内外部环境共振改善！震荡市抓科技防御双主线

内外部环境共振改善！震荡市抓科技防御双主线

过去一周，大盘延续震荡修复走势。全周来看，沪指上涨0.76%，深成指上涨0.52%，创业板上涨1.38%。板块表现分化显著，航运港口、美容护理、医药等方向表现不俗；军工、光伏、AI芯片等方向领跌。

当前，市场目光聚焦于内外部环境的变化，及其对市场趋势的影响。

外部：短期边际改善，中期还需谨慎

日前，中美双方发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，双边关税降低幅度超出市场预期，标志着中美贸易摩擦出现实质性缓和，有效缓解了市场对外部冲击的悲观预期，驱动短期市场偏好修复。

不过，需要注意的是，本次中美会谈并未触及深层次的结构性问题。长期来看，两国在技术博弈、规则竞争等领域的矛盾依然存在，且大概率会长期存在。并且，此次关税协议，美方保留了对部分高科技产品的基准关税，这意味着我国核心科技领域后续仍可能会面临政策波动风险。

因此，对于A股市场而言，外部贸易摩擦的长期不确定性仍在，当前不宜过于乐观，仍需要密切关注后续协议的落地执行情况。

内部：积极政策提振市场信心

从内部环境看，积极政策的持续出台与落地构成市场的核心支撑力。

一方面，日前七部门联合发布科技金融支持政策，通过强化科技创新的资金供给，为人工智能、机器人、半导体等科技领域注入动能，政策与产业趋势的共振使得科技板块短期强势具备基本面逻辑。

另一方面，证监会对上市公司重大资产重组管理办法的修订，通过建立股份对价分期支付机制、新设简易审核程序、鼓励私募基金参与并购等五方面调整，显著提升了A股市场偏好，尤其是并购重组相关题材可能成为资金关注的新焦点。

以上政策组合拳，既着眼于中长期经济结构转型，又通过提升市场交易活力实现对短期风险偏好的提振。

把握震荡市结构性机会

综合内外部环境，市场短期有望维持震荡偏强走势。外部贸易摩擦缓和带来的情绪修复、国内政策红利释放的叠加效应，与流动性宽松的货币环境形成共振，共同构成市场上行的驱动力量。但需注意的是，中长期来看，中美经贸关系的深层矛盾尚未完全化解，全球经济复苏的不确定性仍存，市场或仍将面临结构性波动。

配置上，短期关注并购重组主题机会；政策红利加持下，人工智能、机器人、半导体等科技赛道有望走出估值修复行情；在国内政策利率调降的背景下，银行、电力、公用事业等高分红资产仍具配置价值。

【机会前瞻】

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