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大小盘分化加大,反弹在结构行情中展开

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发表于 2022-11-28 08:28:21 | 显示全部楼层 |阅读模式
大小盘分化加大,反弹在结构行情中展开

1、11月25日,三大指数全天走势分化,沪指低开后震荡走高,以中字头为首的权重股拉升,带动上证50涨超1%。创业板指较为弱势,盘中一度跌超1%,光伏等赛道陷入调整。

大盘:截止收盘沪指涨0.4%,深成指跌0.48%,创业板指跌1.12%。

中字头个股再度拉升,中国联通午后触及涨停,中国科传、中成股份均4连板,中国建筑、中国交建、中国移动等纷纷大涨。

3、观点:市场风格的差异,本质上还是超跌动能的强弱以及政策偏好的强弱。白马蓝筹更超跌,当前节点获得的政策催化也更足,所以表现也相对强一些。主板与创业板的风格差异,实质是白马蓝筹与赛道股的风格博弈,这个变化基本符合我们对市场结构性博弈的判断。结构性博弈继续,主板风格领先,所以反弹蓄势没问题。

【今日头条回顾】

点评:

同时,各大型银行在落实中有不少亮点做法,住房租赁、“保交楼”、债券融资均有涉及,且还涵盖不少创新工具,如交行积极稳妥推进房地产风险化解融资模式创新;邮储银行适度增加债券投资标的企业范围等,12家股份行已取得阶段性进展。

1)从量看,政策鼓励银行加大与优质房企合作授信,助力银行资产投放,截止11月25日,本轮授信额度已高达1.28万亿;

3)从质看,“金融16条”从开发贷、信托贷、债券融资等方面全面支持房地产融资,新增项目风险可控;此外,存量贷款展期、置换等安排利于缓解不良贷压力。

具体到A股市场,短期银行股迎修复契机:1)国有行价值重估:“探索建立具有中国特色的估值体系”释放低估值价值重估的政策导向,且年末往往价值风格占优;2)险资往往在市场低点加大增持力度,后续或仍有机构举牌增持;3)近期政策表态积极,宏观压制因素缓解。

观点:指数筑底修复

2.政策对冲不断强化

题材方向:新冠药物、食品消费、地产链条


2022年11月25日,两市共48只个股成功封涨停,较上个交易日减少8家。沪深两市分化,沪指上涨0.40%,创业板指下跌1.12%,以下为部分精选涨停个股分析:
概念涨停个股催化剂涨停原因连板天数成交金额/亿流通市值/亿
房地产粤宏远A
000573
地产政策11月24日消息,在“金融16条”正式发布之际,多个银企合作纷至沓来,积极支持房地产企业正常融资需求,助力房地产融资平稳运行。预计随着楼市利好政策的持续落地,供需两端政策优化,将带动市场预期进一步提升。14.5 24.9
嘉凯城
000918
13.1 43.1
三木集团
000632
13.5 22.3
新黄浦
600638
11.2 41.5
跨境支付中国武夷
000797
国际峰会首届中阿峰会将于12月上旬在沙特召开,“一带一路”带动下,CIPS国际化水平将持续提高。20.6 55.1
跨境通
002640
16.0 61.5
国企改革中交地产
000736
估值修复日前证监会主席易会满指出国有上市公司要“练好内功”,主动加强投资者关系管理,让市场更好地认识企业内在价值。当前央企上市公司市盈率为近十年以来最低水平,有竞争优势的低估值央企有望价值重估。212.1 107.0
瑞泰科技
002066
12.1 31.1
中国出版
601949
11.6 96.0
南国置业
002305
15.0 45.9
林海股份
600099
12.1 22.2
银行青岛银行
002948
政策利好近日地产支持力度不断加大,对银行业量、价、质均有正向提振,银行板块估值有望修复。13.0 107.0
恒银科技
603106
11.6 31.7




catbg01.gif 题材前瞻
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文旅利好密集催化OTA,行业估值持续修复

在线旅游

近日,文旅部公布的最新跨省旅游政策、世界杯举办、上海迪士尼重启等事件,令在线旅游OTA平台再度受关注。而近期OTA平台迎来财报季,同程旅行Q3收入20.48亿元,同比增长5.6%。面对疫情反复的影响,OTA平台业绩仍展现出稳定性和韧性。而防疫政策的边际优化有效提振了旅游企业和游客出行的信心,有利于内地旅游需求快速回补,而在线旅游抗疫情扰动的能力也已得到验证。当前板块经历调整后估值具备良好的性价比,可持续留意私域建设良好的相关运营。

文旅利好密集催化OTA,行业估值持续修复

公司始终专注于旅游产品的开发及服务,公司连续多年为中国旅游集团20强单位,公司及下属多家子公司被评定为5A级旅行社,公司是国家旅游局对口联系旅行社,位居旅游行业首位。公司现已在国内各主要一、二线城市设立了分子公司,并将渠道进一步下沉至三四线城市,同时拥有超过2,000家代理客户及数万家合作经营网点,形成覆盖全国的线上线下协作的批发销售体系,已成为各大线上线下零售旅行社的主要供应商。

风险提示:疫情反复风险、出境游恢复不及预期、新业务进展落地不及时。





价值掘金




众信旅游(002707):在线旅游关注度提升,这一头部运营商迎增长

概念

关注区间

名称

机构

众信旅游

在线旅游

在线旅游企业作为重要的旅游市场主体,其高质量发展将有望实现对景区、住宿、餐饮、交通、零售等企业的产品进行高效整合,进一步提高在线旅游平台的渗透率

20221128

002992

财信证券《新能源电池行业月度点评:复合集流体规模化应用带来新的增量-221115》

财通证券《宝明科技-002992-产品结构优化亏损收窄,复合铜箔空间可期-221104》一文中首次覆盖并给予“增持”评级

嘉和美康

医疗信息化

考虑到当前医疗系统与海外的差距较大,医护人员培养的周期较长,我们认为通过医疗信息化手段的提升路径值得重点关注

20221124

601800

中信证券《基础材料和工程服务行业2023年投资策略:短期底部确立,中期空间可期-221116》

招商证券《中国交建-601800-央企精细化研究之中国交建:流波溢涌破寒冰,风净沙倾露底金-220803》一文中维持“强烈推荐”评级

国轩高科

锂电池

正极材料及电池厂商积极推进相关测试研究,披露规模化扩产计划,产业化进程加快。未来兼备工艺专利技术以及大规模量产的公司或有先发优势

20221122

1、强制止损:-4%为强制止损位,在没有特别预先提示下,一经触发,强制执行。

3、强制平仓:当标的股盈利<5%,而持股周期大于4个交易日时,如遇盘中向下波动吞食全部利润,需强制平仓。

5、卖出规则:前一日预先提示,方式有两种:1)提示“调出”--即开盘价即刻卖出,2)提示“待调出”--即自行视当日具体情况卖出,尽量保证卖出当日的波动空间,并尽量避免选择大起大落庄股(本产品统计方式则按均价计算)。

7、未给出特别提示情况下,每一只新调入标的仓位为10%(随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换),百元以上标的,会事先做安排。





产业纵横




稳融资“三箭齐发”+稳需求持续发力,房地产板块黎明初现!两类房企有望率先修复

“金融16条”正式发布,银行积极响应,多家房企获新增授信。

1、地产政策已形成组合拳,稳楼市三位一体,稳融资三箭齐发

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1)债券融资方面,5月、8月分别落地CRMW、中债增信担保发债,约80亿,11月份房企名单扩容、额度提升,目前总额度超过1000亿,新落地62亿。

3)股权融资方面,2022金融街论坛年会提出改善优质房企资产负债表、支持涉房企业并购重组及配套融资、开展股权融资等,或许意味着优质地产公司有望迎来股权融资、资产证券化等融资的时间窗口期。

继上海、北京局部放松限购,释放高能级城市宽松信号后,成都和西安相继放开限购;杭州在11月中旬放松认房又认贷标准后也局部放松限购,实施差异化购房政策。

【趋势研判】

1)销售端,未来十年我国商品住宅需求虽然中枢见顶,但仍然具有支撑,按1-9月增速测算,2022年全年商品住宅销售面积预计达到12亿平左右,或已在需求中枢附近。

3)修复:优质民企信用资质有望逐步修复,受益于稳楼市、担保发债等政策,投资者对于优质民营房企信心有所恢复,债券价格开始企稳回升;

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从供给端看,信贷、发债、股权融资“三支箭”的政策组合拳能一定程度防止风险扩散,支持部分优质民营房企渡过低谷;从需求端看,宽松政策更利好有高质量土储的央国企和改善型房企,其长期逻辑更加坚固。

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2)稳健选择现金流安全且能保持一定拿地强度的头部央国企,如中国海外发展(H)、招商蛇口

中邮证券刘清海《地产融资三支箭进展点评:三箭齐发,进展迅速-221124》

板块跟踪(市场热度30/100

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[tr][td=76]

粤宏远A、嘉凯城、三木集团、新黄浦、中国武夷、跨境通、中交地产、瑞泰科技、中国出版、南国置业、林海股份、青岛银行、恒银科技

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[tr][td=76]

细分

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核心逻辑

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金融

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10%

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中信银行、浙商银行、招商银行、工商银行、建设银行、中国银行、天津银行、平安银行、苏州银行

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[tr][td=106]

10%

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中信证券、国泰君安、广发证券、浙商证券、华泰证券、国泰君安、华林证券、西部证券

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头部和民营房企

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“金融十六条”强化保交楼和控制房企信用风险,有利提振居民与企业信心。在国常会宣布“适度降准”后,央行降准落地,显示“稳增长”仍在加力,货币宽松取向没变。后续随着疫情好转,悲观情绪逐步修复,房地产行业供需回暖可期。

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国企重估

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10%

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冀中能源、广百股份、宁波富达、外高桥、唐山港、孚日股份、海螺水泥、中国神华、威孚高科、大秦铁路、陕西煤业、宁沪高速、中国建筑、华域汽车、柳钢股份

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光伏

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工信部等五部门支持培育一批智能光伏示范企业;支持建设一批智能光伏示范项目;优先考虑光储融合、交通应用、农业应用、信息技术、产业链提升、先进技术产品及应用。近日,隆基绿能自主研发的硅异质结电池转换效率达到26.81%,创造目前全球硅基太阳能电池效率的最高纪录。有望成已知各类光伏电池技术路线中的终极平台技术。

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自主可控

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10%

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中国长城、东方通、润和软件、浪潮信息、宝信软件、鼎捷软件、用友网络、中望软件

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新能源车

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新能源汽车免征车辆购置税政策延续至2023年底。欧盟将从2035年起禁止生产新的燃油车。进一步倒逼全球新能源车时代加速到来。近日比亚迪汽车拟对旗下多款新能源车型官方指导价上调2000元一6000元不等。提前宣告涨价预期,助于年底前一波抢装潮,维持11、12月销量高增。

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军工

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10%

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航天长峰、高斯贝尔、中船防务、凯龙股份、光威复材、邦彦技术

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中药

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优化防控二十条重点提出“做好有效中医药方药的储备”,“三药三方”需求有望加速释放。同时,近期连翘、柴胡、板蓝根等清热解毒类药材走货量明显增加,药企和中药饮片厂采购较多,多数清热解毒药材价格涨幅在10%-20%。季节性流感高发叠加疫情流行,多地中药感冒类、防疫类药品销量走高。

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医疗设备

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疫情来,国内政策持续加码医疗资源建设。叠加国家鼓励创新,加快推动国产替代大方针不变。国务院联防联控强调后续将加强定点医院、发热门诊、方舱医院建设,尤其是要加强重症ICU建设,要求ICU床位要达到床位总数的10%。这是新基建中疾病防治补短板的补充,将带来医疗专项工程、医疗检测检验设备、医疗信息化等行业增量。

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注:本表针对市场行情,主观筛选未来中短期适合关注的板块,通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判,通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。





深度调研




钠电池各环节加速落地 相关概念持续活跃

【所属概念】

【事件驱动】

【技术图解】

【行业前景】

我国二手房交易规模近年稳步提升,由 2017 年 6 万亿元增长至 2020 年 7.5 万亿元,2021 年虽下滑至 7 万亿元,但销售额占比依然超 30%。同时,1999-2021 年间,我国住宅累计竣工面积约 125 亿平方米,办公楼及商业营业用房累计竣工面积约 23 亿平方米。按住宅翻修周期 15 年,办公楼及商业营业用房翻修周期10 年考虑,“十四五”期间,2005-2010 年间竣工的住宅和 2010-2015 年间竣工的办公楼及商业营业用房翻修需求将得到释放,平均每年将有 6.5 亿平方米老旧建筑进行不同程度翻新。大量的二手房交易和老旧建筑翻新为建筑五金市场贡献空间。

随着我国经济及制造业的逐渐崛起,以及国家节能减排、产业转型升级的要求,加上人们对环保及生活质量的不断追求,国内中高端建筑五金的市场需求不断扩大。以门窗五金为例,2013-2015 年中高端门窗五金占门窗五金市场比例分别为 38.32%、41.76%、45.37%,呈现逐年递增的态势。中高端五金具备更优良的防水防漏及保温节能性能,我们预计中高端五金占比未来仍有望不断提升。

(1)建筑配套件集成供应商龙头(西部证券李华丰《脚踏实地筑基石,仰望星空摘星辰》2022-6-29)

(2)销售网点实现全覆盖(天风证券王涛《品类扩充渠道下沉,平台赋能人效提升》2022-3-31)

【风险提示】

华盛锂电(688353)

钠离子电池、锂电池

近日,华盛锂电公告,公司与江阴高新技术产业开发区管委会签署投资框架协议,拟与控股子公司华赢新能源合资设立子公司——江苏华盛联赢新能源材料有限公司,以华盛联赢为项目主体,在江阴高新技术产业开发区投建“年产20万吨低能耗高性能锂电池负极材料项目”,预计项目总投资约12.6亿元。

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(1)钠电池未来发展空间广阔(太平洋证券刘强等《钠离子电池行业深度研究报告:钠电池从0到1征程开启,推动电池空间第三次跃迁-221010》)

(2)钠电池各环节加速落地(太平洋证券刘强等《钠离子电池行业深度研究报告:钠电池从0到1征程开启,推动电池空间第三次跃迁-221010》)

【主营业务】

【风险提示】

保利发展(600048)

房地产开发

11月24日消息,在“金融16条”(《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》)正式发布之际,多个银企合作纷至沓来,积极支持房地产企业正常融资需求,助力房地产融资平稳运行。

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(1)地产修复尚未结束(浙商证券杨凡《鉴以往知未来之房地产周期底部特征研究》2022-10-24)

虽然可放松政策很多,但是降低购房成本相关政策对需求提振影响大小不同。对此机构以月供占家庭月收入比重变化这一指标进行单因素敏感性分析。横向对比来看,房贷利率下调1个百分点对月供占家庭月收入比重降低影响最大,可减少3-5个百分点;其次是贷款年限在目前基础上延长5年,可减少1-3个百分点。首付比例降低10个百分点则会显著提升月供压力,月供占家庭月收入比重增加4-5个百分点。最后,交易环节税费减免对二手房影响更大,可释放成本在房价的6%左右。二手房活跃度的提升,我们认为根据二手房和新房较强的联动效应,后续也会带动新房成交量的回暖。

(1) “一主两翼”战略再升级(开源证券齐东《进击的龙头,“一主两翼”协同核心城市群价值成长》2022-5-30)

(2)核心指标行业领先(中银证券夏亦峰《央企龙头具备穿越周期的战略定力,多重优势奠定未来发展基石》2022-2-8)

【风险提示】

销售与结算不及预期;房地产调控超预期收紧;融资持续收紧;多元业务发展不及预期。





热点聚焦




全面降准落地!有何信号?这些标的估值修复可期

1、据财联社,进入四季度,尿素行业维持先抑后扬的局面,尿素价格呈现“V”型反转走势。截至11月25日收盘,尿素期货主力合约报2631元/吨,月内涨幅超18%。现货价格稳定在2700元-2780元/吨,也比10月均价上涨超12%。

2、据上海钢联消息,11月24日电池级碳酸锂现货均价下跌0.25万元/吨,报58.75万元/吨,在经历8个交易日的横盘后首次下跌。

3、据财联社消息,上涨大半年后,本周单晶致密料均价终于下降,23日其由303元/kg降至302元/kg,降幅0.3%。硅片价格也小幅下挫。其中,166mm/155μm、182mm/155μm、210mm/150μm单晶硅片本周环比分别降0.5%、2.1%、1.6%。

※政策风向

点评:在国常会宣布“适度降准”后,央行于2天内落地,显示“稳增长”仍在加力,货币的宽松取向没有发生变化。本次降准释放了积极的信号,显示货币政策依旧宽松。此外,近期个人养老金落地也有望给资本市场带来增量资金,短期政策边际宽松利好大金融、地产股估值修复。

点评:银行层面,受益于本轮地产全面松绑,对行业量、价、质均有正面提振。短期银行股迎修复契机:1)国有行价值重估;2)险资往往在市场低点加大增持力度,后续或仍有机构举牌增持;3)近期政策表态积极,宏观压制因素缓解。

点评:此次峰会的召开,将进一步带动人民币跨境结算需求不断提升。随着跨境电商蓬勃发展叠加C端消费复苏,在国家基础设施和服务水品的不断提升下,跨境支付发展有望提速。跨境支付的核心产业链上,支付场景及钱包厂商、金融IT系统建设等领军厂商预计核心受益。

※关联市场

点评:市场风格的差异,本质上还是超跌动能的强弱以及政策偏好的强弱。白马蓝筹更超跌,当前节点获得的政策催化也更足,所以表现也相对强一些。主板与创业板的风格差异,实质是白马蓝筹与赛道股的风格博弈,这个变化基本符合我们对市场结构性博弈的判断。结构性博弈继续,主板风格领先,所以反弹蓄势没问题。

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以上评估仅为信息参考,不作为投资依据。市场有风险,投资需谨慎!





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