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沪指再失3200，“底线”还在吗？ 在经历政治局会议之后的短暂反弹后，大盘近期再度调整，尤其是8月11日各大指数破位下跌，沪指当期收跌2.01%，创年内最大单日跌幅。 那么，指数因何再度回调？后市走势该怎么看？ 调整的主因：市场对基本面复苏的信心不足 近期市场调整，主要源于内外部多重因素的冲击。 比如，内部来看，政治局会议之后，市场对“活跃资本市场”政策有较高的期待，但近期一系列的政策落实在一定程度上没有达到投资者的乐观预期，冲击市场情绪。 海外方面，美国增发美债，美债利率短期冲高，导致人民币汇率再度承压；同时，美国对华投资禁令正式落地。二者共同促成了外资大幅减仓（8月11日，北向资金全天净卖出123.37亿元，创年内单日净卖出新高）。 但指数下跌归根结底还是因为投资者对宏观政策落地后经济基本面能否真正迎来改善，还存在疑虑。 近期披露的7月进出口、通胀以及金融数据均表现疲弱，让原本有所改善的宏观预期再度陷入悲观。 以金融数据为例。7月信贷、社融双双超预期回落，虽有季节性因素影响，但主要还是因为实体经济需求不足。特别是，7月企业、居民信贷均出现了下滑，显示实体经济需求尚未企稳。 因此，后续市场信心的回暖，仍需要强有力的政策出台。 政策力度决定市场方向 后市来看，大盘调整风险可控，沪指跌破年内新低的概率不大，核心逻辑在于当前宏观经济“失速”的概率极低。 虽然7月多项经济数据走弱，但6、7月的多项高频数据显示，经济仍处于弱复苏的区间。7月官方制造业PMI环比改善，PPI底部信号也已显现。往后看，随着宏观政策持续发力，经济复苏的拐点有望进一步确认。 并且，若经济数据持续走弱，那么稳增长预计也将“被迫”再度加码。 实际上，7月信贷数据发布后，市场博弈宏观政策加码的预期已经明显升温。后续围绕核心城市地产、活跃资本市场等方面，仍有诸多政策可以期待。而政策是否及时有力，也是决定市场方向的关键。 鉴于目前大盘再度运行至震荡区间下沿，市场对于宏观经济的预期已经过于悲观。若后续政策预期修复，指数有望重启反弹行情。 关注指数筑底期的布局机会 综上所述，大盘破位调整的根本原因还是投资者对于基本面复苏的信心不够。但实际上，宏观经济仍处于弱复苏的区间，“失速”的概率极低，这决定了当前市场大概率没有系统性风险，指数底线支撑依然明确。 在恐慌情绪释放之后，短线指数有望进入震荡筑底阶段。后市重点关注政策对冲力度和节奏。若政策预期修复，指数有望迎来超跌反弹。 配置上，注意以下几点： 一是，医疗反腐预期明确，估值处在底部的医药板块偏好回暖，可持续关注中药、医药商业、OTC等反腐“免疫”方向； 二是，地产与券商行情开始逐步兑现，消费板块的性价比显现，重点关注汽车整车、旅游酒店、商业百货、医美等板块。 三是，一带一路峰会主题催化临近，关注一带一路与中特估的前瞻布局机会。 另外，中期布局视角，电子、通信等科技赛道配置价值凸显。 【机会前瞻】第三批出境游名单公布！旅游市场如何受益？
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发表于 2023-8-14 08:45:11