指数维持震荡，但政策偏好依然有利

指数维持震荡，但政策偏好依然有利

1、2月2日，沪指窄幅震荡，创业板指小幅冲高后回落，科创50指数盘中涨近1.5%，随后涨幅明显收窄。成交连续第二个交易日破万亿。
个股：两市共2303只个股上涨，下跌个股略大于上涨家数。
大盘：截止收盘沪指涨0.02%，深成指跌0.22%，创业板指跌0.44%。

3、观点：指数维持震荡，反映节前及节后接连上涨，已让局部资金有兑现想法，但总体上，政策对资本市场的呵护和期待，以及外部联储紧缩担忧解除，让市场做多情绪仍占优。一个是最高决策层再次集体学习“加快构建新发展格局”，强调要加快科技自立自强步伐，对此，大安全相关概念目前已获表现，接下来其他自主硬科技还会跟进。另一个是，全面注册制开启，对A股市场投融资生态影响深远，短期对券商和创投概念也极为有利。随着美联储2月如期加息25bp，海外风险偏好也回升，内外环境有望助力市场继续回暖。
方向：市场继续保持快速热点轮动，维持低吸潜伏策略不变。大消费板块作为稳经济首要权重，在有所调整后就必然再次反弹。而顶层政策催化下的芯片产业链、数据安全等已开始表现并应有一定持续性。同时，继续关注央企改革、芯片、军工、三胎等政策主题机会。

事件：据新华社消息，美国联邦储备委员会1日结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到4.5%至4.75%之间。

自2022年3月进入本轮加息周期以来，美联储已累计加息450个基点。此次加息是本轮加息幅度最小的一次，美联储加息步伐进一步放缓，符合市场预期（日前美国GDP公布后，市场预计美联储2月加息25个基点的概率高达99.8%）。

1）加息指引方面，从“加息速度（pace）”改为“加息幅度（extent）”，但是仍保留了“持续加息”的措辞，或暗示未来至少还有一次加息；

3）通胀方面，从“居高不下”改为“有所缓和但是仍处在高位”，并删除了对通胀上行原因（新冠和供应链瓶颈等）的表述，为美联储降速加息提供支撑。

对于何时降息，鲍威尔表示，“今年不会降息，不过如果通胀下降得更快，那么这将影响政策决策”，并未完全锁死年内降息的可能性。这或意味着若2023年美国通胀回落到2%的目标之内及美国经济出现衰退，美联储才会在今年降息。市场中性预期3月加息结束，12月将开始降息，甚至有极小部分投资者押注7月就开始降息。

观点：政策偏好依然有利

2.半导体板块盘中拉升

题材方向：芯片、军工、央企改革

2023年2月2日，两市共53只个股成功封涨停，较上个交易日减少27只。沪深两市分化，沪指上涨0.02%，创业板指下跌0.44%，以下为部分精选涨停个股分析：

概念	涨停个股	催化剂	涨停原因	连板天数	成交金额/亿	流通市值/亿
半导体	同兴达     002845	国产替代	在外部对国内产业封锁背景下，国内晶圆厂加速扩产，推进相关设备及材料国产化进程。目前国内部分深耕数年的企业已陆续实现壁垒突破，且已导入头部设备/零部件厂，未来有望实现数倍增长。	2	5.6	42.5
	瑞芯微     603893			1	4.2	160.6
	微导纳米     688147			1	3.3	0.0
食品饮料	味知香     605089	消费复苏	疫情解封后的首个春节，消费明显回暖，全国消费相关行业销售收入与上年春节假期相比增长12.2%；重点零售和餐饮企业销售额同比增长6.8%。	1	1.9	19.5
	香飘飘     603711			1	0.7	73.6
AIGC	三人行     605168	巨头加码	近期AIGC领域消息层出不穷，一是微软计划100亿美元加码AIGC巨头OpenAI，二是百度将于3月在中国推出类似ChatGPT的人工智能工具。	1	3.2	54.4
	视觉中国     000681			1	21.5	102.8
国产芯片	中国长城     000066	解决“卡脖子”	日前，习近平在中共中央政治局第二次集体学习时强调，要增强发展的安全性主动权，加快科技自立自强步伐，解决外国“卡脖子”问题。	1	11.5	428.3
	华力创通     300045			1	6.3	44.6
智能制造	达意隆     002209	政策支持	近日，工信部等十七部门印发《“机器人+”应用行动实施方案》，提出到2025年，制造业机器人密度较2020年实现翻番。同时，工信部遴选公布2022年度智能制造标准应用试点项目名单，59个智能制造标准应用试点项目进入名单。	5	3.1	22.7
	汉王科技     002362			4	1.1	50.7
	智能自控     002877			4	4.9	22.3
	金一文化     002721			1	2.5	35.2
	南兴股份     002757			1	5.6	40.4

题材前瞻




行业进一步“内卷”，一体化压铸技术有望加速渗透

汽车一体化压铸

2月2日，商务部市场运行和消费促进司司长徐兴锋在国新办发布会上表示，2023年将聚焦汽车、家居重点消费领域，推动出台一批新的政策。新能源车消费是“扩内需”的重要抓手之一，车企依靠国家补贴的高成长将逐步转变成依靠自身的造血和盈利能力，车企就不得不拼规模效益、拼成本控制、拼供应链、拼车型研发等，都将进一步加速行业“内卷”。一体压铸工艺是汽车制程中的颠覆性技术，预计2023年汽车一体化压铸市场将加速上行，2026年有望达到360亿元，2022-2026年均复合增长率将突破200%。

行业进一步“内卷”，一体化压铸技术有望加速渗透

公司是国内领先的模压成形专用设备标杆企业，主要产品包括注塑机、压铸机和橡胶注射机，被广泛应用于家用电器、汽车、医疗器械、包装、3C产品等重要行业和领域。公司压铸机业务在国内排名前列，并于2021年推出高端LEAP系列产品，主要性能指标已达到国际一流水平。2022年正式布局一体化压铸，成功推出7000T大型压铸机，打开压铸业务未来成长空间。

风险提示：注塑机行业景气度不及预期，一体化压铸产业发展不及预期。

价值掘金




伊之密（300415）：扩内需紧抓新能源车，“内卷”下设备龙头有望受益

概念		关注区间		名称	机构	伊之密	汽车一体化压铸	一体化压铸相比传统汽车制造工艺优势突出，应用前景广阔，在此背景下大型压铸机厂商有望持续受益	20230203
688981	西南证券《半导体行业月度数据跟踪：静待破晓-230131》	浦银国际证券《首次覆盖：中国晶圆代工龙头，国之重器，成长可期-220621》一文中给予“买入”评级	金晶科技		钙钛矿电池	钙钛矿量产稳定性痛点得到攻克，设备端新布局者持续增加，短期 TCO 玻璃格局更具优势	20230201
002487	国海证券《风电行业2023年策略报告：周期向上，关注“两海”-230127》	财信证券《大金重工 (002487.SZ)：“双海”战略下海塔产能释放，海外订单爆发式增长-221213》一文中给予“买入”评级	比亚迪	新能源车	近期特斯拉、问界、小鹏相继宣布降价，有望支撑新能源车订单增长，助力新能源车市场在后补贴时代的稳步过渡	20230130

1、强制止损：-4%为强制止损位，在没有特别预先提示下，一经触发，强制执行。

3、强制平仓：当标的股盈利<5%，而持股周期大于4个交易日时，如遇盘中向下波动吞食全部利润，需强制平仓。

5、卖出规则：前一日预先提示，方式有两种：1）提示“调出”--即开盘价即刻卖出，2）提示“待调出”--即自行视当日具体情况卖出，尽量保证卖出当日的波动空间，并尽量避免选择大起大落庄股（本产品统计方式则按均价计算）。

7、未给出特别提示情况下，每一只新调入标的仓位为10%（随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换），百元以上标的，会事先做安排。

产业纵横




政策助力+资本推动 创新药有望显著受益疫后消费复苏

2月1日，君实生物发布公告，其研发的JS401注射液临床试验申请获国家药监局受理；此外，海创药业公告，公司自主研发的PROTAC药物HP518的临床试验申请正式获得FDA批准。

1、获政策与资本推动，国内创新药崛起加速

叠加药品注册管理办法修订、药品谈判、医保动态调整机制等出台，从政策顶层设计彻底解决了历史上由于研发资源有限、审评不规范&进度慢、招标效率低、入院难度高、医保对接难等造成的创新动力不足的问题。

日前，国家医保药品目录通过调整，被纳入新版医保目录的有105个药品是近五年之内获批上市的，23个药品是2022年获批上市，包括肿瘤、罕见病这些重点的领域的重大创新药品；本次有24个国产重大创新药品被纳入，20个药品谈判成功。

二季度后院内秩序有望恢复，利于药企有序开展业务；临床端及患者追求更高疗效及顺应性，有利于创新药品“消费升级”。

2022年6月至今，得益于医保谈判简易续约规则发布、国际会议发表重磅数据和大金额授权出海等因素影响，创新药行情触底回升，历经两轮上涨行情。过去压制创新药股价的行业因素，将在2023年逐步得到改善，国内创新药发展前景广阔。

创新为永恒主线，关注宏观流动性改善，同时新一轮国家医保谈判已经启动，大品种 23 年或将进入放量期，创新药及产业链将依次崛起。

1）创新药：恒瑞医药、百济神州、信达生物、荣昌生物、康方生物、再鼎医药、海思科和海创药业等；

【研报来源】

德邦证券陈铁林《医药行业周报：创新药迎来底部周期反转，布局23年科技崛起-230129》

华安证券谭国超《创新药专题2022医保国谈梳理：医保谈判日趋成熟，关注商业化平台型创新药企-230106》

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强势股

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板块/主题

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配置

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参考标的

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电影

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疫情冲击基本过去，叠加春节档观影需求旺盛，推动影院恢复正常经营营业，今年春节档实现总票房67.62亿元，超越去年同期的60.39亿元，成影史春节档票房第二。展望2023年电影市场，线下消费复苏，票房回升长期趋势不改，加之供给端进口影片助力供给修复，机构预测，2023年全年票房有望恢复至501亿，同比增长67%。

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旅游

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得益疫情管制放松，全国整体出行意愿呈现较好恢复；春节期间旅游产品供给丰富，国内旅游市场迎来“开门红”。数据显示，春节假期出游人次恢复至2019年同期近九成，旅游收入恢复至七成。旅游板块有望进入新一轮修复期。

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商业百货及免税

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今年春节期间，商业百货及黄金消费大幅回升。海南赴岛客流基本恢复疫情前水平，离岛免税消费旺盛。春节假期前五天，离岛免税销售近17亿元，比2022年春节前五天增长20.03%，比2019年春节前五天增长325%。看好免税行业在客流恢复支撑下较明确的复苏趋势。

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地产

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10%

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万科 A、保利发展、招商蛇口、金地集团、金科股份、滨江集团、新城控股、绿地控股、阳光城、保利发、招商积余

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10%

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集泰股份、东方雨虹、森特股份、华新水泥、菲林格尔、德尔未来、慕思股份、大亚圣象、康欣新材、顾家家居、中源家居、江山欧派、海信视像、九阳股份、浙江美大、彩虹集团   、澳柯玛

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信创

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二十大报告中将“安全”、“科技”摆到更加突出位置。在党政部门的引领下，金融、电信、电力、交通等八大重点行业也开始加快自主可控步伐。相比党政电子办公，政府与行业应用的价值量与复杂度有望迎来大幅提升，未来几年信创应用生态构建有望成为国内信创产业发展的重点。

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数字基建

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工信部等十六部门《关于促进数据安全产业发展的指导意见》：到2025年数据安全产业规模超过1500亿元 年复合增长率超过30%；支持符合条件的数据安全企业享受软件和集成电路企业、高新技术企业等优惠政策；加快数据安全技术与人工智能、大数据、区块链等新兴技术的交叉融合创新。《“十四五”扩大内需战略实施方案》中将新型基础设施建设视作“数字经济发展根基”。涉及5G、人工智能、大数据、车联网等。

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数据安全

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在数字经济时代，数据是核心要素。发展数据安全产业对于提高各行业各领域数据安全保障能力，加速数据要素市场培育和价值释放，夯实数字中国建设和数字经济发展基础有着重要意义。产业链核心的硬件、软件以及云服务商可以关注。

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大金融

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10%

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招商银行、浙商银行、常熟银行、华夏银行、沪农商行、光大银行、平安银行、北京银行

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10%

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方正证券、中信建投、华泰证券、国泰君安、中信证券、海通证券、招商证券、东兴证券、东方财富、第一创业、中金公司、中国银河

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军工装备

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美西方开始售乌坦克，俄罗斯“扩军”，冬季之后会否有“春季攻势/决战”？目前看，双方至少“会有一次较量”，以决定2023年上半年，俄美在欧洲角力的“战线与尺度”。据外媒报道，北约军事委员会主席、海军上将罗伯·鲍尔在接受葡萄牙广播电视台(RTP)采访时表示，北约已做好与俄罗斯“直接对抗”的准备。

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注：本表针对市场行情，主观筛选未来中短期适合关注的板块，通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判，通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。

深度调研




消费复苏可持续性强，预制菜龙头长期成长空间广阔

【所属概念】

【事件驱动】

【技术图解】

【行业前景】

数据是AI模型的“汽油”，算力是AI模型的“发动机”，算法是AI模型的“大脑”，前述AI三要素相互耦合，生成AI模型。伴随场景与数据的激增，算法层面的“大模型”横空出世，深度神经网络模型为AI行业注入新动能，加快了传统行业的智能化转型，并正在向超大规模预训练模型演进。这一AI算法趋势也进一步推升了AI计算需求量。

随着元宇宙商业化进展加速，元宇宙涉及大量数字人、虚拟场景和虚拟资产的创建，AI将在其中发挥重要作用，AIGC或成为提升元宇宙数字内容供给和商业化效率的催化剂；AIGC目前已开始并有望广泛运用于文字、图片、音乐、视频、游戏素材的创作和生成，由于AI需要基于海量数据进行学习，因此拥有大量文字、图片、音乐、视频内容版权储备和素材的平台在AIGC算法和模型训练等方面或更有优势，在这些内容领域具备商业化经验的公司，也有更大的机会抢占AIGC商业化先机。

（1）多赛道广泛布局，深度挖掘汽车领域新客户（西南证券刘言《业绩符合市场预期，深度挖掘汽车新客户，AIGC 打造营销新趋势》2023-01-10）

（2）元宇宙布局深化，AIGC 打造营销新趋势（西南证券刘言《业绩符合市场预期，深度挖掘汽车新客户，AIGC 打造营销新趋势》2023-01-10）

【风险提示】

味知香（605089）

食品饮料、预制菜

疫情解封后的首个春节，消费明显回暖，全国消费相关行业销售收入与上年春节假期相比增长12.2%；重点零售和餐饮企业销售额同比增长6.8%；京东发布的《2023春节假期消费趋势》显示，预制菜成交额同比增长6倍。

（1）消费复苏可持续性较强，食品行业全面改善可期（东兴证券孟斯硕、王洁婷《食品饮料行业：春节消费回暖，消费趋势分析-230131》）

（2）预制菜行业增长驱动力强，成长空间广阔（中信建投安雅泽等《食品饮料行业：多地政策相继出台，看好预制菜发展潜力-221221》）

【核心优势】

公司作为预制菜领军企业，立足华东市场，以产品力为抓手，渠道布局和冷链建设领先，先发优势渐成。渠道端，持续优化加盟店模式，依靠农贸市场覆盖广大零散消费者；产品端，品相多元并不断推新，突出的生产工艺支撑下，迎合消费者对品质的追求。公司在发展路径上存在锚定加盟/产品丰富/自建物流铸就成本优势等诸多相似点，发展潜力充足。

公司目前产能已经处于满产的状态，新产能预计前期先进行部分投产，后期根据生产运营情况，逐步释放产能。新产能完全投产后，将解决公司目前产能受限问题。公司前期已成立两个事业部分别负责两大核心品牌“味知香”和“馔玉”的业务拓展，待新厂房投产后，新旧厂房分别负责两大核心品牌产品的生产，进一步提升生产经营效率。新产能的投放，有望帮助公司进一步丰富品类结构，同时支撑公司多种业态门店的扩张。

疫情反复风险，食品安全风险，原材料价格波动风险，产能扩张不及预期风险。

【所属概念】

【事件驱动】

【技术图解】

【行业前景】

2021年全球半导体设备零部件市场规模为500亿美元左右，中国半导体设备零部件市场规模为150亿美元左右。2014-2021年国产半导体设备销售额复合增速为37.99%，成长速度远高于全球和中国市场的增速，目前集成电路设备国产化率不到10%，同时，我国是全球最大半导体设备市场，国内头部晶圆厂扩产持续，国产半导体设备未来成长空间广阔。

此前，美国已有一系列对中国的掣肘行动，如2022年10月出台新规，禁止向中国销售先进半导体和芯片制造设备，并严禁美国人帮助中国发展芯片技术。2022年12月15日，美国商务部又将包括长江存储、寒武纪、上海集成电路研发中心等在内的36家中国实体加入实体清单，企图限制中国芯片和人工智能技术发展。近期又企图说服荷兰和日本加入其打压中国半导体的阵营。随着美国芯片制裁的不断推进，国产替代紧迫性进一步提高，半导体设备是目前制约芯片国产化的核心，国产设备龙头，有望持续受益国产替代推进。

（1）受扩产拉动，公司在手订单充足。（中邮证券《北方华创(002371)全年业绩高增，受益国产替代》-20230112）

（2）N7项目将开展二次结构施工，预计产能大幅提高。（安信证券《北方华创(002371)22Q4营收环比接近持平，股权激励费用影响短期净利率》-20230118）

【风险提示】

全球半导体设备进入下行周期的风险，设备研发不及预期的风险。

热点聚焦




全面注册制改革正式启动！A股的融资新时代来了

1、据新华社消息，美国联邦储备委员会1日结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到4.5%至4.75%之间。

2、鲍威尔说，FOMC正在讨论再加息几次至限制性水平，之后就暂停，美联储并没有探索暂停加息之后再重新开始降息的可能性。他说，政策制定者并不认为现在是暂停加息的时候，“鉴于我们预期的经济前景，我认为我们今年不会降息”。

※政策风向

点评：这是一个足以改变A股市场融资生态和投资逻辑的重大变革。长期影响巨大，短期对于市场新股供应和流动性抽血预期的影响也不容忽视。全面注册制的推进加快A股市场与国际接轨并迈向成熟体制，这对强化资源配置效率和价值选股长期有利。全面注册制下，IPO难度降低、数量扩大，对券商业务和创投概念有利，但对于打新和壳概念则是利空。

点评：本次政治局集体学习中，“加快科技自立自强步伐”的排序仅次于“扩大内需和供给侧改革”，战略地位进一步凸显。在此背景下，预计相关的产业扶持政策也将会加快落地。重磅事件催化下，自主可控主题短期或有博弈机会，重点关注半导体设备、工业母机、国产软件等方向。

点评：量子芯片是中国绕道解决高端芯片卡脖子难题的一大重要成果，中国或将具备换道超车的机会。预计在核心领域自主可控的背景下，量子计算后续政策有望不断加码，市场前景广阔。量子芯片，作为量子计算机的核心基础底座，是我国在量子科技领域制胜的关键，国内优先布局的量子芯片领域的厂商有望率先受益。

1、沪指全天横盘震荡，大消费板块走强，两市成交再破万亿

点评：指数维持震荡，反映节前及节后接连上涨，已让局部资金有兑现想法，但总体上，政策对资本市场的呵护和期待，以及外部联储紧缩担忧解除，让市场做多情绪仍占优。一个是最高决策层再次集体学习“加快构建新发展格局”，强调要加快科技自立自强步伐，对此，大安全相关概念目前已获表现，接下来其他自主硬科技还会跟进。另一个是，全面注册制开启，对A股市场投融资生态影响深远，短期对券商和创投概念也极为有利。随着美联储2月如期加息25bp，海外风险偏好也回升，内外环境有望助力市场继续回暖。