关注内资进场节奏130

关注内资进场节奏

1、1月20日，三大指数震荡上行全线飘红，北上资金继续大幅买入，A股虎年行情平稳收官。

大盘：上证指数虎年全年下跌2.88%，深证成指下跌10.11%，创业板指下跌11.1%。

3、观点：在基本面预期平稳、稳增长政策持续发力以及流动性预期宽松的背景下，节前市场平稳收官。并且从历史规律来看，春节后至全国两会的时间窗口，A股市场上涨的概率较大。从当前的市场环境来看，A股在节后大概率延续反弹势头。短期来看，制约市场上行的主要因素仍是成交量不足。随着北上资金持续大规模流入，节后可以观察国内资金会否大规模进场。若内资能够接棒外资，则节后市场偏好有望进一步抬升。

【今日头条回顾】

点评：

主要原因有三：

2）1月5日，央行、银保监会宣布建立首套住房贷款利率政策动态调整机制，允许满足新房价格连续3个月下降的城市探索降低首套房贷利率。这说明在2023年，首套房贷利率将与房价挂钩，满足条件城市随时可以自主下调。这也算是定向“降息”了，1月继续下调5年期LPR的必要性不强。

展望后市，无论是1年期还是5年期LPR，在2023年或都还有下调可能。一方面，2023年是疫后经济修复的关键时点，届时需要更多来自“央妈”的温暖；另一方面，美联储2023年还会有一定幅度加息，出于对冲通胀的需要，我国大概率也会进行一定幅度的降息。同时，从“稳楼市”角度看，5年期LPR仍有下行必要。

落脚到A股市场，当前银行板块估值仍处于历史低位，稳增长政策下，头部银行业绩增长的确定性和持续性强。若后续稳增长政策力度加大，银行股将继续受益于宽信用、稳增长。

观点：关注内资进场节奏

2.生育概念全线反弹

题材方向：大消费、银行、央企改革

2023年1月20日，两市共27只个股成功封涨停，较上个交易日减少8只。沪深两市震荡上行，沪指上涨0.76%，创业板指上涨0.56%，以下为部分精选涨停个股分析：

概念	涨停个股	催化剂	涨停原因	连板天数	成交金额/亿	流通市值/亿
机器人	科远智慧 002380	政策催化	19日，工信部等十七部门关于印发“机器人+”应用行动实施方案，目标到2025年，制造业机器人密度较2020年实现翻番。中国已成为全球机器人最大的应用市场。2021年中国工业机器人产量达到36.6万台，比上年增长68%。	2	1.1	25.2
	达意隆 002209			1	0.7	15.5
	爱仕达 002403			1	0.9	29.5
	信邦智能 301112			1	3.2	9.7
央企改革	中远海科 002401	政策支持	日前，国资委表示2022年中央企业累计实现营业收入39.4万亿元，同比增长8.3%。“今后一个时期，将以‘进、退、整、合’为着力点，加强重点示范项目的协调推进，不断加大专业化整合力度。”	3	4.6	60.9
	中色股份 000758			1	6.8	112.1
	中国稀土 000831			1	29.0	377.7
云计算	中国软件 600536	中央投资	近期，国家发改委表示，春节前后将集中下达一批中央预算内投资，支持新型基础设施领域重大项目建设，特别是对中西部偏远地区信息网络建设的投入。	2	37.1	511.6
	久其软件 002279			1	11.6	73.8
	中国电信 601728			1	37.5	950.1
储能	恒久科技 002808	资金支持	19日，据深圳市发改委，对先进的储能示范项目给予财政资金支持，最高支持力度不超过1000万元。	5	10.4	22.4
	科陆电子 002121			1	10.1	148.2

题材前瞻




上海“一号”文件发布，新能源车渗透率有望持续高增

新能源车

上海市人民政府29日发布《上海市提信心扩需求稳增长促发展行动方案》，提出了十大方面的稳经济新政策。在恢复和提振消费行动方面，上海将延续实施新能源车置换补贴，2023年6月30日前个人消费者报废或转出名下在上海市注册登记且符合相关标准的小客车，并购买纯电动汽车的，给予每辆车10000元的财政补贴。从现有政策架构来看，现有的政策组合是购置税减免+财政补贴，目前燃油车的购置税减免政策，明年预计基本还会延续，行业未来支持政策可期。

上海“一号”文件发布，新能源车渗透率有望持续高增

公司作为新能源汽车龙头，销量已跃居全球首位。公司主营产品包括新能源汽车与产业链核心零部件的自研量产、手机部件及组装业务、以及二次充电电池业务。公司已实现品牌力+车型竞品力、以及销量/业绩的突破，预计2022-2024E比亚迪销量分别为186.5/315.1/417.5万辆。得益于DM-i超级混动技术、e平台3.0纯电平台、高效能刀片电池、CTB技术等，公司车型矩阵日渐完善，海洋、王朝、腾势及高端品牌逐步发力，公司毛利率将持续改善。

风险提示：高端品牌车型上市进程不及预期、新车型销量不及预期、上游原材料涨价风险等。

价值掘金




比亚迪（002594）：又一扩需求文件下发，国产汽车龙头率先受益

概念		关注区间		名称	机构	比亚迪	新能源车	近期特斯拉、问界、小鹏相继宣布降价，有望支撑新能源车订单增长，助力新能源车市场在后补贴时代的稳步过渡	20230130
002172	天风证券《康复养老进入政策催化密集期-211125》	上海证券《澳洋健康（002172）：高端医疗+康复连锁+医养融合全方位加码大健康产业-160119》一文中给予“增持”评级	绿能慧充		充电桩	电动车高景气驱动充电 天风证券《绿能慧充（600212）：国内直流充电桩及储能“小巨人”，华丽蜕变正当时！-221228》一文中给予“买入”评级	钧达股份	TOPCon电池	N型电池技术路线迈入量产阶段，建成产能40GW，拟建产能达到300GW，推动新设备新技术需求	20230118
300087	国信证券《种业重大政策点评：转基因安全证书再下发，商业化落地有序推进-230116》	西南证券《荃银高科(300087)：优质种企多产品布局，销量增长未来可期-221028》一文中给予“买入”评级	【操作纪律】 2、强制止盈：当赢利>5%，且当日大幅拉高远离均价后，再从最高点下跌破均价，则需及时止盈。 4、买入规则：当日调入的，原则上，集合竞价即可买入（注意：9:20—9:25，不得超过9:25）；碰到特殊情况，视情况自行调节。非连板股（没有出现二连板的）:如调入日集合竞价高开幅度>3%，视为无效调入，不予以操作（连板股不受此影响）。 6、深套之后，原则上解套卖出为首要原则（在策略上可以先至少卖出一半）。 7、未给出特别提示情况下，每一只新调入标的仓位为10%（随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换），百元以上标的，会事先做安排。 产业纵横 政策+下游行业驱动，机器人关键零部件减速器将迎高速发展 1月19日，工信部等十七部门印发“机器人+”应用行动实施方案，提出到2025年制造业机器人密度较2020年实现翻番。 1、减速器是机器人的关键零部件，有望显著受益于机器人密度提升 受此带动，作为工业机器人的核心零部件，精密减速器市场迎来高速发展。 减速器生产对技术要求严格，目前日本企业占据大于80%的世界市场份额。我国减速器起步较晚，严重依赖进口。我国谐波减速器市场中，日本哈默纳科占据30%以上份额，绿的谐波紧跟其后；我国RV减速器市场中，日本企业纳博特斯克占据53%的市场份额。 这也成了为制约我国工业机器人产业发展的重要瓶颈之一，国产替代的需求也日益强烈。近年来，在绿的谐波等国产龙头的带领下，内资品牌纷纷发力建设产能，随着技术迭代推动产品竞争力提升，有望加速渗透下游市场推进国产化替代进程。 同时，国家政策如《中国制造2025》与《机器人产业“十三五”发展规划》的制定也将进一步带动机器人及相关产业的发展。而随着机器人产业的进步、人形机器人的发展，自由度增加与轻量化的趋势创造了未来减速器更大的需求空间。 随着国产替代的趋势与国产减速器企业的发展，国产减速器仍有巨大的潜在市场空间。根据测算2025年全球谐波减速器市场空间有望达147.5亿元，2022-2025年CAGR=59.5%。 【投资机会】 【相关标的】 【研报来源】 海通国际Yijie Wu等《中国有色金属行业：机器人专题系列（七），机器人三大核心零部件之减速器-221013》 国金证券满在朋等《机器人行业：从人形机器人关节设计看待减速器投资机会-220907》 [table=98%,white]
强势股					板块/主题				配置	参考标的
电影	疫情冲击基本过去，叠加春节档观影需求旺盛，推动影院恢复正常经营营业，今年春节档实现总票房67.62亿元，超越去年同期的60.39亿元，成影史春节档票房第二。展望2023年电影市场，线下消费复苏，票房回升长期趋势不改，加之供给端进口影片助力供给修复，机构预测，2023年全年票房有望恢复至501亿，同比增长67%。	旅游	得益疫情管制放松，全国整体出行意愿呈现较好恢复；春节期间旅游产品供给丰富，国内旅游市场迎来“开门红”。数据显示，春节假期出游人次恢复至2019年同期近九成，旅游收入恢复至七成。旅游板块有望进入新一轮修复期。	商业百货及免税	今年春节期间，商业百货及黄金消费大幅回升。海南赴岛客流基本恢复疫情前水平，离岛免税消费旺盛。春节假期前五天，离岛免税销售近17亿元，比2022年春节前五天增长20.03%，比2019年春节前五天增长325%。看好免税行业在客流恢复支撑下较明确的复苏趋势。	地产	10%	万科 A、保利发展、招商蛇口、金地集团、金科股份、滨江集团、新城控股、绿地控股、阳光城、保利发、招商积余
	10%	集泰股份、东方雨虹、森特股份、华新水泥、菲林格尔、德尔未来、慕思股份、大亚圣象、康欣新材、顾家家居、中源家居、江山欧派、海信视像、九阳股份、浙江美大、彩虹集团   、澳柯玛
	信创	二十大报告中将“安全”、“科技”摆到更加突出位置。在党政部门的引领下，金融、电信、电力、交通等八大重点行业也开始加快自主可控步伐。相比党政电子办公，政府与行业应用的价值量与复杂度有望迎来大幅提升，未来几年信创应用生态构建有望成为国内信创产业发展的重点。	数字基建	工信部等十六部门《关于促进数据安全产业发展的指导意见》：到2025年数据安全产业规模超过1500亿元 年复合增长率超过30%；支持符合条件的数据安全企业享受软件和集成电路企业、高新技术企业等优惠政策；加快数据安全技术与人工智能、大数据、区块链等新兴技术的交叉融合创新。《“十四五”扩大内需战略实施方案》中将新型基础设施建设视作“数字经济发展根基”。涉及5G、人工智能、大数据、车联网等。	数据安全	在数字经济时代，数据是核心要素。发展数据安全产业对于提高各行业各领域数据安全保障能力，加速数据要素市场培育和价值释放，夯实数字中国建设和数字经济发展基础有着重要意义。产业链核心的硬件、软件以及云服务商可以关注。	大金融	10%	招商银行、浙商银行、常熟银行、华夏银行、沪农商行、光大银行、平安银行、北京银行
10%		方正证券、中信建投、华泰证券、国泰君安、中信证券、海通证券、招商证券、东兴证券、东方财富、第一创业、中金公司、中国银河
军工装备	美西方开始售乌坦克，俄罗斯“扩军”，冬季之后会否有“春季攻势/决战”？目前看，双方至少“会有一次较量”，以决定2023年上半年，俄美在欧洲角力的“战线与尺度”。据外媒报道，北约军事委员会主席、海军上将罗伯·鲍尔在接受葡萄牙广播电视台(RTP)采访时表示，北约已做好与俄罗斯“直接对抗”的准备。	注：本表针对市场行情，主观筛选未来中短期适合关注的板块，通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判，通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。 深度调研 金价或开启新一轮牛市 龙头量价齐升优势不改 【所属概念】 【事件驱动】 【技术图解】 【行业前景】 根据SNEResearch数据显示，2022年1-11月，全球电动汽车电池总装车量为446.0GWh，同比增加74.7%。从11月单月来看，2022年11月，全球电动汽车装车量为57.2GWh，与2021年同期相比增长了65.7%。根据GGII调研数据显示，2022年储能锂电池出货量延续了上一年强劲增长的势头，全年出货量达到130GWh，同比增长170.8%。其中，电力储能为92GWh，同比增长216.2%；用户储能为25GWh，同比增长354.5%；通信储能为9GWh，同比减少25%；便携式储能为4GWh，同比增长207.7%。随着电池厂和材料厂春节检修计划临近，以及备货需求减少等影响，1月份需求仍偏弱，但2月份需求有望回暖，锂价有望逐步止跌。 特斯拉对国内生产的多款新能源汽车车型进行降价，降价幅度与节奏超预期，或将在一定程度上刺激国内新能源汽车的消费。虽然新能源汽车国补已经退出，但新能源汽车仍然是国家促进消费的重点领域，商务部等各部门也多措并举，继续推动稳定和扩大新能源汽车的消费。市场对于新能源汽车销量的悲观预期有望得到边际改善，也将利好上游锂资源的需求预期，刺激锂板块的反弹。 【核心优势】 公司是国内第一批经营锂化合物的工厂，2014年收购泰利森，控股全球最大在产锂矿格林布什，开启矿冶一体化发展，2018年投资SQM，目前是全球领先的精炼锂生产商。2021年，公司锂化合物产量位列全球第四、亚洲第二，市占率分别达7%和12%；按2021年全球锂精矿产量计，公司控股子公司泰利森市占率高达38%。 政策支持下，新能源汽车和储能锂电池高速发展，需求刚性推动公司矿冶两端量价齐升。截至2022年10月27日，电池级碳酸锂的价格为54.95万元/吨，再创历史新高，同比+181.79%，环比+5.77%。新能源汽车方面，截至2022年9月，我国新能源车产量、销量分别为471.7万辆、456.7万辆，同比+120%、110%，产销量的提升拉动了锂电池产业链的景气度。此外，动力电池需求占比扩大，成为锂消费市场主要的增长驱动力。伍德麦肯兹预计2020-2030年全球锂需求的CAGR将达17.8%。 【风险提示】 银泰黄金（000975） 贵金属、黄金 山东黄金公告，公司拟通过协议转让方式收购中国银泰、沈国军合计持有的银泰黄金20.93%股份，转让价格127.6亿元。此外，近期美国劳工部公布的数据显示，2022年12月美国消费者价格指数（CPI）同比涨幅回落至6.5%，市场对美联储“放缓加息”的预期再度升温。 （1）加息顶点在望，金价或开启新一轮牛市（首创证券吴轩《有色行业周报：美联储继续放缓加息节奏预期强化持续看涨黄金-230115》） （2）央行购金趋势上行，金价进入上行周期（西南证券杜向阳《医药行业：CXO行业及新冠小分子口服药进展数据跟踪-230106》） 【核心优势】 公司前2022年三季度产金量约6.6吨，Q3单季约为2.2吨，整体经营节奏稳健推进，全年产金量预计达8.5吨。随着大柴旦探勘进度深入，预计细晶沟和青龙沟金矿的年处理量能力蒋分别达60万吨/年和80万吨/年。此外，芒市华盛金矿项目复产进度正有序推进，年处理能力120万吨，满产后将达5吨/年，有望为黄金板块贡献明显增量。 公司实控人已于2022年12月9日与山东黄金签署了《股份转让协议》，拟将其合计持有公司20.93%股份（5.81亿股）转让给山东黄金。若本次转让全部顺利实施完成，山东黄金将成为公司控股股东，公司实际控制人将变更为山东国资委。股份转让价款不超130亿元。按照公司当前市值和转让价款上限来看，收购价款存在较大溢价，显示公司主业资产存在较大升值空间。 联储货币政策超预期收紧；在建项目进度不及预期；股权转让审批风险。 【所属概念】 【事件驱动】 【技术图解】 【行业前景】 稀土的供给严格受指标限制，尤其中重稀土，储量少+环保限制，更为稀缺。我们预计2022-2023年氧化镨钕的需求量分别为7.54和8.63万吨，同比增速分别为-3%和14%，供应量分别为7.41和8.61万吨，供需缺口分别为-1291和-160吨。氧化镝2022-2023的供需缺口分别为-73和-177吨。氧化铽2022-2023的供需缺口分别为-55和-49吨。总体上，稀土行业供给刚性，而下游需求由新能源和节能电机等的带动下有望实现长周期高景气。 当前稀土大集团资产持续整合，稀土供给格局重塑正在加速进行中。供给端的整合有望进一步提高稀土产品的定价权。值得关注的是，稀土板块自Q3以来持续走弱，背后反应的是对需求端持续性的担忧，往后看国内经济有望于明年逐渐修复，叠加供应端格局重塑，稀土价格“市场底”已见。 （1）稀土冶炼指标加速释放，公司或持续受益。（安信证券《中国稀土集团唯一上市平台，业绩成长性可期》-20221102） （2）收购将进一步完善公司稀土产业链布局，提升整体盈利水平。（中泰证券《中国稀土(000831)拟购江华稀土，资产整合正当时》-20230104） 【风险提示】 需求不及预期，稀土价格大幅波动，项目进展不及预期。 热点聚焦 影史第二！2023年春节档开门红，节后电影板块值得期待 1、据财联社，2023年春节档（除夕至正月初六）已落下帷幕，在《满江红》、《流浪地球2》、《熊出没·伴我“熊芯”》、《无名》、《深海》、《交换人生》等6部新片的带动下，今年春节档实现总票房67.62亿元，超越去年同期的60.39亿元，成为影史春节档票房第二。 2、据新浪财经，1月19日，中国黄金协会官网发文称，2022年，国内原料黄金产量为372.048吨，与2021年同期相比增产43.065吨，同比增长13.09%。 3、据财联社消息，中国1月1年期贷款市场报价利率（LPR）报3.65%，上月为3.65%；5年期以上LPR报4.3%，上月为4.3%。 ※政策风向 点评：对比十个主要工业国家，仅有中国的工业互联网增加值占比低于工业增加值占比，未来行业渗透率增长潜力大。在政策驱动下，工业互联网将迎来快速发展期，有望成为继东数西算后数字经济的又一重要发展方向。重点把握三个方向：工业互联网平台、工业软件以及深耕垂直行业的龙头。 点评：日前领导人强调，能源安全关系我国经济社会发展全局，是最重要的安全之一。工信部称，加快发展风、光、水、氢能、储能等领域的绿色能源装备和能源电子产业。据不完全统计，2022年超20家A股公司跨界进入储能赛道，构建以新能源为主体的新型电力系统，我国储能行业将迎黄金发展期。 点评：随着人口红利的消退，以及制造业成本不断攀升，机器人在传统和新兴行业正在加速渗透。本次方案明确提出“机器人+”应用将重点聚焦10大领域，目标到2025年制造业机器人密度较2020年翻倍。当前市场对政策驱动比较敏感，在重磅行业政策催化下，机器人板块短期或有明显的反弹，重点关注产业链各环节的细分龙头。 ※关联市场 点评：在基本面预期平稳、稳增长政策持续发力以及流动性预期宽松的背景下，节前市场平稳收官。并且从历史规律来看，春节后至全国两会的时间窗口，A股市场上涨的概率较大。从当前的市场环境来看，A股在节后大概率延续反弹势头。短期来看，制约市场上行的主要因素仍是成交量不足。随着北上资金持续大规模流入，节后可以观察国内资金是否会大规模进场。若内资能够接棒外资，则节后市场偏好有望进一步抬升。 字体颜色	红色	蓝色	绿色	消息面利空A股市场