均衡配置为上！

《指数冲高回落，均衡配置为上！》周一（11月30日），沪深两市全线高开，随后指数在大金融、顺周期板块的带领下强势大涨，沪指盘中一度上涨近1.5%。不过金融股午盘走弱，指数随即高位回落。沪指收跌0.49%，创业板收涨0.49%。板块上看，有色金属、降解塑料、有机硅等板块领涨。游戏股超跌反弹。白酒、电力、钢铁等板块领跌。
整体来看，两市呈现冲高回落走势，主板成交放量明显。尤其是沪深300成交量创下三个多月以来的新高。沪指在逼近前高后震荡回落，收盘跌破3400点，收出长长的上影线，且5日均线有拐头向下的迹象。创业板走势相对较强，半年线支撑有效。大金融板块冲高回落，并未带领指数打开新的上行空间。在此背景下，预计市场结构性风险仍需进一步释放，短线操作保持谨慎。
热点层面来看，以有色、化工为代表的顺周期品种仍是短期人气主线。但顺周期板块在经历近一个月的修复之后，兑现压力也逐步增加。11月以来，顺周期板块大涨源于多重利好共振，本质上是市场对于全球经济复苏的一致预期逐步增强。微观层面来看，顺周期板块的核心逻辑是业绩相对优势。机构预计沪深300业绩占优的格局有望持续到明年一季度。但后市周期行情大概率会出现分化。受益于出口与消费复苏两大逻辑的周期品持续性有望更强。
总之，大盘冲高回落，主板在前高附近的上行压力进一步凸显。且主板成交放量明显，显示当前位置投资者兑现情绪浓厚。预计短线市场仍将继续释放结构性风险，操作上保持谨慎。策略上，均衡配置为上，把握周期（铜铝、大炼化等）、碳减排（新能源）、军工、农业种植、通信、半导体等方向。



                                            每日复盘
                 



12月1日情报精选：11月官方制造业PMI为52.1% 连续9个月位于临界点以上                 
                                  政经证金

【新闻联播】

●决策层出席上海合作组织成员国政府首脑（总理）理事会第十九次会议
●决策层对艾滋病防治工作作出重要批示强调 完善防治体系和相关机制 加强科研攻关和药品供应保障
●中国制造业采购经理指数升至年内高点 恢复性增长明显加快
●第17届东博会闭幕 多领域成果丰硕

【重要消息】

●11月官方制造业PMI为52.1% 连续9个月位于临界点以上
●临近年底基金调仓，前期累计涨幅较大的板块相对承压
●外汇局启动年内第三轮QDII额度发放 金融市场双向开放再进一步
●央行：债券登记托管结算机构应与同业拆借中心建立系统直连
●证监会主席易会满：建立常态化退市机制 强化优胜劣汰
●郭树清：对金融科技巨头采取特殊的创新监管办法 在促发展中防风险、防垄断
●文旅部等十部门：到2022年 建成一批智慧旅游景区、度假区、村镇和城市

行业概念

1、现货铝价创近3年新高，行业高盈利有望延续
相关上市公司：云铝股份（000807）、神火股份（000933）   

2、11月制造PMI创三年新高，相关顺周期板块更为受益
相关上市公司：西水股份（600291）、平安银行（000001）
  
3、SK海力士重庆工厂突陷停产危机，封测上市公司值得持续关注
相关上市公司：长电科技（600584）、华天科技（002185）

4、特斯拉充电桩国产化加速，行业将迎来快速发展期
相关上市公司：特锐德（300001）、万马股份（002276）

个股情报

新股：科兴制药、欧科亿

可转债申购：福20转债、祥鑫转债、灵康转债、运达转债
可转债上市：洁美转债

晚间私募传闻：

机器人：进博会有乒乓球发球机器人产品合作参展
南京聚隆：改性材料终端应用于多家知名新能源汽车厂商
渤海租赁：集装箱整体出租率已接近历史最好水平
联化科技：目前公司医药业务订单饱满

定增&重组

太龙药业：拟收购太龙健康33.95%股权
邮储银行：拟向控股股东定增募资不超300亿元

业绩与分红

裕同科技：2020年度净利润预增5%-15%
路畅科技：上修2020年度业绩预告

增持&减持

顺灏股份：股东拟减持不超3.92%股份
西藏旅游：股东拟减持不超2%公司股份
金通灵：股东南通科创拟减持不超3%股份


                        

指数冲高回落   有色金属盘中走强                 
                                  【盘面要点回顾】
1、11月30日，主板3400点压力就像创业板之前的2800压力一样，在没有增量持续入场的支撑下很难轻松越过。把银行股的躁动作为指数突破的依据，可能遗漏了一些关键细节，比如很多银行股最近一直在涨，幅度与空间都不小，可是指数还是在箱体里。沪深300指数的多次冲击不过，以及主板再次触及3400无功而返，会否引发低估值蓝筹的集体调整，这个需要特别注意了。
2、盘面上看，三大指数高开后走势分化，上证指数高开高走，创业板指下挫后迅速拉回，金融板块较为强势，社区团购板块有所冲高，市场总体氛围较好，此后三大指数横盘震荡，上证指数较为强势，市场成交量显著放大，个股涨多跌少，券商板块表现强势，三大指数午后震荡回落，沪指翻绿，创业板指则较为强势，题材概念开始回暖，禁塑令板块走高，赚钱效应回落，临近尾盘，指数弱势震荡。
3、上周A股市场继续呈现出分化态势，顺周期板块领涨，中小板、创业板则连续三周回调，值得注意的是，尽管当前市场对经济复苏和顺周期板块认可度较高，但对于具体投资方向仍有所分歧，近期周期板块内较快的轮动节奏就反映了这种分歧。
策略上，重点关注家电、汽车、白酒、家居，以及受益后疫情时代出行恢复的酒店、景区等；低估值板块，建议重点关注经济、政策、盈利共同催化银行；同时，短期建议关注集采落地后医药板块龙头股的估值修复机会。
【今日头条回顾】
事件：据国家统计局，中国11月官方制造业PMI 52.1，预期51.5，前值51.4。中国11月官方非制造业PMI 56.4，预期56，前值56.2。
点评：
11月份我国经济保持复苏有所加快，市场供需两端加快增长，带动市场价格上升，外贸保持稳中有增，大中小企业协同上升，高端制造业加快增长。
从分项数据来看，内外需加速回升，带动企业生产加快。其中新订单指数为53.9%（环比+1.1个百分点）、新出口订单指数为51.5（环比+0.5个百分点），均创下2018年以来高点。另外，反应市场需求不足的企业本月下降至41.1%，显著低于去年同期，反应市场需求持续较快增长。
同时，本月企业产品出厂价格也加快上升。11月购进价格指数为62.6%（环比+3.8个百分点），为2018年以来最高水平。出厂价格指数为56.5%（环比+3.3个百分点），同样为2018年以来高点，其中处于上游的煤炭、钢材等原材料价格上涨明显，购进价格和出厂价格指数升幅较大。
展望后市，企业对后市预期也较为乐观，生产经营活动预期指数较上月上升0.8个百分点至60.1%，年内首次上升至60%以上。尽管目前国际疫情仍在加快蔓延，但我国经济有较大的潜力和较强的韧性，在“六稳”、“六保”等政策的进一步发力下，经济将继续加快恢复。
具体到A股市场，在国内经济复苏情况较好的情况下，基本面依旧对市场依旧形成支撑，相关顺周期板块更为受益，比如大金融、有色金属、煤炭、化工等。


【复盘总结】
观点：指数震荡整固
1.主板冲高回落凸显3400点一线压力
2.低估值蓝筹白马后续分化风险较大
3.关注创业板能否箱体底部企稳
题材方向：基本金属、环保、航运


                        

【涨停分析】                 
                                  2020年11月30日，两市共34只个股成功封涨停（含ST），较上个交易日减少5只。沪深两市全天冲高回落，沪指跌0.49%，创业板指涨0.49%，以下为部分精选涨停个股分析：

                                 
                                           题材前瞻
                 



清洁能源发电势不可挡，龙头布局价值不改！                 
                                 

新能源

政策评估：★★★★☆

今年9月，在2020年75届联合国大会一般性辩论上，决策层提出我国碳减排的新目标，即争取在2030年前达到峰值，2060年前实现碳中和。这意味着后期相关政策的力度有望加强。电力供给端，需要提升光伏/风能/生物质能等清洁能源发电的占比；电力需求端，则需要加速利用零碳电源实现电气化，并加速新能源车领域的快速发展。

市场评估：★★☆☆☆

行业景气确定，板块阶段调整后布局价值显现。

强势龙头：隆基股份（601012）

公司前三季度营收同比+49.08%，归母净利同比+82.24%。Q3 产业链景气度持续提升，公司盈利能力领先，组件渠道和品牌能力优化，垂直一体化优势尽显。公司存货106.0亿（同比+66.8%），Q4 竞价项目建设并网需求旺盛，有望在 Q4 兑现业绩。疫情加速产业链格局重塑，一体化布局已成，优势产能有望保持盈利能力领先。

操作策略：华泰证券黄斌等在《产业链格局重塑，一体化格局已成》（2020-10-31）一文中给予 买入 评级，目标价88.77元。

风险提示：光伏新增装机不及预期；产业链价格下跌超预期。

                                 
                                           价值掘金
                 



隆基股份（601012）：三季度业绩亮眼，一体化优势进一步凸显                 
                                 

【操作纪律】

1、强制止损：-4%为强制止损位，在没有特别预先提示下，一经触发，强制执行。

2、强制止盈：当赢利>5%，且当日大幅拉高远离均价后，再从最高点下跌破均价，则需及时止盈。

3、强制平仓：当标的股盈利<5%，而持股周期大于4个交易日时，如遇盘中向下波动吞食全部利润，需强制平仓。

4、买入规则：当日调入的，原则上，集合竞价即可买入（注意：9:20—9:25，不得超过9:25）；碰到特殊情况，视情况自行调节。非连板股（没有出现二连板的）:如调入日集合竞价高开幅度>3%，视为无效调入，不予以操作（连板股不受此影响）。

5、卖出规则：前一日预先提示，方式有两种：1）提示“调出”--即开盘价即刻卖出，2）提示“待调出”--即自行视当日具体情况卖出，尽量保证卖出当日的波动空间，并尽量避免选择大起大落庄股（本产品统计方式则按均价计算）。

6、深套之后，原则上解套卖出为首要原则（在策略上可以先至少卖出一半）。

7、未给出特别提示情况下，每一只新调入标的仓位为10%（随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换），百元以上标的，会事先做安排。

                                 
                                           产业纵横
                 



有色行情再起，这两大品种将成最亮眼的“星”！                 
                                 

11月30日，有色板块再度大涨。上海有色网数据显示，11月30日，电解铜均价报57330元/吨，再次刷新11月27日创出的近3年新高。

国泰君安认为，经济复苏影响叠加产业趋势，预估明年总体需求增长75万吨左右。接下来铜将从流动性逻辑切换到需求逻辑。当前铜价上涨预期并未透支。

投资观点：

（1）铜：供需格局向好，2021年或进入全球共振复苏（国泰君安邬华宇等《铜：顺周期品种，从产能周期到微观结构》-20201122）

供给端：全球前三季度受疫情影响，铜矿生产依旧艰难，但逐季恢复。预计全年产量大约下滑20-40万吨左右（1到2个百分点）。2020年受到疫情影响，大部分铜企减缓资本开支的速度。2020年全球铜矿产量增速在-1%到-2%左右，而2021年概率较大的新增产能供给共计约40-50万吨增量。

需求端：全球需求增长比较确定，疫苗强化复苏预期。恢复后将以投资和补库为主，进而直接带动铜需求。若以EMF预测的全球GDP增长5.2%为基准，全球铜需求增长大概在3%-4%左右，大于供给增速。

从数据维度看，铜将从流动性逻辑切换到需求逻辑。当前铜价上涨预期并未透支：（1）铜价今年并没有表现出明显的差异性，全球大宗反弹幅度基本和流动性释放幅度一致。（2）随着疫苗的推出，全球增长预期将会抬升，而流动性总量依然宽松，黄金并不具备大幅下跌的基础，而铜价或将继续攀升（铜金比从低位修复）。

库存：全球的总库存从3月份的60万吨开始去化到目前的40万吨左右，处于历史上较低水平，且去化速度很快，主要是得益于中国的复苏速度比较快，起到需求引领作用。如果欧美也开始开始回暖，那么明年很有可能进入到全球铜共振复苏的状态。

（2）铝：低库存+供应存在上限，电解铝高盈利有望维持至明年年中（安信证券齐丁等《有色金属行业周报：国内供需持续抽紧，吨铝利润再创新高》-20201129）

上周长江铝锭价格环比上涨2.6%，测算电解铝行业平均利润为2988元/吨，环比上升12.8%。行业高利润推动铝厂投产复产，可能会对电解铝价格形成一定压制，但因电力等问题待投产项目有所延缓。

库存端来看，上周铝锭库存下降1.9吨，继续去库，低库存是造成近期铝价创出新高的主要原因之一。

需求端来看，进入冬季北方订单减少，但整体需求仍持稳为主，其中工业型材以汽车和光伏需求最为旺盛。且海外需求正在逐步恢复。考虑到疫苗的进展顺利，Q4欧美财政政策落地以及货币政策维持宽松，有望迎来新一波旺季行情。

供给端，10月中国电解铝建成规模4418万吨，在产产能3867万吨，开工率为87.5%。铝需求回暖的背景下，预计2020年电解铝产量为3695万吨，较去年增加120万吨。

长期来看，产能置换政策下电解铝产能天花板已定，电解铝供应存在上限；全球逆周期政策有望驱动需求温和回暖，尤其房地产竣工周期有望大幅拉动铝需求；成本端氧化铝产能依然明显过剩，不具备大幅上涨动能，电解铝吨铝利润有望维持至明年年中。

相关标的（国泰君安邬华宇等《铜：顺周期品种，从产能周期到微观结构》-20201122、安信证券齐丁等《有色金属行业周报：国内供需持续抽紧，吨铝利润再创新高》-20201129）：紫金矿业、西部矿业、云南铜业、江西铜业、云铝股份、神火股份、天山铝业、南山铝业。

注：本表针对市场行情，主观筛选未来中短期适合关注的板块，通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判，通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。

                                 
                                           深度调研
                 



新冠疫苗或迎大规模接种，受益细分龙头有望迎估值修复！                 
                                  山东药玻（600529）
所属概念：医疗器械、病毒防治
事件驱动：12月1日下周二，美国疾病控制与预防中心（CDC）旗下专家小组免疫接种实践委员会（ACIP）将召开紧急会议讨论疫苗分发问题，就疫苗正式获批后率先接种的群体以及接种疫苗的时间提出建议。通常来看，美国政府部门几乎都会遵循CDC的建议行事。根据CDC此前的建议，一线医护人员将处于疫苗接种的第一顺位，参与必要工作的工作人员也拥有较高的优先级别。
技术图解：

行业前景：
从行业来看，目前国外医药企业普遍选择中性硼硅玻璃作为药用玻璃的材料，国内药品包装的玻璃瓶大多是即普通钠钙玻璃以及低硼硅玻璃，注射剂一致性 评价 的推进将开启我国药用玻璃产业升级之路。另一方面，原辅包实行关联审评审批制度，药品生产企业将倾向于与倾向选择行业内规模较大、质量较高以及具有品牌优势药包材生产企业进行长期合作 ，包材行业将呈现出强者恒强的态势。（太平洋证券王斌《药用玻璃产业升级龙头和最大受益者》2020-2-21）
核心优势：
公司作为国内药用玻璃行业的龙头企业，是国内最大的模抗瓶生产厂家，规模优势显著，注射剂一致性评价推进有望推动一类瓶销售大幅提速，公司作为一类模瓶独家生产商、一类管瓶潜在自供自产商，将显著受益。公司针对高管的激励政策注重利润总额增长指标，按照不同利润总额增速设置不同的提成比例。（华泰证券张云逸《模制瓶龙头，看好一类瓶放量》2020-4-29）
风险提示：
原材料价格超预期上涨，中硼硅瓶推广慢于预期


三七互娱（300046）
所属概念：游戏概念、云游戏
事件驱动：年终岁尾，各大游戏公司的2020第三季度数据及财报也纷纷出炉，在长久以来的二八分化局面下，这一季度依旧格局未变。头部厂商表现依旧稳定，位居前列的游戏公司的数据也可圈可点。
技术图解：

行业前景：
展望后市，2018 年全球主机游戏市场规模是 383 亿美元，端游和页游分别为 292 亿和 43 亿，手游则达到 632 亿。主机游戏虽然占据很大的市场规模，但是使用场景有限，加上玩家的习惯，根据 Active 2018 年调查，主机用户对单款游戏的忠诚度高，16% 用户偏向尝试不同类型的多款游戏，端游和手游用户的「包容性」更高，分别 41% 和 34% 的人更愿意尝试不同类型的游戏，如果通过技术的手段，降低更多优质游戏准入门槛，研发适合轻量级设备的游戏，云游戏平台将打破普通玩家和硬核玩家之间的壁垒，进一步挖掘用户增量，覆盖更多用户群体。(华泰证券朱珺《定增满足长期项目需求，提升实力》2020-7-26)
核心优势：
公司近日公告，三七互娱携手华为，将基于 5G 技术开发云游戏。云游戏产业加快落地实操，产业链各方加强合作，共同探索发展方向。三七互娱作为实力较强的游戏出品方，华为积极引入其内容资源，将有助于其参与日益显现的云游戏平台竞争格局。(华泰证券朱珺《定增满足长期项目需求，提升实力》2020-7-26)
风险提示：
监管政策风险；商誉减值风险；新业态风险。
上机数控 (603185）
所属概念：单晶硅
事件驱动：2021 年-2023 年，东方日升子公司常州进出口拟向上机数控采购 22.5亿片单晶硅片，上下浮动不超过 10%（硅片尺寸可以根据需求进行调整，但总体采购数量不变）。其中 2021 年采购 4.5 亿片，2022 年采购8 亿片，2023 年采购 10 亿片。按照当前市场价格（基于 PVInfoLink最新公布的单晶硅片均价）及双方排产计划测算，预计采购金额三年总计约 113.63 亿元（含税）。
技术图解：

行业前景：
2020 年 3 月 5 日，《国家能源局关于 2020 年风电、光伏发电项目建设有关事项 的通知》正式下发，2020 年度新建光伏发电项目补贴预算总额度为 15 亿元，其中 5 亿元用于户用光伏，补贴竞价项目（包括集中式光伏电站和工商业分布式光伏项目） 按 10 亿元补贴总额组织项目建设。中国光伏行业协会预计 2020 年光伏新增装机量 超过 35GW，较 2019 年增长 26.6%，累计装机有望达到 240GW。——（国联证券马群星《“装备+材料”双轮驱动，持续加码单晶硅》2020-10-12）
核心优势：
公司定位于高端智能化装备制造领域，是一家专业从事精密机床的研发、生产和 销售的高新技术企业。2019 年公司为实现主营业务的适当延伸，进一步完善产业链布局，依托多年以 来在光伏领域技术、工艺、业务经验以及行业资源等方面的积累，着力拓展光伏单晶 硅生产业务，在内蒙古包头成立子公司—弘元新材料（包头）有限公司。得益于单晶硅业务发展壮大，公司 2020 年上半年实现营业收入 10.84 亿元，同 比增长 269.78%，实现归属于上市公司股东的净利润 1.50 亿元，同比增长 57.44%。 其中单晶硅营收占比 85%，利润占比超 80%，净利率 13.10%。——（国联证券马群星《“装备+材料”双轮驱动，持续加码单晶硅》2020-10-12）
风险提示：
单晶硅业务扩产进度不及预期、光伏装机量不及市场预期。



                                 
                                           热点聚焦
                 



11月官方制造业PMI为52.1% 连续9个月位于临界点以上                 
                                 

※外围市场

1、据新浪财经，周末，一则关于重庆SK海力士半导体（重庆）公司韩国籍员工韩某某出境后新冠病毒核酸阳性的新闻再次把半导体行业带上了热搜。目前SK海力士重庆工厂暂时停产，实行全封闭管理。

评估：此次临时停产将影响SK海力士40%的闪存封测产能，同时考虑SK海力士全球闪存市场份额超11%，或进一步引发全球闪存涨价预期。相较于芯片设计、制造领域而言，封测行业是国内半导体与国外差距最小的环节，也是相对确定性受益于行业高景气的环节。

※经济数据

1、据国家统计局，中国11月官方制造业PMI 52.1，预期51.5，前值51.4。中国11月官方非制造业PMI 56.4，预期56，前值56.2。

评估：11月份我国经济保持复苏有所加快，市场供需两端加快增长，带动市场价格上升，外贸保持稳中有增，大中小企业协同上升，高端制造业加快增长。具体到A股市场，在国内经济复苏情况较好的情况下，基本面依旧对市场依旧形成支撑，相关顺周期板块更为受益，比如大金融、有色金属、煤炭、化工等。

2、据上海有色网，11月26日，电解铝均价报16130元/吨，较25日上涨10元/吨，创近3年新高。截至11月26日，国内电解铝社会库存59.6万吨，较前一周降库1.9万吨，无锡、南海等主要消费地到货偏少。

评估：机构预计，2020-2021年在需求复苏带动下，电解铝的表观供给缺口有望达到100 万吨。在需求旺盛与低库存的支撑下，年内电解铝价格有望维持高位，行业本轮盈利改善的持续性较强，概念股或迎价值重估。重点把握产量弹性较大、氧化铝自给率较低的品种。

※政策风向

1、11月30日，商务部发布《商务领域一次性塑料制品使用、回收报告办法（试行）》，鼓励环保替代产品供应商依据本办法规定报告可降解塑料原料、可降解塑料制品以及其他环保替代产品的生产和销售情况。

评估：如今年底将至，政策执行第一阶段临近节点，持续看好我国禁塑限塑政策目标如期完成，推动可降解塑料及上下游行业快速发展。从技术路径看，主要以PBAT、PLA等新型技术路径为主，由于看好行业前景，国内企业纷纷入局进行相关项目新建和扩产。目前国内PLA领域龙头企业包括浙江海正科技等，PBAT龙头主要为金发科技、蓝山屯河等。

※关联市场

1、周一，大盘午后震荡回落，沪指由红翻绿，有色板块涨幅居前，大金融高开低走。

评估：整体看，大盘冲高回落，主板在前高附近的上行压力进一步凸显。且主板成交放量明显，显示当前位置投资者兑现情绪浓厚。预计短线市场仍将继续释放结构性风险，操作上保持谨慎。策略上，均衡配置为上，把握周期（铜铝、大炼化等）、碳减排（新能源）、军工、农业种植、通信、半导体等方向。

备注:

字体颜色	定义
红色	消息面利好A股市场
蓝色	消息面一般影响A股市场
绿色	消息面利空A股市场

以上评估仅为信息参考，不作为投资依据。市场有风险，投资需谨慎！


                                 
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两市机构资金合计净流出76.17亿元                 
                                 

11月30日，截止收盘，两市机构资金合计净流出76.17亿元，100个行业中有46个行业呈现净流入状态。

其中，机构重点增持：券商信托（13.01亿）、电子元件（12.74亿）、电子信息（11.49亿）、保险（3.98亿）、医药制造（3.77亿）；

机构重点抛售：医疗行业（-3.69亿）、港口水运（-3.25亿）、塑胶制品（-3.20亿）、食品饮料（-2.87亿）、电力行业（-2.37亿）；

个股方面，11月30日机构净流入前五的股票分别为：东方财富（12.23亿）、中信证券（8.52亿）、京东方Ａ（8.52亿）、领益智造（6.81亿）、中泰证券（5.34亿）；

机构净流出前五的股票分别为：五 粮 液（-6.91亿）、三安光电（-4.44亿）、泸州老窖（-4.41亿）、招商银行（-4.04亿）、沙钢股份（-3.63亿）。

                                 
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12月1日投资日历