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市场分歧加大,反弹从全局转向局部

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发表于 2022-11-15 08:42:51 | 显示全部楼层 |阅读模式
市场分歧加大,反弹从全局转向局部

1、11月14日,三大指数冲高回落,创业板指震荡走低,午后一度跌近1.7%,保险、银行、券商等大金融板块走强,上证50涨近1%。

大盘:截止收盘沪指跌0.13%,深成指跌0.24%,创业板指跌1.25%。

房地产板块冲高回落,粤泰股份、新华联、新城控股、金地集团涨停,渝开发、黑牡丹等炸板。

3、观点:该涨不涨,已经说明市场内在有分歧。上证50继续反弹,创业板回落调整,说明市场风格开始变化。市场的分歧源于大家对未来的预期不一致,疫情防控优化预期集中落地,但实效如何还需时间验证。回顾11月以来的经济数据,经济复苏放缓的预期没有扭转,这种背景下,利好落地之后市场就涌现出了兑现情绪。风险偏好的修复明显放缓,反弹行情从全局转向结构性修复。

【今日头条回顾】

点评:

过去1年半时间,房地产市场的主要矛盾就是房企的资产负债久期不匹配遇上债务无法续期,进而引发了一系列连锁反应,包括地价下行、停工、居民预期转差。针对房企的违约可能进一步扩散的风险,《通知》做了明确给予金融支持的表述:

事实上,在今年一系列维稳政策下,房企融资端已出现企稳回升态势。一方面,截止2022Q3,房地产开发贷款余额同比增长2.2%,较二季度末增长2.4%,结束了此前连续15个季度余额增速下降的态势;另一方面,2022年10月,房企内地信用债发行同比大增60.1%,连续两月实现同比正增长。

落脚到A股市场,地产融资支持力度不断加大,一方面有助于改善市场对地产产业链预期,带动建材板块估值修复;另一方面地产资金改善将有助于提振地产施工和竣工,促进项目正常交付,进而带动防水、管材等消费建材需求逐步改善。

观点:市场震荡筑底

2.主线热点出现明显兑现压力

题材方向:房地产、新冠药物、一带一路、黄金


2022年11月14日,两市共75只个股成功封涨停,较上个交易日增加15家。沪深两市震荡下行,沪指下跌0.13%,创业板指下跌1.25%,以下为部分精选涨停个股分析:
概念涨停个股催化剂涨停原因连板天数成交金额/亿流通市值/亿
医药商业丰原药业
000153
产业活动11月14日,2022上海国际生物医药产业周正式揭幕。预计在上海的带动下,整个长三角地区乃至全国医药产业都将迎来高速发展。中长期来看,政策监管和开店限制趋严,倒逼小连锁和单体药店逐步淘汰出局,留给大连锁更多收购空间和开店机会,中长期内行业集中度提升有望持续提升。11.6 31.1
健之佳
605266
13.2 45.0
大参林
603233
15.0 386.2
一心堂
002727
19.0 131.1
房地产新城控股
601155
政策支持有关主管部门主要围绕做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作发出了通知,涉及保持房地产融资平稳有序等6方面共16条具体措施。政策持续的融资支持旨在预防年底房企风险事件继续爆发,预防需求出现进一步负反馈现象,帮助房地产行业在2022年第四季度筑底。22.0 467.3
粤泰股份
600393
21.7 17.3
天地源
600665
21.3 33.4
新华联
000620
29.4 62.4
医疗器械华盛昌
002980
药械集采近期,三明采购联盟将委托河北省医保局牵头组织开展第八次医用耗材集中采购。现有的集采政策已成为压低中间商差价、给企业留下一定利润空间和创新研发费用的成熟利益控制机制,将为产业链企业提供高效的发展路径。21.8 12.4
尚荣医疗
002551
12.6 31.4
航天长峰
600855
12.9 45.0
中药通化金马
000766
地方政策近日湖南省医保局等印发《关于进一步加强医疗保障支持中医药传承创新发展的若干政策措施》,继续支持中医药发展。预计“十四五”期间行业将保持两位数增长,中药市场整体规模可超一万亿元。11.5 51.3
特一药业
002728
19.3 31.0
葵花药业
002737
13.2 154.1
流感/口罩以岭药业
002603
流感季临近美国目前已经提早进入2022年流感季,多个州流感病例激增。伴随着秋冬季来临,呼吸道传染病逐渐进入活跃阶段,流感是全球公共卫生问题之一。而目前新冠仍处于大流行中,今年秋冬出现流感流行风险偏高,流感疫苗行业增长空间较大,未来市场规模将超百亿。144.7 472.4
济川药业
600566
19.8 304.3
太龙药业
600222
15.2 39.1
金石亚药
300434
12.4 35.7




catbg01.gif 题材前瞻
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新一轮集采将至,医疗器械行业成熟度持续上行

医疗器械

近期,三明采购联盟将委托河北省医保局牵头组织开展第八次医用耗材集中带量采购。随着三明采购联盟的加入,河北省20种医用耗材集采影响范围将更大更广。目前,三明联盟成员已覆盖全国16省份的30个地级市、4个全国医改示范县,覆盖区域人口逾1.6亿人。现有的集采政策,从以往的压低价格转变成为促进行业规范发展、压低中间商差价、给企业留下一定利润空间和创新研发费用的成熟利益控制机制,将为产业链企业提供高效的发展路径,行业蛋糕有望越做越大,可留意创新能力强的头部企业。

新一轮集采将至,医疗器械行业成熟度持续上行

公司是国内医疗器械龙头,在制氧机、血压计、手术器械、雾化器、听诊器、轮椅、针灸针等多个产品市场占有率第一;在康复护理和医用制氧两大核心领域占据主导地位。 公司在慢病远程健康管理领域优势明显,具备国内最完整的家庭护理及慢病管理的产品线。 公司涉及新冠检测相关的产品目前有两种,均由公司自主研发,且均通过欧盟CE认证。 公司拥有的“金钟”品牌,具有80多年的悠久历史,主要用于医用手术器械产品,是“上海市著名商标”,在国内手术器械领域具有较高的知名度和影响力。

风险提示:新品研发、推广不及预期、全球疫情造成业绩波动。





价值掘金




鱼跃医疗(002223):集采持续推动行业优化,这一医疗器械龙头迎增长

概念

关注区间

名称

机构

鱼跃医疗

医疗器械

未来器械带量采购将成为行业新常态,且集采竞价规则也趋向于灵活,并且向临床需求倾斜。部分创新能力强、产品竞争格局较好、配套服务优秀的厂家,可通过集采快速进入主流医院,提升市占率,实现业绩增长

20221115

002043

国信证券《建材行业2022年三季报总结:调整分化,静待转机-221109》

德邦证券《兔宝宝-002043-国内高端板材龙头,渠道转型再出发-220919》一文中首次覆盖并给予“买入”评级

长白山

旅游酒店

疫情平稳期旅游需求展现出了高度复苏弹性,短期内本地周边游景区具有更高的恢复潜力,后续仍需关注疫情防控和出行政策的边际变化

20221111

000656

国金证券《房地产行业点评:民企融资再获支持,政策宽松进入加速期-221108》

平安证券《金科股份-000656-业绩短期承压,融资渠道畅通-220509》一文中维持“推荐”评级

吉大正元

数字政务

数字政务是数字要素大背景下在政务领域的落地。做大做强数字经济成为共识,数字经济有望进入高速发展阶段

20221109

1、强制止损:-4%为强制止损位,在没有特别预先提示下,一经触发,强制执行。

3、强制平仓:当标的股盈利<5%,而持股周期大于4个交易日时,如遇盘中向下波动吞食全部利润,需强制平仓。

5、卖出规则:前一日预先提示,方式有两种:1)提示“调出”--即开盘价即刻卖出,2)提示“待调出”--即自行视当日具体情况卖出,尽量保证卖出当日的波动空间,并尽量避免选择大起大落庄股(本产品统计方式则按均价计算)。

7、未给出特别提示情况下,每一只新调入标的仓位为10%(随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换),百元以上标的,会事先做安排。





产业纵横




政策缓和+医疗新基建提速,医疗器械板块迎成长新机遇!

2022年前三季度医疗器械上市公司收入增长17.73%,扣非净利润增长6.69%;利润增速低于收入增速,主要因部分新冠相关试剂、耗材、服务降价所致。从子板块看,2022Q1-Q3扣非增速从高到低排序为体外诊断(+62.47%)、医疗设备(+12.91%)、高值耗材(-10.62%)、低值耗材(-80.52%)。

展望后市,中泰证券认为,

体外诊断板块业绩持续高增,主要得益于常规业务在新冠负面干扰下的稳健增长,以及新冠抗原自检试剂盒、核酸检测试剂等疫情受益品种的快速放量,预计IVD常规业务有望在疫情常态化后逐步恢复。

2022年以来,千县工程、公立医院高质量建设等建设项目持续推进,专项债投资、贴息贷款等资金支持力度凸显,医疗设备千亿商机持续兑现,国产企业有望持续受益

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2022年以来关节、脊柱国采落地,电生理耗材集采文件出台,从竞价规则、淘汰机制等方面来看,政策态度趋向温和,降价区间越发理性,高值耗材集采风险有望逐渐释放,板块估值有望得以修复,高耗赛道有望重新归回创新驱动的可持续高增长。

低值耗材板块增速放缓主要因手套、防护服、吸头、冻存管等新冠防护检测类产品需求、价格自然减少,企业短期业绩有所下滑。后疫情时代,全球制造业有望向中国加速转移,国产企业有望凭借优异的产品设计、工艺制造能力承接更多高附加值订单

相关投资机会,财信证券认为未来器械带量采购将成为行业新常态,且集采竞价规则也趋向于灵活,并且向临床需求倾斜。部分创新能力强、产品竞争格局较好、配套服务优秀的厂家,可通过集采快速进入主流医院,提升市占率,实现业绩增长,叠加海内外医疗新基建高景气,后疫情时代,医疗器械行业国产替代、国际化进程持续加速。在此背景下,建议关注三条主线:

2)受益于下游药物研发高景气、国产替代的生命科学上游厂家:诺唯赞、百普赛斯、纳微科技等;

板块跟踪(市场热度45/100

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[tr][td=76]

丰原药业、健之佳、大参林、一心堂、新城控股、粤泰股份、天地源、新华联、华盛昌、尚荣医疗、航天长峰、通化金马、特一药业、葵花药业、以岭药业、济川药业、太龙药业、金石亚药

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细分

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核心逻辑

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金融

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10%

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中信银行、浙商银行、招商银行、工商银行、建设银行、中国银行、天津银行

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[tr][td=106]

10%

[/td][td=306]

中信证券、国泰君安、广发证券、浙商证券、华泰证券、国泰君安、华林证券、西部证券

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[tr][td=106]

10%

[/td][td=306]

中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险、天茂集团、中国人保

[/td][/tr]
[tr][td=76]

头部和民营房企

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随着“保交楼”专项贷款推进和11月民营企业债权融资支持工具扩充,后续民企融资政策进一步回暖可期,地产需求端修复政策也将加码。《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》:涉及保持房地产融资平稳有序、积极做好“保交楼”金融服务、积极配合做好受困房地产企业风险处置、依法保障住房金融消费者合法权益、阶段性调整部分金融管理政策、加大住房租赁金融支持力度等6方面共16条具体措施

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新能源

[/td][td=106]

10%

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闽东电力、华能国际、三峡能源、龙源电力、福斯特、海优新材、正泰电器、晶科科技、新强联、恒润股份、日月股份、金雷股份、东方电缆、大金重工、天顺风能

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[tr][td=1,2,76]

食品饮料、调味品

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近期,国内防疫政策明显放松,此前受防疫政策冲击较大的餐饮链基本面有望迎来边际修复。白酒受宏观悲观情绪拖累,当前估值已回到疫情前、低于2016年新一轮周期以来平均水平。调味品刚需属性,且23年春节相较22年有所提前,Q4调味品仍有望实现稳健增长。

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旅游、酒店、航空

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日前,最高层主持重磅会议,听取新冠肺炎疫情防控工作汇报,研究部署进一步优化防控工作的二十条措施。会议指出必要的防疫举措不能放松,纠正“层层加码”、“一刀切”等做法。参考海外的放松进程,一旦我国政策松绑,对大消费会形成明显利好。

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汽车

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10%

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科达制造、融捷股份、盛新锂能、恩捷股份、星源材质、嘉元科技、天赐材料、比亚迪、赣锋锂业、长城汽车、广汽集团、长安汽车、拓普集团、中鼎股份

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信创

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2022年是行业信创大年,采购规模是2021年的两倍以上。2023年信创产业有放巨量预期,总替换规模达到年千万台套。四季度政府及关键基础设施部门将开始制定更长远的信创采购规划,有望成为行情重要催化剂。

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军工

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10%

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航天长峰、高斯贝尔、中船防务、凯龙股份、光威复材、邦彦技术

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中药

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近期,国内防疫政策明显松绑。且疫情防控的重点向预防和救治转移。国家卫健委发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知》提出,做好有效中医药方药的储备。中药的预防属性再获强化。中药创新、中药配方颗粒和中医药连锁诊疗等细分领域有望迎来快速发展。

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医疗设备

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国家卫健委《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施 科学精准做好防控工作的通知》明确提出加强医疗资源建设,明确制定分级分类诊疗方案。而当前我国基层医疗服务与配套基础薄弱,优质医疗资源匮乏,中高端设备渗透率较低。政策支持下,未来基层医疗机构设备补短板有望提速。随着医疗新基建发力,医疗机构进入新一轮扩张周期,相关医疗设备需求将持续上升。

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注:本表针对市场行情,主观筛选未来中短期适合关注的板块,通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判,通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。





深度调研




Web3.0概念站上风口 技术创新带来产业机遇

【所属概念】

【事件驱动】

【技术图解】

【行业前景】

家具行业增长速度有所放缓,但是整体规模巨大。根据国家统计局数据,2021 年规模以上家具企业的收入规模为 8005 亿元,同比增长 13.5%,较疫情前已有较好增长。从行业发展阶段看,家居行业在 2010-2017年经历了较快的发展,复合增速超过了 12%,自 2017 年起行业增速有所放缓,近几年的复合增速降至个位数,主要系随着城市化进程放缓、人口增长红利消退有关。未来,家具行业总量增速将维持低位,但是在家具用品朝着智能化、绿色环保化方向升级,会给整个市场带来巨大的空间,行业规模将在未来几年超过万亿级别。

定制家具各品类在渠道、工艺、材料上有较高重合度,多品类运营有助于企业形成规模优势。但同时,多品类运营也对定制家具公司的供应链能力和品牌力提出了更高要求,因此我们认为头部公司在品类拓展上更加顺利。大宗和家装业务带来行业新的渠道变革,为头部公司提供加速成长的契机。当前地产销售已有回暖迹象,有望推动家居需求向好。

(1)多品类多渠道模式持续推进(东兴证券刘田田《勤修内功,大家居战略发展可期》2022-7-11)

(2)品类拓展打开公司成长空间(东兴证券刘田田《勤修内功,大家居战略发展可期》2022-7-11)

【风险提示】

【所属概念】

【事件驱动】

【技术图解】

【行业前景】

Web1.0是只读模式的网络,是静态的、单向的网络,代表产品为浏览器与电子商务;Web2.0更注重用户的交互,用户既是浏览者,也是内容的制造者,在模式上由“读”向“写”发展,代表产品为社交媒体、短视频平台;Web3.0是价值互联网,Web3.0是是一组包容性协议,为应用程序制造商提供构建块,内容由用户创造,数据归用户所有,每个人都能掌握自己的(数字)身份、资产和数据。目前代表产品为虚拟货币与NFT,此外我们认为元宇宙是Web3.0的终极设想。

Web3.0与元宇宙两者相辅相承、一体两面,元宇宙是上层建筑,Web3.0是基础设施,Web3.0代表的是技术发展方向。Web3.0技术架构具备颠覆性,拥有不可篡改、集体维护、规则透明的特点;与Web2.0的核心差别在于:

2、智能合约:是一种自动执行程序,无需中间人参与,满足条件自动触发。

4、分布式存储、分布式数据库为Web3.0提供底层技术支持,具有成本低、安全性高、低延时、数据稳定等特点。

天下秀的主要业务为基于大数据的技术驱动型新媒体营销服务公司,致力于为广告主提供智能化的新媒体营销解决方案,实现产品与消费者的精准匹配,帮助广告主低成本获取客户以及带动产品销售和口碑转化,同时帮助海量文化创意产业、数字内容产业的新媒体从业者实现高效便捷的价值变现。

宏观经济影响;新模式、新业态下监管要求变化;市场竞争风险;疫情带来的经营风险等。

【所属概念】

【事件驱动】

【技术图解】

【行业前景】

今年以来建筑业支撑主要是制造业领域,防水材料需求主力由开工端移至竣工端(地下至屋面),造成需求支撑延后。今年以来从工业用地成交面积及制造业投资增速明显领先,但防水行业需求短期内并不理想,防水企业承受一定经营压力。主要由于工业建筑通常无地下结构,在开工阶段并无大量防水材料需求,其主要防水需求来自屋面。我们认为非房建筑中工业建筑的占比提升使得防水材料的需求主力向竣工端移动,周期错位导致建筑业开工尚可的情况下防水需求支撑不足,但需求端只是延后并非缺席。

行业格局极为分散,市占率提升处在进行时。根据中国建筑防水协会,至 2021 年末防水行业规模以上企业有 839 家,主营业务收入累计 1261.59 亿元,其中雨虹、科顺、凯伦三家上市企业营收占比分别为 25.31%、6.16%、2.05%。假设规上企业占行业整体的比例为 50%,则全行业规模在 2523 亿元左右。从利润视角来看,2021年成本上升的环境中龙头盈利优势较为显著,雨虹占据规模以上防水企业利润的56%。

(1)防水行业龙头(申港证券曹旭特《雨作决河倾,虹若万峰来》2022-11-9)

(2)需求侧存在较大壁垒(申港证券曹旭特《雨作决河倾,虹若万峰来》2022-11-9)

【风险提示】

固定资产投资萎缩、原油价格继续上行、房地产复苏不及预期。





热点聚焦




重磅利好!金融支持房地产16条措施出台,地产链否极泰来

1、美国疾控中心数据,美国2022年因流感入院的病例数量已经达到了自2009年以来的最高值,此外,今年截至目前已有1300人死于流感。

1、据澎湃新闻,11月14日,中国外汇交易中心发布数据显示,人民币对美元中间价升值1008点至7.0899,这一调幅创2005年7月22日以来最大。

2、据上海钢联11月11日发布数据显示,电池级碳酸锂现货均价上涨2500元/吨至59万元/吨,续创历史新高。

※政策风向

点评:疫情以来,医疗新基建持续加码补短板:1、持续提升基层医疗机构服务能力,优质资源扩容;2、公立医院建设明显提速。随着医院建设提速、优质资源扩容,医疗器械、医疗设备迎来新的市场增量叠加四季度设备贴息贷款助力,医疗设备国产化趋势有望加速向上。

点评:近期金融支持地产融资政策频出,从中债增进支持民企发债,到扩大民企融资支持工具(“第二支箭”),再到本次全方位金融对房地产市场的支持,政策信号意义明显。市场融资收紧周期已经见底,需求端政策亦在不断宽松,随着悲观预期修复及房企现金流压力的缓解,受困于短期流动性压力的优质民企有望迎来反弹,房地产市场企稳可期。

※关联市场

点评:该涨不涨,已经说明市场内在有分歧。上证50继续反弹,创业板回落调整,说明市场风格开始变化。市场的分歧源于大家对未来的预期不一致,疫情防控优化预期集中落地,但实效如何还需时间验证。回顾11月以来的经济数据,经济复苏放缓的预期没有扭转,这种背景下,利好落地之后市场就涌现出了兑现情绪。风险偏好的修复明显放缓,反弹行情从全局转向结构性修复。

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