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风险偏好修复转弱,考验反弹定力

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发表于 2022-10-25 08:51:06 | 显示全部楼层 |阅读模式
风险偏好修复转弱,考验反弹定力

1、10月24日,三大指数早间冲高后震荡回落,主要股指午后均跌超2%,创业板指一度跌近3%,上证50指数盘中跌超4%。

大盘:截止收盘沪指跌2.02%,深成指跌2.05%,创业板指跌2.43%。

各行业龙头也纷纷下挫,中药龙头片仔癀跌停,爱尔眼科跌超7%,华熙生物、通策医疗、中国中免等跌超5%。

3、观点:维稳窗口结束,国内疫情反复但防控力度不减,海外加息节点临近,这些问题都是压制市场风险偏好修复的因素。我们提前看到这些要素,所以提前预判了反弹减速。预判了反弹的减速,才能在指数回档和二次探底时掌握胜负手的节奏,否则只能跟随指数坐电梯。北向资金加速流出,并且超过阶段性最大流出规模之后,一般意味着杀跌动能的衰竭。因此指数再次跌破3000点之后,考验的是反弹定力,我们维持指数震荡筑底的判断。

【今日头条回顾】

点评:

一是疫情。据统计,9月日均近20省涉疫,单日新增确诊病例重回千例以上。疫情冲击下, 9 月PMI服务业商务活动指数(48.9%)自6月份以来首次低于临界点。在此背景下,9月餐饮收入和烟酒类销售额同比均有回落。其中餐饮收入同比回落1.7%,烟酒类销售额同比回落8.8%。

值得注意的是,9月汽车类商品零售额同比增长14.2%,占社零总额的比重达到11.2%,是社零数据最大的支撑要素。这主要得益于中央、地方各类汽车促销政策的刺激。

落脚到A股市场,受疫情与地产拖累,餐饮、白酒、装修链等板块预计将继续承压。现阶段重点关注汽车、医药、食品等受疫情冲击较小的方向。

观点:市场震荡筑底

2.沪指失守3000点关口

题材方向:军工、医药医疗、储能


2022年10月24日,两市共37只个股成功封涨停,较上个交易日减少19家。沪深两市震荡下行,沪指下跌2.02%,创业板指下跌2.43%,以下为部分精选涨停个股分析:
概念涨停个股催化剂涨停原因连板天数成交金额/亿流通市值/亿
军工真视通
002771
地缘局势升温近日,俄乌、韩朝局势持续升温,全球格局的不稳定对国内国防军工相关产业形成了有效催化。中长期来看,重磅会议提出了实现建军一百年奋斗目标,开创国防和军队现代化新局面,预计未来五年国防投入将持续快速增长,考虑军费的相对值和绝对值提高,可留意国防信息化相关标的。11.4 19.0
宝塔实业
000595
14.9 84.3
中原内配
002448
11.5 32.1
贵绳股份
600992
17.7 58.8
工业母机华东数控
002248
外交合作德国总理预率领政府代表团访华,工业母机或成为合作的主要方向之一。在政策面和资金面的支持下,掌握核心技术、持续推进国产替代的龙头企业有望最先受益。14.6 30.4
海天精工
601882
13.2 137.2
宇环数控
002903
18.1 25.8
锂电池京威股份
002662
供求趋紧近日电池级碳酸锂价格再度上涨,进入四季度,国内青海盐湖受天气影响产量下降,下游厂商均有旺季赶工意愿,需求或加速释放,中国锂盐供需结构将进一步紧张。13.4 55.5
科达利
002850
17.6 151.2
宝明科技
002992
13.7 25.6
充电桩山东章鼓
002598
政策支持两部门发文,明确到“十四五”末,建成充电桩能够满足超过2000万辆电动汽车充电需求。当前缺口较大,增长预期良好。23.4 35.9
超华科技
002288
115.4 79.6




catbg01.gif 题材前瞻
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美方制裁再加码,光刻胶国产替代加速

光刻胶

近期,美国商务部发布出口管制新规,31家中国实体被纳入“未经核实清单”。外部加码制裁,半导体材料国产化或率先被推进。随着下游晶圆厂产能扩建带来的的庞大需求,光刻胶市场需求保持了良好的增长态势。中国作为未来全球晶圆产能增长的主力军,预计到2025年,我国半导体光刻胶市场规模将保守在40亿元,乐观50亿元以上。近年来,随着光刻胶的需求攀升,叠加日本龙头减产,光刻胶出现供不应求的局面,部分中小晶圆厂甚至出现了“断供”现象,光刻胶出现供不应求的局面,国内光刻胶龙头已开始规模量产,国产替代趋势提速。

美方制裁再加码,光刻胶国产替代加速

公司是一家微电子材料的平台型高新技术企业,围绕泛半导体材料和新能源材料两个方向,主导产品包括光刻胶及配套材料、超净高纯试剂、锂电池材料和基础化工材料等。 公司经过多年研发和积累,超净高纯试剂主要产品达到国际最高纯度等级(G5),打破了国外技术垄断,制定了多项行业标准;被中国电子材料行业协会评为“中国电子化学品十强企业”,光刻胶产品规模化生产近30年,达到国际中高级水准,是国内最早规模量产光刻胶的少数几家企业之一。

风险提示:高纯试剂产能建设不及预期、光刻胶研发不及预期、半导体材料国产化推进不及预期。





价值掘金




晶瑞电材(300655):不破不立!国产微电子元老抒写光刻胶新篇章

概念

关注区间

名称

机构

晶瑞电材

光刻胶

在政策推动及半导体产业链配套需求提升背景下,国内优秀龙头公司正积极突破,国产替代进程有望加速

20221025

605305

首创证券《机械设备行业简评报告:关注二十大报告带来的机械军工投资机会-221019》

招商证券《中际联合-605305-风电升降设备龙头的进击:“风助火势”-220928》一文中首次覆盖并给予“强烈推荐”评级

众信旅游

旅游

疫后恢复周期以来,全球各地出入境政策放开速度不一,继上半年欧美旅游市场率先恢复后,下半年亚太地区或加快复苏进程

20221021

003005

中银国际《通信行业周报:央行设立设备更新改造专项再贷款,信创扎根教育信息化领域-221018》

德邦证券《竞业达-003005-盈利暂时承压,渠道拓展可期-220815》一文中维持“买入”评级

红日药业

中药

中药行业近年获得顶层政策加持,并不断落地细则,基层医疗环境逐步改善,集采下独家品种降幅温和,消费中药具备强消费属性集采压力较小

20221019

1、强制止损:-4%为强制止损位,在没有特别预先提示下,一经触发,强制执行。

3、强制平仓:当标的股盈利<5%,而持股周期大于4个交易日时,如遇盘中向下波动吞食全部利润,需强制平仓。

5、卖出规则:前一日预先提示,方式有两种:1)提示“调出”--即开盘价即刻卖出,2)提示“待调出”--即自行视当日具体情况卖出,尽量保证卖出当日的波动空间,并尽量避免选择大起大落庄股(本产品统计方式则按均价计算)。

7、未给出特别提示情况下,每一只新调入标的仓位为10%(随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换),百元以上标的,会事先做安排。





产业纵横




“第二曲线”发力+业绩增长无忧,航天航空板块将迎估值切换行情

业绩方面,航空航天板块高景气发展趋势不变。

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民机领域未来长期的投资机会在于国产化提升空间较大的领域,如高端加工、动力系统、机载系统等。

11月即将召开的第十四届珠海航展上,多个军工央企将展示大量新型导弹及智能弹药武器装备型号。导弹及智能弹药在近年来的亚阿冲突以及俄乌冲突等现代信息化战争中表现亮眼,是近年来国际军贸中热度居高不下的细分板块。

本次珠海航展亮相的多个新型号,有望促使国际军贸市场中的“中国制造”关注度进一步提升,军贸“第二曲线”的逐步发力也将充分提升航天防务装备产业链上各企业的收入规模及盈利能力。

在行业高景气的背景下,航空航天公司持续上市。同时,2022年,另有18家航空航天产业的企业申报IPO,凸显出近年来航空航天产业高景气发展背景下,一批中上游企业业绩体量得到快速提升

估值方面,三季度军工板块整体出现了“杀估值”的背景下,当前航空航天板块估值分位已经下降至2018年以来的30%左右,更是近三年来的历史相对低位。

展望四季度,“第二曲线”民机和军贸的发力、11月即将召开的珠海航展,年底至明年业绩增长的提速及有望迎来的估值切换等多个因素作用下,航空航天板块的业绩兑现预期有望得到进一步巩固,估值也有望伴随高关注度得到进一步提升。站在当前时点,经历了三季度调整后,航空航天板块的投资价值尤为凸显。

相关标的:中航沈飞、中航西飞、紫光国微

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强势股

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板块/主题

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配置

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参考标的

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头部券商

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据悉科创板做市有望10月底前实施,14家获批券商准备就绪。有望盘活券商资产,提高资金利用效率,进而带来业绩增量。日前,中证金融决定整体下调转融资费率40BP。费率下调一方面降低证券公司融资成本,有利于合法合规资金流入股市,提高资本市场的流动性以及活跃度;另一方面有助提高融资余额。沪深两所分别对主板股票和创业板注册制改革前上市创业板股票,标的数量由1600只扩大至2200只。此举活跃证券市场,提升市场定价效率和吸引力。

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房地产

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10%

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万科 A、保利发展、招商蛇口、金地集团、金科股份、滨江集团、新城控股、绿地控股、阳光城、保利发展、招商蛇口

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电商

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以618与双11为代表的购物节逐渐成年内最重要的消费节点。近年来由于新电商平台的不断加入,电商购物节大促竞争愈发激烈,促使购物节持续时间不断拉长,围绕购物节的投资布局周期有所延长。

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自主可控

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10%

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景嘉微、龙芯中科、海光信息、寒武纪-U、全志科技、邵峰科技、气派科技、通富微电、士兰微、长电科技、博通集成、扬杰科技、欧比特、声光电科

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10%

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中国长城、东方通、润和软件、浪潮信息、宝信软件、鼎捷软件、用友网络、中望软件

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军工装备

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俄乌冲突的走向,及全球地缘政治的不确定性,对军工行业影响深远。11月美国将迎中期选举,或为美国、中国乃至全球带来新的变化动荡。

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医药

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10%

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万孚生物、安旭生物、华大基因、昌红科技、达安基因、赛升药业、万泰生物、热景生物、圣湘生物、之江生物、迈克生物、智飞生物、君实生物、复星医药

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10%

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迈瑞医疗、开立医疗、诺唯赞、华大智造

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10%

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以岭药业、红日药业、云南白药、华润三九

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新能源车

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9月新能源汽车销量同比增长93.9%;9月新能源乘用车零售销量同比增长82.9%;9月乘用车市场零售同比增长21.5%;预计今年新能源汽车全年批发销量650万辆。财政部、税务总局、工信部发布关于延续新能源汽车免征车辆购置税政策的公告,新能源汽车免征车辆购置税政策延续至2023年底。

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注:本表针对市场行情,主观筛选未来中短期适合关注的板块,通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判,通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。





深度调研




钠离子电池各环节加速落地 多家上市公司量产在即

【所属概念】

【事件驱动】

【技术图解】

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【行业前景】

黄金价格与实际利率负相关,美债实际收益率变动成为影响黄金价格的主要因素。近年来上游能源品新增产能释放下滑或成为未来压制能源产量增速的重要因素,全球供应链受阻问题难以快速解决,通胀或持续压制实际利率。美联储将美国全年经济增长预期中值进一步调降至 2.8%,同时将全年 PCE 由 2.6%上调至 4.3%,经济增速与通胀预期同步大幅反向调整一定程度上反映了美国经济全年的滞胀压力。美国经济增速全年或面临进一步放缓风险叠加全球通胀率或仍居高不下,美联储加息或难以对实际利率产生显著影响,美债实际收益率或长期维持低位,金价预计将维持较高水平。

高通胀背景下全球央行采取了激进紧缩政策,但同时经济基本面低迷,全球经济衰退预期增强,结合美元作为国际货币地位开始动摇,黄金在国际货币体系中的锚定作用显露。俄罗斯计划重新建立金本位制货币体系以远离美元影响,通过将卢布与黄金绑定,扩大本币结算范围与积极参与新国际结算体系来对抗美国的金融制裁,目前中俄天然气贸易已经开始使用卢布与人民币结算;基于美元体系的金融限制也削弱了美元的国际地位,加剧国际市场美债抛售潮:外国投资者自今年 2 月份以来连续 5 个月大规模抛售短期美国国债,美债收益率或将走高,进一步加剧紧缩效应,黄金作为避险资产对美元的替代性增强。

(1)聚焦黄金主业,业务结构持续优化(德邦证券李骥《聚焦黄金主业,量价齐升开启成长空间》2022-5-30)

(2)黄金产量加速释放(德邦证券李骥《聚焦黄金主业,量价齐升开启成长空间》2022-5-30)

【风险提示】

传艺科技(002866)

钠离子电池

近日,传艺科技在互动平台表示,公司钠离子电池项目各生产设备及装置安装调试进展顺利,已具备中试生产条件并即将投产运行。

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(1)钠电池未来发展空间广阔(太平洋证券刘强等《钠离子电池行业深度研究报告:钠电池从0到1征程开启,推动电池空间第三次跃迁-221010》)

(2)钠电池各环节加速落地(太平洋证券刘强等《钠离子电池行业深度研究报告:钠电池从0到1征程开启,推动电池空间第三次跃迁-221010》)

【主营业务】

【风险提示】

航发动力(600893)

军工、航天航空、大飞机

近日,中国国产大飞机C919获得了中国民用航空局颁发的型号合格证,向商业飞行迈出了一大步。随着C919干线客机完成适航取证,中国商飞有望进一步获得更多来自于国内航司与租赁公司的订单,而伴随着C919客机排产的增加,国产民机制造业有望快速达到经济规模点,迎来规模效应。

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(1)军用发动机市场规模大(东吴证券苏立赞《交付加速,谱系拓展,航发龙头迎来向上发展拐点》2022-7-25)

(2)航空发动机需求增速较高(东吴证券苏立赞《交付加速,谱系拓展,航发龙头迎来向上发展拐点》2022-7-25)

【核心优势】

公司是航空发动机产业链唯一的整机总装龙头上市公司,是国内唯一能够研制涡喷、涡扇、涡轴、涡桨、活塞等全谱系军用航空发动机的企业,航空发动机与军机数量比例不等,有单发和双发,存在倍率关系的弹性,公司充分受益于十四五各类主战机型快速放量,具备高成长性。

公司商用航发和燃气轮机市场空间广阔,值得期待。未来我国有望成为全球商用飞机需求量最大的航空市场,中长期看, CJ-1000以及军民两用燃气轮机具有更大市场空间,有望在未来为公司带来新的业绩弹性空间。

市场波动风险;产品研制进度不及预期风险;生产、交付不及预期;国企改革进度低于预期。




热点聚焦




疫情+地产拖累,9月社零再度走弱!何处才是避风港?

1、日前,就在普京视察动员部队之际;美101空降师部署到罗马尼亚,并扬言“做好进入乌克兰的准备”;与此同时朝韩对峙也升温,传出美军B-1B战略轰炸机可能参加韩美联演的消息。

经济数据

点评:在高温限电扰动消退、政策引领基建投资增加背景下,工业生产恢复势头向好,化工、钢铁、建材行业同比增速扩大。Q3汽车、新能源/新材料维持高增,弹性较基建更显著,其中太阳能工业用超白玻璃同比增长83.2%;充电桩、风电机组、光伏电池同比分别增长81.5%、47.1%、30.8%;新能源车产量翻倍,受益于行业长期成长性,龙头标的充分受益。

点评:在一系列稳增长接续政策的带动下,1-9月固定投资进一步上行,结构上延续分化:基建和制造业仍是主要支撑,房地产投资仍在探底阶段。在资金和项目双充足的背景下,四季度基建投资将维持高增速,相关受益概念值得留意。

点评:9月社零再度走弱,主要源于两方面因素的拖累:疫情和地产销售延续疲弱走势。不过,10月是传统汽车消费旺季,由于燃油车购置税减半政策将在年底退出,预计四季度汽车销售仍将会有不错的表现。受疫情与地产拖累,餐饮、白酒、装修链等板块预计将继续承压。现阶段重点关注汽车、医药、食品等受疫情冲击较小的方向。

点评:三季度GDP增速3.9%,好于预期值3.6%,从分项看,基建投资和工业生产是主要拉动项出口和消费市场维持韧性。消费(2.5%,前值5.4%):疫情及地产拖累消费走低;出口(5.7%,前值7.1%):外需放缓带动出口走弱,但仍具韧性。受益于政策发力,今年以来基建、制造业投资亮眼,相关高端设备、电子制造业及电力相关建设明显提速,相关行业有望持续受益。


1、沪深两市震荡回调,智能制造、军工板块大涨

备注:





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