题材方向：通讯、风电、汽车一体化压铸、新能源车1013

三大指数探底回升，科技股集体反弹

1、10月12日，三大指数探底回升，指数早间震荡走低，三大股指盘中均跌超1%，午后风云突变，指数快速拉升翻红，沪指涨超1%重返3000点，创业板指大涨超3%。

大盘：截止收盘沪指涨1.53%，深成指涨2.46%，创业板指涨3.6%。

软件服务、信创、云计算方向全线走高，金山办公、南天信息、海量数据、中国软件、榕基软件等十余股涨停或涨逾10%。

3、观点：主板与创业板共振反弹，市场量能也明显放大了，低位资金进场，指数止跌企稳信号出现。对于底部级别有多大，这个需要边走边看，目前来看在重磅会窗口议前后展开修复的问题不大，可以抓紧时间回血。底部的构造会有反复，所以参与低位反弹的时候注意多做防守反击，反弹快的品种多看一下，慢一点的品种也可以多一点耐心，珍惜反弹窗口。

【今日头条回顾】

点评：

一方面利好房企资金回笼，政府批量购买商品房能够实现快速去库存，直接减轻房企的资金周转压力；另一方面，回购房用途也较为灵活，不仅可以直接用作人才房、保租房，也可以等市场回暖后再回售给房企，保障市场平稳运行。

结合最新的金融数据，可以确定的是房地产降幅已逐步收窄，但反弹力度较弱：9月居民中长贷新增3456亿元，依旧负增，但降幅连续第二个月收窄；9月30大中城市商品房成交面积同比下降13.5%，较8月降幅收窄5个百分点。

具体到A股市场，新一轮宽松政策密集出台有望提振市场信心，稳健龙头和区域性龙头房企迎估值修复空间。

观点：市场震荡筑底

2.科技股集体反弹牵引多头情绪

题材方向：通讯、风电、汽车一体化压铸、新能源车

2022年10月12日，两市共91只个股成功封涨停，较上个交易日增加34家。沪深两市震荡上行，沪指上涨1.53%，创业板指上涨3.60%，以下为部分精选涨停个股分析：

概念	涨停个股	催化剂	涨停原因	连板天数	成交金额/亿	流通市值/亿
半导体	格林达 603931	超跌反弹	近期受海外出口限制加码及行业需求承压等多重因素影响，半导体板块进入市场调整。不过，从目前相关上市公司披露的数据来看，国内半导体产业链仍表现出较强的韧性。中长期看，海外政策限制加码将会加速国产化替代的进程，加速自主可控产业链的建立，半导体芯片成长性投资价值十分显著。	1	0.7	27.0
	朗迪集团 603726			1	0.8	26.8
	华亚智能 003043			1	1.7	19.6
	纳思达 002180			1	5.9	530.6
风电	联德股份 605060	行业景气	数据显示，今年第二季度全球风电整机订单总量达到4300万千瓦，订单规模达181亿美元，创历史新高，行业持续高景气。据机构预计，2022-2025年海风新增装机容量有望达到40GW以上。在碳中和碳达峰战略目标下，海上风电行业有望步入中长期景气周期。	1	1.4	19.9
	恒润股份 603985			1	2.9	88.3
	通达动力 002576			1	0.9	21.4
	大金重工 002487			1	10.8	241.4
东数西算	中通国脉 603559	政策助力	发改委表示将推动“东数西算”工程。今年来全国10个数据中心集群中，新开工项目达到25个，数据中心规模达54万标准机架，带动各方面投资超过1900亿元。机构并指出，硬件项目完成后还将培育出一批数据交易所、算力运营商、绿色数据中心评价机构等新业态。	1	0.4	16.0
	美利云 000815			1	2.1	55.1
	中国长城 000066			1	4.0	282.9
	佳力图 603912			1	1.1	30.6
新能源汽车	祥鑫科技 002965	出口旺盛	中汽协数据显示，2022年8月中国汽车出口量达30.8万辆，同比增长65%，这也是历史上首次超过30万辆。随着国产车在国内市场的市占率不断攀升，自主品牌相继出海布局海外市场，叠加海外受到疫情冲击导致供给不足，将为中国汽车带来巨大的出口上升空间。	2	8.1	55.0
	兴瑞科技 002937			2	2.5	66.0
	宝馨科技 002514			2	21.1	83.3
	远东股份 600869			2	6.9	146.5
光伏	宇晶股份 002943	政策支持	国家能源局表示，研究将户用光伏纳入碳排放权交易市场，这将为运营商带来额外碳交易的收益，有利于吸引更多玩家进入赛道，推动产业链降本，推动产业发展。	1	3.0	40.2
	通灵股份 301168			1	1.7	18.1
	振江股份 603507			1	3.3	41.5

题材前瞻




“东数西算”建设加速，产业链机遇广阔

东数西算

发改委日前表示下一步将会同有关部门立体化推动“东数西算”工程。另外首份《东数西算下新型算力基础设施发展白皮书》发布。其中指出，算力新基建产业链条长、投资规模大、带动效应强。今年来全国10个数据中心集群中，新开工项目达到25个，数据中心规模达54万标准机架，带动各方面投资超过1900亿元。机构并指出，硬件项目完成后还将培育出一批数据交易所、算力运营商、绿色数据中心评价机构等新业态。而各大云计算软硬件巨头最近也纷纷公布各自的“独门算力技术”。

“东数西算”建设加速，产业链机遇广阔

公司是国内最大、涉及领域最广的IT分销和增值服务商，2018年云服务业务在国内排名第二，具备云业务的全牌照资源。2018年启动“大华为战略”，公司作为全局性战略伙伴在鲲鹏体系占据35%份额，是华为的核心合作伙伴。通过二十年积累而形成的ToB渠道网络，是公司最重要的战略资源。通过专注于国内企业级IT市场的不懈耕耘，公司构建了遍布国内1000余座城市、覆盖各大垂直行业、整合30000余家销售渠道的全国最大ToB销售渠道网络，同国内外各大厂商客户以及各类合作伙伴建立起了牢固的企业级IT市场产业链和生态圈。

风险提示：行业竞争加剧、行业技术路线变化的风险；产业发展进度存在不确定性；新业务拓展的风险。

价值掘金




神州数码（000034）：“东数西算”按下加速键，顶尖运营商扬帆起航

概念		关注区间		名称	机构	神州数码	东数西算	我国已成为全球数据资源规模最大、增长最快的数据圈，预计到2025年数据总量将跃居世界第一，数据会在此阶段通过开放、共享和交易等方式实现真正意义上的价值释放	20221013
601225	中信证券《煤炭行业2022年三季报前瞻：经营性业绩维持高位，Q4景气或继续扩张-221010》	天风证券《陕西煤业（601225）：西北明珠，行稳致远-220813》一文中给予“买入”评级	石化油服		油气设服	需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢下移，但是短期由于库存以及供应限制等因素，价格将会保持90以上。最大风险仍然来自宏观	20221011
002987	民生证券《计算机行业周报：关注跨境支付与金融安全-220918》	天风证券《京北方-002987-疫情之下需求韧性凸显，看好H2收入利润剪刀差-220817》一文维持“买入”评级	陕西煤业	煤炭	中国煤炭行业2023年的投资主线应该“以稳为主”，海外衰退的时点、节奏、力度，持续时间将是关注的核心指标	20220930

1、强制止损：-4%为强制止损位，在没有特别预先提示下，一经触发，强制执行。

3、强制平仓：当标的股盈利<5%，而持股周期大于4个交易日时，如遇盘中向下波动吞食全部利润，需强制平仓。

5、卖出规则：前一日预先提示，方式有两种：1）提示“调出”--即开盘价即刻卖出，2）提示“待调出”--即自行视当日具体情况卖出，尽量保证卖出当日的波动空间，并尽量避免选择大起大落庄股（本产品统计方式则按均价计算）。

7、未给出特别提示情况下，每一只新调入标的仓位为10%（随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换），百元以上标的，会事先做安排。

产业纵横




个人养老金渐近+利率回升+业绩向好，保险板块估值修复可期

9月29日，银保监会下发《关于促进保险公司参与个人养老金制度有关事项的通知(征求意见稿)》，明确个人养老金产品包括年金、两全及其他银保监会认定的产品，险企有望快速上线产品。随着政策落地，明确税率和保险公司参与细则，个人养老金或年内开启试点，为基金、银行和保险养老产品提供增量资金。

业绩面看，国泰君安在《保险行业2022年三季报业绩前瞻：寿险NBV负增收窄，财险COR超预期-221011》中指出，考虑到22年以来750天国债收益率曲线下行趋势放缓，叠加21年三季度各家公司利润低基数，预计22年前三季度上市险企归母净利润将边际改善。

寿险方面：寿险深度转型期，业务推动带来NBV负增收窄。

①2022年三季度龙头险企的财险保费维持较快增长，延续行业高景气。疫情有效控制带来车险保费边际改善，车辆数增长是核心驱动力；非车策略有所分化，保费总体维持较快增长。

②部分地区尚有散发式疫情以及大灾减少预计带来22年前三季度综合成本率超预期，预计平安财险COR小幅抬升，主要原因是保证险业务在疫情反复的影响下面临较大的赔付压力，预测上市险企22年前三季度综合成本率分别为：人保财险（96.8%，-2.1pt）、太保财险（97.6%）、平安财险（97.7%，+0.4pt）。

中国人寿：负债端最优、资产弹性佳、预计NBV拐点最先到来；

中国太保：核心人力稳步提升，低基数下业绩快速回暖，经营有望超预期；

中国财险（H）：财险行业龙头、承保利润高增且投资稳健；

板块跟踪（市场热度95℃/100℃）

[/td][/tr]
[tr][td=67]

格林达、朗迪集团、华亚智能、纳思达、联德股份、恒润股份、通达动力、大金重工、中通国脉、美利云、中国长城、佳力图、祥鑫科技、兴瑞科技、宝馨科技、远东股份、宇晶股份、通灵股份、振江股份

[/td][/tr]
[tr][td=67]

细分

[/td][td=42]

核心逻辑

[/td][td=125]

大基建

[/td][td=114]

10%

[/td][td=308]

中国电建、中国建筑、四川路桥、天山股份、中工国际、龙泉股份、宏润建设、腾达建设、龙泉股份、华设集团、杭州园林、宁波建工、精工钢构

[/td][/tr]
[tr][td=67]

头部和民营房企

[/td][td=42]

8月中下旬密集出台包括下调LPR利率、增加基建项目资金、政策性银行借款支持“保交楼”等政策。日前央行、银保监联合发布通知，决定阶段性调整差别化住房信贷政策，符合条件的城市政府，可自主决定在2022年底前阶段性维持、下调或取消当地新发放首套住房贷款利率下限。央行例会新增“因城施策用足用好政策工具”，特别提及“保交楼”专项借款，不但要“推动加快落地”，还提及“视需要适当加大力度”，说明地产纾困托底政策正在升温中。随着重要会议临近，市场对房地产政策预期有望再次升温。

[/td][td=125]

光伏

[/td][td=114]

10%

[/td][td=308]

隆基绿能、福斯特、森特股份、东方雨虹、东南网架、江河集团、中装建设、瑞和股份

[/td][/tr]
[tr][td=67]

中药

[/td][td=42]

近期，《全国中成药联盟采购公告（2022年第1号）》显示，湖北省、北京市等30个联盟地区委派代表组成全国中成药联合采购办公室，开展中成药集中带量采购工作。分析指出，中成药集采开启，独家品种优势进一步凸显。

[/td][td=125]

汽车

[/td][td=114]

10%

[/td][td=308]

科达制造、融捷股份、盛新锂能、恩捷股份、星源材质、嘉元科技、天赐材料、比亚迪、赣锋锂业、长城汽车、广汽集团、长安汽车、拓普集团、中鼎股份

[/td][/tr]
[tr][td=67]

零售、酒店

[/td][td=42]

国庆黄金周消费收入取得可喜业绩，随着国内防疫常态化，此前出台纾困助企、稳增长、增量接续政策逐步落地见效，加之传统节日效应等，国内消费延续恢复态势，动能增强。同时低基数效应仍在，三季度社零增速有望保持较好表现。

[/td][td=125]

能源

[/td][td=114]

10%

[/td][td=308]

广汇能源、贵州燃气、通源石油、惠博普

[/td][/tr]
[tr][td=114]

10%

[/td][td=308]

新潮能源、华锦股份、中国海油、荣盛石化、中国石油

[/td][/tr]
[/table]

注：本表针对市场行情，主观筛选未来中短期适合关注的板块，通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判，通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。

深度调研




中国5G先发优势明显 相关公司营收质量持续提升

【所属概念】

【事件驱动】

【技术图解】

【行业前景】

得益于行业生产全面恢复，大多数新能源品牌6 月交付量均实现同比环比增长，蔚来、零跑、哪吒及埃安月度交付量创历史新高。9 家自主新能源乘用车企/品牌2022 年6 月合计交付新车23.5 万辆，同比增长156.4%，环比增长20.9%；2022 上半年合计交付新车107.6 万辆，预计下半年将维持环比高速增长，行业高景气度持续。

新能源汽车销量大涨背后，或是日前新车购税减半政策已经达到了初步成效。近日，国务院常务会议提出要促进汽车消费，支持新能源汽车、完善平行进口政策等多项汽车支持举措，预测今年增加汽车及相关消费大约2000亿元。各地方也纷纷出台相关配套政策，通过购车补贴、以旧换新等手段，激发汽车消费市场活力。

（1）纯电插混共同发力，插混车型增长表现亮眼（国信证券唐旭霞《6月销量再创新高，合肥基地整车下线》2022-7-5）

（2）产能瓶颈初步缓解，未来产能将进一步释放（国联证券贺朝晖《5月产销再创新高，产能释放未来可期》2022-6-4）

【风险提示】

国脉科技（002093）

5G、通信

近日，深圳市人民政府印发了《深圳市加快推进5G全产业链高质量发展若干措施》，从提升网络能效、加强薄弱环节、加速终端成熟、推动应用、深化改革等5个方面，全面推动5G全产业链发展。

（1）政策发力足、中国5G先发优势明显（银河证券赵良毕等《5G收获期演绎成长逻辑，估值重构打开广阔空间-221007》）

（2）5G相关公司营收质量持续提升（银河证券赵良毕等《5G收获期演绎成长逻辑，估值重构打开广阔空间-221007》）

【主营业务】

【风险提示】

明阳智能（601615）

新能源、储能

近日，据伍德麦肯兹发布最新数据，今年第二季度全球风电整机订单总量达到4300万千瓦，订单规模达181亿美元，创历史新高。而中国风电整机商订单表现尤为突出，第二季度获得订单总量占全球总量的八成以上，行业持续高景气。

                                             

（1）风电交付高峰将至（国信证券王蔚祺《深耕“两海”市场未来可期，滚动开发迎来收获》2022-4-21）

（2）风电下乡值得期待（国信证券王蔚祺《深耕“两海”市场未来可期，滚动开发迎来收获》2022-4-21）

【核心优势】

公司风机毛利率显著提升，全年有望保持，在手订单20GW。公司业绩高速增长的主要原因为，一季度公司风机业务毛利率同比提升8.74个百分点，达到 25.71%。一季度出货1.6GW，其中海风出货量达 626MW，同比增长113%，陆风出货980MW，同比增长47%。风机业务营收达到65.36亿元，同比增长66.6%，进一步提升。公司新增订单2.54GW，在手订单达到20GW。

2021年公司推出全球最大陆上（7MW）和海上风机（16MW），持续引领机组大型化，安装 MySE5.5MW 漂浮式风机的“三峡引领号”并网发电，中标中海油深远海浮式风机项目，公司已成为全球漂浮式风电技术的引领者。2021年公司斩获海外订单0.46GW，完成意大利海上风电项目机组供货，与巴西、英国签署谅解备忘录，公司布局海外市场多年，未来发展可期。

中标容量不及预期；海风装机容量不及预期；零部件和原材料涨价导致盈利能力下降。

热点聚焦




“卖电”or“卖电+卖碳”？户用光伏有望纳入碳市场，产业链将获额外收益

1、据财联社消息，根据Spark Commodities的数据，周二，在大西洋租用一艘液化天然气船的成本跃升至每天39.75万美元，超过了去年创下的历史新高。

2、据央行官网消息，10月11日，央行发布2022年9月金融统计数据报告，9月新增人民币贷款2.47万亿元，同比多增8108亿元；社会融资规模增量3.53万亿元，同比多增6245亿元。

※政策风向

点评：当前房地产持续承压，地方政策回购商品房是托底楼市的一种体现，首要目的仍是稳定市场，对于稳定房价有积极作用。政策放松节奏已明显加速，但压制销售复苏的三大因素（居民收入和人口压力、房企风险）仍未消散，市场信心恢复和销售复苏仍缓慢。相比08/15年的放松力度，未来仍可以期待需求端更大力度且效果更好的政策，静待政策生效后，销售复苏可期。

点评：户用光伏具有就地就近开发建设、就地就近消纳利用的优点，是光伏发电发展的重点方向。近年来，国内分布式及户用光伏的市场发展按下“加速键”。极大程度上盘活了碳市场，也可促进企业获取额外收益。这也有利于吸引更多的资本进入赛道，进而促进分布式光伏产业的技术进步和高质量发展。

点评：据悉，目前XR技术在游戏、电影等商业领域的应用已较成熟，未来，XR技术在5G、人工智能、大数据等已相对成熟的技术支撑下，有望进一步打破虚拟与现实环境的界限，推动人机交互方式变革，这个目标的实现并不会太远。

※关联市场

点评：主板与创业板共振反弹，市场量能也明显放大了，低位资金进场，指数止跌企稳信号出现。对于底部级别有多大，这个需要边走边看，目前来看在重磅会窗口议前后展开修复的问题不大，可以抓紧时间回血。底部的构造会有反复，所以参与低位反弹的时候注意多做防守反击，反弹快的品种多看一下，慢一点的品种也可以多一点耐心，珍惜反弹窗口。