 50 万元/吨,将成为未来提振业绩的另一匹黑马。动力锂电池已有 3.5GWh 的产能,未来在建的 20GWh 锂电池全部投产,整套产业体系将拉动业绩奔跑。

    公司通过“氟”、“磷”、“锂”三种元素的全面布局,有效控制上游材料成本;在六氟磷酸锂产品的制备中创新了反应和结晶新工艺,提升了原材料转化率,实现降本增效,指标处于行业领先水平,在保证产品质量的同时,单位投资成本持续下降。公司“低品位氟硅资源制备电子级氢氟酸精馏节能关键技术开发及产业化”被国家发改委列为绿色低碳技术攻关专项,进一步提高节能降耗水平。

宏观政治、经济环境变化不利于市场和生产经营的风险、原材料涨价给产品制造带来的成本风险、投资项目未达预期的风险、规模扩张引起的管理风险。





热点聚焦




美元重挫1%!衰退风险+滞涨周期,金价仍有冲高动能

1、据新浪财经,美联储公布11月政策会议纪要。纪要显示,随着经济面临挑战,放慢加息步伐可能会是合适之举,未来将关注货币政策的累积效应和滞后性影响。

※政策风向

点评:本次国家对寄递电子烟产品等实行限量管理,能够在一定程度上限制非法电子烟产品的流通,意味着监管进一步细化,行业合规脚步继续加速。同时,不合格产品、产能出清,将促进市场份额集中,头部品牌可以利用自身技术、研发、资金优势生产更多元化的电子烟产品,抢占市场份额,延续优势。

点评:此次16条确立了非常重要的风控制度,即展期政策。支持贷款、信托等存量融资展期1年,将有效缓解房企现金流紧张。当前供给端政策已经发生积极改变,叠加需求侧,新一轮宽松政策密集出台有望提振市场信心,稳健龙头和区域性龙头房企迎估值修复空间。

点评:本次国常会再提降准,提升市场信心及基本面预期。本次会议新增了四季度稳经济的重要表述,明确当前是巩固经济修复基础的“关键时点”,预计稳增长政策将持续发力,未来房地产、基建、制造业、设备更新、小微企业等将是信贷发力的重点领域。

点评:继财政部出台扩大政府采购绿色建材的通知后,多省市出台对绿色建筑的扶持政策,有望持续推动绿色建筑和绿色建材的发展。“双碳”目标下,发展低碳环保的绿色建筑乃大势所趋,行业前景广阔。受益于政策加码,装配建筑、绿色建材(水泥/玻璃减碳、新能源燃料、减隔震技术)概念有望受益。

※关联市场

点评:国常会政策继续发力,但市场偏好的提升比较有限,反弹拉锯的格局没有改变。政策发力的意图是稳地产、稳流动性、稳经济,这些宏观与行业的对冲政策,向股市传导仍旧有一个过程,所以指数暂时只能在盘局中渡过。政策发力的意义在于,为市场宣示宏观稳经济有底线,资本市场也会有对应的底线,所以10月市场的底部继续有效。

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