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《指数重回弱势，拥抱业绩确定性！》周三（5月27日），沪深两市震荡回落，创业板持续走弱，盘中一度下跌逾2%，沪指全天在平盘线下方弱势震荡。盘面上看，精装修概念掀起涨停潮，乳业、商业百货、石墨烯、海南等板块涨幅居前，数字货币、网络安全等科技股领跌。截至收盘，沪指跌0.34%，报收2836点；深成指跌1.23%，报收10682点；创业板指跌1.96%，报收2071点。
整体来看，缩量反弹之后，指数出现预期中的震荡回落。沪指下探5日均线支撑，且5日均线死叉10日均线，短线弱势走势难改。受科技股拖累，创业板下探30日均线，最终收于5日均线下方。两市热点轮动较快，资金持续抱团大消费板块，赚钱效应一般。展望后市，指数上行压力较大，预计短线继续维持弱势震荡走势。操作上，布局业绩确定性较强的方向最为稳妥。
盘面上看，以家具、家居、厨卫家电等为首的精装修概念迎来全线爆发，核心逻辑是精装修渗透率提升与地产竣工高峰共同驱动后周期产业需求爆发。自2019年11月开始，地产竣工开启向上周期，未来两年将是国内交房高峰期。在精装修渗透率快速提升的背景下，家具家居企业工程端需求迎来集中释放，相关概念股，尤其是细分龙头业绩确定性较强。
总之，缩量反弹之后，市场重回弱势。目前指数上行压力较大，且资金持续抱团消费股，市场防御情绪浓厚，预计短线大盘继续维持弱势震荡。操作上拥抱业绩确定性。策略上把握大消费、军工、自主可控、新能源汽车等方向。
每日复盘
周四情报精选
政经证金
【新闻联播】
●全国政协十三届三次会议闭幕
●香港各界全力支持全国人大涉港国家安全立法
●2020珠峰高程测量登山队成功登顶测量
●春播面积增加700多万亩 播种质量好于常年
【重要消息】
●4月工业利润降幅大幅收窄，汽车行业利润增近30%
●人民币汇率再度走出较大幅度的下跌走势，抑制市场风险偏好
●金融委发布11条金融改革措施 推进创业板改革并试点注册制
●第十三届全国人大财经委员会：坚定实施扩大内需战略
●证监会就科创板上市公司募集说明书和申请文件准则公开征求意见
●银保监会明确保险资金投资银行资本补充债券有关事项
●中基协：截至一季度末公募基金规模16.64万亿元
行业概念
1、房企积极赋能上下游，家居行业步入上行周期
相关上市公司：大亚圣象（000910）、海鸥住工（002084）
2、4月工业利润降幅收窄，先进制造业利润改善明显
相关上市公司：绝味食品（603517）、南宁百货（600712）
3、5G消息三季度正式商用，企业短信商值得重点关注
相关上市公司：梦网集团（002123）、吴通控股（300292）
4、百度Apollo Park基地建成 无人驾驶产业加速驶向成熟
相关上市公司：均胜电子（600699）、德赛西威（002920）
个股情报
新股：暂无
可转债申购：蓝帆转债
可转债上市：暂无
晚间私募传闻：
华兰生物：新冠肺炎灭活疫苗研发已与广东、河南两省疾控中心达成合作协议
快意电梯：正积极开拓旧楼加装电梯市场 已设立对口业务部门
居然之家：将适当调整直营连锁模式和委托加盟模式
游族网络：《山海镜花》上线前全网预约已达450万
定增&重组
中再资环：重大资产重组事项未获通过
中矿资源：公开发行可转债申请获证监会核准批复
联明股份：拟5.82亿元收购联明包装100%股权
南方航空：定增事项获证监会核准批复
首创股份：配股申请获得中国证监会核准
中石科技：非公开发行股票申请获证监会核准批文
四通股份：定增申请获核准批复
泰和新材：重组事项获无条件通过
天成自控：定增申请获核准批复
业绩与分红
富祥药业：上半年净利润预增90%-110%
增持&减持
国立科技：股东东莞红土及一致行动人拟合计减持不超8.72%股份
省广集团：控股股东拟减持不超2.5%股份
西部证券：股东城投控股拟减持不超2%股份
艾艾精工：大股东拟合计减持不超2%股份
克明面业：总经理拟增持公司股票或认购员工持股计划份额合计不低于1.7亿元
创源文化：控股股东拟增持300万至500万元
鄂尔多斯：控股股东方面拟继续增持公司B股
两市震荡下行 家居板块逆势领涨
【盘面要点回顾】
1、三大股指全天震荡下行，沪指收跌0.34%，创业板指收跌1.96%。
2、家居、乳业、石墨烯、家用电器等板块领涨，生物疫苗、水泥、数字货币、网络安全等板块跌幅靠前。题材板块局部活跃，家居板块逆势领涨，个股跌多涨少，成交量小幅放大。
3、目前指数正处于下有支撑、上有阻力的阶段，指数上方的阻力区域较为明确，对反弹力度及持续性将形成一定压制。后市可以从成交量和外盘走势两个方面，来观察指数继续上攻的动力，在没有明确的向上突破信号出现之前，操作上仍应保持相对谨慎。
【今日头条回顾】
事件：据国家统计局官网，1—4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额12597.9亿元，同比下降27.4%。4月份，规模以上工业企业实现利润总额4781.4亿元，同比下降4.3%，降幅比3月份大幅收窄30.6个百分点。
点评：
市场供需好转带动4月工业企业利润降幅大幅收窄，不过整体依旧处于下降通道。
从行业来看，4月八成行业利润改善，环比数据大幅好转。如仪器仪表、通用设备、食品制造、金属制品行业，4月份利润分别增长60.4%、39.4%、30.6%和17.8%，3月份利润则分别下降15.1%、22.1%、16.4%和25.1%。
同时，高技术制造业和工业战新产业利润大幅回升。4月份，高技术制造业利润同比增长55.7%，增速比3月份大幅加快55.2个百分点；工业战略性新兴产业利润由3月份下降9.1%转为4月份增长38.8%。相关汽车、专用设备、电气机械、电子等重点行业改善明显。
值得警惕的是，二季度工业企业利润恢复依旧受限，一方面海外市场经济不景气影响下游产业利润，另一方面原油价格仍处历史低位影响我国上游产业利润，随着下半年全球经济逐渐复苏，有望带动工业利润同比转正。
因此，尽管工业利润短期降幅持续缩窄，但受外围扰动整体盈利形势难言乐观，中长期看，国内企业利润存在两方面支撑：1）国内疫情防控成果显著，经济活动明显回暖，国内需求缓慢修复；2）国内有针对性加大逆周期调节，有效降低企业成本，尤其受疫情冲击严重企业得到支持，国内汽车等制造业盈利有望逐步改善。
具体到A股市场，尽管企业盈利持续下滑，但必选消费品行业受到的冲击最小，相关超市、食品加工、医疗等受益概念值得留意。
【复盘总结】
观点：指数考验下档支撑
1.指数回补下方缺口动力较大
2.市场炒作转向消费防御
3.关注主板2800点，创业板2000附近支撑
题材方向：农业、军工、黄金
【涨停分析】
2020年5月27日，两市共91只个股成功封涨停（含ST），较上个交易日减少42只。沪深两市全天震荡下行，沪指跌0.34%，创业板指跌1.96%，以下为部分精选涨停个股分析：
价值掘金
终端需求回补，珠宝龙头或迎量价齐升！
【题材前瞻】 黄金珠宝 政策评估：★★★★☆ 随着二季度各地疫情管控措施的放开（线下门店、婚庆宴席等恢复常态），婚庆等刚性需求有望自二季度开始逐渐回补，终端零售的回暖将加快一季度行业累积库存的消化，而在金价持续上涨的催化下，预计后续投资性需求占比也将有所提升，量价齐升的格局有望进一步放大龙头公司收入与盈利的向上弹性。 市场评估：★★★☆☆ 终端需求复苏，板块配置价值显现。 强势龙头：周大生（002867） 公司低线为主的渠道结构恢复超出行业，全年维持拓店计划600家超市场预期，同时 19 年及 20Q1 疫情压制的婚庆需求有望于下半年集中释放，公司20Q2 及下半年业绩有望超市场预期。 操作策略：浙商证券于健在《拓店望超预期，将迎婚庆旺季》（2020-05-24）一文中给予 买入 评级，目标价21.5 元。 风险提示：疫情反复、黄金价格下跌。
【金股池】 【操作纪律】 1、强制止损：-4%为强制止损位，在没有特别预先提示下，一经触发，强制执行。 2、强制止盈：当赢利>5%，且当日大幅拉高远离均价后，再从最高点下跌破均价，则需及时止盈。 3、强制平仓：当标的股盈利<5%，而持股周期大于4个交易日时，如遇盘中向下波动吞食全部利润，需强制平仓。 4、买入规则：当日调入的，原则上，集合竞价即可买入（注意：9:20—9:25，不得超过9:25）；碰到特殊情况，视情况自行调节。非连板股（没有出现二连板的）:如调入日集合竞价高开幅度>3%，视为无效调入，不予以操作（连板股不受此影响）。 5、卖出规则：前一日预先提示，方式有两种：1）提示“调出”--即开盘价即刻卖出，2）提示“待调出”--即自行视当日具体情况卖出，尽量保证卖出当日的波动空间，并尽量避免选择大起大落庄股（本产品统计方式则按均价计算）。 6、深套之后，原则上解套卖出为首要原则（在策略上可以先至少卖出一半）。 7、未给出特别提示情况下，每一只新调入标的仓位为10%（随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换），百元以上标的，会事先做安排。
产业纵横
家居股掀涨停潮！精装时代，如何抓住行业风口？
5月25日，保利发展控股集团和碧桂园集团直属投资机构保利资本及碧桂园创投，共同设立“产业链赋能”基金，规模50亿元、首期10亿，将主要聚焦房地产产业链上下游，包括地产供应链的建筑装饰、建筑材料、建筑新工艺；家居消费等多个赛道。近期，受益于需求端回暖，家具家居板块持续走强，5月27日，板块掀起涨停潮。 招商证券认为，随着精装占比迅速提升，地产企业提前锁定好优质供应链，保障自己房屋交期。下半年，在竣工继续回暖的背景下，受益于精装普及率升高，工程赛道迎来全面上升期。当前工程渠道的行业逻辑已经发生根本性的变化，是未来2-3年新的风口和增长红利。 投资观点： （1）房企锁定优质供应商，精装行业步入上行周期（招商证券《产业链基金成立，赋能家居供应链》-20200527、中金公司《行业变局之下，家居龙头能否强者恒强？》-20200526） 2019.11月地产竣工周期向上已经确立，今明两年迎来交房大年。3月以来，工程端快速恢复生产，前期有储备的家居企业大宗订单近翻倍增长，并且有望延续至全年。下半年，在竣工继续回暖的背景下，受益于精装普及率升高，行业竞争规则改善以及社会融资利率走低，工程赛道迎来全面上升期。 2019年以来行业比较明显的趋势是，地产商开始积极与品牌商（上市公司）合作。优质供应链本身在垫资能力、交付能力以及工程质量上具备相当竞争力，对产业资本而言，亦是稀缺资源。随着住房精装占比迅速提升，地产企业提前锁定好优质供应链，保障自己房屋交期。 当前精装渗的风口已经确定，地产企业投资估值更加偏高的供应链，看好未来2、3年的精装行业上升周期。 同时，2019年新房住宅销售面积在15亿平米附近预计达到顶峰，存量房时代到来。当前我国现有存量房60%是2000年后建设，按照15年左右的更新周期，存量房市场未来有望成为家居需求的重要增长点，并带来家装渠道、局部翻新市场崛起。 （2）流量重构+渠道裂变，细分赛道龙头强者恒强（中金公司《行业变局之下，家居龙头能否强者恒强？》-20200526） 2019年定制家居行业报名经销商数量约51828个，同比增9%，增速下降2ppt，其中换品牌、扩品类经销商占比接近80%，行业内不足100家经销商的小品牌占比持续下降，经销商资源向头部企业集中。 同时，60%以上消费者在购买家居时会采取线上比较+线下体验购买模式，决策更加理性，全渠道营销与产品力愈发重要。面对行业变化，家居企业原本的开门店、扩产能等传统增长模式失效，线上精准营销与多元化渠道正成为中长期成长的关键要素。 相关标的（招商证券《产业链基金成立，赋能家居供应链》-20200527）：志邦家居、惠达卫浴、帝欧家居、皮阿诺、欧派家居、海鸥住工。
注：本表针对市场行情，主观筛选未来中短期适合关注的板块，通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判，通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。
深度调研
生物制品细分领域龙头，一季度业绩或预示拐点已经来临！
战略方向：公司主打生长激素产品，在中药、化药、原料药传统医药领域布局，并顺应行业和市 场趋势，逐渐发展了以靶向药物、基因检测、细胞治疗为主的精准医疗业务，实现多 板块多领域协同发展。从公司业绩贡献来看，主要可以分为生物制品、技术服务及中 药、化药、原料药五大板块。 从业务板块来看，生长激素为驱动公司业绩的主要动力，目前收入端占比过半，利润端近 40%。2018 年受车间 GMP 重新认证造成生长激素和干扰素板块产能和供货受到影响，加上一栋 旧厂房推倒重建造成的资产处置损失，带来收入端增速放缓和净利润端略微下滑。目前，公司已经通过排班调整和工艺改善提高车间产能利用率，随着水针获批，进一步丰富生长激素的丰富度和竞争力，鉴于水针价格为粉针的 2 倍左右，有望加速推动公司的业绩。 投资要点： （1）2020 年一季度业绩增长 22.68%，期间费用管控能力优秀（天风证券） 公司发布 2020 年一季报：营收 3.15 亿元，同比-9.21%；归母净利润 0.81 亿元，同比+22.68%； 扣非后归母净利润 0.73 亿元，同比+13.00%。报告期内，公司加强成本及费用的控制，基因 工程药物、多肽原料药等产品收入继续保持稳定增长；疫情一定程度上影响了法医 DNA 检测 服务业务、中成药等产品的市场推广，随着国内疫情的缓解，目前相关业务正逐步恢复正常。 一季度经营性现金流净额为 0.57 亿元，大幅增长 507.27%，主要系公司销售商品收到的现金 增长、支付的期间费用下降及上年同期支付杨林借款金额较大等所致。 一季度公司毛利率 79.72%，同比+0.42pp，净利率 25.93%，同比+7.60pp。公司费用管控能力 优秀：期间费用率为 44.55%，同比-4.96pp。其中，销售费用率 37.60%，同比-4.05pp，管理 费用率 7.84%，同比+0.27pp，财务费用率-0.89%，同比-1.17pp。 （2）2019 年主要产品收入持续增长，市场竞争、政策变化等导致归母净利润下滑（天风证券） 2019 年公司收入 17.13 亿元，同比+17.17%，归母净利润 1.24 亿元，同比-52.71%，扣非后归 母净利润 1.05 亿元，同比-61.16%。2019 年，公司全资子公司中德美联、苏豪逸明受市场竞 争、政策变化等因素影响导致经营业绩未达预期，公司依据会计准则计提商誉减值和无形资 产减值金额合计 19,896.44 万元，导致公司归母净利润出现下滑。 2019 年公司分板块收入稳步提升：公司生物制品收入 8.61 亿元（+12.60%），营收占比为 50.29%，毛利率提升 0.12pp 至 88.37%；中成药收入 4.90 亿元（+11.75%），营收占比为 28.62%， 毛利率下降 0.02pp 至 86.18%；化学合成药收入 1.27 亿元（+16.22%），毛利率提升 2.89pp 至 28.14%；原料药收入 0.78 亿元（+14.23%），毛利率提升 4.42pp 至 64.68%；技术服务收入 1.32 亿元（+130.62%），毛利率下降 24.39pp 至 42.25%。 （3）研发项目顺利推进，新建生长激素和多肽药物生产线即将报产（国元证券） 2019 年公司研发费用为 1.20 亿元，同比增长 37.53%。公司重组人生长激素注射液（水针） 获批上市，有望和公司粉针剂型相互配合，进一步丰富公司主营产品线。公司聚乙二醇化重 组人生长激素注射液临床试验研究已完成临床研究，待申报生产，注射用重组人 HER2 单克 隆抗体、重组抗 VEGF 人源化单克隆抗体注射液正在开展第Ⅲ期临床试验，重组抗 PD1 人源 化单克隆抗体注射液第Ⅰ期临床试验均按照计划推进。同时，公司建设的“肿瘤精准治疗技 术及产品国家地方联合工程研究中心”获发改委批准建设，该中心作为国家工程研究中心与 省级工程研究中心衔接的重要创新平台，是国家创新体系建设的重要组成部分，有助于公司 进一步完善产学研合作机制，提高技术创新水平。 核心逻辑（天风证券）：公司依据会计准则计提商誉减值和无形资产减值，导致公司 2019 年归母净利润出现下滑，考 虑到公司重组人生长激素注射液获批上市放量，以及后续长效生长激素的上市，预计利润端 会有较大改善。一季度新冠疫情的影响，将公司 2020-2021 年净利润由之前预测的 4.63/5.91 亿元下调为 4.15、5.06 亿元，新增 2022 年净利润 6.36 亿元，对应 PE 为 37、30、24 倍，看好公司未来发展，维持“增持”评级。
热点聚焦
短期人民币整体偏弱，抑制市场风险偏好
※经济数据 1、据国家统计局，4月份，规模以上工业企业实现利润总额4781.4亿元，同比下降4.3%，降幅比3月份大幅收窄30.6个百分点。 评估：市场供需好转带动4月工业企业利润降幅大幅收窄，不过整体依旧处于下降通道。结构上看，高技术制造业和工业战新产业利润大幅回升。4月份，高技术制造业利润同比增长55.7%，增速比3月份大幅加快55.2个百分点。值得警惕的是，二季度工业企业利润恢复依旧受限，一方面海外市场经济不景气影响下游产业利润，另一方面原油价格仍处历史低位影响我国上游产业利润，随着下半年全球经济逐渐复苏，有望带动工业利润同比转正。具体到A股市场，尽管企业盈利持续下滑，但必选消费品行业受到的冲击最小，相关超市、食品加工、医疗等受益概念值得留意。
※政策风向 1、据凤凰网，5月25日，保利发展控股集团和碧桂园集团直属投资机构保利资本及碧桂园创投，共同设立“产业链赋能”基金。该基金规模50亿元人民币，主要聚焦房地产产业链上下游，包括地产供应链的建筑装饰、建筑材料、建筑新工艺；家居消费等多个赛道。 评估：自2019年11月开始，地产竣工开启向上周期，家居企业工程端需求将在未来2-3年集中释放。而此次房企积极赋能产业链上下游，未来优质家居企业的订单有望确定性增长。除了精装修之外，存量房市场也将成为行业的重要增长点。具体到A股上，精装修大趋势叠加地产竣工高峰，家居行业工程端需求将在2-3年集中释放，相关概念股业绩有望确定性增长，估值修复可期。同时，房企积极锁定优质供应商，细分赛道的龙头将进一步享受估值溢价。 2、据财联社，日前全国政协委员、中国联通产品中心总经理张云勇表示，5G消息，也就是RCS消息，对运营商短信业务进行了创新体验升级，现在正处于测试阶段，三季度会正式商用。 评估：此次中国联通表态5G消息将在三季度正式商用，明确了商用化时间表，产业发展或提速。从产业链配套方面来看，5G消息的商用化基础正不断增强：一方面，今年起大量出货的5G手机将构成5G消息应用的重要端口；另一方面，国内三大运营商统一5G消息平台接口标准，加速了5G消息发展；此外，年内运营商将大规模建设5G基站，5G普及率的提升将进一步推动5G消息的商业化应用。
※关联市场 1、周三，创业板指跌近2%，高位股出现分化。 评估：整体看，缩量反弹之后，市场重回弱势。目前指数上行压力较大，且资金持续抱团消费股，市场防御情绪浓厚，预计短线大盘继续维持弱势震荡。操作上拥抱业绩确定性。策略上把握大消费、军工、自主可控、新能源汽车等方向。 2、据金融界，5月27日，离岸人民币兑美元跌幅进一步扩大，日内一度跌300点，最低报7.1759。 评估：5月以来人民币汇率持续走低，主要受内外因共同作用的影响：一方面，中美经贸摩擦再起波澜催生市场紧张情绪，同时美联储排除负利率可能降低了利差进一步收窄的可能性，美元指数持续走强；另一方面，与欧美相比，我国政策利率处于相对高位，且中国全年“基建为主”，货币政策提供支持的预期已经形成，人民币走贬或一定程度上反映了央行的再宽松预期。具体到A股市场，人民币汇率波动主要通过市场流动性影响A股市场，同时也是北上投资者的重要参考因素，若汇率波动加大，市场的整体风险偏好或受到抑制。
备注:
以上评估仅为信息参考，不作为投资依据。市场有风险，投资需谨慎！
机密爆料
两市机构资金合计净流出258.43亿元
05月27日，截止收盘，两市机构资金合计净流出258.43亿元，61个行业中有15个行业呈现净流入状态。 其中，机构重点增持：房地产（5.09亿）、电力行业（4.69亿）、银行（4.32亿）、木业家具（3.53亿）、煤炭采选（1.61亿）； 机构重点抛售：电子元件（-55.74亿）、医药制造（-29.22亿）、软件服务（-25.73亿）、电子信息（-18.05亿）、通讯行业（-15.05亿）； 个股方面，05月27日机构净流入前五的股票分别为：晶科科技（5.33亿）、张江高科（2.98亿）、均胜电子（1.91亿）、万向德农（1.74亿）、工商银行（1.72亿）； 机构净流出前五的股票分别为：贵州茅台（-5.33亿）、乐普医疗（-4.79亿）、恒瑞医药（-4.75亿）、中兴通讯（-3.60亿）、三一重工（-3.54亿）。
海印股份与广东进出口商会签署《外贸战略合作协议》
机构评级：一周最具上涨潜力20股 据博览财经大行研报平台统计，近一周237只股被机构给予买入评级，其中26股被给予明确上涨上升空间。其中东方日升目标涨幅最大，预计目标价20元，涨幅59.74%；中国神华紧随其后，预计目标价25.68元，涨幅59.5%。
投资日历
5月28日投资日历
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发表于 2020-5-27 23:33:45
