经济工作会定调后，短中线关注两大结构性机会
【研究员】：考股砖家
结论：1、最重要的财经政策方向已明，简单来说就是明年财政政策要发力，货币政策相机决策，精准滴灌，一言以蔽之，货币政策明年很可能是边打边撤，考虑到1季度往往是全年货币流动性最充裕的时期，所以股市的好日子很可能在1季度会体现得比较明显，然后就边际效应递减。 2、不管总量流动性是否宽裕，股指本身都很难走出全局性的大行情，A股历史上的大牛市行情，主要驱动因素有2个：经济繁荣+流动性宽裕，现在谈经济复苏都不是很有底气，更不要说繁荣。而没有货币“大宽松”的宏观背景，股市更难有大级别行情预期。我们依然要做好结构性行情常态化，长期化心理准备。主要还是1季度常规性的脉冲行情。用数据量化来表述，A股现在大约4000只股票，一年到头，有表现机会的，赚钱效应比较强的股票可能不到400只。这对于板块机会的研判和股票标的的挖掘提出了更高的挑战。 3、就板块机会来说，我认为周期股（主要是煤炭，有色，钢铁）和新能源汽车是资金比较青睐的方向，科技的方向间或有短线脉冲机会，很难有大行情，毕竟2019-2020年的跨年度大行情令科技板块的估值普遍偏高，大金融的方向目前格局不明朗，至少市场还没有强烈的共识来推升大金融。证券板块上周的“一日游”也说明了这一点。 4、就海外因素来说，美国经济刺激计划依然争论不休，目前是两党对于9000亿的方案共识较高，最终何时通过不确定。不过，对A股来说，这个事情影响不大，A股还是以国内经济和政策导向为主要依托。
【博览财经研报】从上周行情表现看，股市依然是结构性行情特征非常明显，指数起起落落但是波动区间并不大。究其原因，市场主流资金还在观望政策风向，并没有做好“大决战”的准备，到底是布局周期股还是科技股，并没有强大的逻辑助推，故而行情短期轮动的频率比较高，一会是周期板块集体躁动，一会是汽车板块，一会是科技和医药板块，没有明确的方向感。 目前年底重磅级的政策决策会议已经陆续召开，到底对今年剩余9个交易日乃至明年（至少一季度）的投资有什么样的指引，本文重点讨论这一问题。 我的观点是： 1、最重要的财经政策方向已明，简单来说就是明年财政政策要发力，货币政策相机决策，精准滴灌，相比今年超宽松的货币政策，明年是会“后撤”的。虽然政策层面并没有明言“稳杠杆”之类的表述，但考虑到今年全社会加杠杆的水平相当高，明年在这一方面应该会进行调控。 中央经济工作会议提出，"积极的财政政策要提质增效、更可持续"，"稳健的货币政策要灵活精准、合理适度"，表述较7月政治局会议的"更加积极有为"、"更加灵活适度"出现明显调整，政策"退潮"的大方向已经明确。其中，财政"更可持续"，或指向政府债扩张的可持续问题；货币较前期未释放进一步收紧信号。 一言以蔽之，货币政策明年很可能是边打边撤，考虑到1季度往往是全年货币流动性最充裕的时期，所以股市的好日子很可能在1季度会体现得比较明显，然后就边际效应递减。 2、不管总量流动性是否宽裕，股指本身都很难走出全局性的大行情，A股历史上的大牛市行情，主要驱动因素有2个：经济繁荣+流动性宽裕，现在谈经济复苏都不是很有底气，更不要说繁荣，欧美疫情对全球经济带来的伤害是比较大的，这样就看流动性行情能走多远了。2020年，中国相比美国在“放水”方面明显要更为克制，这也造成了中美利差的攀升和人民币汇率持续走强，2021年，不到万不得已，“放水”绝不是我们的最佳选择。 而没有货币“大宽松”的宏观背景，股市很难有大级别行情预期。我们依然要做好结构性行情常态化，长期化心理准备。主要还是1季度常规性的脉冲行情。用数据量化来表述，A股现在大约4000只股票，一年到头，有表现机会的，赚钱效应比较强的股票可能不到400只。这对于板块机会的研判和股票标的的挖掘提出了更高的挑战。 3、就板块机会来说，我认为周期股（主要是煤炭，有色，钢铁）和新能源汽车是资金比较青睐的方向，科技的方向间或有短线脉冲机会，很难有大行情，毕竟2019-2020年的跨年度大行情令科技板块的估值普遍偏高，大金融的方向目前格局不明朗，至少市场还没有强烈的共识来推升大金融。证券板块上周的“一日游”也说明了这一点。 4、就海外因素来说，美国经济刺激计划依然争论不休，目前是两党对于9000亿的方案共识较高，最终何时通过不确定。不过，对A股来说，这个事情影响不大，A股还是以国内经济和政策导向为主要依托。 综上分析，没有货币“大宽松”的宏观背景，股市是很难有大级别行情的预期的，主要还是1季度常规性的脉冲行情。 海外：美国经济刺激计划“难产” 据路透社报道，美元兑主要货币上周跌至两年多来最低。消息面上，美国国会就刺激方案细节争论不休，而比特币则因较大型投资者兴趣大增而刷新纪录新高。 美国参议院共和党领袖麦康奈尔表示，美国国会对9000亿美元新冠援助法案最终细节的谈判可能会持续到周末，使得需要另一项临时支出立法，以避免迫在眉睫的政府关门。参议院多数党领袖米奇·麦康奈尔、众议院议长南希·佩洛西、参议院民主党领袖查克·舒默和众议院共和党领袖Kevin McCarthy直接参与了谈判，从而提升了援助法案可以迅速在参议院和众议院通过的前景。 美联储12月16日表示，将继续向金融市场注入资金，直到美国经济实现稳定复苏为止。报道指出，长期提供援助的承诺没有达到一些投资者对立即采取行动的期望。 一言以蔽之，美国的财政和货币政策今年超级宽松，明年也停不下来，疫情对美国的打击还是挺大的，美股与美国经济的背离也越来越大！这可持续吗？NO! 另外，注意到一则消息，12月18日，美国总统特朗普正式签署《外国公司问责法案》。根据白宫发表的声明，该法律将要求证券发行人确定其不受外国政府拥有或控制，《外国公司问责法案》由共和党参议员John Kennedy和民主党参议员Chris Van Hollen于2019年提交，并在2020年5月23日在参议院投票通过。该法案将适用于所有在美上市的外国公司。随后在12月3日，美国众议院也以大比例赞成票通过该法案。但由于法案中有多个条款明显针对中国赴美上市公司，其本质就是限制中企在美上市，利空中概股。 总结一下，美国的经济刺激计划经过冗长的讨价还价后，最终肯定会通过的，届时美股是否会带领全球股市再狂欢一波未可知，也许只是短期影响。 策略：结构性行情依然是资源和汽车 对于A股来说，结构性的机会总是需要一定的逻辑驱动的。 周期股是供需形势阶段性紧张，比如年底取暖用电高峰，利好煤炭，这个逻辑在市场依然是具有号召力的，才有了上周周期股的卷土重来。 新能源汽车则是政策支持力度大，行业复苏态势明显，今年不少汽车股都创出了历史新高，这就是一个有力的佐证。 至于科技股，4季度始终不愠不火，一方面是因为估值过高，还没有经过充分的修复，另一方面还是驱动力不够，毕竟这些领域还是面临“卡脖子”的问题，要么取得一些重大的技术突破，要么业绩大增，这样才能驱动科技股走出中级行情。 短线明星股技术点评 （一）煤炭：盘江股份 公司为贵州煤炭龙头，贵州省国资委控股，煤炭产品主要为精煤和混煤，煤质较好，攀钢、柳钢、水钢等长江以南地区大型钢厂是公司的主要客户。技术面来看，稳步拉升中，近期开始加速上攻。 （二）汽车：东风汽车 东风集团上市首发获通过，成为创业板最大募资公司；公司为东风集团旗下轻型商用车平台，主营全系列轻型商用车整车和动力。技术面来看，近期在消息的配合下，加速上攻中。
| 
发表于 2020-12-21 09:09:07
