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“很快被人遗忘”! 将是美版“一带一路”计划的宿命

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发表于 2022-10-10 09:21:51 | 显示全部楼层 |阅读模式
“很快被人遗忘”! 将是美版“一带一路”计划的宿命

【博览财经特稿】“美国已经提出了三个针对中国‘一带一路’倡议的美国版计划。之所以对中国耿耿于怀,是因为中国确立了‘共商、共建、共享’等一系列中国标准。”

“拜登的计划重点关注了‘软基建’的项目,这种投机取巧能否获得成功?”

张维为:美国计划也许有些积极的方面

我说你们解决不了枪支暴力问题,解决不了堕胎权利问题,解决不了基础设施常年失修问题,更别说毒品泛滥这样的问题。美国全民医疗保险,在中国辛亥革命爆发后的1912年老罗斯福总统就提了出来,一个多世纪过去了,还是解决不了。我问他们,美国的枪支暴力问题未来100年内能解决吗?解决不了的。

今天我们再来讨论另外一个案例,我个人觉得也属于美式魔幻,这个案例就是今年6月底的时候,美国主导的七国集团推出了一个五年内融资六千亿美元的基础设施承诺。西方媒体都把它称之为美国版的“一带一路”计划。

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第二个是去年2021年,美国在七国峰会上提出“重建更好世界计划”,结果还是不了了之;

多数中国人一定觉得这挺搞笑的,国际媒体对这个计划的评论,几乎都相当负面。7月10日,美国《国家利益》杂志发文指出,美国主导的这个计划非但不能让七国集团在竞争中击败中国,它只会把发展中世界的大部分地区拱手让给中国。

我基本同意这位非洲研究人员的话,但我还想补充一句,如果说基础设施可能有那么一点点意识形态的话,我想就是中国人讲的,我们的社会主义、民本主义的信念,政府所做的一切必须落实到以人民为中心,落实到民生的改善,民生的改善需要基础设施的改善。用中国模式的话,就是“民生是最大的政治”。

第二,美国乃至整个西方世界今天面临巨大的信誉危机和信任赤字。

“泛非网站”7月12日发表这么一篇评论,它说从更大的范围看,西方国家大多不信守承诺。文章说,西方曾在半个多世纪前承诺过,将自己国民总收入的0.7%用于对外发展援助,但目前美国是七国集团中援助力度最差的一个国家。2021年,它的海外援助仅占自己国民总收入的0.18%。现在新冠肺炎疫情蔓延,就成为很多西方国家削减自己对外援助的借口。

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美西方国家现在纷纷陷入重重危机,包括经济衰退,这号称六千亿美元的承诺计划,钱从哪里来?这个计划本希望利用公共资金来撬动私营部门的资金,但现在看来更像是画饼充饥——西方私营经济为主,谁愿意投资建设周期长、资本回收慢的基础设施呢?

第四,越来越多的发展中国家认为这个计划与其说是发展计划,还不如说是地缘政治计划,几乎没有发展中国家愿意参加美国对中国发动的“新冷战”。

此外,中国是全世界公认的“基建狂魔”,我们每年培养的工程师比西方世界培养的加在一起还要多,在基础设施领域内为全世界树立了高不可攀的一个标杆。

相比之下,美国国内基础设施大多还是上世纪50年代建的。根据美国土木工程师学会2021年的评估,美国今天的基础设施得分是C+,这还是40多年来得分最高的一次,此前多数时间是D。

实际上,基础设施投资往往带有社会主义性质,它受益者众多,但投资回报周期比较长,私营经济很难进行这种投资、规划和建设。美国和中国比基建,大概有点像美国要与中国比乒乓球,一个级差、代差的问题,这个难度实在是不小。

美国这个国家确实很魔幻,它有过嘴瘾的言论自由,讲完了不需要考虑落实,也没人追查你的责任,一切都是作秀而已。

以我对美国政治制度和基础设施建设能力的了解,从现在算起,今后五年内,美国不要说改善全球的基础设施,美国自己连把纽约那个“老、破、脏”的地铁网改造一遍,都不可能做到。所以不久前德国《奥格斯堡汇报》援引一位不愿意透露姓名的参加了七国集团峰会的德国官员的话,他这样说的:七国集团峰会经常公布一些宏伟的计划,但很快会被人遗忘。“很快被人遗忘”,我想这将是这个最新的美版“一带一路”计划的宿命。

我非常赞同张老师的判断,就是西方自己已经是问题缠身,陷入了种种政治和经济的危机。我这里想再补充一些数据和例子,让我们来看一看这一张承诺的“大饼”,它号称有六千亿美元是多么不靠谱。

按道理讲,推动全球的气候目标和清洁能源目标的实现,发达国家和南方国家都有共同利益,也有共同责任。而且,这个项目本来是西方国家在“政治正确”氛围下推出的应该是很高优先级的一个项目,要保护他们话语垄断、技术垄断的地位。测算一下,(占用西方国家)GDP不到0.5%就可以把这气候资金筹集完。可是,过去的十年它就做不到。为什么做不到?

连气候资金的承诺都是这个样子,对发展中国家的基础建设的承诺难道会被放到西方的精英和决策者的优先级目录上吗?肯定不会的。可能会有一块饼给你吃,来拉拢那些靠近中国的发展中国家,通过这个来干扰中国主导的、已经实施得很成功的“一带一路”倡议的合作。

我们有一位印度朋友,也是和张老师做过对话的,即三大洲研究所的所长维贾伊·普拉萨德,他就经常说,只要美国人每年把七千亿美元的军费开支减少三分之一,全球的气候问题、南方国家的贫困问题、基础建设的问题都解决了。但美国能做到吗?做不到。拜登政府还加大了明年军费预算的投入,来对付所谓的“中国威胁”。

欧盟能做到吗?也不行,被俄乌冲突绑架的欧盟,大批购买美国的军火,还要对付俄罗斯。我有一位来自马里的学者朋友,他很多年来在马里的外交部国际合作司负责来自欧洲的“发展援助”项目。他告诉过我一些事情。一个是在2018年的时候,欧盟就曾为了干扰中非领导人峰会的气氛,在会议前放出消息称要援助马里20亿欧元,但这笔钱至今没有下落,没人问了,没人提了。他说其实这些援助不来也好,援助来了,他们挣得了名头,但是,大部分承诺的资金还是会回流到欧盟去。

然后,设计的项目实施书里一般都规定,技术的采购来源、关键设备的采购来源都得由欧洲公司提供,项目管理、后期调试安装也都要让欧洲人来做,这样滚下来,70%的资金又回到欧洲了;

所以我们在想,这些项目真正所谓“落地”以后,其实也是“养肥”了欧美的这些承包公司和他们的设备供应商、运营商,非洲人民的真正的发展问题是得不到解决的。

所以他说:“你看,欧洲人在我们这搞了100多年,前面想的是奴役我们,这50年又是间接地控制我们;中国人到非洲就20年,但中国人干了这么多事。100年和20年,我们明白谁在真正地帮助我们。”

去年我们国家商务部和国家统计局联合发布了一份对外直接投资公报。投资公报显示,我们2020年当年对外直接投资已经达到了1537亿美元,同比增长12%;流量规模首次位居全球第一,在投资存量上我们是后起之秀,排在全球第三。考虑到我们技术工艺的性价比,以及我们和“一带一路”沿线国家的高度的互补性和互惠性,我相信我们的投资存量有一天一定会超过美国和欧洲国家。

所以,南方国家已经看透了西方这套把戏,虽然他们有的时候嘴上不大声嚷嚷,但是在行动上会与中国的“一带一路”倡议走得更近,绝不会轻易落入西方六千亿美元的“大饼陷阱”里面去。

主持人:张老师您开篇就列举了很多美国之前提出过的形形色色的计划,听着眼花缭乱的。我就在想,美国有的时候提出这个计划、那个说法,有点像公关行为——可能为了解决一个短期问题,它会提出一个计划,一度上了把热搜,收割一点流量,然后就没有下文了。

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主持人:这次他提出所谓未来五年六千亿(美元)基础设施的投入,我们先来分析一下动机。美国是不是出台一些东西,因为它的动机很复杂,所以常导致它很难沿着最初设计的目标走下去?

李波:因为事情做成功难,但是破坏事情容易,把发展中国家、新兴经济体也搞乱。我记得好像是修坦赞铁路的时候,西方人也来干扰我们中国的决策,他们(坦桑尼亚)犹豫了一阵子,最后又找回中国。

张维为:他们这个动机就不纯,从中国人的角度来看,就是品质恶劣。中国人与人为善,希望大家都好,你好我好大家好;他们文化中确实没有这个基因,就是零和游戏、一神教的传统,如果你代表真理,那我就是黑暗了,所以不行,那我必须是真理,你是黑暗。这是一个最根本的问题。

主持人:说完它的动机,我们再来分析美国的能力问题。其实美国比较强的领域还是有很多的,优秀的做法也有不少,但基础建设领域是比较短板的一个领域。刚才张老师也说缺人、缺钱、缺共识,我在想除了这几缺之外,可能它还有一个非常大的问题,就是它即便有一张蓝图,它也很难根据这张蓝图一路画到底。所以这是一个非常大的障碍,能力问题。

另外就是缺人,这跟里根当时推行的新自由主义政策有关。从上世纪80年代初开始到今天40年了,一代半人,你看美国经济就这样空心化了。它缺工程师,大量地缺少,美国人不愿意学STEM(Science科学、Technology技术、Engineering工程,以及Mathematics数学)。美国严重短缺这种硬科学的人才,这样一来,它做工程就很累。工人的素质也是个问题,现在美国想把台积电、三星弄到美国去办厂,他们要应付美国,也不得不办,但是他们心中都知道最终将是得不偿失。

张维为:这些企业许多实际上是半军事化管理的,在美国你做不到这个要求,三班倒的工作诸如此类,这些会使企业的竞争力受到严重的影响。

主持人:所以经济严重的脱实向虚,背后是人才严重的脱实向虚。我估计美国的这么多人才里头,学金融、经济、法律这些的不少,只是扎扎实实学工程的太少了,因为利润不在这一块里。

张维为:用中国话讲,就是这个制度是一个“翻烧饼”的制度,不同的党派竞争,这个党上来就把前一任做的事情都推翻掉,所以它没有连续性,没能力执行规划,规划往往是谈谈而已。

主持人:您刚才演讲开篇的时候就说,美国很多问题都解决不了。其实除了解决不了问题之外,它也很会给其他地方制造问题。所以从发展中国家的角度来说,可能它们已经比较能够看懂美国的一些做法。

李波:这个是美国最担心的,因为我们跟发展中国家的这种模式,一个是长期性,还有一个就是义利观——习总书记说“义”要放在前面,越是在困难的时候,发展中国家越能够感受到中国的这种诚意,而美西方国家先就撤了。现在发展中国家在发展区域经济的时候,心里想的是怎么去美元化。如果发展用美元,自己的经济安全难以保障,因为人家一下子就“薅羊毛”了,一次经济危机,它几年的发展成果就没有了。

所以习总书记提出来全球发展倡议和全球安全倡议,是两个结合在一起,因为若不结合在一起,发展不起来。大家也意识到这一点,谁在捣乱?西方国家在捣乱。

主持人:我们跟非洲的合作是出于平等、尊重的,他们完全不看,他们老在想你是用了什么办法、要赶紧消除中国在这个地区的影响,它要搞出一套东西来。

英国人统治这么多年,美国人战后这么多年,没有多少成功的项目;现在中国人来了,几年时间里就把一条高速公路修好了,这开始改变他们很多人的观点,觉得中国人真的在做事情,而且背后是模式的不同。这个模式就是他们讲的,北约的英文缩写叫NATO,他们说欧洲和美国到非洲来叫No Action Talk Only,即只说不做,谈谈而已;中国不一样,按照他们肯尼亚人的说法,跟中国一个项目或者三个项目做完了,跟欧洲一个项目还没有谈成。效率大概就是这么一个差别。

李波:这块是短板。非洲老百姓他们感受到中国的产品、中国的项目带来的变化,政治家也感觉到了,但是刚才张老师讲了,这NGO(非政府组织)里边被西方控制得比较多,它们的影响很大。所以你如果看社交媒体的话,会发现其实我们的形象跟我们作出的贡献还是不匹配的。所以对外传播,讲好中国故事,还有很长的路走,大家都要参与。

观众:拜登的计划重点关注了四个领域,分别是清洁能源、卫生系统、性别平等及信息通信技术,他们认为这些项目将重新定义21世纪下半叶。两位老师如何解读?另外,美国有意地避开中国实力发展强劲的一些领域,转而去发展这些“软基建”项目,他们这种投机取巧能否获得成功?

真就是这么回事。现在清洁能源技术,无论是产量、质量还是品种,我们都是世界第一;通信技术更是世界领先。所以我觉得有些东西也不一定让他在那里主讲,我们可以接过来讲,我们可以讲得谦虚一点。你只要是公开竞争,无论是“软基建”还是“硬基建”,你让中国企业参加投标,我们没有问题,如果你们做得好就你们来做,我们是开放的。我们整个“一带一路”倡议的项目对美国公司、欧洲公司都是开放的,你愿意来,就一起来做,大家一起把这蛋糕做大有什么不好。

在通信技术(领域)一样如此,它们也想把华为挤出去。西方人的系统太贵,实施过程又太慢,服务也不好,谁要呀?所以现在它们这个计划里包括通信技术,也是想报这一箭之仇。

主持人:所以我们一直说,它出台各种各样的计划、规划等等,其实动机很复杂,比如说它要安抚国内的利益集团,因为利益集团在背后支持它。这个出发点完全不一样,是纯经济的一种考量。

张维为:欧洲、日本都和发展中国家有很多项目,但是在基建方面,由于种种原因,它们现在也感觉力不从心。你看我们给印度尼西亚建的雅万高速铁路,雅加达到万隆,140多公里,大概上海到无锡的距离,已经基本全线贯通,耗时六年时间。而日本给印度建的孟买高铁,比我们还早一年,2015年开始的,现在只建了10公里。所以我想印度尼西亚一定非常庆幸,他们最后选了中国——当时日本有跟我们竞争这个项目,最后一刻他们选择了中国,这个选择无比正确。

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张维为:最新还有一个案例很能说明问题,就是克罗地亚,一个从南斯拉夫独立出来的共和国,它建了一座跨海大桥,中国路桥公司给它建的。它是欧盟(出资)的项目,而欧盟一直反对中国公司参加,但是克罗地亚坚持说可以公开招标,结果是中国路桥公司中标了,建好了,克罗地亚高兴得不得了。

主持人:刚才李老师说到一个词叫实施能力——就是你这个项目拿到手,最后把它落地实施好,保质保量——这种能力强不强,很重要。而且这个能力强不强的背后,还是一种发展模式和制度。

主持人:有科学的方法,有丰富的经验,有大型工程复杂地貌运作的能力,同时绝不附带价值观的推进,你想想看这样的合作对象,时间长了确实会被大家认为这就是朋友。

主持人:今天我们之所以会讨论这个话题,就是从这一个个案例当中,我们也要看到别人有成功的地方,但是我们也要看,如果有问题,那是哪些地方有问题,我们要客观分析目前它们遇到的问题。

张维为:你问题的前半部分,对于美国和西方国家的了解恐怕有一点点理想化,实际上很多矛盾都是西方挑起来的。

你看非洲国家边界的划分,很多是一条条直线,把多少不同部落、不同民族划在两个或多个国家里面,导致很多矛盾,然后又支持大量的非政府组织,只要这个政权它不喜欢,就通过非政府组织造势直至推翻。所以非洲国家政变最多,而政变后边往往有西方国家的影子,别以为都是发展中国家自己在搞。

中国去很多发展中国家做项目,这些国家很多西方国家原来都不去的。发展条件比较好的国家,西方国家的公司早就全部霸占、占领了,不让你去分一杯羹的,所以我们不得不去很多政治条件、安全条件非常差的地方。

李波:我看现在有很多企业正在关注安保这个市场。海外利益的保护是一个新的领域,不管是央企还是民营企业出去,他们现在都能得到本地的中国安保公司的支持。

我们是以开放性的心态来做“一带一路”的,条件允许的情况下,和西方能合作就合作。但很多时候,我们要小心它们布下的陷阱,合作不是那么轻易的事情。

张维为:实际上我们这个“一带一路”倡议,你仔细看,我们在规划过程中是有一定区分的,每个地区有支点国家,就是最重要的国家,这些国家相对而言跟我们的关系比较稳固,政府的关系、军队的关系等等都比较稳固,这样做也是减少风险的方法之一。确实,你不能全面铺开,什么都做,我们一定要有所为有所不为,分重点和次要。 (来源:观察者网)




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拜登政府对华经贸政策陷两难 关税乃至贸易自由化才能助美抗通胀关键之力

【博览财经特稿】拜登政府终于有点撑不住了。据媒体报道,近月来,拜登政府开始考虑减少对中国商品征收的关税了。拜登政府之所以有这样的考虑,并非什么良心发现,而是基于现实的考虑——通胀太严重了(图表1)。这其中的道理很简单,中国是美国进口的重要来源国之一,在特朗普政府时期,出于种种原因,美国对中国商品征收了附加关税,引起贸易争端。但美国缺少对这些中国商品的替代物,因此这些额外的关税最后通过涨价的方式加在了美国消费者和美国进口企业的头上(图表2)。也正因为如此,减少对中国商品的征税就可以降低美国的通胀。

当前,美国面临的是40年来最严重的通胀形势。仅仅在一年前,大多数的人都认为此次通胀只是短期现象,形势很快就会缓和。然而事与愿违,通胀形势不断恶化,而且对经济产生了越来越大的破坏力,于是美联储不得不快速的大幅加息,上次加息幅度高达0.75%,这是多年所未见的(图表3)。现在市场将主要的反通胀任务寄希望于美联储,但美联储的紧缩政策有一个很大的风险,就是它可能造成严重的经济衰退(图表4)和高失业率。这样的政策虽然可以控制住通胀,但代价非常高,在政治上存在巨大的压力,因此经常是“不得民心”的。

这方面我们可以对比1970年代末期到1980年代初期美国的经济情况。当时美国出现了严重的滞胀,1980年3月和4月的CPI同比增速接近15%,但1980年第二季度和第三季度的GDP同比增速却是-0.8%和-1.6%。为了应对通胀,当时美联储不顾经济疲软的情况,大幅加息,1980年3月和4月的联邦基金利率均超过17%,1981年6月和7月甚至超过19%。在高利率的作用下,CPI同比增速开始逐渐下滑,美国的通胀形势一步步缓解,而GDP同比增速也开始明显下滑,经济出现衰退。更重要的是,失业率上升到非常高的程度(图表5)。

这是一次典型的紧缩货币政策来抗通胀的例子,代价是经济衰退和失业率高涨。通胀会导致经济秩序的混乱,其还有拉大贫富差距的作用,因此从长期来看,一个保持高通胀的国家是无法维系持久的经济增长的。从这一点出发,当时美联储的反通胀政策是没问题的。但从短期来看,民众承受了高失业带来的种种困难,可以说,老百姓当时是脱了一层皮,所以在任何一个制度下,严厉的反通胀政策都是“不得人心”的,而这也是很多国家在面对通胀时经常无法下定决心控制通胀的原因。

无疑,要反通胀,美联储的货币政策是最主要的工具,但还有没有其他的选择呢?答案是有的,而且其副作用要小于紧缩的货币政策,这就是放松,甚至摒弃,与中国的贸易摩擦,将附加在中国进口商品上的附加税减少,甚至取消。假如停止与中国的贸易争端,取消对中国制造的附加税,那么这将会给美国的通胀带来何种影响呢?别说,这方面还真有人去做了量化的研究。

以上只是取消针对中国商品附加税来降低美国通胀的一条路径,还有一条更重要的路径,就是取消附加关税可以让进口商品的价格更低,从而对国内同类企业产生更大的竞争压力,迫使其提高生产效率,降低产品价格。根据PIIE经济学家Sherman Robinson和Karen Thierfelder的研究,当进口产品与国内产品处于完全可以替代的情况时,也就是消费者和厂商购买国内还是进口商品的决策依据就是价格,那么每1个百分点的关税降低,将带来0.67个百分点的CPI降低。根据Gary Clyde Hufbauer、Megan Hogan和Yilin Wang的计算,假如拜登政府停止与中国的贸易摩擦,那么这将使得美国的CPI减少1个百分点。

还有一点需要注意,在美国,穷人花在消费上的钱远多于富人,而中国进口商品很多是消费品,消费品的降价相当于给穷人补贴,这有利于缩小贫富差距,是一项促进社会公平与和谐的政策。

另据赋税基金会(Tax Foundation)的估计,2019年以来,对中国制造开征的附加税导致了中国商品的涨价,这使得美国人为此付出了800亿美元的代价,减少了0.22%的GDP,消弭了173000个全职工作机会。哪怕计算了对农民的补贴,美国农民的利益仍然受到了重创。虽然具体的估计结果有所不同,但这些观点的结论仍是不谋而合的。

这是一个政治问题,这里面有两点:第一,这涉及到利益集团的博弈。取消针对中国制造附加税的做法有益于美国的消费者和进口企业,但不利于那些与中国存在竞争关系的企业。以钢铁业为例,在关税和进口配额等贸易保护主义措施的庇护下,美国前5大钢铁公司最近几年的利润出现了飙涨。2018年,当关税开征时,这5家钢铁公司的总利润为110亿美元,而到了2021年,这个指标已升至319亿美元。在此期间,美国的钢铁价格翻了不止一倍。2021年美国的钢铁进口总额为340亿美元,附加税的税率为25%,这意味着假如政府取消针对钢铁业的贸易保护主义措施,那么这将为钢铁使用企业节约85亿美元的成本。经过计算可得,这可以通过进口钢铁价格的下降直接降低0.04个百分点的CPI。

钢铁业的例子在美国经济中是普遍存在的现象,在某种程度上,我们可以说公共政策被一些利益集团所绑架。解决这样的问题需要进行政治改革,而这已经不是一个简单的经济学问题了。

究竟哪种看法更有道理一些呢?抛开上文所述的放弃附加关税的种种好处,仅从中美贸易谈判的角度来看,拜登政府也应该尽快取消对中国制造的附加关税。因为这种拿关税当谈判筹码的做法经常不会奏效,这次也不例外,当这一做法失效的时候,假如拜登政府继续硬撑下去,那么它将失去一个可以降低通胀的好办法;假如拜登政府单方面放弃对中国制造征收附加关税,那么这又证明美国政府先前的做法是错误的,其现在的表现又是“软弱的”,容易被政治对手所攻击,真是左右不是人。

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近期欧元贬值背后有三方面催化因素:一是能源危机的恶化,二是欧盟财政被迫加码,三是英国政局变动与英镑贬值。与以往不同的是,本轮欧元贬值难以提振出口景气,反而可能削弱欧元购买力、加剧通胀压力,对欧元区经济的影响弊大于利。往后看,考虑到欧元区经济衰退渐行渐近、欧债风险难以排除、欧元中长期信誉面临挑战,这一次“欧元危机”恐怕暂时难有转机,反而还有进一步恶化的可能。

1、能源危机加深。8月下旬,欧洲能源紧缺问题急剧恶化,是欧元汇率跌破平价的重要背景。IPE英国天然气期货价在8月末升至640便士/色姆,超过3月7日的高点续创历史新高,较7月均值上涨了230%。天然气涨价引发电价大涨,据欧洲能源交易所(EEX)数据,德国在今年四季度交付的电力期货价(高峰)于8月末升破1000欧元/兆瓦时,较7月末上涨200%。

2、政策“饮鸩止渴”。今年以来,欧盟成员积极推动“价格管制+财政补贴”的能源纾困措施,但效果并不理想。德国9月4日公布了新一轮650 亿欧元的通胀救助计划,此前已公布两轮价值300亿欧元的救助计划,但仅起到短暂效果。德国6月CPI同比由7.9%回落至7.6%、环比由0.9%降至0.1%,但7月CPI环比反弹至0.9%、8月CPI同比反弹至7.9%。随着8月能源价格进一步上涨,欧盟正在考虑对能源市场实施力度更大的干预政策,具体措施将在9月9日的欧盟能源部长级会议上宣布。

我们认为,欧盟对能源市场的干预只能缓解部分市场乱象,难从根本上解决能源危机。而且,政策干预过度的风险也在上升:一方面,过度的价格管制可能扭曲价格信号,引发供给收缩的风险,也不利于遏制需求,从而通胀可能在日后更大幅度地反弹;另一方面,快速增长的财政支出可能威胁财政纪律与欧元信誉,进一步强化欧元贬值预期。

近期英镑的快速贬值,一方面是英国经济亦饱受能源危机的摧残,另一方面也与英国政局变动有关。前首相约翰逊继7月7日宣布辞职后,更加急于援助乌克兰,以期留下最后的政治遗产。8月下旬,约翰逊访问乌克兰并承诺追加5000万英镑军事援助,这既增加了英国财政压力,又不利于缓解地缘政治冲突,促使英镑加速贬值。9月5日,特拉斯当选保守党党魁、继任新首相,其外交理念强硬,曾声称必要时将“按下核按钮”,未来英国经济可能进一步受到地缘政治的负面影响。首先,特拉斯称将加倍支持乌克兰,可能进一步煽动俄乌冲突;其次,其对欧盟更加强硬,英欧贸易合作或面临更多阻力;再次,其对俄罗斯和中国展露敌意,在北溪一号断供、欧盟积极推动中欧天然气管道建成的背景下,英国能源进口前景更显黯淡。对内经济政策上,特拉斯考虑动用价值超过千亿英镑的财政支出补贴能源消费,虽属应急之举,但亦有“饮鸩止渴”之嫌。

欧元贬值利与弊

然而,我们认为,这一轮欧元贬值对出口的提振可能不及预期,对经济的整体影响弊大于利。一方面,当前欧元区进口增长快于出口,在国际原材料涨价背景下,欧元贬值对出口竞争力的提振,或难以抵消进口成本压力的上升。截至今年6月,欧元区商品贸易金额(欧元计,下同)已连续8个月呈现逆差,其中进口额同比增长44%、出口额同比增长20%。另一方面,全球经济下行压力加大,意味着欧元区商品出口增量空间有限。美国和中国是欧元区商品出口的重要去向。截至今年6月,欧元区商品出口额中,美国和中国占比累计达22.5%,其中,由于中国需求增长放缓,欧元区对中国的商品出口额已经同比下降3%;欧元区对美国出口额虽然同比增长28%,但考虑到美联储紧缩将进一步抑制需求,美国进口需求也可能放缓。

1、衰退渐行渐近。历史经验显示,如果欧元贬值与经济下行同时发生,那么欧元反弹往往出现在经济增长停滞或萎缩之后。例如2002年1季度、2009年1季度、2012年3季度以及2020年2季度,这几个欧元汇率触底的节点,背景均是欧元区实际GDP季度同比低于0.5%(多数时候已经陷入萎缩)。对比当下,欧元区实际GDP在今年2季度同比仍增长4%左右,经济衰退尚未兑现,或也意味着欧元汇率尚未触底。

往后看,欧元区经济衰退概率很大,且时间节点或提前至年内。首先,俄罗斯天然气断供直接削弱欧元区GDP增长。综合欧盟委员会5月的春季预测报告,及IMF 7月的文章《俄罗斯停供天然气对欧洲经济的影响》的测算,俄罗斯天然气断供可能直接削弱全年欧元区GDP增长1-2个百分点。继而,欧元区衰退节点可能提前至今年4季度或明年1季度。其次,能源紧缺可能带来更为广泛通胀压力,抑制消费和投资需求。最后,欧央行货币紧缩可能被迫加码,进一步威胁欧元区需求增长。

2、欧债风险犹存。6月下旬至8月中旬,欧元区主权债市场有所回暖,10年德债利率一度回落至1%以下,10年意债最低回落至3%以下。国际大宗商品价格回调、美联储紧缩预期降温、美债利率回落等外部环境改善是主因。但8月下旬以来,10年德债利率重回1.5%、10年意债利率重回4%以上的“警戒线”水平。9月6日,10年期意大利和德国国债利差扩大至2.4个百分点,达到7月下旬以来的最高水平,也是欧债风险上升的信号。这足以说明,当能源价格反弹、美联储紧缩预期升温等外部环境重新恶化后,欧债市场仍会受到冲击。

3、欧元信誉濒危。当欧元汇率跌破平价,市场很难不去审视欧元的中长期价值与信誉。从经济上看,欧洲能源危机的爆发,暴露出欧元区长久以来的能源安全和经济安全问题。当危机来临时,尤其当主要成员已经“自身难保”的背景下,欧元区成员通过加强合作来共度难关显得过于理想。值得一提的是,这一次德国更可能成为欧元区经济的“绊脚石”而不是“压舱石”。2010年欧债危机期间,德国经济具备较强韧性,引领欧元区经济走出危机。今年德国经济增长不及欧元区整体水平,7月以来制造业景气已经弱于法国。这也解释了,在欧央行考虑增购脆弱成员国主权债时,为何德国央行率先表达了反对与质疑。

总之,本次“欧元危机”可能只是欧元信誉崩塌的序幕。即使日后国际能源紧缺逐渐缓解、美国衰退逐步兑现,使欧元汇率有所回暖,但欧元信誉可能难以“回到从前”。

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美国当前最头疼的是高通胀,虽然米国政府一再将原因归咎于能源的高涨,但这背后却掩盖了中美贸易战对其自身经济造成的负面作用。加征关税,必然导致中国出口产品成本上涨,美进口企业为了保护自身利润,只能转嫁成本,就是产品涨价,最后还是美国普通民众来买单。

所有这些额外开支都为美国居高不下的CPI做出了“贡献”。当然还有因贸易干预而带来的额外失业等等……

美国把关税问题一直拿来炒作,一会说取消,一会又放风将搁置,跟闹着玩似的,总想拿之要挟中国,这不就是现实版的“狼来了”嘛!

很多时候,脱钩只是西方的政治正确,而不是势在必行的经济举措。

“带头大哥”都没打赢的贸易战,欧洲小弟却又想步大哥后尘。种种迹象显示,欧洲正在步美国后尘,为对华贸易战做准备。

德国经济研究所鼓动德企减少对华投资,把德国企业今年上半年大举投资中国说成是“以惊人的速度朝着错误的方向发展”。德知名智库称,中国的经济更依赖于国际供应链,在“脱钩”之后,经济损失将远远高于西方国家,中国将成为“最大的输家”。

德金属行业协会主席沃尔夫也同时表示,如果西方对中国发动经济战,那么大部分西方工业将陷入瘫痪。

根据德国经济研究所近期发布的一份报告显示,德国今年上半年在中国的直接投资达到了100亿欧元,突破了历史新高。

今年初,欧盟宣布对匈牙利启动“制约机制”程序,理由是该国存在“腐败问题”。然而从相关外媒后续报道来看,制裁的根本原因很可能是匈牙利对华、对俄的态度不符合欧盟某些大国的胃口,才找了个借口,启动制裁,为了能够在对华问题上达成一致,这是连自己人都不放过啊。

欧洲媒体不断渲染中欧贸易中国是“大赢家”,欧洲损失“惨重”,完全是一派胡言,贸易本身就是互利共赢。他们只抓住欧盟对华贸逆差,但欧洲对华出口额也在大幅增加,选择性失明?

当下,欧洲经济民生正面临俄乌冲突、能源危机、高通胀、疫情反复、政坛地震等多重挑战,本应更加珍惜和平与发展外部环境以及互利合作伙伴的时候,欧洲一些政客却想在中欧贸易上动脑筋,无异于自寻死路。

归根结底,贸易战没有真正的赢家,贸易战打不得,更打不赢。虽然合作才能共赢,但我们也必须时刻准备着,做好被贸易战、被脱钩的准备,美国贸易战还远远没有结束,欧洲烽烟又起。(来源:FT中文网,米筐投资(ID:mikuangtouzi) 作者:钟正生、范城恺,老范)




人物广角




中国存储芯片行业发展缩影 一个年轻人用30年做成“翻版三星”

【博览财经特稿】作为手机、电脑等各类电子设备实现存储功能的主要部件,存储芯片是应用最广泛的基础性通用芯片之一,其全球市场长期由三星、SK海力士、美光等美韩企业占据。从上世纪90年代至今,历经30余年的试错、追赶、坚持,中国存储芯片企业终于占有了一席之地。

此前,他一直贯彻着“天之骄子”的成长路径,年仅17岁时从盐城阜宁县考到清华大学读物理系,5年读完本科和硕士;又赴美留学,成了杨振宁的校友,拿到第二个硕士学位;成为一名硅谷精英,爬上项目主管的位置。顺风顺水的生活持续到2003年底,由于与老板在工作上出现摩擦,他决定辞职创业,并在2004年注册成立了一家存储芯片企业。

那时的他恐怕没有想到,这种缺钱的境况会持续大约5年。直到2009年的B轮融资,兆易创新都在资金危机边缘徘徊。这5年是全球存储市场风云变迁、中国存储行业受挫后再次出发的5年。如今超857亿市值芯片牛股、大陆闪存龙头兆易创新的成长史,也是中国存储芯片行业发展的一个缩影。

2004年初,朱一明正式离职,注册成立美国技佳公司(GigaDevice Semiconductor Inc.),拉投资成为迫在眉睫的一项任务,但辛苦约见的投资人大多不感兴趣。

谁人不知,90年代末至21世纪初是互联网的时代,无论中美,互联网造富的故事俯拾皆是:2003年携程赴美上市,首日收盘涨幅88.6%,创下纳斯达克3年来首日涨幅记录;转年游戏《传奇》的开发商盛大网络登陆纳斯达克,创始人陈天桥身家飙升至88亿元,成为《胡润2004 IT富豪榜》中的第一名……

与之对比,芯片行业刚从历史罕见的行业萧条中缓过劲来,投融资十分谨慎。Gartner数据显示,2001年全球半导体行业收入下滑了32%,堪称历史最惨。

不仅在硅谷不被看好,大洋彼岸的中国,也刚刚经历了一轮建设芯片项目的泡沫,市场对芯片项目的态度趋向于谨慎。90年代,为了弥补现代以来国内半导体行业的劣势,国内先后启动908、909等项目,开始了轰轰烈烈的芯片建设大潮,存储芯片成为了这轮浪潮中的抓手。

换句话说,存储器可以作为制作工艺成熟与否的标准。存储芯片可简要分为动态随机存取存储器(DRAM)和闪存(Flash)芯片,闪存又可分为NOR Flash、NAND Flash。国内大多选择应用更广泛、市场规模更大的DRAM产品。

合资模式的一大特点是,合资企业存在“依赖病”,独立性低、抗风险能力差,除了要引进技术,由于中国尚没有完整的芯片产业链,还需要依赖外企的客户资源、销售网络。

2001年遭受芯片行业大萧条后,外国合资方日本NEC决定退出DRAM市场,华虹NEC也开始转型为代工企业,于2004年退出DRAM行业。国内几大DRAM项目面临的冲击,证明了在巨头集中、格局固化的芯片市场中,中国初创企业想要“突围”有多难。

别无选择之下,朱一明只能更加勤奋地拜访投资人。2004年初夏,在硅谷的一家星巴克里,朱一明第二次约见一位来自中国的投资人,也是朱一明的清华校友——时任清华大学信息技术研究院院长的李军。此前,朱一明并未给李军留下足够好的印象,李军曾直言:“第一次见面,感觉他还没准备好。”

或许是通过这项新技术看到了创业项目的潜力,又或许是同为清华人的惺惺相惜,李军终于决定帮朱一明一把。他为朱一明引荐了知名华人天使投资人周顺圭,后者拿出了10万美元的资金支持美国技佳,还把自己的车库低价出租给朱一明用作“研发基地”。

拮据中成长的国产闪存龙头

到年底,薛军终于同意帮助朱一明筹措100万美元的A轮融资,但同时希望朱一明能回国创业。后者几乎没有犹豫,过完春节就和舒清明飞回了国内。2005年4月,芯技佳易(兆易创新前身)成立了。

历经早年的产业泡沫,中国市场体会到了芯片研发的难度,而且进入21世纪后,外国巨头看中了中国的市场需求和成本优势,开始强调大中华市场的重要地位、加大在华投资。与之相比,中国芯片创企的力量,实在是太薄弱了,并不受资本看好。比如2006年,英飞凌的存储芯片业务分拆为奇梦达(Qimonda)公司。

芯技佳易(兆易创新)、武汉新芯、镇江隆智等国产化存储企业在2005年至2006年间成立。面对强敌,三家企业最后都将目光放在了闪存NOR Flash上,而非与巨头同在DRAM市场竞争。

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芯技佳易、武汉新芯、镇江隆智这三家企业也是国内首批代表性的NOR Flash厂商,它们的命运在后来的时光中呈现出了完全不同的走向。

崭露头角后,新的挑战很快出现了。2008年的金融风暴席卷全球,刚转型NOR Flash的芯技佳易又遭遇投资紧缩,现金流再次吃紧。这一年,美国存储芯片厂商ISSI的CEO特意飞到中国和朱一明见了一面,提出开价1000万美元收购芯技佳易。另一家美国企业飞索半导体紧随其后,也有意收购,而且出资更高。

熬过了金融危机,芯技佳易在2010年改名为兆易创新,迎来了自己的时代。2010年起,公司512K~32M容量芯片产品全部实现量产,存储类产品销售约1亿颗,市场份额开始迅速攀升。此时兆易创新的成长有目共睹,从C轮开始融资不再艰难。

朱一明当初选定的,与三星“完全不同”的方向被证明是可行的。兆易创新成为了闪存领域的“中国第一”和“中国唯一”。

芯谋研究首席分析师顾文军曾在点评紫光集团重整案时判断道:保守估计长江存储在未来十年或需投入超过5000亿元,即每年约500亿元。

闪存龙头的新征程

2016年8月份,兆易创新成功上市,随即在9月20日因筹划一桩收购案而开始停牌:上市不满一个月的兆易创新,迫切想要通过收购一家国际存储芯片大厂获得DRAM研产能力。

海外收并购并不是兆易创新在DRAM研发上的唯一选择。2016年合肥产投牵头成立了长鑫存储。翌年兆易创新公告,其与合肥产投签署了合作协议,约定双方共同投资长鑫存储,开展“19nm存储器的12英寸晶圆存储器研发项目”,其中包含DRAM研发。该项目预算约为180亿元人民币,约定由合肥产投、兆易创新按照4:1的比例筹集资金。

从时间线来看,长鑫存储也十分争气。2018年7月16日,长鑫存储宣布正式投片试产;同一天兆易创新官宣,朱一明辞掉了公司的总经理职务(仍担任董事长)。之后,朱一明兼任起了长鑫存储的董事长、首席执行官两个职位,并承诺在长鑫存储盈利之前不领取一分钱的工资和奖金。

与长鑫存储筹建同期,2016年2月26日,福建省电子信息集团、及泉州、晋江两级政府共同出资设立了晋华集成,初期晋华集成与联电开展技术合作,专注于DRAM领域。晋华与长鑫,可谓是中国DRAM领域的双子星。但晋华的后续发展遭遇了更多波折。

2020年底,长鑫存储的DRAM芯片通过了高通、海思、联发科、展锐等主流芯片厂商多款芯片的认证,兆易创新从这一年开始代销长鑫存储的DRAM产品。至今,长鑫存储是大陆规模领先的DDR4/LPDDR4(DRAM细分产品)的存储芯片厂商。

钱学森先生晚年曾经总结:“60年代我们全力投入两弹一星,我们得到很多。70年代我们没有搞半导体,我们为此失去很多。”

民生证券研报显示,截至2020年末,长江存储取得近1%的全球市场份额,成为国际六大NAND Flash厂商以外市场份额最大的玩家。

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紫光走到这一步缺不了赵伟国的“功劳”

去年,华芯投资的副总裁已经被查,大基金的两把手都栽了,这一波的关于芯片的调查也才刚刚开始。

7月13日,紫光集团的重整案正式完成,天眼查的信息显示,目前紫光集团由智路资本、建广资本等联合体组成的智广芯控股100%实控,新的联合体用600亿的现金清偿债务,湖北科投出资51亿,收购长江存储项目资产与担保责任。

此前,这个方案曾遭到赵伟国的激烈反对。在他看来,紫光集团只是流动性危机,并非资不抵债,重整计划涉嫌国有资产流失。不过,在大家看来,赵伟国只是不甘心就这么“净身出户”,他曾直言,“我原以为多少会给老股东留点儿”。

这可不是什么普通的“流动性危机”,这里面有没有什么猫腻,也亟待厘清,紫光走到这一步,这里面可缺不了赵伟国自己的“功劳”。这场面倒是似曾相识。

对于这个重组,当时不是没有质疑的声音。董事钟栗铎就公开提出质疑,说这个改制有贱卖国资之嫌。他的理由是,紫光集团的净资产评估价值只有2.8亿,严重低估:

质疑归质疑,那次,紫光集团还是成功改制了,赵伟国担任董事长,从此开始了长达12年的疯狂操作,现在,他是要收获一个不光彩的结局吗?

说起来,赵伟国和清华、紫光的渊源都很深。他本人是老清华,1985年,赵伟国从新疆考进清华无线电系(后来的电子工程系)。

赵伟国当时学的是微波专业,毕业后去了中关村闯荡,3年后回清华读研,毕业后就在紫光集团工作,出任自动化工程事业部副总经理。

不过,赵伟国这人极有经商头脑,他很清楚钱的流向,2004年,他离开了紫光,成立了北京健坤投资,主要就是搞房地产、搞矿。

他后来回忆起那个时期,还不禁感叹:“当时进入房地产就像抢钱一样,我带100万元去新疆,回来的时候已经赚到45亿元,4500倍!”所以,他以股东+董事长的身份主导紫光集团之后,就把这种风格发扬光大了。接下来,就是一路买买买。

业内很看好,第二年,英特尔就花了15亿美元收购展锐20%的股权,这个估值比紫光当初的收购价溢价280%。

方向明确了,资金到位了,赵伟国就放开手脚干了。这些钱还不够,紫光进一步向银行或者投资机构申请贷款、发行债券,还频频利用旗下的上市公司搞定增,换来更多的钱,开始一路买。

中国台湾是芯片重地,赵伟国自然不会放弃,他曾经风光来台,一边批评台湾半导体不对大陆开放“死路一条”,一边发豪语要买下台积电。当时仗着资金丰厚,赵伟国发下豪语欲买联发科、台积电,张忠谋还亲自回他:“怕你买不起”。

赵伟国终于出局

赵伟国是开启了all-in模式,全身心干芯片吗?好像也不是,事实上,市场什么火,他就会投什么。比如,当新能源车成了香饽饽,紫光集团就投资威马汽车。除此之外,赵伟国还钟情炒股,在二级市场买了很多上市公司,成为他们的小股东。

可是吧,这些大手笔的投资,很多是靠发债或者找银行借的,是有成本的,总负债也达到了2029亿。但是科技类的投资,很难短期就看到巨额收益。

紫光不还钱,债权人可等不及了,搞不好对整个芯片行业都有巨大影响,于是,重整就成为紫光新的希望,赵伟国终于出局。

之前,人们只是认为赵伟国风格激进,几千亿的大钱,说花也就花了,随着这次失联,可能会有更多未知的信息浮出水面,拭目以待吧。(来源:大猫财经(caimao_shuangquan) 作者:猫哥)




社会热点




地铁审批开始全面收紧 多地“地铁梦”搁浅

【博览财经特稿】继城市扩容浪潮被叫停之后,地铁审批也开始全面收紧了。

多地地铁、轻轨项目,被叫停或搁浅。近日,针对于何时建设轨道交通的咨询,山东潍坊市交通局表示:“城市轨道交通仍执行去年的严控政策,国家发改委仍不受理一般地级市首轮建设规划”。

事实上,在此之前,内蒙古包头的地铁项目、陕西宝鸡的轻轨项目,要么被叫停,要么主动暂停。

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不仅如此,就连早已有了建设资格的二线省会,地铁规划也出现了明显缩水。成都在新一轮规划中,将轨道交通线路从55条减少到36条,整整少了19条;南宁最新规划的地铁线路,相比之前也出现了大幅减少。

地铁审批有多严?

这意味着,没有地铁或轻轨的城市,在短期恐怕很难获得建设资格了。而已经有了地铁的地方,如果客流强度不达标,未来地铁路网大幅扩容的可能性也微乎其微。

事实上,这不是国家层面第一次提高轨道交通准入门槛。早在2018年,国办印发《关于进一步加强城市轨道交通规划建设管理的意见》:

轻轨:GDP1500亿以上、市区人口150万以上、地方一般预算收入150亿以上。

在此之前,申报建设地铁的城市GDP及财政收入的“底线”分别是1000亿元、100亿元。门槛直接提高了三倍,这意味着大多数三四线城市都将被拒之门外。

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这次引发关注的山东潍坊市,经济、财政都不弱,还是单项冠军最多的三线城市之一,而且2021年全市常住人口高达940万人。然而,潍坊4区、2县及6个县级市,大量人口都集中在县及县级市,但市区人口不到300万人,尚未触及地铁建设的门槛。至于客流量,则是难度更高的指标。

由于人口不够集聚,通勤需求不足,即使已经开通了地铁的省会城市,许多也没达标。当然,对于都市圈内的三四线城市,可通过中心城市地铁网络向外延伸,从而实现地铁梦,不失为曲线救国之道。

地铁建设为何全面收紧?去年,湖南省发改委的回复,点出了其中的关键:“考虑到城市轨道交通建设投入巨大,为切实防范化解地方政府隐性债务,国家当前严控城市轨道交通建设。

根据《中国城市大趋势》一书分析,地铁或轻轨,不仅建设成本高昂,每公里造价动辄过亿,最高甚至超过5亿元/公里,而且维护成本不低,连一线城市依靠地铁运营本身都难以盈利,更不用说二三四线城市。

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事实上,又有多少城市拥有北上广深一样的人口规模和人口密度,没有足够庞大的客流,地铁的规模效应和边际成本递减效应就无从体现。

当然,地铁作为民生工程,财政补贴是理所当然之事。然而,任何基础设施,首要考虑的是公共属性,但也不能抛开经济属性不谈,毕竟真金白银的天价投资,最终都是全体市民买单。

要知道,财政收入已经开始放缓,部分地市遭遇了持续的负增长。毕竟,就连作为转移支付主力贡献者的东部沿海大省都难以自给自足,广东江苏等省份更是被直接要求“完成财政上缴任务”,遑论那些需要借助转移支付来支撑财政开支的中西部城市?

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三四线楼市技穷了

今年摊派公务员买房任务,并纳入政绩考核的,是三四线城市。推动部分公职优先录取购房毕业生的,是三四线城市。开展农产品换房活动的,是小城市。推动农民进城买房的,亦多半是三四线城市。推动公职人员团购买房的,也多半是三四线城市。

一次性团购30套以上的优惠购房款的3%,一次性团购50套以上的优惠购房款的4%,一次性团购100套以上的优惠购房款的5%,具体优惠根据不同楼盘情况确定。

在原有的优惠基础之上,市外公职人员在眉山组团购买30套以上新房,优惠3%;50套以上,优惠4%;100套以上,优惠5%。

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从土地财政依赖度来看,全国目前除了京沪深等少数城市依赖度较低外,其余城市都非常依赖。而且,越是能级低、经济弱、产业单一的城市,对土地财政的依赖度越高。

具体到各省市来看,内地31个省市中,除了陕西保持10%的正增长外,其余上半年卖地收入同比均是下跌。其中天津、重庆、吉林、黑龙江、辽宁、甘肃、贵州、江苏、广东、湖北、河南、湖南、广西、云南、青海等省市卖地收入同比去年均腰斩。

具体到一些小城市来看,比如此前号召公职人员带头买房,买了一套买二套,买了二套买三套,买了三套买四套的湖南石门县,上半年财政总收入12亿,支出则是29.8亿元,已经严重入不敷出。

所以才有这么多三四线城市号召公职人员带头购房,鼓励公职人员团购房产。更有一些城市,已经开始拍卖资产,开启典当模式。比如四川乐山将乐山大佛风景区未来30年的经营权作价17亿起拍。

四川阆中将公办学校、行政机关、事业单位、国资公司的食堂食材统一配送服务未来30年特许经营权,起拍价1.8亿元。

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小城市都在想方设法筹钱,不然公务员的工资怎么发。周口郸城的公交已经因为发不出工资而停运了。

鼓励公职人员团购房产,能拖得起来吗?力挽狂澜而已。之所以出台各种推动新房成交的措施,目的在于消化商品房库存,降低去化周期,推动卖地,增加卖地收入。

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当下楼市的预期已经改变,房价永涨不跌的信仰崩塌。更重要的是,国际环境纷繁复杂叠加国内疫情多点散发,不确定性加剧的背景下,部分人的工作和收入遭遇了冲击。市场已经没有多少购买力了。华为都高喊“活下去”。

对于当下的各城市能否买房一事,可以从两个角度考虑:第一,从人群角度划分。有实力且有强烈购房需求者,且对未来收入和工作持乐观态度,可以买入。如果前途未卜,不妨暂缓。毕竟,从房价角度来看,即便中心城市,短期内搁浅或阴跌会是常态。没有实力的人群,如果想举债购房,还是谨慎为妥。不妨让子弹多飞一会儿。

对于大多数三四线城市,能缓则缓。一方面,大多数三四线城市的库存量超大,另一方面,人口不断流出。大多数三四线城市的楼市,将褪去金融属性,只剩下居住属性。(来源:城市财经(ID:jigongzi90) 作者:子非鱼)





左右夹击之下 无计可施的石家庄楼市只能先跌为敬

【博览财经特稿】谁是全国最没存在感的省会?石家庄说第一,恐怕没人敢说第二。别看平日里老实巴交、默默无闻,可一旦上了热搜,石家庄打出的必须是王炸牌——从早期的三鹿奶粉和雾霾污染,到后来天坛、白宫合体为中美友谊实力打call;从河北美院灵魂复刻霍洛沃茨城堡,到比本尊大一号的狮身人面像让埃及告到教科文……

“房价跌回5年前”的人间真实

2022年盛夏,尽管中山路上依旧人头攒动,尽管勒泰中心依旧是打卡圣地,尽管北道岔依旧“芭堤雅风情”——但“房价跌回5年前”的人间真实,足以让众多2017-2018高位买房的庄里人看天不蓝,喝醋不酸。

按石家庄2021年43024元的人均可支配收入计算:攒够首付门槛少说得10年不吃不喝,但赔丢这些钱5年就够。

可即便如此,大量二环周边的新盘案场,人气直接看齐放了暑假的大学校园。如果拿着15000元/㎡的预算,想在二环边买次新二手房,那也是有挑有捡。即使价格一降再降,还是有大量小区季度成交量刚过两位数;回过头去看看挂牌量——“呀拉索!那就是青藏高原……”

在石家庄,如果想沿着二环找大型腰斩现场,那场面老壮观了。核心板块的房价也没好到哪儿去——笔者自己的家,位于市中心的荣景园小区,步行前往中山路最繁华的一段不过10分钟。2017年8月的高峰时期均价干到了27000元/㎡,经历了五年的M2增发与通货膨胀之后,目前的均价还剩21000元/㎡。

多年好基友强子,老国际庄人,就劝我别太往心里去——这哥们儿2017年在另一核心地段,槐安路大马村高教园金域蓝湾小区买了婚房;当时均价算下来接近23000元/㎡,现在17000元/㎡不一定有人要。

坐拥千万人口,为啥国际庄还要跌跌不休?

石家庄有个响彻B站的英文名,叫Rock Home Town,直译过来就是“摇滚之乡”。这可真不是浪得虚名——去年,摇滚歌手姬赓成为“特殊津贴专家”的消息,就曾让石家庄刷了一波存在感。

这首歌唤醒了不少国际庄人民对中国“药都”过往的集体记忆。不少国际庄老铁语重心长地说:“空气里弥漫的那股药味儿,一天不闻浑身难受。”

像互联网、新金融、人工智能、大数据,新能源、云计算、5G通信、无人机……这类产业几乎和石家庄是无缘又无份。

只有本地人才知道,庄里的学霸少年,学计算机的、学金融的、学新材料的、学精密仪器的并不罕见;隔壁的衡水中学与石家庄一中、二中,共同奠定了河北考生录取清北复交的基本盘,放到全国绝对是响当当的存在;但有些黑色幽默的是——这些孩子一旦考上名牌大学,几乎再也不会回来。

省会楼市,就这样变成了如假包换的本地人市场——而留在国际庄的老少爷们儿,对于一份好工作的理解上限是:月薪5000+,有编制。

可问题就卡在这儿了——咱们以一套二环边上90㎡小三房为例:套均价格130万,首付算40万,有家里支持;贷款90万,按揭30年,月供就要小5000。大湾区和长三角的朋友可能觉得不疼不痒;可在国际庄,月薪5000且稳定就算好工作,月薪10000的只占2%。有多少年轻人愿意在人生最好的30年每月背5000房贷,你猜?

这波分化之后,弱二线城市将不可避免地走向平淡

在浙江生活这么多年,我确实见过不少朋友,习惯性地靠着王宝强、赵丽颖、周冬雨塑造的憨厚朴实形象,去给河北人作画像。

一位石家庄的vlog博主曾在短视频里,也说过这样一句既扎心又无奈的话:“原来我引以为傲的省会家乡,在别人眼里甚至都不是‘土’或者‘穷’,因为许多人根本不记得有这座城市……”

比起“命里缺IP“,石家庄更尴尬的一件事就是它的地理位置——在外人看来,燕赵大地坐拥两座直辖市,其中一个还是首都……

像石家庄这类的弱二线城市,全国有二三十座——要想逆天改命,就必须由内而外进行产业升级转型……但这谈何容易?到目前为止,真正成功逆袭的也只有合肥一城。

合肥的成功,是天时地利人和等众多不可复制要素共同作用的产物,其它城市很难学的来。产业转型迟缓,就意味着吸引不到大量的前沿科技人才;产业转型迟缓,就意味着体制内待遇无法媲美沿海省份;产业转型迟缓,就意味着难以孕育颇具规模的中产家庭;一大批弱二线城市的购买力,从增量博弈过渡到存量博弈的转向节点,必然早于供应端转向;经过长期发酵后,弱二线房产的自住属性,必然会压倒投资属性。大家常说要顺势而为,但首先得闹明白什么是大势所趋吧?(来源:大碗楼市(Superbowl77) 作者:拓海)




形势分析




价格下跌并不意味粮食危机已结束 推动市场走高根本因素没有改变

【博览财经特稿】食品价格正在下降,但专家表示,2023年全球产量和饥饿率可能会更糟。

但价格下跌并不意味着粮食危机已经结束。分析人士说,推动市场走高的根本因素没有改变。正在进行的战争只是众多问题中的一个,这些问题可能会在未来多年维持较高的饥饿率。

美国粮食安全特使卡里•福勒(Cary Fowler)表示:“这次全球粮食危机与以往类似情况的不同之处在于,它背后有多种主要原因。”

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战争无疑是对全球粮食生产的一大拖累。由于乌克兰的港口被封锁,替代路线的能力有限,出口量大幅下降。根据乌克兰农业部的数据,6月份,该国出口了不到100万吨的小麦、玉米和大麦,比2021年同月减少40%。

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粮食政策官员警告说,飙升的能源价格(预计在冬季会进一步上涨)也打击了氮肥的生产,而氮肥是一种关键的作物营养物质。

到目前为止,对粮食的主要担忧是粮食供应,特别是乌克兰是小麦和植物油出口大国的小麦和植物油。但一些分析人士担心大米的价格,大米是整个亚洲饮食的基石。

目前,印度、泰国和越南等主要产米国的库存水平很高。但是,如果小麦的高成本促使更多的消费者转向使用大米作为替代品,那么人们就会担心出口限制。

“我们正在密切关注大米价格,”日本投资银行野村证券(Nomura)的分析师表示,并补充称:“如果小麦价格上涨导致大米被替代,这可能会降低现有库存,引发主要生产商的限制措施,并随着时间的推移导致大米价格上涨。”官员们也在关注亚洲水稻生产的肥料供应情况。

早在俄罗斯攻打乌克兰之前,粮食不安全就处于创纪录水平。根据联合国粮农组织的数据,由于新冠疫情、干旱和其他地区冲突,近7.7亿人在2021年挨饿,这是自2006年以来的最高数字。

在非洲、中东和中亚的大部分地区,对主食的消费超过了生产。大宗商品数据集团Gro Intelligence表示,受全球价格上涨影响最大的正是这些地区的国家。除了食品价格上涨外,许多新兴经济体还面临着货币贬值的额外负担。

即便是那些不从俄罗斯或乌克兰购买农产品,但农产品净进口国数量较高的国家,也面临着进口成本上升的问题。面包、意大利面和食用油等主食的价格上涨最快。保加利亚6月份一条面包的价格比去年同期上涨了近50%。西班牙现在的食用油价格几乎是一年前的两倍,波兰的食糖价格上涨了40%。

“如果你生活在这样一个国家,日子好过的时候,你会把可支配收入的50%至60%以上花在食物上。在那之后,没有多少空间来应对这种规模的冲击,”侯赛因说。

2007-08年和2010-11年的食品价格飙升都导致了世界各地的骚乱,而飙升的食品价格是最近发生在斯里兰卡的骚乱的一个关键因素。到目前为止,其他受影响最严重的政府已经设法利用补贴来控制社会动荡。

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并非所有人都认为危机会变得更加严重。本月早些时候,摩根士丹利(Morgan Stanley)发布了一份关于未来食品价格的乐观报告,暗示2023年的食品价格涨幅将低于预期。报告说,随着紧张局势的缓和,包括乌克兰在内的农民增加粮食产量,将缓和食品通胀。

即使战争明天就结束,乌克兰的农业和港口基础设施也需要重建,海岸线附近的水域也需要排雷。该国的农民可能无法或不愿意回到自己的土地上工作。

英国皇家国际事务研究所(Chatham House)高级研究员韦尔斯利(Laura Wellesley)说,在粮食和植物油依赖乌克兰的国家之间实现进口来源多元化,意味着价格将在更长时间内保持高位,能源方面的情况也会类似。“整体形势看起来是供应趋紧、价格高企,短期内不可能有所缓解。”

一些分析人士想知道,这场冲突是否开启了一个进程,摧毁了一个旨在向全球各地运送包括食品在内的低成本商品的贸易体系。韦尔斯利说,使我们能够获得各种食品的全球食品交易体系不会很快恢复正常。“这进而可能意味着食品和化肥价格将持续走高,贸易依赖关系将重新配置,或许会更加关注区域性供应链。”(来源:英国《金融时报》 作者:切尔茜•布鲁斯•洛克哈特,寺园惠美子)





变局已经进入深水区 不能浪费这次“地产寒冬”

【博览财经特稿】可能从来没有哪个国家的房地产业,像现在的中国一样处于一个人人喊打的处境。一个关系到国计民生的产业,为何大批企业和老板变得像“过街老鼠”,债务违约、公司破产、工程烂尾、工人裁员、老板跑路……

转型情感博主的任博士说,现在的房地产面临“不可能三角”世界级难题,谁能解决有望获得诺贝尔经济学奖。我一直在思考,到底房价能不能跌,房价下跌对谁有好处,对谁有坏处。

似乎有很多人对于房价掉头向下“拍手称快”。注意,这并不是什么“仇富”,“幸灾乐祸”。

无数群众发现,照这条路走下去,普通人唯一的宿命就是穷人“断子绝孙”,富人拥有一切,房租越来越贵,房贷越来越重……国家为什么要提共同富裕,这不是口号,更不是平均主义,这本就是我们的建国之本。

这些年房价一路高歌猛进,我们应该都能切身感受,它不光推升了实体经济的成本、生活成本,还挤压消费空间,吞噬了经济资源。甚至可以说,我们现在面临的绝大部分经济问题乃至社会问题,原因大都可以归结为房地产超负荷发展所带来的不公平分配。

房地产价格大幅上涨引发了种种深层次问题,不仅大幅提高了要素成本和债务风险,对制造等产生强烈的挤出效应。

可以说房地产的畸形发展,提高了整个经济产业升级的机会成本,各行各业都在明里暗里搞房地产,严重制约了改革转型。任其泡沫与债务膨胀,早晚引发更大的社会矛盾和金融危机。

房价下跌了,年轻人、普通人可以用更低的成本安居。很多人会说,房价如果下跌会引发经济危机的,金融危机,到时候连银行都会倒闭,到时候你连钱都取不出来。

房地产危机的剧烈程度,真的有某些人说的那么夸张吗?只不过是少数的既得利益者,最后绑架了国家和大众为其兜底罢了。

另外房子不值钱,劳动相对就更值钱了,就意味着普通人打工劳动更值钱了。想想吧,房价涨得比工资快;炒房收益,打一辈子工都挣不到;清华北大毕业生为安居发愁,游手好闲的土著却一分好几套房子。

这次房地产“百年未有之大变局”,叠加世纪大疫情,正让中国经济、金融、社会面临前所未有的压力,但也加速了中国经济社会的转型。

房地产转型还面临一个重大难题,就是地方财税体制的转型,这是个大阻力。房地产就是这种天使与魔鬼于一身的混合体,让政策层一度进退两难、顾此失彼。

但事已至此,变局已经进入深水区,很多代价已经付出,那倒不如顺势推动转型,那就“危机—变革”,在中国经济产业去房地产化的同时实现可持续发展。

我们不能浪费这一次“地产寒冬”,借此机会推动房地产发展模式的转型,只有房地产转型成功了,中国的高质量发展路径才有可能实现。(来源:米筐投资(ID:mikuangtouzi) 作者:老范)




社会透视




斗鱼虎牙斗不动了 属于它们的江湖已经远去

【博览财经特稿】“躺赚”的时代过去了,斗鱼虎牙已经失去想象力。8月15日与16日,斗鱼、虎牙相继发布2022年Q2财报。在经历了一系列行业动荡后,两家都交出了不尽人意的财务数据。两家公司在收入上都下滑了约两成,且继续亏损。根据财报,斗鱼Q2总营收18.33亿元,同比下降21.6%。在大刀阔斧缩减开支后,还是净亏损3880万元。而虎牙方面,Q2总营收22.75亿元,同比下降23.1%,净亏损1940万元。

2021年7月,斗鱼虎牙的合并案被监管部门正式叫停,再加上游戏版号曾暂停审批、直播打赏行业调整等因素,行业步入寒冬,这两家的处境每况愈下。

截至8月16日美股收盘,虎牙股价3.52美元,下跌2.76%,总市值为8.39亿美元,较上市首日总市值已跌去76%;斗鱼股价1.26美元,下跌6.62%,总市值4.03亿美元,较上市首日总市值已跌去了89.2%。

一位关注游戏直播行业的资深人士则表示,按照目前情况来看,“(斗鱼虎牙)份额迟早会被抖音快手等平台,全部蚕食掉”。斗鱼虎牙合并不了,也斗不动了,属于它们的江湖已经远去。

先来看看整体财务数据。收入方面,斗鱼虎牙都迎来了上市以来最大的同比降幅。根据财报,斗鱼Q2总营收18.33亿元,同比下降21.6%,虎牙Q2总营收22.75亿元,同比下降23.1%。

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相比之下,虎牙用户数据略有好转,移动端月活用户8360万,同比上涨7%,但新用户的增加并没有拉高付费用户的数量,560万的付费用户与去年同期持平,为2020年以来的低点。

这背后,宏观环境、监管政策、行业竞争,都带来了影响。比如这一季度,直播行业出台了严格的监管政策。今年5月7日,四部门联合发布《关于进一步规范网络直播营利行为促进行业健康发展的意见》,提出禁止未成年人参与直播打赏,严控未成年人从事主播。还规定,网络平台应在本意见发布1个月内全部取消打赏榜单。

主营业务受冲击,更糟糕的是,两家公司也没有探索出第二增长曲线,反倒比以往更依赖直播打赏。斗鱼Q2直播打赏的营收占比为96.4%,是上市以来的最高点。广告和其他收入持续萎缩,仅6500万,同比下滑59%。虎牙方面,Q2直播打赏收入占总收入的90.2%。此前一度见到起色的广告收入在这一季度被打回原形,为2.23亿元,同比大幅下滑41.8%。

赚钱变难,两家都在疯狂压缩成本。斗鱼大刀阔斧,下手更“狠”。斗鱼Q2收入成本为15.24亿元,同比下降24.9%,其中,收入共享费用和内容成本,也就是直播分成和购买版权的费用为13.15亿元,同比下降27%。虎牙Q2收入成本为20.56亿元,同比下滑13.6%,也出现收紧。

两家都对销售和营销费用下了狠手,斗鱼在这方面的花费为1.68亿,同比下降43%,砍掉近一半。虎牙仅花费1亿,同比下滑40%。

而之所以两家公司收入共享费用和内容成本能下降这么快,余舒表示,这是由于大主播的签约费用滑落较多,之前市面上的头部主播,可以有四五千万的签约金,现在可能只在2000万左右,砍掉了一半以上,平台反倒在分成比例方面降低并不多,为了跟抖音、视频号、快手竞争,甚至还相应的提升了分成比例。

自救:斗鱼向左,虎牙向右

接近斗鱼的行业人士张妙表示,斗鱼放弃一部分版权是出于投入产出比的考虑,版权采买价格过高,虽然赛事可以吸引流量,但是这部分用户的留存、付费情况还不足以覆盖版权成本。

那继续采买版权呢?2021年,虎牙被爆花20亿天价买下《英雄联盟》五年相关独家版权的消息,震惊行业。2022年,虎牙方面虽表示在版权赛事采买方面会进行更严格的筛选,但投入体量仍旧不小。

除了版权方面,两家在平台战略上也有所不同。吴绪兰观察,斗鱼采取的措施有,加强自制内容,提升产品内容体验。

余舒也并不看好,其实自制赛事很难达到盈亏平衡,即便是《英雄联盟》官方比赛,都是用游戏收入补贴赛事,让平台来买单赛事。斗鱼单靠一家之力,能触达的用户本就很少,实现正循环非常困难,目前还没有听说赛事举办方,通过赛事跑通闭环。

而虎牙方面,首先是在持续做垂类专业化内容,吴绪兰提到,在游戏垂类版权上,虎牙投入比斗鱼大,今年上半年有120场左右的电竞赛事。其次,依托YY体系基因,虎牙也在押注泛娱乐化直播,引入泛娱乐公会,还签了很多香港艺人如孙耀威等,以提升直播打赏收入。

从公司维度看,裁员和收减内容成本,斗鱼财务数据短期内明显改善。本季度斗鱼毛利率为16.9%,比去年同期的13.1%有所提升。而虎牙Q2的毛利率仅有9.6%,下滑严重,与斗鱼也有差距。

逃离虎牙斗鱼

余舒表示,就像当初公会从YY迁徙向斗鱼虎牙,现在,主播们也必然从斗鱼虎牙,迁徙向抖音快手。直播行业,是流量在哪里,他们就需要去哪里。对于公会来说,最主要的自救方式,是向其他平台转移,而另一条,则是与平台进行更深度的绑定,获得更多的收入。即便是不要斗鱼虎牙阵地,也一定要向抖音快手迁徙。

据余舒观察,斗鱼虎牙主播都在流失,在中长尾主播里,斗鱼流失得更严重。

根据上述报告,2021年,中国游戏直播行业大盘数据指标显著缩水,包括主播数、弹幕条数、贡献指数等,其中,贡献人次由4.05亿下降至3.74亿,增长的仅有直播时长,同比增长0.35%。

整体收紧后,蛋糕小了,主播们能做的,也是流向更大的池子。余舒表示,对于很多公会来说,在平台选择上,重要性排序是抖音、快手、虎牙、斗鱼、B站。首选抖音,主要优势是流量大。不论是什么类型的游戏,只要有受众群体,都有可能崛起,一些经典小游戏直播,也能达到上万的观看人数,这是在斗鱼虎牙上很难见到的。

不过在吴绪兰看来,这样的限制也是阶段性的。据了解,TikTok在2021年时,游戏这个细分品类的内容占比不到5%,到了2022年,就计划要做到10%以上,短视频要进入某个垂类的领地,是非常容易的,它有营销转化的整条生态。

总之,短视频平台的流量和变现,对游戏直播有巨大吸引力。竞争对手环伺,斗鱼虎牙还无暇顾及,为了盈利,它们需要先把重心放在运营效率上。在财报里,斗鱼副总裁回顾这一季度成绩表示“对运营效率的关注带来了切实的成果”,展望未来时也提到,要“提高运营效率”。虎牙财务副总裁也表示,“我们仍然努力提高运营效率,并以灵活的方式优化业务费用。”

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罗永浩曾笑称,自己是直播电商的四大天王之一,还只能排在老四,排在前三的则当为“李娅辛”。昔日直播电商的四大天王,或是换了赛道,或是翻车后无奈隐退,声量已大不如前,只留传说在直播带货的江湖中。辛巴家族、刘畊宏等后继者,也难以重现当初近乎垄断的格局。

此次辛巴再次引发全民讨论,另一个焦点依然是那绕不开的“假燕窝”事件,燕窝之于带货主播,是高毛利、“智商税”型产品的象征,不少主播正是靠带货此类商品起家。发迹后,各种品牌为了推广,不惜出血让利实现低价,带货的商品类型才丰富了起来。但是现在消费不景气,燕窝这类高毛利的智商税型产品的重要性又重新凸显。愤愤不平的表达背后,是直播带货正在回归电视购物,给消费者提供的实惠正在退坡,劣币正在驱逐良币。

直播电商高速增长的同时,头部主播的业绩随之表现惊人,一度“能顶半边天”。艾瑞咨询的数据显示,2020年头部主播以2%的人数占比,占据淘宝达人直播过半的带货份额,2.2%的头部主播占据了近80%的直播带货市场份额,更是曾出现过“两大主播带货200亿、超过4000家上市公司全年营收之和”的“盛况”。

经历前两年的狂热后,整个直播电商领域正在降温,超级主播翻车被封杀成了一道分水岭。罗永浩“真还传”大结局之后,辛巴成了直播电商四大天王硕果仅存的一位。

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主播江湖上演了一鲸落万物生的戏码,中腰部的主播正在崛起,“没有了四大天王,但人人都是四大天王”或成未来趋势,不过地盘就那么多,天王多了,互相之间难免打的头破血流。

在直播带货四大天王当红时,品牌方在大主播面前非常弱势。如今超级主播没落,腰部竞争激烈,主播的议价能力也随之衰退。

欧莱雅所属的欧莱雅集团是当之无愧的美妆巨头,是全球最大化妆品集团,在天猫发布的双11战报里,欧莱雅在美妆大众线品牌中排名第一。超级主播在定价权方面甚至可以左右企业,大企业如此,中小品牌的境遇可想而知。

此外,一些新消费品牌盈利能力下降,也确实补贴不起主播来烧钱赚吆喝。以三只松鼠为例,有媒体曾统计,2020年三只松鼠与薇娅等大主播累计合作了超50场直播,当年的销售费用则为17.12亿元,但并未带来直接的增长,当年营收97.94亿,同比下降3.72%。

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例如辛巴的辛选便在进一步提升供应链。就在前几日,辛巴在成都举办了HOLAX品牌发布会,辛巴称,HOLAX可以整合多年来积累的供应链、科技链、设计链等资源,而直播电商的后超级主播时代,拼的就是服务和供应链。

智商税产品的“王者归来”

两年前,燕窝事件让辛巴陷入舆论漩涡,最终以累计退赔金额6198万元和辛巴的一封道歉信收尾。但事件所带来的负面影响也一直伴随着辛巴家族,并延续至今,辛巴也逐渐淡出直播间。

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消费者抛弃原有的消费习惯,转而亲睐直播带货,除了省时省力之外,另一个主要动力便是带货主播的“全网最低价”,那些包装精美、看起来有品质但又利润率高的商品最合适不过,而燕窝这种缺乏行业强制标准、有操作空间、利润率高的商品理所当然便走进了主播们的视野。

燕窝事件的关键角色职业打假人王海曾在接受媒体采访时介绍,那碗燕窝成本在2.5元左右,一碗所谓的燕窝,最值钱的部分是那个碗,价值1.6元。这是当真超过了300%的利润率,够得上“冒杀头的风险”的标准了。

为了维护自身形象,很多头部主播一度也尝试摒弃“智商税”产品,带大家“消费升级”,探索更高品质、更高价格的商品,但这条路显然没那么好走。“超级主播大战欧莱雅”事件,揭示出品牌自播中商品价格比头部主播预售价格更便宜的事实,也让消费者看清了所谓的“全网最低价”。

同时,因税务问题频频翻车的超级主播,他们短时间内便攫取了巨大的个人财富,也让公众看到直播电商领域畸形的收入分配方式。动辄六位数的坑位费,再加上20%-40%的佣金,主播赚的盆满钵满,“流血”的却是提供实际商品的品牌方,有如在给主播打工。

“消费升级”走不通,议价能力又逐渐丧失,再加上消费大环境不景气,正常商品已经难以给主播带来丰厚利润,高毛利的“智商税”产品卷土重来,也就不足为奇了。

超级主播凭借其流量和影响力引领了初期的直播电商,但也掩盖了高速增长背后的矛盾与隐患。在其销售商品的本质下,商品本身的品质和商品的价格,显然才是未来直播电商发展的关键点。直播带货发展至今,当人们谈论起来的时候仍然没有彻底摆脱一个“假”字,如果空有主播的一声吆喝,消费者买到的是各种各样的“燕窝”,直播带货难免会像当年的电视购物那样平庸,甚至不堪





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