4.9

《决策层确认“政策底”！打嬴“在疫情下复工”的持久战！》：4月8日，政治局再次开会（这已经是3个月内第9次相关会议）部署“WH解封”之后的防疫与经济发展工作，释放“更加积极的稳定经济增长”的信号！（决策层对“小康、脱贫、翻一番”等2020年必须完成的工作表述，从此前的“努力实现、力争”到“确保实现”，意味着，决策层仍然“有信心”务必实现今年的经济增长！）

与此同时，金稳委则再次强调“解除‘不必要的约束’，提高市场活跃性”，看来，有关方面也是希望股市多少要给“稳增长”做点贡献（稳经济、救小微，也不能全指望中小银行，资本市场也应该承担起“力所能及”的使命）！

笔者认为，这再次“确认”了A股的“政策底”，资本市场对“有关方面”来说仍然“有用”！

而按照“有用就有资源，有资源就有行情”的政策逻辑，A股也正在随着WH一起“解封”！

因此，笔者再次强调“3月抄底，4月盈利”的逻辑线索，那些在3月中下旬逐步加仓、抄底的投资人，正迎来4月的“春暖花开”，而“踏空者”也仍然有机会在4月上旬“赶上”这一波行情。

否则，就得等待反弹一波之后，4月中下旬市场检验“国内稳增长政策加速的成效，以及海外疫情‘进入高峰’”这两条“支撑反弹”的逻辑（A股可能面临一波回调），再做抉择了！

《金稳委“提高市场活跃性”，A股随着WH一起“解封”！》：2018年10月底政治局会议提出“激发资本市场活力”之后，2019年一季度A股迎来一波“持续3个月的‘大反弹’”；

2020年一季度，在决策层连续开会强调“确保实现‘全年经济发展目标’”的背景下，金稳委再次强调“放松和取消不适应发展需要的管制，提升市场活跃度”，正在“解封”的A股，又会如何表现？

笔者倾向于认为，决策层已经再次“确认”了A股的“政策底”，按照“有用就有资源，有资源就有行情”的政策逻辑，A股也正在随着WH一起“解封”！

如果说2018年10月的政治局会议抛出“激发资本市场活力”，进而引发2019年初的“大反弹”，关键就在于彼时决策层对“片面去杠杆”的“改弦更张”，金融政策进入到“稳杠杆”为主的“休养生息”阶段，为A股“修复”被“片面去杠杆”矫枉过正的部分，那么，此次金稳委提出“通过市场活跃度”，就是建立在决策层“全力确保实现全年经济增长目标”的基础上，让A股和WH一起“解封”，为全年的“确保”，贡献力量！

                                            博览视点
                 



决策层确认“政策底”！打嬴“在疫情下复工”的持久战！                 
【研究员】：田文
编者按：4月8日，政治局再次开会（这已经是3个月内第9次相关会议）部署“WH解封”之后的防疫与经济发展工作，释放“更加积极的稳定经济增长”的信号！（决策层对“小康、脱贫、翻一番”等2020年必须完成的工作表述，从此前的“努力实现、力争”到“确保实现”，意味着，决策层仍然“有信心”务必实现今年的经济增长！） 与此同时，金稳委则再次强调“解除‘不必要的约束’，提高市场活跃性”，看来，有关方面也是希望股市多少要给“稳增长”做点贡献（稳经济、救小微，也不能全指望中小银行，资本市场也应该承担起“力所能及”的使命）！ 笔者认为，这再次“确认”了A股的“政策底”，资本市场对“有关方面”来说仍然“有用”！ 而按照“有用就有资源，有资源就有行情”的政策逻辑，A股也正在随着WH一起“解封”！ 因此，笔者再次强调“3月抄底，4月盈利”的逻辑线索，那些在3月中下旬逐步加仓、抄底的投资人，正迎来4月的“春暖花开”，而“踏空者”也仍然有机会在4月上旬“赶上”这一波行情。 否则，就得等待反弹一波之后，4月中下旬市场检验“国内稳增长政策加速的成效，以及海外疫情‘进入高峰’”这两条“支撑反弹”的逻辑（A股可能面临一波回调），再做抉择了！

                                 

【博览财经研报】4月8日，政治局再次开会（这已经是3个月内第9次相关会议）部署“WH解封”之后的防疫与经济发展工作，释放“更加积极的稳定经济增长”的信号！（决策层对“小康、脱贫、翻一番”等2020年必须完成的工作表述，从此前的“努力实现、力争”到“确保实现”，意味着，决策层仍然“有信心”务必实现今年的经济增长！）

与此同时，金稳委则再次强调“解除‘不必要的约束’，提高市场活跃性”，看来，有关方面也是希望股市多少要给“稳增长”做点贡献（稳经济、救小微，也不能全指望中小银行，资本市场也应该承担起“力所能及”的使命）！

笔者认为，这再次“确认”了A股的“政策底”，资本市场对“有关方面”来说仍然“有用”！

而按照“有用就有资源，有资源就有行情”的政策逻辑，A股也正在随着WH一起“解封”！

因此，笔者再次强调“3月抄底，4月盈利”的逻辑线索，那些在3月中下旬逐步加仓、抄底的投资人，正迎来4月的“春暖花开”，而“踏空者”也仍然有机会在4月上旬“赶上”这一波行情。

否则，就得等待反弹一波之后，4月中下旬市场检验“国内稳增长政策加速的成效，以及海外疫情‘进入高峰’”这两条“支撑反弹”的逻辑（A股可能面临一波回调），再做抉择了！

3个月9次会议：打嬴“在疫情下复工”的持久战！

4月8日政治局召开会议，分析国内外疫情防控和经济运行形势，研究部署落实常态化疫情防控举措、全面推进复工复产工作。

博览财经注意到，这是自2020年1月25日，政治局常务委员会召开首次会议以来的第9次同一级别会议。

此前的8次分别于1月25日，2月3日，2月12日，2月19日，2月26日，3月4日，3月18日，3月25日召开，几乎是一周开一次的节奏。

这么密集的最高层会议，确属罕见！

最新的会议首次释放了5大信号，指出要做好较长时间应对外部环境变化的思想准备和工作准备。与此同时，两大表述发生关键性的变化，值得高度重视。

4月8日会议主题有两个明显变化：一是强调疫情防控要常态化，二是复工复产全面推进。

此次会议上，决策层明确指出：国际疫情持续蔓延，世界经济下行风险加剧，不稳定不确定因素显著增多；复工复产和经济社会发展面临新的困难和挑战；做好较长时间应对外部环境变化的思想准备和工作准备。

（目前，全球新冠累计确诊已经超过150万人，新冠病毒的特效药和疫苗仍然还在研发当中，全球经济政治格局充满挑战和不确定性的——编者按）

为此，4月8日会议的两大表述也发生了关键性变化，值得高度重视——

一是相比此前几次会议强调的“下行压力”，此次强调的是“发展困难”。

3月18日会议强调“受国内外多种因素影响，当前我国经济下行压力持续加大”；

3月27日会议则指出，“世界经济贸易增长受到严重冲击，我国疫情输入压力持续加大，经济发展特别是产业链恢复面临新的挑战”。

4月8日会议的表述则是“当前我国经济发展面临的困难加大”。

会议指出，当前我国经济发展面临的困难加大。各级党委和政府要增强紧迫感，因地制宜、因时制宜优化完善疫情防控举措，千方百计创造有利于复工复产的条件，不失时机畅通产业循环、市场循环、经济社会循环。要加大复工复产政策落实力度，加强对困难行业和中小微企业扶持，着力扩大国内需求，有序推动各类商场、市场复工复市，促进生活服务业正常经营，积极扩大居民消费，加快推进投资项目建设，形成供需良性互动。

从“努力实现、力争”到“确保实现”全年任务目标！

二是笔者此前反复强调的2020年“必须完成的任务目标”：“小康、脱贫、翻一番”等工作的表述，从此前的“努力实现、力争”到“确保实现”，意味着，决策层仍然“有信心”务必实现今年的经济增长！

4月8日的会议指出，要坚持在常态化疫情防控中加快推进生产生活秩序全面恢复，抓紧解决复工复产面临的困难和问题，力争把疫情造成的损失降到最低限度，确保实现决胜全面建成小康社会、决战脱贫攻坚目标任务。

而这一表述的进化的过程是——

2月12日的政治局常委会议表述是“努力实现今年经济社会发展目标任务”；

2月21日的政治局会议表述是“努力实现全年经济社会发展目标任务，实现决胜全面建成小康社会、决战脱贫攻坚目标任务，完成‘十三五’规划”；

3月4日的表述是“力争全国经济社会发展早日全面步入正常轨道，为实现决胜全面建成小康社会、决战脱贫攻坚目标任务创造条件”；

3月18日的会议正式确定为“确保实现决胜全面建成小康社会、决战脱贫攻坚目标任务”。

在此之后，一直延用这个定调。从“力争”到“确保”，这意味着，今年的经济增长目标仍是务必要去实现的。

至于如何在困难情况之下实现这一目标，3月27日召开的政治局会议亦给出了相应的宏观对策。

3.27政治局会议是一个重要的节点

博览财经要强调的是，由于疫情冲击和“两会”延期召开，今年的经济发展目标和政策定调一直悬而未决。但3.27政治局会议是一个重要的节点：释放了明确的政策信号，要和全球一起宽松刺激了。非常时期的非常规手段已经到来，财政开启危机应对模式，宽松逐步升级，政策底已现。

而此次4月8日的政治局会议，则通过“再次强化‘确保实现全年经济发展目标’”，再次明确了327会议释放的“政策底”！

众所周知，2020年是我国全面建成小康社会的收官之年，2021年是建党100周年，也是“翻一番”的第一个“百年目标”之年，2022年，则是“二十大”，所以这些因素都决定了在2020年必须迅速取得抗疫斗争的全面胜利，保持全国稳定。

因此，即使面临“失去的一季度”，以及二季度之后全球经济面临“大衰退”风险，外需“几乎不能指望”的“严峻形势”，决策层仍然没有“改变初心”：“小康、脱贫、翻一番‘一个也不能少’”！

为此，不仅“宽货币”已经向“宽信贷”跨越（在全球一起“大放水”的环境下，谁不“放水”谁吃亏），降准频率大幅提高，而且降息也为期不远！

更直接的是，此前几年“实际上‘紧缩操作’”的财政政策，也已经“180度大拐弯”：从赤字率不到2.8%，大概率要破3；沉寂多年的“特别国债”也重出江湖，财政政策已经事实上进入“战时状态”！

对A股市场而言，宏观政策的这种“大开大合”，更加有利于“长线投资人”在短中期借助市场“恐惧经济危机”的心理，“默默的抄底”，以待将来中国经济的“神奇逆转”，从而博取“超额收益”（笔者近期的判断，一直坚持“不做短期的波段，坚决为长期配置‘抄底’”，这也是笔者此前强调“3月慢慢抄底，4月再谈盈利”的原因）！

                                 
                                           焦点透视
                 



金稳委“提高市场活跃性”，A股随着WH一起“解封”！                 
【研究员】：田文
编者按：2018年10月底政治局会议提出“激发资本市场活力”之后，2019年一季度A股迎来一波“持续3个月的‘大反弹’”； 2020年一季度，在决策层连续开会强调“确保实现‘全年经济发展目标’”的背景下，金稳委再次强调“放松和取消不适应发展需要的管制，提升市场活跃度”，正在“解封”的A股，又会如何表现？ 笔者倾向于认为，决策层已经再次“确认”了A股的“政策底”，按照“有用就有资源，有资源就有行情”的政策逻辑，A股也正在随着WH一起“解封”！ 如果说2018年10月的政治局会议抛出“激发资本市场活力”，进而引发2019年初的“大反弹”，关键就在于彼时决策层对“片面去杠杆”的“改弦更张”，金融政策进入到“稳杠杆”为主的“休养生息”阶段，为A股“修复”被“片面去杠杆”矫枉过正的部分，那么，此次金稳委提出“通过市场活跃度”，就是建立在决策层“全力确保实现全年经济增长目标”的基础上，让A股和WH一起“解封”，为全年的“确保”，贡献力量！

                                 

【博览财经研报】2018年10月底政治局会议提出“激发资本市场活力”之后，2019年一季度A股迎来一波“持续3个月的‘大反弹’”；

2020年一季度，在决策层连续开会强调“确保实现‘全年经济发展目标’”的背景下，金稳委再次强调“放松和取消不适应发展需要的管制，提升市场活跃度”，正在“解封”的A股，又会如何表现？

笔者倾向于认为，决策层已经再次“确认”了A股的“政策底”，按照“有用就有资源，有资源就有行情”的政策逻辑，A股也正在随着WH一起“解封”！

从“激发资本市场活力”到“提升市场活跃度”

就在4月8日的政治局会议之前一天，4月7日，金稳委召开第二十五次会议（这也是金稳委在疫情期间召开的第十次会议），总结近期金融支持疫情防控和经济社会发展工作进展，部署下一阶段重点任务，包括了五方面内容——

1、 加大宏观政策实施力度，稳健的货币政策要更加灵活适度，把支持实体经济恢复发展放到更加突出的位置。

2、 引导信贷资源更多支持受疫情冲击较大的中小微企业和民营企业。

3、 发挥好资本市场的枢纽作用，不断强化基础性制度建设，坚决打击各种造假和欺诈行为，放松和取消不适应发展需要的管制，提升市场活跃度。

4、 采取多种有效方式加大中小银行资本补充力度，增强抵御风险和信贷投放能力。

5、 高度重视国际疫情和经济金融形势研判应对，防范境外风险向境内传递。

其中，关于资本市场“放松和取消不适应发展需要的管制，提升市场活跃度”的提法值得高度关注。

……

博览财经注意到，资本市场正逢改革窗口，要坚持市场化、法治化的改革方向，让不适宜市场发展的规章制度退出，让长期资金、合规资金入市，提高市场活跃度。

而更加值得注意的是，在2018年10月底决策层对金融政策“改弦更张”，提出“激发资本市场活力”（也既决策层改变了此前国内“片面去杠杆”，转而强调“稳杠杆”）之后，2019年一季度，A股迎来一波持续约3个月的“大反弹”；

这一次，面对更加“严峻复杂”的疫情与海外经济波动，决策层也已经开始“调整政策”，那些“不计较短期账面盈亏的长线投资人”，更需要多花些时间“做好‘低成本建仓’的功课”！

高层系列举措明确“政策底”，为“提升市场活跃度”奠定基础

早在3月19日博览财经就强调《长线可以“买”！大大告诉你该怎么打“独立战争”》——

如果总结3.18高层会议对A股的影响，那就一句话“大大告诉你，长线资金可以买了”！

“短线投资人”没不必要此时入场做波段（不确定性太大，你号不准海外市场的脉，其实是号不准老特的作妖）；

但对“不计较短期账面盈亏”的“长线资金”来说，在A股“重临2.3”的时候，就是“再次布局”的好时机！

同样在3月20日的《重回“2.3黄金坑”，耐心抄底，闷声发小财，不轻言上涨》一文当中，笔者再次强调——

如今沪指再次回到“2.3”的起点，从中长期配置的角度，只要你不太计较短期账面的盈亏，确实是一个好的“买点”，但大盘究竟何时“触底”，何时能够开始反弹，还是“后知后觉”一点好，尊重市场自己的走势即可。所以现在“买个套”躲在里面，等待春暖花开，比你在外面浪（短线做波段）还要安全得多！

既不要急着喊涨（估计短期内是没什么人再敢“吹牛”了），也别天天喊见底（除非你有“大佐军衔”），自己个躲在一个阴暗小角落，悄悄的进村，打枪的不要……

为此，一直到在3月26日《二次行情：2.3赌的是紧急动员能力，3.24要赌经济自愈力》一文，笔者对行情的判断，一直是“不做短期的波段操作，只做基于长期考虑的‘逢低抄底’”。

即使到了3月27日，笔者仍然认为《全球衰退阴云笼罩，A股反弹“步履蹒跚”！》，究其原因，国内“全力‘回头’稳增长”的努力，与海外疫情扩散，导致全球经济增长衰退的风险，已经形成了新一波的“较劲”，在这轮博弈没有决出胜负之前，A股的短中期行情，无法像2月初那样，坚定的反弹。

而变化，就来自于当晚的3.27政治局会议！

由于此次高层会议抛出的“宽信贷+宽财政”两大“火箭炮”，力挺“确保实现全年经济发展目标”，使得笔者认为，“国内稳增长的政策努力”有望稳定国内投资人的预期，而一旦海外疫情有所“稳定”，则不排除市场就此“恢复性上涨”，也既笔者强调的“3.27会议就是一份“长线资金”抄底“宣战书””！

果不其然，3月31日国常会就立马开始落实“超常规的稳增长政策：此次会议再提前下达一批地方政府专项债额度，带动扩大有效投资；增加中小银行再贷款再贴现额度1万亿，进一步实施对中小银行定向降准；

同日，央行开展200亿元逆回购操作，当日实现净投放200亿元。这也是央行连续两日开启逆回购操作，累计逆回购操作金额达700亿。就在30日，央行重启公开市场操作，这是2月17日以来近1个半月央行首次进行逆回购操作。同时，7天逆回购中标利率下调20bp至2.2％。这也被市场视为央行通过公开市场操作放宽市场流动性的动作，积极意味明显；

而随着领导人4月初在浙江的调研与相关讲话，更进一步的把“政策底牌”挑明了——

4月3日本内参的《两大领导，一位保小微，一位挺5G，释放怎样的“抄底”信号？》一文指出，笔者坚持认为，当下的市场值得“不计较短期账面盈亏的中长期资本‘慢慢抄底’”，以待“春暖花开”！

当时，笔者强调：当前的A股市场类似2018年10月以后的情况：“政策底”已经明确，“估值底”相当接近，唯独等待“市场底”的确认！

政策底：3.27会议定调“宽财政+宽信贷”稳定经济增长，3月31日的国常会“直接落实到位”：再提前下达一批地方政府专项债额度，带动扩大有效投资；增加中小银行再贷款再贴现额度1万亿，进一步实施对中小银行定向降准。

上述一系列举措预示着“政策底”已经基本明确；

估值底：目前A股的市盈率已经接近历史底部。截至3月30日收盘，全部A股最新动态市盈率为15.8倍，低于18倍的历史平均水平。上证A股市盈率为11.64倍，为历史极限低估值；从历史数据来看，2000年以来，A股市场出现过5次大底，见底时间分别为2005年6月6日、2008年10月28日、2013年6月25日、2016年1月27日，以及2019年1月4日，见底时上证指数分别为998点、1664点、1849点、2638点和2440点，四次底部的A股动态市盈率分别为19.05倍、13.07倍、11.83倍、17.5倍和14.34倍）

而A股市场近期的表现，则呈现出“构筑市场底”的迹象，在海外市场渐趋平稳的背景下，A股的这一努力，有望事半功倍！

总结

如果说2018年10月的政治局会议抛出“激发资本市场活力”，进而引发2019年初的“大反弹”，关键就在于彼时决策层对“片面去杠杆”的“改弦更张”，金融政策进入到“稳杠杆”为主的“休养生息”阶段，为A股“修复”被“片面去杠杆”矫枉过正的部分，那么，此次金稳委提出“通过市场活跃度”，就是建立在决策层“全力确保实现全年经济增长目标”的基础上，让A股和WH一起“解封”，为全年的“确保”，贡献力量！

                                 
                                           决策参考
                 



两大催化剂明确，军工板块或迎超跌反弹机遇                 
【研究员】：三水
行业背景来看，疫情影响世界格局，或强化中美之间对抗，逼迫军备竞赛出现。美国受疫情影响较为严重，且影响显著蔓延到了美军各个角落，造成较大冲击，根据媒体报道，美国尼米兹号出现确诊，美军太平洋已无航母可用。因此当前正是我国军备水平“弯道超车”的好时机。 A股向来有“经济不好炒军工”的行为习惯。军工本身就具有逆周期的属性，军费支出与GDP关联性不大，并且通常会逆势增长。细分来看，美国已发出威胁断供部分航空发动机的信号，“两机专项”自主可控相关事件仍然值得持续跟踪。

                                 

【博览财经分析】日常挖掘热点预期差，博览研究员认为，短中期可以适当跟踪军工行业。

行业背景来看，疫情影响世界格局，或强化中美之间对抗，逼迫军备竞赛出现。美国受疫情影响较为严重，且影响显著蔓延到了美军各个角落，造成较大冲击，根据媒体报道，美国尼米兹号出现确诊，美军太平洋已无航母可用。因此当前正是我国军备水平“弯道超车”的好时机。

A股向来有“经济不好炒军工”的行为习惯。军工本身就具有逆周期的属性，军费支出与GDP关联性不大，并且通常会逆势增长。细分来看，美国已发出威胁断供部分航空发动机的信号，“两机专项”自主可控相关事件仍然值得持续跟踪。

疫情影响世界格局，短期我国迎来军备升级黄金机遇期！

中长期来看，疫情对世界格局造成深刻影响，或强化中美之间对抗，逼迫军备竞赛出现。

博览研究员认为，突如其来的全球疫情，很明显是对特朗普过去三年推行的逆全球化政策的最大助力。

以美国为首的西方国家意识到投资和贸易自由化，使得世界各国的人员、资本和商品流动变得极其频繁，本次疫情表明，如果没有信息透明化相配套，一个国家的灾难可能快速演变成全球灾难。

这次疫情导致世界各国医疗物资短缺，使得许多国家特别是西方发达国家意识到，全球化的产业分工削弱了各自国家的制造业和产业配套能力，从而实际上削弱了一个国家的经济安全甚至是国防安全。

而且，中国迅速控制住疫情体现出的无比优越的制度、强大社会动员能力和高效的社会治理模式，令绝大多数中国人民无比自豪、空前自信，奠定了战胜“西方敌对势力”的强大信心，以及在“原则问题上”绝不妥协的立场。

因此疫情稳定之后，两种截然不同的价值观与经济发展模式之间的冲突，将不可避免，由于美国外交政策也偏向于重返亚太，因此中美之间军备竞赛或将逐渐出现。

短期来看，美国受疫情影响较为严重，且影响显著蔓延到了美军各个角落，造成较大冲击，因此当前正是我国军备水平“弯道超车”的好时机。

根据观察者网报道，美国尼米兹号出现确诊，美军太平洋已无航母可用。

2020是美国海军的“强壮之年”，美国航母时隔两年以后终于回到了“全球布武”的常态，能维持三艘航母在中东、欧洲、西太热点海域执勤。在未来几年里，通过“朝三暮四”使兵力充沛起来的美国航母，如无意外将不太可能出现2018年遭遇的“疲于奔命”和“航母空窗期”等问题，避免在2022年节点上出现“致命空窗期”。

本次疫情对于美国海军全球布置计划会产生极大冲击！很有可能对亚太方面的台湾局势、南海局势产生重要影响，不排除爆发某些事件的可能。

短中期看，市场对军工板块有明显预期差

中期军工板块逻辑比较清楚，有三点。

第一，A股向来有“经济不好炒军工”的行为习惯。军工本身就具有逆周期的属性，军费支出与GDP关联性不大，并且通常会逆势增长。

2018年GDP增速目标6.5%，国防预算增速8.1%，国防预算占GDP1.23%；2019年GDP增速目标下调为6%-6.5%，取中间值6.25%，而国防预算增速依然达到7.5%，国防预算占GDP1.24%，反而有所提升。本轮新冠疫情对经济有较大冲击，但基于博览研究员上文分析，可以认为，军费支出并不会因此下降。

此外，短期来看，军队改革渐近尾声，2017-2020军改第三阶段目标很有可能在今年全部完成，受军改影响的军品采购开始逐步恢复，行业需求明显改善。

第二，军工板块一季度经营状况尚可。国海证券强调：

近期，多个军工企业披露一季度生产经营动态，形势较好。配套企业长空齿轮、宝成仪表生产交付实现增长；成飞、昌飞、洪都圆满完成生产计划要点任务。海外疫情尚未得到有效控制的背景下，国防军工行业产业在国内、需求刚性且景气提升的相对优势将进一步体现。

第三，19Q4机构持有军工仓位持续走低，后续有回补潜力。2019Q4 基金军工持仓占比为 1.1%，同比回落0.9pct，环比回落 0.1 pct。

博览研究员认为，无论是从板块轮动、还是上述优势下机构主动回补军工板块的角度看，后续军工板块都具备机构回补潜力，值得跟踪。

细分概念，重点关注两条逻辑主线

短中期来看，两条逻辑主线值得跟踪。

一是，装备体系中，市场长期保持较高关注热度、历史活跃度较高、当前股价处于超跌低位的品种，近期已有良好表现。例如中兵红箭周三已经涨停。

二是，美国已发出威胁断供部分航空发动机的信号，“两机专项”自主可控相关事件仍然值得持续跟踪。

2020 年 2 月 15 日美媒报道美国计划阻止中国 C919 客机获得 GE 的 LEAP 发动机。尽管特朗普表明不会断供，但航空产业链整体逻辑或受到影响。

事实上，我国先进军用发动机进口替代不断加速，在仿制努力下，中国军用飞机先进型号的进口替代已经完成。

2014 年，伴随涡扇-10（太行发动机）的逐步成熟，我国航空发动机进口额才开始下降，进口替代开始加速。

根据公开市场资料总结，A股市场上最主要的航空发动机相关上市公司还是中国航发集团旗下的航发动力、航发科技、航发控制。

                                 
                                           投资参考
                 



RCS概念横空出世，全线暴涨惹交易所高度关注                 
【研究员】：乔峰
从3月19日的最低点2646.80点算起，严格意义上A股是在走反弹行情，只不过这波反弹走的胆战心惊，投资者普遍没有赚到钱，或者说挽回损失。为什么？因为上涨都是靠高开实现的，下跌都是靠低走完成的，投资者在操作中并不能讨到好。遗憾的是，这一轮“人心思涨”迸发出来的反弹，成交量并没有放大。尽管周二出现了一个小放量，但周三资金还是谨慎了起来。博览研究员认为，短期反弹压力开始显现，反弹高度有限。市场对于热点的追逐，会从“炒现饭”转向新概念，因为新概念没有压力，容易讲出“动听”的“故事”，例如RCS概念。

                                 

　　【博览财经分析】从3月19日的最低点2646.80点算起，严格意义上A股是在走反弹行情，只不过这波反弹走的胆战心惊，投资者普遍没有赚到钱，或者说挽回损失。为什么？因为上涨都是靠高开实现的，下跌都是靠低走完成的，投资者在操作中并不能讨到好。遗憾的是，这一轮“人心思涨”迸发出来的反弹，成交量并没有放大。尽管周二出现了一个小放量，但周三资金还是谨慎了起来。博览研究员认为，短期反弹压力开始显现，反弹高度有限。市场对于热点的追逐，会从“炒现饭”转向新概念，因为新概念没有压力，容易讲出“动听”的“故事”，例如RCS概念。

什么是RCS？

RCS也称为富媒体通信，是全球移动通信系统协会在2008年提出的一种通讯方式，RCS融合了语音、消息、状态栏、位置服务等通信服务，用以丰富通话、短信、联系人等手机系统原生应用的客户体验。通过手机上的RCS，不只是发送文字、图片或视频，还具有互动功能。所以，RCS不仅仅是增强显示，更重要的意义在于互动。

4月8日，中国移动、中国电信、中国联通联合举行线上发布会，共同发布《5G消息白皮书》。《白皮书》阐述了5G消息的核心理念，明确了相关业务功能及技术需求，提出了对RCS生态建设的若干构想。《白皮书》的发布有助于运营商之间的互联互通，打通RCS服务壁垒，加速RCS产业发展。三大运营商联合互通后，海量用户优势尽显，所有手机用户均是RCS用户，且无需安装APP，即时使用；另一个巨大优势是无需添加好友、无需关注企业服务，即可相互通讯。当手机号作为移动互联网统一ID后，实名制亦可保障资讯安全。RCS的全面推广，一定程度上会冲击当前流行的即时通讯工具，如微信、FACEBOOK等，特别在企业服务通讯领域。

早在2015年，谷歌就已经开始发力RCS，近一年更是宣布押宝RCS。2019年6月，谷歌在英法两国上线RCS功能。为了重点推动基于安卓平台的RCS，谷歌甚至来不及等待运营商。谷歌中心发官推表示，谷歌已放弃等待运营商实施RCS。谷歌将在安卓消息应用中启用RCS功能，不过初期仅会在英法两国上线。

面对5G时代，谷歌力图利用RCS抢占先机。为什么谷歌选择现在大力推广RCS？分析人士认为，这与5G的时代背景是相关的，每一轮基础通信设施的变革都会带来下游应用的洗牌与繁荣。在5G时代，毫无疑问流量继续增加将引发应用继续繁荣，也为基于RCS的应用发展带来了巨大的推动力。RCS是谷歌在5G时代下对自身社交战略的变革，也是其在5G时代选择的第一款应用。

从目前的情况来看，RCS背后蕴含着广阔的市场，覆盖了基本的短信，还将触角伸到了聊天客服、在线购物、短视频营销、精准交互等领域。所以，RCS可能是最快落地的5G应用。

RCS概念股有哪些？

华创证券认为，短信是数字社会信息流动最重要的传送载体之一，相比于其他手机APP，具备免安装、普遍可达、手机号码即用户ID等优势。5G为RCS带来了巨大推动力，RCS有望成为企业服务客户的重要工具。

华西证券指出，GSMA的数据显示，预计到2021年，基于RCS的行业短信全球市场总额可达到740亿美元。有分析认为，最早布局该行业企业或将率先抢占市场份额，充分受益发展新机遇。

从公开市场收集的资料看，目前RCS概念属于新兴概念，A股市场中与RCS相关的个股并不多，后期肯定还会被资金挖掘出来：

飞利信：参股子公司北京联诚智胜信息技术股份有限公司主营产品包含云行者富媒体信息平台等。

世纪华通：子公司盛趣游戏是中国移动5G消息的首批合作伙伴，将与三大运营商共同打造基于5G消息的小游戏中心，共建运营商游戏生态。

蓝色光标：互动平台表示，蓝色光标旗下亿动Madhouse公司的线上精准受众投放平台（PDB程序化购买平台）PremiumMad 是富媒体（RCS）的一种，但区别于其他形式，PremiumMad更强调优质的媒体与流量。

神州泰岳：曾经公告指出，公司自2013年涉足及布局RCS类业务，并长期向中国移动提供相关的解决方案。

佳都科技：2016年公告表示，公司主要产品包括富媒体融合通信产品RCS、基于IMS网络的移动互联网增值服务产品和其他通信增值业务平台等通信增值产品。

海联金汇：2019年在互动平台称，联动优势加入中国移动5G消息创新开放实验室，助力中国移动在RCS领域的产品创新与服务。目前公司已启动5G消息应用的研发与服务，提升产品富媒体能力、交互能力、业务办理能力，为行业客户提供更为优质和高效的信息交互解决方案。

彩讯股份：2018年年报曾披露相关RCS项目，提供一站式解决集团企业客户应用接入RCS的能力平台，丰富RCS里应用种类和使用场景，提升移动互联网流量的价值。

梦网集团：1月6日公告表示，作为中国移动政企业务的重要合作伙伴，梦网与中国移动在原有短彩信业务持续稳定的合作基础之上，于2018年底创新推出了富媒体消息业务合作，今后梦网将与中国移动一起，进一步深化合作关系、拓展合作内容，包括共同推动富媒体消息、RCS（融合通信）、高清视频彩铃等5G特色应用等，共同为企业客户带来更优质的产品和服务、更多元化的云通信解决方案。

需要注意什么？

不过，对于RCS概念股的暴涨，交易所也是火速关注，对部分上市公司发问询函，要求说明是否真的有开展相关业务。

4月8日晚，神州泰岳收到问询函。交易所称，神州泰岳子公司新媒传信曾参与中国移动“飞信”业务的运营。数据显示，新媒传信2017年、2018年和2019年上半年分别亏损3373.76万元、3540.95万元和2291.62万元。另外，公司曾表示，与运营商相关的业务AI/ICT运营管理业务分部2019年度预计亏损5.99亿元。对此，交易所要求神州泰岳结合5G消息业务的行业发展现状和竞争情况、公司相关业务的人员和技术配备情况、飞信业务与5G消息业务运营的具体差异等，说明是否正在或计划开展5G消息业务，相关业务的开发和市场推广是否存在不确定性，是否会对公司业绩产生重大影响，并结合新媒传信及与运营商相关业务的经营与财务状况充分提示风险。

同日晚间，彩讯股份也受到了交易所关注。交易所表示，彩讯股份主营业务为开发互联网应用平台，要求彩讯股份说明目前是否已实质开展与RCS应用相关的研发，RCS通讯方式的应用条件是否已经成熟；并说明目前开展的业务与RCS是否直接相关。

不难看出，交易所如此高规格的关注，主要是防范在新兴概念炒作初期，投资者对于RCS概念不了解、不清楚、不明白，胡乱炒作会让那些鱼目混珠、滥竽充数的上市公司占空子，从而导致投资者损失。所以，在新兴概念炒作中，投资者一定要先学习、了解、研究概念，从而选择真正的受益股。在上述个股中，有些公告内容或互动平台信息，存在一定的偷换概念嫌疑，但有些也确实是与RCS概念高度相关，投资者需要品、细品、细细的品。