行业盈利与估值迎长期改善！头部企业价值凸显

【本期主编】 投资顾问：吴隆钢       执业编号：A0350619050002

《高层会议利好落地 资源股集体大涨》5月6日，高层会议维持流动性不急转的定调，市场对于流动性善意表述的预期得到兑现，节前持续修复的白马集体进入调整。另一个利好兑现的板块是旅游酒店，资本市场炒的是预期这一点一直没变。煤炭有色驱动的周期修复逻辑还是和此前一样，自己可以表现得很持续，但对市场情绪和指数的带动非常有限，原因是指数权重太小，有心无力。

盘面上看，三大指数早盘低开，随后走势明显分化，沪指表现较强，在疫苗股暴跌的拖累下，创业板指盘中一度跌逾4%失守3000点，大宗商品价格持续新高，带动钢铁、煤炭、有色等周期股领涨，医美概念冲高回落大幅分化。

                                            每日复盘
                 



5月7日情报精选：社科院预计今年猪肉产量约5000万吨 价格高位回落                 
                                 

政经证金

【新闻联播】

●李克强主持召开国务院常务会议 部署进一步促进粮食生产稳定发展等

●中澳战略经济对话机制下一切活动无限期暂停 外交部：澳方应当对此承担全部责任

●G7外长会发表涉华公报 外交部：粗暴干涉中国主权

●“五一”假日消费强劲，释放中国经济新活力。“五一”假期网联平台共处理资金类跨机构网络支付交易85.32亿笔，金额5.06万亿元

●国务院安委办部署加强城市轨道交通安全治理

●“五一”假期全国共发送旅客2.67亿人次

●“五一”假期全国揽投快递包裹近26亿件

●经合组织报告：中国为全球外国直接投资第一大目的地

【重要消息】

●港交所：沪、深股通4月成交总额同比增加约59%

●深交所对斯太尔、北讯集团未按期披露定期报告启动纪律处分程序

●生态环境部：加强氢氟碳化物等非二氧化碳温室气体控制

●国家发改委严格钢铁冶炼项目备案管理

●社科院预计今年猪肉产量约5000万吨 价格高位回落

●钢铁行业产能置换实施办法6月1日起施行 大气污染防治重点区域严禁增加钢铁产能总量

●“跨境理财通”细则发布：总额度1500亿 单个投资者额度100万

●上交所首批正式受理基础设施公募REITs项目已达6单

●首批6只恒生科技ETF收到批文

●上金所：调整Au（T+D）等延期合约保证金比例和涨跌停板

●公募基金目前最大可动用买入A股的资金约8875亿元

●港交所可能放弃主板上市盈利要求倍增的建议

●高盛预计：MSCI中国指数未来12个月将上涨18

●深圳楼市调控新信号出现 大行也要调整房贷利率

●“代持”购房、“帮助”无资格购房？成都作出警示

●上海国际能源交易中心就原油期货期权合约及相关细则公开征求意见

●“五一”假期上海新房成交14.1万平方米 同比减少近一成

●宁波出口集装箱运价指数刷新历史新高

●“五一”假期海南离岛免税吸金9.93亿元

●北京开展合格境外有限合伙人试点

●深圳：餐饮打包外卖服务禁止使用不可降解塑料袋

●联合国粮农组织：四月份国际食品价格连续第11月上涨

●欧委会主席：欧盟愿就放弃新冠疫苗知识产权保护的提议进行讨论

●巴基斯坦中巴经济走廊事务局主席：未来3年将建成中巴经济走廊西线

●巴西对客货车轮胎反倾销日落复审案做出终裁

●印度官员：第三波新冠疫情不可避免

●英国央行维持基准利率在0.1%不变

行业概念

1、BDI指数屡创新高，航运龙头显著受益

相关上市公司：中集集团（000039）、中远海控（601919）

2、5月钢价依然强势，助于板块风险偏好提升

相关上市公司：宝钢股份（600019）、华菱钢铁（000932）

3、大宗商品价格涨翻天  铜铝锡铅创历年新高

相关上市公司：铜陵有色（000630）、南山铝业（600219）

4、国际油价维持涨势，化工景气度持续修复

相关上市公司：中国石化（600028）、华鲁恒升（600426）   

个股情报

新股申购：康拓医疗、电气风电

新股上市：蕾奥规划、财达证券

可转债申购：暂无

可转债上市：凤21转债、旗滨转债

晚间私募传闻：

锦浪科技：公司特定电子元器件材料供应短缺 暂无法完全国产替代

三圣股份：下属子公司春瑞医化近期印度市场相关医药中间体订单稳定

兴业矿业：公司具备年生产铁金属49万吨生产能力

新亚强：印度疫情目前暂未对公司业务造成重大影响

四方光电：公司在新能源汽车领域产品可运用于锂电池热失控气体实时监控

步步高：重点聚焦社区邻里中心业态

千红制药：积极推进生产制造信息化、智能化改造

天顺股份：2021开辟了海口第二运行基地

联创股份：PVDF和第四代发泡剂项目将于近期投产

新野纺织：在推进由制造向智能制造升级

建霖家居：“十四五”将加大内销市场的资源配置

奥赛康：收购唯德康医疗扩展细分领域影响力

光峰科技：稳步推进海外业务布局

永高股份：在迪拜建设生产基地进一步拓展海外市场

鸿达兴业：公司已在制氢及储氢方面积累丰富经验

酷特智能：将加大国外线上销售力度

康泰医学：公司有收到印度方面制氧机订单

定增&重组

海川智能：拟收购九华圆通53%股权 停牌

赣锋锂业：子公司拟要约收购Bacanora公司股权 实现完全控制Sonora锂黏土提锂项目

辽宁能源：终止筹划发行股份购买资产

神州数码：拟出售迪信通19.62%股权

澳洋健康：拟17.4亿元出售差别化粘胶短纤和普通粘胶纤维制造相关全部资产

智度股份：拟出售智度保理、智度小贷全部股权

中国中期：拟出售重大资产、吸收合并国际期货并募集配套资金不超20亿元

业绩与分红

华统股份：预计上半年净利同比增长139.34%-179.23%

金莱特：变更公司2020年度利润分配预案 拟10转4派0.18元

增持&减持

海利生物：控股股东拟减持不超总股本3%

青岛啤酒：近日复星集团减持公司3300万股H股

江苏有线：持股7.25%股东视京呈通信拟减持不超总股本6%

迈瑞医疗：持股4.77%股东Ever Union拟减持不超796万股公司股份

立华股份：艾伯艾桂拟减持不超4.51%股份

贝因美：股东长弘基金拟合计减持不超3%公司股份

中环装备：中国启源拟减持公司不超2%股份

盈趣科技：控股股东、实控人及其一致行动人拟合计减持不超2.3%公司股份

中电兴发：束龙胜及其一致行动人拟减持公司不超2%股份

豪森股份：实控人控制的企业拟增持公司股份

ST岩石：控股股东及一致行动人拟累计增持4%-5%股份

                        

高层会议利好落地   资源股集体大涨                 
                                  【盘面要点回顾】
1、5月6日，高层会议维持流动性不急转的定调，市场对于流动性善意表述的预期得到兑现，节前持续修复的白马集体进入调整。另一个利好兑现的板块是旅游酒店，资本市场炒的是预期这一点一直没变。煤炭有色驱动的周期修复逻辑还是和此前一样，自己可以表现得很持续，但对市场情绪和指数的带动非常有限，原因是指数权重太小，有心无力。
2、盘面上看，三大指数早盘低开，随后走势明显分化，沪指表现较强，在疫苗股暴跌的拖累下，创业板指盘中一度跌逾4%失守3000点，大宗商品价格持续新高，带动钢铁、煤炭、有色等周期股领涨，医美概念冲高回落大幅分化。午后市场震荡回升，创业板指跌幅有所收窄，指数黄线在上白线在下，个股整体涨多跌少。截止收盘沪指跌0.15%，深成指跌1.58%，创业板指跌2.48%。
3、一季报尘埃落定，需求拉动盈利持续上行，创业板优于主板。货币政策“合理充裕”，宏观政策连续稳定。重心由短期稳增长转向中长期经济结构调整。整体而言 ，从本次政治局会议到7月“百年”庆典，判断政策环境温和，有利于投资者积极可为、强化整固、结构机会突出。
策略上，建议关注两个方向：一是前期调整相对到位，同时年报、一季报盈利大幅抬升的高性价比成长主线，如消费电子、半导体设备、医疗服务等；二是受益于海外需求复苏的品种，包括出口产业链中的汽车零部件、家电、家居、机械、建材等。
【今日头条回顾】
事件：据财联社消息，近日航运业重要指标波罗的海干散货指数（BDI）连续上涨并屡创新高，5月5日上涨超3%，接近11年高点。
点评：
BDI指数持续走高反映了航运业运力供需紧缺格局进一步强化。一般而言，3-4月集运货量会迎来季节性恢复以及长约客户的签约，班轮公司涨价诉求较强。
而疫情后，全球货币延续宽松格局，大宗商品价格持续高升，下游补库需求旺盛，进一步推动BDI指数走高。尤其是近期美国航线现货运价持续攀升，反映了美国市场的乐观前景，航运公司或对续约提价更有信心。
展望后市，BDI指数仍有望保持强势。供给端来看，虽然苏伊士运河事件后，运力有所恢复，但港口拥堵问题持续存在，航运效率短期内难以恢复。同时，海外疫情影响集装箱周转，集装箱总体依然短缺。
需求端来看，随着欧美国家疫苗接种率的提升，预计后续部分国家将逐步解除疫情防控措施，需求端将快速恢复，提振进口需求。
落脚到A股市场，疫情导致航运业供需错配，叠加货币宽松导致大宗商品价格持续上涨，预计BDI指数仍有望保持强势，航运及集装箱龙头显著受益。
【复盘总结】
观点：指数进入结构性修复
1.白马股修复环境减弱
2.周期股对于市场情绪带动有限
3.流动性表述利好落地
题材方向：周期股、碳中和、医药


                        

【涨停分析】                 
                                  2021年5月6日，两市共87只个股成功封涨停（含ST），较上个交易日增加28只。沪深两市全天强弱不一，沪指跌幅0.16%，创业板指跌幅2.48%，以下为部分精选涨停个股分析：

                                 
                                           题材前瞻
                 



国际油价上行，化工板块景气度延续！                 
                                 

化工

政策评估：★★★★☆

今年“五一”期间，国际油价呈现上涨趋势，需求预期被看好是主要支撑因素。随着疫苗加速接种，全球经济边际改善，化工产业链下游行业如地产、汽车、家电、纺服等持续景气带动上游需求，原油在供给偏紧、需求复苏背景下，今年油价中枢将保持相对稳定的状态，预计石化板块21Q2业绩仍有较好表现。

市场评估：★★☆☆☆

通胀预期升温，板块或有轮动。

强势龙头：三友化工（600409）

公司是国内纯碱和粘胶短纤双龙头，成本优势明显龙头地位稳固。行业龙头宣布剥离粘胶业务，公司拟扩产20万吨高端粘胶纤维，充分证明公司竞争力。目前粘胶行业3家龙头产能占比已近6成，未来集中度仍将进一步提升。疫情影响减弱，纺织服装内需复苏出口向好，粘胶价格有望持续上行；光伏玻璃产能集中释放，对纯碱需求拉动明显，而新增产能有限，纯碱也有望持续复苏。

操作策略：天风证券李辉等在《逐季改善，业绩超预期》（2021-4-30）一文中给予 买入 评级。

风险提示：原料及产品价格大幅波动；汇率及贸易风险；安全环保政策风险。

                                 
                                           价值掘金
                 



三友化工（600409）：逐季改善，业绩超预期                 
                                 

【操作纪律】

1、强制止损：-4%为强制止损位，在没有特别预先提示下，一经触发，强制执行。

2、强制止盈：当赢利>5%，且当日大幅拉高远离均价后，再从最高点下跌破均价，则需及时止盈。

3、强制平仓：当标的股盈利<5%，而持股周期大于4个交易日时，如遇盘中向下波动吞食全部利润，需强制平仓。

4、买入规则：当日调入的，原则上，集合竞价即可买入（注意：9:20—9:25，不得超过9:25）；碰到特殊情况，视情况自行调节。非连板股（没有出现二连板的）:如调入日集合竞价高开幅度>3%，视为无效调入，不予以操作（连板股不受此影响）。

5、卖出规则：前一日预先提示，方式有两种：1）提示“调出”--即开盘价即刻卖出，2）提示“待调出”--即自行视当日具体情况卖出，尽量保证卖出当日的波动空间，并尽量避免选择大起大落庄股（本产品统计方式则按均价计算）。

6、深套之后，原则上解套卖出为首要原则（在策略上可以先至少卖出一半）。

7、未给出特别提示情况下，每一只新调入标的仓位为10%（随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换），百元以上标的，会事先做安排。

                                 
                                           产业纵横
                 



行业盈利与估值迎长期改善！头部企业价值凸显                 
                                 

5月6日，钢铁板块强势大涨，安阳钢铁、重庆钢铁领涨。

中泰证券认为，目前需求端处于旺季释放期，预计可维持至二季度末，下半年存在淡季需求边际走弱及中长期需求拐点到来的可能；供给端则在碳中和大背景下，市场预期会有全国性的限产政策出台，由于目前行业已处于产能瓶颈状态，如果进一步压缩供应，会加大钢铁短缺程度，有利于钢铁短期吨盈利的强势。综上而言，中短期行业供需共振的基本面可继续维持，钢价和利润也有望在二季度维持强势，但后续应关注需求放缓的速度。

投资观点：

（1）在供给侧去产量政策影响下，行业盈利与估值将长期改善（申港证券）

2020年钢材价格整体呈现出前期偏强震荡、后期快速上涨格局，四季度钢价快速涨至全年高点，与此同时焦炭与铁矿价格跟随走强，全年毛利呈现出前低后高态势。2021Q1 钢材主流品种价格均持续涨至历史高点附近，均价同比提升27%，根据现货价格测算钢企毛利攀升至上轮供给侧改革高位，在供给侧去产量政策高预期的影响下，钢企高毛利状态有望长期持续。

本轮供给侧“新改革”有望推动钢铁行业实现产能集中、产业升级的战略目标，在行业产能产量见顶的背景下，盈利与估值水平都有长期改善基础。

（2）出口退税取消政策短期影响有限（华泰证券、中泰证券）

财政部、税务总局发布《关于取消部分钢铁产品出口退税的公告》称，自 2021 年 5 月 1 日起，取消部分钢铁产品出口退税，并发布取消退税的钢铁产品清单。此外，国务院关税税则委员会决定，自 2021 年 5 月 1 日起，调整部分钢铁产品关税。

此次的调整意在减少出口量以增加国内供应，为碳中和目标下未来粗钢减产政策留有空间。同时增加钢铁原料供应，以减少对铁矿石的依赖，进而压制铁矿石价格。

不过，当前海外溢价较高，或导致上述政策的短期影响有限，出口量在海外市场维持高景气的背景下，不会出现明显下降。根据Wind 数据显示，美国，欧洲，独联体和土耳其的热轧板卷价格分别为 1,545 美元/吨，1,159 美元/吨，955 美元/吨和 1,020 美元/吨（截至 4 月 25 日），较国内的 878 美元/吨溢价明显。

相关标的（华安证券）：华菱钢铁、三钢闽光、中信特钢、方大特钢、沙钢股份。

                                 
                                           深度调研
                 



铜价创近10年新高，概念股有望持续受捧！                 
                                  驰宏锌锗（600497）
所属概念：有色金属
事件驱动：长假期间，LME期铜触及1万美元大关，为2011年以来新高。国内沪铜价格也大幅上涨。4月29日，沪铜价格最高攀升至7.31万元/吨，创下2011年9月以来的新高。这较去年3月低谷时期的3.53万元/吨的价格，上涨约107%。高盛预估2021年铜均价为每吨9675美元，2022年和2023年分别为11875美元和12000美元。
技术图解：

                                             

行业前景：
从行业来看，有色金属行业估值合理，商品价格上涨叠加公司成长逻辑，迎来双击时刻。2018年起行业进入库存周期的去库存阶段，先后叠加我国去杠杆和中美贸易关系摩擦，去库存在2019年底结束，去化较为彻底。2020开始行业步入补库存阶段，一季度遇新冠疫情全球爆发，补库存暂时终结，但全球央行货币宽松叠加财政宽松，全球经济逐步恢复，补库存继续。较为彻底的去库，和货币财政宽松将使得本轮补库行为较为波澜壮阔。(招商证券刘文平《有色金属双击时刻》2020-11-23)
核心优势：
公司2019年锗产品含锗产出42吨，占国内原生锗产量的49.01%，占全球原生锗产量的34.09%，国内市场份额近半，在锗价同比下降18.6%的市场环境下，实现净利润1,553.40万元，同比增长20.22%。公司锗产业产量逐步释放，利润贡献逐步增长。公司正通过自身生产线建设和对外战略合作模式，推进锗产业链下游延伸，拓展高附加值的锗精深加工和终端产品。(招商证券刘文平《有色金属双击时刻》2020-11-23)
风险提示：
下游需求不及预期，矿山开采和产出量不及预期等。
苏垦农发（601952）
所属概念：农业种植
事件驱动：近日，根据全球应对粮食危机网络发布的年度报告显示，全球面临重度粮食不安全的人数在2020年达到过去五年的最高水平。《2021年全球粮食危机报告》显示， 2020年，55个国家和地区的至少1.55亿人陷入危机级别或更为严重的重度粮食不安全状况，比上一年增加约2000万人。
技术图解：

                                             

行业前景：
目前，美国是全球转基因作物的第一种植大国，转基因作物面积约占全球的40%，市场上70%至80%的加工食品含转基因成分。近几年美国大豆、玉米、棉花、油菜、甜菜的转基因普及率维持在90%以上。展望未来，2021年种植链利好因素较多，建议关注种 植链机会。随着转基因商业化提速，我们预计 2021 年种植链利好因素较多，重点推荐转基因研发能力深厚、技术成熟的大北农、基本面将触底改善的隆平高科，以及粮价上涨相关标的苏垦农发。（开源证券）
核心优势：
公司的主业为粳稻和大小麦种植，兼营米业和稻种业务。2 月正是小麦在田间生长的季节，尚未到耕作水稻的季节、也非稻种销售季节。仅大米业务的生产略受人员复工延迟的影响，但预计幅度有限。整体来说，近期公司的经营平稳、未受新冠肺炎疫情的影响。（西南证券）
风险提示：
异常天气导致水稻/大小麦剧烈减产，国家抛售储备水稻/小麦。
透景生命 (300642）
所属概念：体外检测
事件驱动：公司公告 2020 年年报及 2021 年一季报，2020 年实现营业收入 4.90 亿元，同比增长 10.90%，归母净利润 1.21 亿元，同比下降 23.22%，扣非净 利润 9901 万元，同比下降 30.51%；2021Q1 实现营业收入 1.19 亿元，同比 增长 310.20%，归母净利润 2301 万元，同比增长 220.62%，扣非净利润 2115 万元，同比增长 179.38%。
技术图解：

行业前景：
我国体外诊断行业起步较晚，虽然在生化诊断领域，约 67%的份额已由国产品牌占据（数据 来源：《国内 IVD 行业发展现状分析》），但在免疫诊断、分子诊断等壁垒较高领域，外资企 业仍占主导，并且在部分三级医院等高端市场占据领先位臵。然而，随着近年来研发投入的 加大，国产产品在免疫诊断化学发光领域已突破技术壁垒，即将迎来销售放量和国产替代的 红利期。根据各龙头公司披露数据来看，目前中国肿瘤检测市场主 要份额仍被国外品牌罗氏、雅培、贝克曼、西门子等 4 大巨头占据，国内企业仅占少数市场份额。除上述外资品牌外，公司在国内厂家中仅有深圳迈瑞、新产业、安图生物等少数竞争 对手，公司肿瘤标志物产品，定位中高端市场，有望凭借良好的品牌影响力和市场竞争力逐 步实现进口替代。——（安信证券马帅《技术创新打开成长空间，营销改革提振增长斜率》2021-3-2）
核心优势：
透景生命是一家以中高端体外诊断试剂研发生产为主业的创新型生物医药企业，产品涵盖免 疫、分子、生化诊断产品三大类，主要服务于各级医院、体检中心和独立实验室等医疗卫生机构。公司形成了“以肿瘤全病程临床检测为主，其他领域检测产品为辅”的丰富的产品线，覆盖 “未病筛查-辅助诊断-个性化用药-预后及疗效监测”肿瘤全病程的各个环节，广泛应用于临 床诊断领域，是国内肿瘤标志物行业内检测项目全面的技术龙头。——（安信证券马帅《技术创新打开成长空间，营销改革提振增长斜率》2021-3-2）
风险提示：
全球疫情存在不确定性；装机量增长不及预期。


                                 
                                           热点聚焦
                 



国际油价维持涨势，化工景气度持续修复                 
                                 

※外围市场

1、据新浪财经，5月5日凌晨，WTI 6月原油期货收涨1.20美元，涨幅1.9%报65.69美元/桶。布伦特7月原油期货收涨1.32美元，涨幅近2%报68.88美元/桶。此后，国际油价站上66美元，为3月15日以来首次。

点评：今年“五一”期间，国际油价呈现上涨趋势，需求预期被看好是主要支撑因素。随着疫苗加速接种，全球经济边际改善，化工产业链下游行业如地产、汽车、家电、纺服等持续景气带动上游需求，原油在供给偏紧、需求复苏背景下，今年油价中枢将保持相对稳定的状态，预计石化板块21Q2业绩仍有较好表现，积极把握油价主线中的油服、煤化工、大炼化板块的投资机遇。

2、“五一”假期期间，国际大宗商品市场动能十足。截至当地时间5月5日9时30分，伦敦金属交易所铜期货(LME铜)本交易日内最高触及10040美元/吨，再度站上1万美元大关，刷新了2011年3月以来的新高。铝、锡、铅等也相继突破历年新高。

点评：以铜为代表的有色金属价格相继创新高，主要受三个方面因素共同影响：1）全球流动性充裕推高资产价格，通胀预期强烈是主要宏观原因；二、全球重要产铜国智利疫情依然严峻，罢工事件频发，导致铜产量下滑，这是短期事件催化；3）市场需求高，供需不平衡，是价格上涨的核心原因。展望后市，预计5、6月是国内本轮通胀读数高点。5月市场结构博弈加剧，估值将替代业绩成为主要驱动，但市场整体将波澜不惊，建议提前布局通胀和利率见顶后估值弹性较高的品种。

※经济数据

1、据腾讯网，钢厂5月继续挺价，沙钢对5月上旬建材价格上调300至450元/吨，而5月热卷价格上调450元/吨，中板价格上调600元/吨。与此同时，中天钢铁建材价格上调250至350元/吨。沙钢安阳永兴建材价格上调250元/吨。5月钢厂上调幅度多在200以上。

点评：短期行业供需共振的基本面可继续维持，钢价和利润也有望在二季度维持强势。具体到A股市场，钢铁行业上市公司一季报近乎全线飘红，其中重庆钢铁一季度净利润同比增幅达到261倍，助于板块风险偏好提升。在目前市场偏好低估值高安全边际的风格背景下，板块内低估值标的是阶段性博弈的焦点。短期来看，板块内低估值标的仍值得重视。

2、据财联社，近日航运业重要指标波罗的海干散货指数（BDI）连续上涨并屡创新高，5月5日上涨超3%，接近11年高点。

点评：疫情导致全球货币延续宽松格局，大宗商品价格持续高升，下游补库需求旺盛，推动BDI指数走高。尤其是近期美国航线现货运价持续攀升，反映了美国市场的乐观前景，航运公司或对续约提价更有信心。展望后市，疫情导致航运业供需错配，叠加货币宽松导致大宗商品价格持续上涨，预计BDI指数仍有望保持强势，航运及集装箱龙头显著受益。

※关联市场

1、周四，创业板指跌2.5%，疫苗、旅游股遭重锤，周期板块逆市爆发。

评估：整体来看，随着一季报的落幕，估值将替代业绩成为市场的主要驱动。5月份市场波动或加大，但指数出现连续大涨或大跌的可能性都不大，区间震荡和板块轮动或是市场主旋律。短期建议投资者适当控制好仓位，一方面可关注低位低估值和涨价品种的机会，另一方面可继续关注事件驱动品种的机会！

备注:

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红色	消息面利好A股市场
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以上评估仅为信息参考，不作为投资依据。市场有风险，投资需谨慎！