内外需共振，化工板块配置正当时

《指数缩量震荡，市场情绪仍然谨慎！》周四（11月12日），沪深两市呈现缩量震荡走势，市场情绪有所回暖，但整体偏好较为一般。板块上看，白酒板块延续强势，疫苗、旅游、港口、有机硅等概念轮番活跃。银行、农业板块领跌。截至收盘，沪指跌0.11%，报收3338点；创业板指涨0.71%，报收2700点。
整体来看，两市交投情绪有所回暖，逾50只个股涨幅超9%，但市场总体赚钱效应较为一般，且内部分化较大。沪指在5日均线下方弱势运行。创业板领涨两市，盘中涨幅一度逼近1.5%，但上方压力明显，5日均线继续向下运行。短期来看，市场持续缩量，结构性热点难以激活整个市场。预计短线市场继续维持弱势整固，操作上谨慎为上。
热点层面，近期白酒板块持续大涨，市场龙头赚钱效应爆棚。消息面来看，在茅台大热的背景下，近段时间酱酒纷纷发布涨价文件。业内人士认为，酱酒涨价主要源于市场行为。今年以来，茅台系列酒缺货信号频现，市场预期供给偏紧，导致渠道主动囤货，价格随之水涨船高。不过，消费端支撑并不强，目前渠道库存偏高，短期需要注意风险。基本面来看，疫情影响减弱，三季度白酒板块盈利向好，其中高端酒增速领先。未来消费更加向名酒和高端酒集中，头部企业充分享受结构化的红利。
总之，指数缩量震荡，市场内部分化较大。短线资金偏好消费股与低估值顺周期板块，市场偏好相对谨慎。目前指数缺乏全面上攻的估值与资金支撑，预计短线市场仍以弱势为主。策略上，把握周期（煤炭、有色、化工）、银行、保险、环保、民航等方向。



                                            每日复盘
                 



11月13日情报精选：决策层表示聚焦关键领域发展创新型产业，突破核心部件、推出高端产品                 
                                  政经证金

【新闻联播】

●浦东开发开放30周年庆祝大会隆重举行 领导层发表重要讲话
●1.7万亿元中央财政直达资金已基本下达到位
●全年新增减负超2.5万亿元目标任务预期可完成
●“双十一”网络支付清算业务并发量创历史新高

【重要消息】

●决策层：聚焦关键领域发展创新型产业，突破核心部件、推出高端产品
●Shibor隔夜报升20.7基点，短期市场流动性趋紧
●国家药监局：疫苗、精神药品等特殊管理的药品不得通过网络销售
●上交所：支持更多“硬科技”企业上市 深化注册制、退市等关键制度改革
●国产量子通话手机或将于年底或明年初推向民用市场
●北上资金净流出5.07亿 贵州茅台净卖出2.94亿
●广东：加快氢燃料电池汽车产业发展


行业概念

1、“双十一”快递处理量创历史新高，行业高景气延续
相关上市公司：顺丰控股（002352）、申通快递（002468）  

2、车联网技术路线图发布，产业链公司可持续性关注
相关上市公司：千方科技（002373）、万集科技（300552）
  
3、有机硅价格创两年新高，相关公司盈利有望持续好转
相关上市公司：新安股份（600596）、东岳硅材（300821）

4、换电模式持续获得政策支持，相关概念股中长期可适当关注
相关上市公司：中元股份（300018）、中恒电气（002364）

个股情报

新股：暂无

可转债申购：暂无
可转债上市：大参转债

晚间私募传闻：

牧原股份：牧原肉食正在积极准备向上海市场供应猪肉的相关手续
拓邦股份：看好印度及周边国家的增量新兴市场 产能释放稍有延迟
昌红科技：高分子塑胶高值医用耗材业务陆续进入国际客户的全球供应链
燕京啤酒：电子商务业务稳步增长

定增&重组

财通证券：公开发行可转债申请获核准批复

业绩与分红


增持&减持

伟星新材：股东拟减持不超3%公司股份
塔牌集团：股东拟减持不超2%公司股份
上海九百：控股股东增持0.98%公司股份
航民股份：控股股东拟累计增持0.92%至1.85%股份


                        

创业板高开低走   白酒板块一骑绝尘                 
                                  【盘面要点回顾】
1.11月12日，震荡缩量的交易日，容易让人乏味疲倦。高举高打的白酒看似凶猛无比，实际能参与其中的人少之又少，因为普通者能把握高位趋势模式的人很少，也缺乏持有的耐心。当前的行情就是比耐心，比选股，比持股的阶段。游资的模式正在逐渐弱化，生存空间被严重挤压，期望短期暴利获胜的难度也越来越大，选择适合自己的模式适应市场最重要。
2.盘面上看，三大指数集体高开后震荡走高，创业板指涨逾1%，创业板指、深成指黄白线大幅背离，科技股小幅回暖，摘帽板块表现活跃，白酒持续大涨，此后指数总体下探回升，港口板块爆发，市场情绪稍显好转，摘帽板块也较为活跃，指数午后依旧弱势盘整，中日韩自贸区板块较为活跃，在线教育也有冲高，市场总体氛围一般，赚钱效应较差，临近尾盘，指数横盘震荡。
3.中期来看，我国经济体比较优势较大，经济数据持续向好，月报中预测的人民币兑美元走强兑现，外资有望继续流入。另外，前期受利好消息影响指数快速上涨，目前其处于箱体上沿附近，我们判断整个箱体或有所抬升，短期内指数或在前期高点附近横盘整理，未来如果由于疫苗效果再超预期从而出现量价连续抬升的情况，则指数或将开启下一波行情。
策略上，着经济复苏深化，盈利回升的势头已经由科技、医药等新经济板块向更多行业拓展，估值较低的周期板块有望迎来机会。建议投资者在适度高配A股的同时，更加均衡地配置各板块。
【今日头条回顾】
事件：据央行官网，2020年10月新增社融1.42万亿（前值3.48万亿），新增人民币贷款6898亿元（前值1.9万亿），社融存量同比增长13.7%（前值13.5%），M2同比增长10.5%（前值10.9%），M1同比增长9.1%（前值8.1%）。
点评：
10月新增人民币贷款、社融、M2数据均低于市场预期，主要原因有以下几点：
1）由于地方债发行接近尾声，此外非标融资进一步压降，带动10月社融大幅回落；2）季节性效应带动信贷环比收缩：一方面，受国庆影响，10月工作日减少；另一方面，《标准化票据管理办法》将继续规范标准化票据融资机制，10月份票据融资大幅减少。尽管信贷总量稍低，但结构向好，中长期贷款在信贷中继续保持主导地位。
值得注意的是，M2-M1剪刀差继续缩窄，显示实体经济流动性持续好转，短期经济修复节奏有望保持。M1同比稳定领先于工业企业库存周期近1年，领先于PPI同比近1年，由此来看，尽管当下PPI反弹略低于预期，但是后续在国内顺周期动能延续，海外风险偏好回升，需求预期向好的格局下，明年上半年的上行趋势不改。
整体来看，10月金融数据基本都反映了金融没有再扩张，而实体仍在上行。从日前公布的PMI、进出口数据均显示中国经济复苏进程未止，基本阻断了货币政策向宽的可能。反观讨论多时的政策退出，从央行态度来看，也并不会出现激进的调整。综合判断，短期内以静制动料是主基调，动用降准降息等重大工具的可能性不大。
具体到A股市场，全球经济重启正在加速，基于M1同比持续上行，工业品仍具备向上动力，利好有色金属、化工等周期性行业。
【复盘总结】
观点：指数震荡缓修复
1.社融数据减速降低宏观面预期
2.白酒股强势难以牵引市场整体情绪
3.科技股反弹进入分化阶段
题材方向：新能源汽车、环保、半导体


                        

【涨停分析】                 
                                  2020年11月12日，两市共67只个股成功封涨停（含ST），较上个交易日增加24只。沪深两市全天涨跌不一，沪指跌0.11%，创业板指涨0.71%，以下为部分精选涨停个股分析：

                                 
                                           题材前瞻
                 



内外需共振，化工板块配置正当时！                 
                                 

化工

政策评估：★★★★☆

第三季度国内下游复苏，海外需求回暖，同时以纺服为代表的一些订单出现回流，化工行业需求转好，业绩环比改善。化工行业及下游部分领域有望迎来新一轮补库，化工产品价格强势有望延续。另一方面，半导体、航空航天、军工等领域关键材料的自主化日益关键，相关领域的优秀企业迎来发展良机。供给端行业以及未来扩产更多集中于优势龙头企业。

市场评估：★★★☆☆

行业景气回升，细分龙头配置价值凸显。

强势龙头：恒逸石化（000703）

公司前三季度营收与去年同期基本持平，毛利率从5.8%提升至9.8%，净利率从3.6%提升至5%，经营效益提升明显，主要在于文莱 800 万吨炼厂在2019年11月建成投产，一体化发展优势显著。东南亚转产+纺服下游需求恢复，聚酯业务盈利能力或接近拐点。公司拥有650万吨聚酯纤维（包括88万吨短纤）和200万吨聚酯瓶片产能计算，单吨加工价差每增加100元，公司在满产满销情况下单季可增厚2亿元净利。

操作策略：华创证券张文龙在《聚酯盈利接近拐点，文莱二期盈利预计超 50亿元》（2020-08-23）一文中给予 强推 评级，目标价14.9元。

风险提示：纺织服装需求不及预期、海外需求修复不及预期。

                                 
                                           价值掘金
                 



恒逸石化（000703）：Q3业绩平稳增长，Q4业绩值得期待                 
                                 

【操作纪律】

1、强制止损：-4%为强制止损位，在没有特别预先提示下，一经触发，强制执行。

2、强制止盈：当赢利>5%，且当日大幅拉高远离均价后，再从最高点下跌破均价，则需及时止盈。

3、强制平仓：当标的股盈利<5%，而持股周期大于4个交易日时，如遇盘中向下波动吞食全部利润，需强制平仓。

4、买入规则：当日调入的，原则上，集合竞价即可买入（注意：9:20—9:25，不得超过9:25）；碰到特殊情况，视情况自行调节。非连板股（没有出现二连板的）:如调入日集合竞价高开幅度>3%，视为无效调入，不予以操作（连板股不受此影响）。

5、卖出规则：前一日预先提示，方式有两种：1）提示“调出”--即开盘价即刻卖出，2）提示“待调出”--即自行视当日具体情况卖出，尽量保证卖出当日的波动空间，并尽量避免选择大起大落庄股（本产品统计方式则按均价计算）。

6、深套之后，原则上解套卖出为首要原则（在策略上可以先至少卖出一半）。

7、未给出特别提示情况下，每一只新调入标的仓位为10%（随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换），百元以上标的，会事先做安排。

                                 
                                           产业纵横
                 



白酒板块持续大涨，未来还有多少空间？                 
                                 

11月12日，白酒板块延续强势，金种子酒、青青稞酒强势封板。

太平洋证券认为，未来“量价齐升“将持续成为白酒行业净利率提升的主要推动力。对比2012年，主流白酒公司净利率仍未达到上一轮白酒周期繁荣顶点的净利率水平，具备上行、突破、创新高的空间。

投资观点：

（1）三季度平稳收官，行业业绩环比改善（天风证券刘畅《食品饮料行业：三季报整体符合预期，白酒业绩环比显著改善》-20201112）

白酒板块2020 前三季度实现营业收入1904.48 亿元，同比增长5.27%，实现归母净利润691.52亿元，同比增长9.72%。三季度以来疫情形势逐渐缓解，餐饮聚会及商务宴请等消费场景逐步恢复，国庆及中秋双节来临进一步拉动白酒消费，产品动销状态好转，第三季度来看业绩回升趋势明显。

2020 前三季度来看，营收增速及归母净利润增速均为高端>次高端>三四线。高端白酒整体营收增速为9.55%，归母净利润增速为15.96%。次高端白酒营收仍呈负增长，同比下降2.98%，盈利能力改善，归母净利润同比增长回正至1.04%。

次高端白酒企业间表现差异较大，个别企业逆势快速增长。山西汾酒前三季度营业收入突破百亿，营收增速13.05%，归母净利润增速43.78%，表现十分出众。此外，其他优质次高端白酒正处于改革调整阶段，基础扎实，边际改善空间较大。

（2）行业头部集中趋势明显，主流酒企仍有上行空间（太平洋证券蔡雪昱《食品饮料行业2021年策略：坚守主流行业，优选滞涨个股》-20201112）

2016年后，白酒行业告别总量增长时代，产量和销量均有所下滑，2019年产量下滑10%、销量下滑个位数，均不到800万吨。但是消费更加向名酒和高端酒集中，头部企业充分享受结构化的红利。疫情仅影响当年经营节奏，不改甚至加速集中趋势。

同时，高端白酒价格不断上行，特别是茅台价格不断刷新高端白酒的消费价格，行业价格天花板不断被打开，同时开拓了2000+价格带的消费人群和消费需求。未来“量价齐升“将持续成为白酒行业净利率提升的主要推动力。对比2012年，主流白酒公司净利率仍未达到上一轮白酒周期繁荣顶点的净利率水平，具备上行、突破、创新高的空间。

相关标的（太平洋证券蔡雪昱《食品饮料行业2021年策略：坚守主流行业，优选滞涨个股》-20201112）：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、古井贡酒、顺鑫农业、洋河股份、酒鬼酒。

注：本表针对市场行情，主观筛选未来中短期适合关注的板块，通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判，通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。

                                 
                                           深度调研
                 



荣耀潜在接盘方逐渐浮出水面，这家上市公司或引发资金抢筹！                 
                                  神州数码（000034）
所属概念：华为概念、网络安全
事件驱动：从消息人士处获悉，华为出售荣耀一事基本敲定，本月晚些时候将正式对外宣布。这位人士表示，由多家渠道商组成的合伙企业将是接盘方之一，可能还有产业链企业，将会有多位华为管理层空降至新公司，华为消费者业务首席运营官万飚、荣耀总裁赵明、华为产品线副总裁方飞有很大可能出现在新公司的管理团队中。
技术图解：

行业前景：
从系统层面来看，在华为不断的奖金激励政策下，目前在全球累计已经有超过120万的开发者加入到了华为的HMS生态开发大军中来，而华为的HMS应用数量也在短短几个月的时间里就达到了数万个，而且华为的终端产品全球月活跃用户也直接达到了5.7亿多人，按照如今这样的趋势发展下去，未来华为也将会很快就完成去安卓华的进程，并且还全部都使用华为自己研发的技术，对此可能美国谷歌要懵了，没想到华为发展的如此之快！不仅如此，根据最新的消息显示，华为基于鲲鹏服务器和国内自主研发的操作系统而研制的台式机生产线正式开始投产了，而且首批产品也已经开始交付。（国金证券翟炜《云业务升级，信创全面落地》2020-10-11）
核心优势：
公司作为华为最核心合作伙伴，携手厦门市政府，打造鲲鹏超算、服务器及 CPC生产基地。公司与厦门市人民政府签署协议，未来将通过 2-5 年时间在厦门建设超算、服务器和PC生产基地。自 2020 年开始，我国 ARM 计算产业链将正式进入快速导入及成长阶段，而华为是整条产业链的核心。公司此次与厦门市政府的合作，一方面代表着公司“大华为”战略的进一步升级；另一方面，鲲鹏产线量产后能够大幅增厚公司营收及净利润。（国金证券翟炜《云业务升级，信创全面落地》2020-10-11）
风险提示：
云转型进度不及预期；鲲鹏产线落地节奏不及预期；行业需求下滑；

  均胜电子（600699）
所属概念：特斯拉、汽车电子
事件驱动：11月11日，由北京市人民政府、工业和信息化部、公安部、交通运输部、中国科学技术协会共同主办的2020世界智能网联汽车大会召开。大会现场，清华大学教授、国家智能网联汽车创新中心首席科学家李克强正式发布了《智能网联汽车技术路线图2.0》，对智能网联汽车的发展路线、愿景和战略目标进行详细介绍。到2035年，中国方案智能网联汽车技术和产业体系全面建成、产业生态健全完善，整车智能化水平显著提升，网联式高度自动驾驶网联汽车大规模应用。
技术图解：

行业前景：
从政策层面来看，补贴加速退坡致销量下滑，双积分接力驱动中期成长。1）短期：2019 年过渡补贴加速退坡，乘用车取消地补，乘联会数据显示11月新能源汽车批发同比下滑41.7%（1-11 月累计同比增长 7.7%），降幅持续扩大，预计销量短期承压，但结构演变持续进行；2）中期：双积分政策接力加速退坡的补贴政策，成为中期核心驱动力，根据政策推算 2023 年新能源乘用车销量将超过 360 万辆。（国盛证券孟兴亚《从并购到整合，志在全球的电子与安全龙头》2020-8-11）
核心优势：
均胜电子是国内顶级汽车零部件供应商，致力于智能驾驶系统、汽车安全系统、新能源汽车动力管理系统以及高端汽车功能件总成等的研发与制造。公司依靠并购迅速成为国内一线零部件企业，2011 年以来，先后收购汽车电子公司德国 PREH、德国机器人公司 IMA、德国 QUIN、汽车安全系统供应商美国 KSS、智能车联德国TS、汽车安全系统日本高田。公司收入规模位列国内零部件行业第二，是国内当之无愧的汽车电子与汽车安全龙头企业。（国盛证券孟兴亚《从并购到整合，志在全球的电子与安全龙头》2020-8-11）
风险提示：
汽车销量不及预期；中美贸易摩擦持续升级；原材料成本上升等。
老白干酒 (600559）
所属概念：白酒
事件驱动：展望Q4，国内消费氛围已基本恢复，预计Q4白酒动销仍将维持良性势头，且按照往年经验在淡季控量之下名酒价格有进一步上行动力，继续看好高端酒淡季价格表现。


技术图解：

行业前景：
根据国家统计局数据，18 年河北 GDP 总量为 3.6 万亿元，在国内 31 个省市中排名第 9，处于中上游水平。18 年河北省 GDP 同比增长 6.6%，增速与其他发达地区相比仍然偏低，且受较大的人口基数影响，省内人均 GDP 水平不高， 位居全国后 1/3，居民整体消费力水平偏低。——（东方证券叶书怀《结构升级区域深耕，携手丰联扬帆起航》2019-7-29）
核心优势：
衡水老白干酒的酿造可追溯到汉朝，距今已有 1900 多年的历史。唐朝时公 司已声名远扬，并于明代正式定名“老白干”。1946 年，衡水十八家传统的私营酿酒作坊被收归 国有，组建“冀南行署地方国营衡水制酒厂”，成为了新中国第一家白酒生产企业。2002 年，公 司经批准在上交所上市，成为河北省第一家也是唯一一家上市酿酒公司。目前公司具备年生产优质 白酒 12 万吨的能力，是老白干香型中规模最大的生产厂家。2018 年，公司成功完成对丰联酒业 的并购，实现了多香型（老白干香型、浓香型、酱香型）和多品牌（衡水老白干、文王贡酒、板城 烧锅酒、武陵酒、孔府家酒）共同发展的局面。——（东方证券叶书怀《结构升级区域深耕，携手丰联扬帆起航》2019-7-29）
风险提示：
消费升级不达预期、河北省内竞争加剧。


                                 
                                           热点聚焦
                 



有机硅价格创两年新高，相关公司盈利有望持续好转                   
                                 

※经济数据

1、据国家邮政局，11月1日-11日，全国邮政、快递企业共处理快件39.65亿件，其中11月11日当天共处理快件6.75亿件，同比增长26.16%，再创历史新高。

评估：10月旺季以来，快递行业整体竞争趋缓，终端价格开始企稳回升。鉴于后续“双十二”、圣诞节等电商促销活动或将带来新一波需求刺激，预计年底前行业将保持高景气。快递企业盈利四季度有望迎来显著改善，具备规模优势、总部精细化管理能力突出的头部企业更具配置价值。

2、据百川资讯，有机硅DMC（有机硅重要单体，二甲基环硅氧烷）价格已从7月底的15500元/吨攀升至11月10日的23000元/吨，涨幅达48.4%，创2年来新高。

评估：受供需两旺支撑，有机硅价格持续上涨，而日前涉及12万吨有机硅单体装置产能的中天东方氟硅再爆出火灾事故,或催化价格进一步上行。根据SAGSI，2019年我国DMC产能约149万吨/年，约占全球58.3%，且未来增量将主要由中国贡献，有机硅价格的大幅反弹，令相关公司第三季度以来的业绩增厚，随着价格持续上行，大产能公司有望显著受益。

3、据新浪网，11月10日，根据中国工程机械工业协会行业统计数据，10月，共计销售各类挖掘机械产品27331台，同比涨幅60.5%。国内市场销量23892台，同比涨幅60.7%。出口销量3439台，同比涨幅59.4%。

评估：10月挖掘机销量增速继续保持在60%以上，大幅超出了此前市场的预估，显示我国工程机械行业需求动能依然充足。根据恒立液压11月的计划排产情况来看，马达排产量环比提升20%，约转化为每月1.6万台挖掘机需求，考虑恒力占据市场份额超过一半，预计第四季度挖掘机需求有望继续保持60%以上增速。具体到A股市场，行业高景气持续，龙头品牌及核心零部件厂商业绩增长确定性极高。

※政策风向

1、据新浪财经，日前工信部副部长辛国斌在接受媒体采访时表示，《新能源汽车产业发展规划（2021-2035）》提出大力发展充换电网络建设，换电是一种观念的转变问题。车电分离能使购车成本大幅度下降，减少充电等待时间，有利于电池的回收和梯次利用，更有利于车辆残值评估。

评估：与充电模式相比，换电模式最大的优点在于更加高效和快捷，缺点在于标准不统一。今年以来，政策层频繁的提及并鼓励发展换电模式，4月份的新能源补贴政策鼓励换电模式发展，5月份的政府工作报告首次将充换电纳入新基建的范畴。随着技术积累的不断成熟，政策面主导有利于发挥规模效应，未来两年换电模式或进入加速普及期。

※关联市场

1、周四，市场全天横盘震荡，白酒板块加速上行，中日韩自贸区活跃。

评估：整体看，指数缩量震荡，市场内部分化较大。短线资金偏好消费股与低估值顺周期板块，市场偏好相对谨慎。目前指数缺乏全面上攻的估值与资金支撑，预计短线市场仍以弱势为主。策略上，把握周期（煤炭、有色、化工）、银行、保险、环保、民航等方向。

备注:

字体颜色	定义
红色	消息面利好A股市场
蓝色	消息面一般影响A股市场
绿色	消息面利空A股市场

以上评估仅为信息参考，不作为投资依据。市场有风险，投资需谨慎！


                                 
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两市机构资金合计净流出202.40亿元                 
                                 

11月12日，截止收盘，两市机构资金合计净流出202.40亿元，100个行业中有24个行业呈现净流入状态。

其中，机构重点增持：旅游酒店（6.15亿）、家电行业（3.58亿）、塑胶制品（1.77亿）、交运物流（1.67亿）、农药兽药（1.24亿）；

机构重点抛售：保险（-6.44亿）、食品饮料（-6.36亿）、专用设备（-5.23亿）、医疗行业（-5.03亿）、通讯行业（-4.94亿）；

个股方面，11月12日机构净流入前五的股票分别为：科大讯飞（8.93亿）、京东方Ａ（5.96亿）、中国中免（5.63亿）、金龙鱼（3.73亿）、复星医药（3.66亿）；

机构净流出前五的股票分别为：隆基股份（-14.80亿）、五 粮 液（-5.82亿）、涪陵榨菜（-3.85亿）、中国平安（-3.65亿）、歌尔股份（-3.11亿）。

                                 
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