博览视点
赛道股继续消化压力，指数调整格局不变
【研究员】：
短期来看，赛道股的兑现压力依旧是主要矛盾。赛道股面临高估值，高拥挤度，无热点可炒的尴尬地步，临近年底，投资者出于保护净值，适当调整仓位，做出高低切换、大小切换的选择。所以我们看到了目前赛道股回落，蓝筹权重相对抗跌的市场状态。未来 2 个月我们需要等待经济数据的验证，这对于市场企稳起到重要作用，其中政策对冲护航的作用能不能重新发力，也是行情拐点的重要条件。从未来市场拐点时间来看，10 月下旬，三季报+大会召开后，市场可能再度迎来决断的时间点。
【趋势展望】周一（9月5日），三大指数窄幅震荡，沪指全天横盘震荡，临近尾盘小幅拉升，创业板指盘中涨近1%，午盘回落。个股涨跌互现，两市全天成交7697亿元。从市场来看，市场继续弱势，中小盘尤其弱势，创业板日线连续调整接近9个交易日。主要指数基本上也是沿着5日均线往下走，短期不管是技术还是情绪，调整的格局都非常明显。我们的确可以看到还有周期股在活跃，但对情绪没有提振，对指数没有拉动，就不算热点切换成功。上周卫星互联网集体爆发尚不能持续，多次反复的周期股能不能有延续性和带动性，对此还是谨慎一点好。看懂了市场的调整态势，就能明白此时不要轻易下手，不要重仓，等待企稳的信号。
策略上，周期、能源股有周末消息面的发酵，开盘就冲上去了，基本上没给太多机会。市场整体交投弱势，也意味着没有多少增量去博弈能源这条线，短线个别强势品种可能有机会，但整体性机会需要谨慎。从防御角度上看，地产后周期上的装修建材，受益稳增长的水泥，可以在低位关注，埋伏后续的政策红包。
【政策解读】外部紧缩预期对A股的压力随着时间流逝逐渐消化，A股昨日迎来弱反弹，创业板结束8连跌。一个最重要的催化因素就是俄罗斯突然宣布北溪1线无限期停工让上周大跌的石化能源和同样受父母消息冲击的新能源赛道，都重新齐发力大涨。但总体上，我们注意到，除了稳经济再加码继续落实，国内政策面对市场维稳信号的增强，对A股市场的影响权重已明显超过外部利空因素，这对短线企稳非常有利。
尤其值得重视的是，9月5日OPEC+突然推翻之前的增产表态，表示为稳油价要象征性减产，这给受俄气断供重拾升势的能源价格再加一把火，也同样会延续新旧能源板块对A股整体的带动。
央行5日表示，为提升金融机构外汇资金运用能力，从9月15日起，下调金融机构外汇存准率2个百分点。即外汇存款准备金率由现行8%下调至6%。
本轮人民币快速走贬主要受两大因素影响：1）美元指数续创20年新高。8月美国PMI、就业、通胀等指标均好于预期，在美联储持续加息预期下，美元指数大幅上涨，一度突破110关口；2）中美货币政策分化加深-美国加快加息节奏，而中国央行8月15日还变相降息—这强化了强势美元、弱势人民币。
实际上，央行在历史上总共只对外汇存款准备金率进行过6次调整，其中有两次调降（此前一次是在4月25日）。从下调幅度和释放的流动性看，本次调降力度均大于上一次。下调幅度方面，此次外汇存款准备金率下调了2个百分点（上次为1%）；释放流动性方面，本次调整将释放外汇流动性约190亿美元（上次约为105亿美元）。
猪价创今年新高，发改委出手保供稳价，但短期或是反效果
虽然会议还未开，但会议核心内容已呼之欲出：一方面协调各企业加大四季度供应，另一方面抑制猪肉价格继续涨。
会议背景是，低迷了近两年的猪肉价格突然从5月开始连涨，而8-9月以来又再次大涨——仅在8月下旬生猪价格环比8月中旬就涨5.1%；9月5日猪肉价格比一周前又上涨1.0%，已创出全年新高——这对民生保供和国内通胀造成了较大影响。
分析指出，一是，从9月后即将进入多个节日叠加的消费旺季。但供应方面，虽然9月后出栏量阶段性大概率有望反弹，但因能繁母猪产能高峰已过，叠加育肥在一季度供给前置，生猪绝对出栏量很难再高于4月份。此外养殖户逐步盈利扩大，带动行业惜售及压栏情绪增加。这可能激化猪肉供需矛盾。
因此，发改委在此时出手就成了必然。不过，从历次发改委出手干预对猪肉影响看，政策对养猪实体和猪肉股的影响多数呈反向作用：
中期看，由于“猪周期”几乎恒定的7-10个月“供应峰谷”，行政干预很多时候只能影响猪肉涨幅但难改其趋势。但政策频繁出手对猪肉股中期能否趋势向上却会产生较大影响。
因此，不光是猪价在政策干预下，未来走势存在变数。即便猪肉价格四季度继续涨，但养猪企业利润是否因此水涨船高也是不一定的。建议更多对猪肉板块预期看的短一些，灵活调整预期。
9月5日，上海印发《加快智能网联汽车创新发展实施方案》，提出到2025年初步建成国内领先的智能网联汽车创新发展体系，产业规模力争达到5000亿元；
这种决心从两个硬指标要求也可见一斑：到2025年，具备组合驾驶辅助功能（L2级）和有条件自动驾驶功能（L3级）的新车生产比例超过70%，具备高度自动驾驶功能（L4级及以上）汽车在限定区域和特定场景实现商业化应用。
OPEC+为稳油价要象征性减产，给重拾升势的能源价格再加一把火！
受周末俄罗斯突然宣布无限期停止北溪1线对欧供气的消息刺激，上周均出现大跌的天然气和石油、煤炭等传统能源，在本周一（9月5日）都重新恢复了大涨。而上述OPEC+的表态则给短期石化能源价格重归涨势又添了一把火。
不过，也需要指出的是，由于现在无论石油还是天然气都面临太多的多空杂音（美西对俄能源的制裁、俄罗斯对欧供气的态度、OPEC+内部对增产的分歧、欧盟对冬季天然气提前储备的表态、不同机构对供需缺口的不同预判等），都在影响对石化能源价格的预判。而且多空因素的转变非常迅速，预判非常困难，因此短中期石化能源价格很可能进入一段巨震期。投资者最好只做相对短期的预测，并随着灵活调仓，否则错判或踏错节奏的几率就很大了。
【风险监测】据四川甘孜州新闻办发布会消息，四川泸定县发生6.8级地震。截止5日晚11时45份，央视新闻披露地震已致46人遇难、16人失联。但业内仍认为，考虑到目前当地消息存在滞后性，除伤亡人数进一步上升概率不小。产业层面稍后将披露的实际受到的干扰影响也不容忽视——比如通威股份最近就通报称，四川限电期间，预计影响归属上市公司股东净利润减少约7.53亿元。而当时该公司也是说影响不大的。
而股市是会提前预期的。因此，在情况不明前，地震对四川本地股及当地优势产业的短期负面冲击是会不同程度存在的。但预计随着央媒权威披露的地震影响程度逐渐明朗，这一突发灾难对四川本地企业及有关行业的冲击也会很快减弱消退。
当然，局部地震的影响，应不会改变A股整体的短线企稳。
发表于 2022-9-13 08:27:07
