【同花顺金融大师破解版8.80.61操盘总纲破解版】 投资顾问：吴隆钢 执业编号：A0350619050002
《指数缩量震荡，拥抱确定性！》周一（5月25日），沪深两市呈现弱势震荡走势，板块热点结构性分化显著，大消费、医疗、疫苗等板块全天强势，光刻胶概念再度走强，消费电子、5G、半导体等科技股延续跌势。两市近40只个股跌幅逾9%，市场人气低迷。截至收盘，沪指涨0.15%，报收2817点；深成指跌0.11%，报收10592点；创业板指涨0.28%，报收2052点。
整体来看，各大指数围绕平盘线窄幅震荡，两市成交量再度萎缩，场内资金持续抱团大消费、医疗等防御板块，投资者谨慎情绪浓厚。沪市、创业板K线收红，表明市场恐慌情绪有所缓解。但经过上周的持续回调，目前沪指各期均线空头排列趋势明显，前期强势的创业板也跌破30日均线支撑。由此来看，市场短期仍有探底风险，操作上维持谨慎，把握业绩确定性较强的方向为上。
盘面上看，以食品饮料为首的大消费板块逆势走出独立行情。据机构测算，食品饮料板块估值自2019年以来持续上行，目前已达到35倍动态市盈率的较高位置。尤其是疫情影响下，必选消费需求增强，相关的速冻食品、小食品等公司股价不断刷新历史新高。展望后市，随着估值的逐步抬升，食饮板块的波动风险也在加大，持有优质品种最为稳妥。同时，随着国内生产生活逐步回归常态，各地促消费政策陆续落地，可选消费（家电家居、纺织服装、旅游等）的修复弹性值得重视。
总之，大盘缩量震荡，资金持续抱团防御板块，市场避险情绪浓厚。鉴于目前外部风险扰动仍在，预计短线市场将延续弱势震荡走势，操作上保持谨慎。策略上把握军工、黄金、大消费、自主可控、新能源汽车等方向。
每日复盘
周二情报精选
政经证金
【新闻联播】
●十三届全国人大三次会议举行第二次全体会议
●党和国家领导同志同代表委员审议讨论全国人大涉港决定草案
●全国人大宪法和法律委员会召开全体会议对民法典草案、建立健全香港特别行政区维护国家安全的法律制度和执行机制的决定草案进行统一审议
●国际社会：两会给世界经济发展传递积极信号
【重要消息】
●美英两国均出现每日新增疫情规模进一步下降的趋势
●中美谈判进度的不确定性压低市场风险偏好
●央行：金融机构平均法定存款准备金率为9.4% 较2018年初已降低5.2个百分点
●财政部：1-4月国有企业税后净利润2105.6亿元 同比下降74.3%
●银保监会：今年将加大金融开放力度，推动更多实例早落地
●工信部部长苗圩：4月份汽车产量基本上已达到去年同期水平
●北上资金净流入21.45亿 格力电器净买入4.14亿
行业概念
1、猪价企稳反弹，概念股或迎量价齐升
相关上市公司：牧原股份（002714）、唐人神（002567）
2、两会提法略显积极，地产指标有望继续修复
相关上市公司：保利地产（600048）、张江高科（600895）
3、券商分类监管升级，头部券商仍具优势
相关上市公司：中信证券（600030）、广发证券（000776）
4、乳业迎新一轮发展机遇，产品升级和品类扩张是方向
相关上市公司：光明乳业（600597）、科迪乳业（002770）
个股情报
新股：浙矿股份
可转债申购：暂无
可转债上市：暂无
晚间私募传闻：
科大讯飞：讯飞听见产品为全国政协所有会场提供语音转写服务
数码科技：公司的4K/8K超高清编解码传输系统参与两会的直播
新希望：预计2021年自产仔猪比例将超80%
日海智能：为聚均科技产品和服务提供技术支撑
定增&重组
旺能环境：拟公开发行不超14亿元可转债
大北农：拟收购金色农华剩余11.29%股权
顺网科技：拟公开发行不超11亿元可转债
业绩与分红
增持&减持
精研科技：股东亚邦创投拟减持不超1.67%股份
江淮汽车：股东拟减持不超2%股份
透景生命：股东凌飞集团拟减持不超3%股份
深冷股份：多名股东拟合计减持不超4.2819%股份
万马科技：股东拟减持不超4.57%股份
两市震荡微升 食品板块再度领涨
【盘面要点回顾】
1、三大股指全天呈震荡走势，沪指收涨0.15%，创业板指收涨0.28%。
2、食品加工、乳业、光刻胶、白酒等板块领涨，智能音箱、特高压、消费电子、5G等板块跌幅靠前。题材板块维持局部活跃，食品概念股再度走强，个股涨跌对半，成交量明显缩窄。
3、国内方面，两会政策预期逐步落地，市场抛压有所增强，同时随着美国进一步加大对我国科技产业发展的遏制，外围风险的提升也让市场有所承压。短期来看，内外部环境不确定性依然较大，市场仍需时间来逐步消化。
【今日头条回顾】
事件：据新华网，2020年两会政府工作报告指出，深入推进新型城镇化，发挥中心城市和城市群综合带动作用，培育产业、增加就业。坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策，促进房地产市场平稳健康发展。完善便民设施，让城市更宜业宜居。
点评：
具体来看，本次报告涉及房地产表述在三方面：
1）深化区域战略实施，推进新型城镇化。国家在推进都市圈发展的表述上更为清晰明确，在推进京津冀、粤港澳、长三角基础上，提出推动成渝地区双城经济圈。同时，新型城镇化的推进也将加速土地与户籍制度的改革，进一步提高市场化机制的效率。
2）“房住不炒”、“因城施策”基调不变，未提及房产税。报告鼓励稳定房地产市场，相较18 和19 年，2020 年的内容不涉及有关房地产税的表述。
3）“旧改”接替“棚改”，行业迎新机遇。报告指出2020年新开工改造城镇老旧小区3.9万个，支持加装电梯，发展用餐、保洁等多样社区服务。老旧小区改造是既有效扩大内需，又可以完善民生工程的方向，也将是2020年投资主旋律之一，比如物管行业等。
整体来看，政府工作报告对地产的提法略显积极，房住不炒基调不变但因城施策的边际宽松也值得重视。疫情期间多地政策出现边际宽松、资金环境持续趋暖，4 月行业数据大幅回暖，考虑到一季度房企拿地积极，二季度或将集中迎来大量供应，地产指标有望继续修复。
具体到A股上，房地产板块估值处低位，业绩确定性强，股息高，龙头房企投资价值凸显；另外，老旧小区改造加速，电梯、停车设备、物业管理等相关概念均有望显著受益。
【复盘总结】
观点：指数考验下档支撑
1.中美摩擦全面升级压制市场偏好
2.政策对冲效力减弱
3.关注主板2800点，创业板2000点短期支撑
题材方向：农业、军工、黄金
【涨停分析】
2020年5月25日，两市共78只个股成功封涨停（含ST），较上个交易日增加19只。沪深两市全天呈震荡走势，沪指涨0.15%，创业板指涨0.28%，以下为部分精选涨停个股分析：
价值掘金
无惧疫情影响，小家电行业快速成长！
【题材前瞻】 家电行业 政策评估：★★★★☆ 小家电板块由于线上销售占比较高、无安装属性、单体价格较低，整体受疫情影响较小。目前小家电线上依旧表现强势，其中料理机在销量、销额同比上均出现提升，扫地机器人龙头企业在2020Q2纷纷推出3000元以上机型，拉动整体均价上移，行业目前仍处于快速成长阶段。 市场评估：★★★☆☆ 消费需求回暖，概念股股价走强。 强势龙头：科沃斯（603486） 公司是国内扫地机器人行业龙头公司之一，业绩短期承压主要系战略性收缩服务机器人ODM业务所致，在经历调整期后，伴随收入结构优化，其盈利能力有望回升。2019H1公司扫地机器人在国内市场零售份额占比48%，处于领先地位。2020年3月推出全新一代扫地机器人地宝T8，有望引领新的行业趋势。公司线下设立国内外的体验门店，线上拓宽覆盖范围，有望进一步打开成长空间。 操作策略：东北证券刘军、朱宇航在《与 iRobot 强强联合进一步提升竞争力，战略调整基本完成再出发》（2020-05-20）一文中给予 买入 评级，目标价33.60 元。 风险提示：疫情影响扫地机器人行业发展；新产品销售不及预期。
【金股池】 【操作纪律】 1、强制止损：-4%为强制止损位，在没有特别预先提示下，一经触发，强制执行。 2、强制止盈：当赢利>5%，且当日大幅拉高远离均价后，再从最高点下跌破均价，则需及时止盈。 3、强制平仓：当标的股盈利<5%，而持股周期大于4个交易日时，如遇盘中向下波动吞食全部利润，需强制平仓。 4、买入规则：当日调入的，原则上，集合竞价即可买入（注意：9:20—9:25，不得超过9:25）；碰到特殊情况，视情况自行调节。非连板股（没有出现二连板的）:如调入日集合竞价高开幅度>3%，视为无效调入，不予以操作（连板股不受此影响）。 5、卖出规则：前一日预先提示，方式有两种：1）提示“调出”--即开盘价即刻卖出，2）提示“待调出”--即自行视当日具体情况卖出，尽量保证卖出当日的波动空间，并尽量避免选择大起大落庄股（本产品统计方式则按均价计算）。 6、深套之后，原则上解套卖出为首要原则（在策略上可以先至少卖出一半）。 7、未给出特别提示情况下，每一只新调入标的仓位为10%（随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换），百元以上标的，会事先做安排。
产业纵横
猪价企稳反弹，“猪周期”行至何方？
5月22日，在十三届全国人大三次会议首场“部长通道”上，农业农村部部长韩长赋答记者问中表示在农业农村部逐月调度生猪生产情况显示，从2019年10月开始，能繁母猪存栏止降回升，已连续7个月恢复增长。但考虑到非瘟以来产能去化较大，完全恢复仍需时间。同时，猪联网数据显示，截止5月24日猪价29.03元/公斤，较5月17日26.19元/公斤上涨10.84%。 天风证券认为，非洲猪瘟带来超长盈利周期，规模猪场未来几年有望快速扩张。短期来看，预计二三季度猪价有望上涨，且上市公司出栏量有望环比高增长，从而带来利润环比高增长。在新冠肺炎带来的经济不确定背景下，养殖板块抗风险能力强，利润高增长趋势显著，投资价值彰显。 投资观点： （1）供需格局改善，短期猪价有望企稳（国泰君安《行业周报：继续推荐生猪与种业 看好细分行业龙头》-20200524） 5月以来，猪价回调力度较大，主要原因：1）受新冠疫情影响，消费受到较大的冲击，屠宰端走量影响明显；2）新冠期间，行业出现压栏情况，牛猪（135公斤+）较多，猪价回调后，触及二次育肥和外购仔猪育肥养殖户的成本线，引发抛售情况，短期供给非正常性增多。 猪价短期有望企稳，8月份之前猪价乐观有望反弹至35-40元/公斤：1）目前屠宰场均重已经回归到130公斤附近，大猪消化完毕在即；2）目前冻肉库存已经回归到较低水平；3）随着开工逐步恢复，猪肉消费将逐步回暖，6-8月期间生猪供给仍维持紧张，猪价易涨难跌。 （2）规模养殖企业迎黄金发展期（天风证券《两会释放哪些农业信号?》-20200524、国泰君安《行业周报：继续推荐生猪与种业 看好细分行业龙头》-20200524） 根据涌益数据，到今年5月，能繁母猪存栏自2020年2月以来也连续3个月环比增加，较2020年1月增长4.7%，较去年9月增长0.6%。其中，大型生猪养殖集团由于技术、资金、管理、猪场硬件水平等具有一定优势，在非瘟背景下，复养意愿和增量要超过中小规模养殖户，规模场饲养的生猪占52.3%，中小户饲养的占47.7%。 长期来看，非洲猪瘟对行业的影响深刻，行业门槛提升加速，规模化养殖企业的红利期将加速，市占率的提升会更加明显。同时，防非带来的门槛提升，意味着龙头企业的成本优势进一步扩大，ROE水平也将相应提升。目前国内集团化养殖产能占比接近10%，参考俄罗斯国内发展情况，未来几年内集团化养殖产能占比有望实现快速提升；测算结果如下，到2024年产能占比接近30%，到2030年产能占比超过50%。 相关标的（国泰君安《行业周报：继续推荐生猪与种业 看好细分行业龙头》-20200524）：牧原股份、新希望、天康生物、天邦股份、唐人神、正邦科技、温氏股份。
注：本表针对市场行情，主观筛选未来中短期适合关注的板块，通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判，通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。
深度调研
嘉士伯旗下唯一A股上市啤酒企业，提价与产品升级助中长期业绩增长！
战略方向：重庆啤酒自1958 年建厂以来，从事啤酒制造与销售业务 60 余年，至今共拥有13 家酒厂和1家参股酒厂，年销量约90 万千升。主要销售区域位于重庆、四川和湖南等地，其中重庆市场是公司的大本营，拥有深受消费者喜爱的“重庆”和“山城”等两大本地品牌，在 2008-2013年全球第三大啤酒商丹麦嘉士伯集团历经 5 年逐步收购股份后，2013 年底成为嘉士伯旗下控股的唯一 A股啤酒公司。 公司成为嘉士伯成员后，借助集团高端产品储备，不断升级产品线，抢占中国高端市场：2012 年，引进嘉士伯和乐堡，2015 年，引进 1664 白啤酒和怡乐仙地。同时，2019 年初上市新品“醇国宾”补强了本地品牌在中高档次的产品结构，获市场积极反馈，重庆纯生作为本地品牌高档产品的卓越代表销量稳步提升。国际品牌方面，“特醇嘉士伯” 销量比同期大幅增长，且在现饮非现饮渠道的铺市率明显提高，为消费者提供更多优质选择。未来公司将继续着力推动产品高端化战略，重点投资、打造中高档产品系列，乐堡、重庆纯生等高端产品持续增长，中高档及以上产品销量结构占比持续提升；针对盈利能力较弱、投资回报不足的主流和低档产品系列进行缩减和替换升级，产品组合更趋于清晰和高档化。 投资要点： （1）历经改革破而后立，经营指标领衔国内同行（国信证券） 重庆啤酒作为嘉士伯唯一在 A 股上市的控股企业，是集团整合资源参与中国市场竞争的重要平台，自 2013年控股后历经多年大刀阔斧的改革调整（削减瓶型、关厂提效、产品替代升级），引领公司破而后立，资产减值盈利下滑等阵痛不再，经营效率不断提升，当前各项经营指标（吨价超 3700元/吨，毛利率 40%，净利率 12%，ROE35%）领衔同行，成为国内啤酒标杆。 （2）吨价继续提升，产品升级高端趋势不改（安信证券） 2019 年啤酒收入主要由吨价驱动，全 年吨价同比增 5%，销量同比微滑 0.1%，从产品类型来看，高、中和低挡产品销 量分别同比+0.7%/1.2%/-5.5%，销售额分别同比+2.4%/+5.9%/+2.1%，吨价分别 同比+1.7%/+4.6%/+8.1%，中档产品占收入比提升至 71.3%，主要因为新品 8 元 价格带国宾醇麦顺利替代 6 元老国宾并带动乐堡放量增长，吨价提升加速；高 档产品稳步增长，嘉士伯销量占高端产品 17.1%，“绿色破晓”在重庆、四川和 湖南先后成功上市；低档产品吨价提升明显，优化替代趋势预计持续。 （3）四川委托加工增量贡献，川湘子公司盈利能力改善（安信证券） 从地区来看，2019 年重庆、 四川和湖南地区啤酒销量分别同比-5.3%/+21.8%/+1.2%，销售额分别同比 +0.2%/+27.3%/+1.2%，整体吨价分别同比+5.9%/+4.5%/0%，重庆基地市场稳 固结构升级明显，吨价驱动增长，毛利率同比提升至 42.8%，第三方销售吨价 同比+6.7%；四川销量收入增长明显主要由委托加工增量贡献，不含税委托加工 总额同比增 69%至 3.2 亿元，第三方量价分别同比+4.1%/+2%。子公司重庆嘉酿 2019 年实现净利 1.5 亿元，对应净利润率 14%(vs 2018 3.3%)，盈利能力显著提升。 核心逻辑（安信证券）：预计公司 2020 年-2022 年的收入增速分别为-0.7%、12.1%、4.8%，净利润增速分别为-23.8%、 34.1%、10%，给予“买入”评级。
热点聚焦
两会提法略显积极，地产指标有望继续修复
※政策风向 1、据新华网，2020年两会政府工作报告指出，深入推进新型城镇化，发挥中心城市和城市群综合带动作用，培育产业、增加就业。坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策，促进房地产市场平稳健康发展。完善便民设施，让城市更宜业宜居。 评估：具体来看，本次报告涉及房地产表述在三方面：1）深化区域战略实施，推进新型城镇化。2）“房住不炒”、“因城施策”基调不变，未提及房产税。3）“旧改”接替“棚改”，行业迎新机遇。整体来看，政府工作报告对地产的提法略显积极，房住不炒基调不变，但因城施策的政策边际宽松空间也值得重视。具体到A股上，房地产板块估值处低位，业绩确定性强，股息高，龙头房企投资价值凸显；另外，老旧小区改造加速，电梯、停车设备、物业管理等相关概念均有望显著受益。 2、据内蒙古日报，今年的两会，经济有序恢复发展是重点议题。在乳业行业，随着中国乳业产业园建设的持续推进，中国乳业迎来了新一轮发展机遇。全国人大代表、中粮集团总裁于旭波认为，建立中国乳业产业园，有助于激发传统产业高质量发展和中国乳业转型升级。 评估：在海外疫情扩散引发的进口替代效应下，一季度不少国产奶粉实现两位数增长，随着产业链可持续的转型升级，行业成长空间依旧较大。目前我国乳品的发展阶段和日本1980年-1990年相近，在此阶段，明治和养乐多等日本乳企加大高附加值产品的推出，布局健康食品领域，并加快开拓国际市场。日本奶价由乳企和政府指定生鲜乳生产团体协商，上游议价能力强；我国乳企盈利能力强于日本同行，预计产品升级后将进一步提高。具体到A 股上，未来几年随着乳品品类多样化、行业集中度将上升、巴氏奶渗透加快，看好品类扩张的乳品龙头以及低温鲜奶市场。 3、据新浪财经，5月22日，农业农村部部长韩长赋答记者问中表示在农业农村部逐月调度生猪生产情况显示，从2019年10月开始，能繁母猪存栏止降回升，已连续7个月恢复增长；生猪存栏也连续3个月增长。但考虑到非瘟以来产能去化较大，完全恢复仍需时间。 评估：在消费需求回暖与供给回落共振之下，猪肉价格有望企稳回升。一方面，目前国内生产生活已基本恢复常态，猪肉消费需求将逐步回暖。另一方面，供给端来看，在前期恐慌性抛售之后，目前屠宰场大猪已基本消化完毕，且冻猪肉库存也回归较低水平。预计二季度末猪肉供给端将开始回落。随着供需格局的改善，二三季度国内猪价或将企稳回升，而相关上市公司的出栏量也有望实现环比正增长。届时，猪肉概念股有望走出量价齐升行情。 4、据新浪网，近日，国家发展改革委、国家卫生健康委、国家中医药局印发《公共卫生防控救治能力建设方案》，方案提出实现全面改善疾控机构设施设备条件，实现每省至少有一个达到生物安全三级（P3）水平的实验室等等举措。 评估：此次方案的提出，将显著提升我国医疗卫生系统抗风险能力，同时补足医疗卫生系统防控救治能力短板，预计随着后续方案的逐步落地实施，有望给国产医疗设备及耗材领域带来显著的需求增量。目前我国医疗设备领域整体国产化率还较低，如超声、CT的国产化率不足30%，核磁国产化率不足15%，而消化内镜国产率仅10%左右。未来随着公卫建设方案的逐步推动，或将加速我国医疗设备领域国产替代进程。
※关联市场 1、周一，指数午后横盘震荡，食品板块加速上涨，题材概念萎靡。 评估：整体看，大盘缩量震荡，资金持续抱团防御板块，市场避险情绪浓厚。鉴于目前外部风险扰动仍在，预计短线市场将延续弱势震荡走势，操作上保持谨慎。策略上把握军工、黄金、大消费、自主可控、新能源汽车等方向。
备注:
以上评估仅为信息参考，不作为投资依据。市场有风险，投资需谨慎！
机密爆料
两市机构资金合计净流出201.52亿元
05月25日，截止收盘，两市机构资金合计净流出201.52亿元，61个行业中有14个行业呈现净流入状态。 其中，机构重点增持：食品饮料（6.87亿）、酿酒行业（6.20亿）、电力行业（4.78亿）、医药制造（2.37亿）、公用事业（3210.20万）； 机构重点抛售：电子元件（-35.55亿）、通讯行业（-26.18亿）、软件服务（-20.05亿）、电子信息（-13.50亿）、券商信托（-13.38亿）； 个股方面，05月25日机构净流入前五的股票分别为：晶科科技（4.23亿）、南大光电（2.97亿）、华大基因（2.94亿）、贵州茅台（2.61亿）、金现代（1.47亿）； 机构净流出前五的股票分别为：中兴通讯（-6.16亿）、烽火通信（-4.25亿）、海康威视（-3.75亿）、格力电器（-3.65亿）、中国平安（-3.55亿）。
国际医学与西北大学签订战略合作协议
机构评级：一周最具上涨潜力20股 据博览财经大行研报平台统计，近一周184只股被机构给予买入评级，其中19股被给予明确上涨上升空间。其中拓尔思目标涨幅最大，预计目标价25.77元，涨幅64.88%；东方日升紧随其后，预计目标价20元，涨幅62.87%。
投资日历
5月26日投资日历
| 
发表于 2020-5-25 22:45:23
