消费复苏确定性加强，食品板块盈利将会逐步回升

防控优化继续发力，反弹情绪完成夯实

1、12月9日，三大指数小幅走高，沪指全天探底回升，深成指震荡上扬，午后涨幅扩大至1%，贵州茅台、招商银行等权重股走强，上证50盘中涨1.5%。
个股：个股跌多涨少，两市近2900股飘绿，全天成交破亿元。
大盘：截止收盘沪指涨0.3%，深成指涨0.98%，创业板指涨0.37%。

白酒、食品等消费股再度拉升，青岛食品上演地天板，庄园牧场、桂发祥封板，口子窖拉升逼近涨停。

3、观点：疫情防控优化依旧是驱动市场修复的关键力量，不管是药物需求预期，还是线下消费场景的复苏，都成为市场博弈的主战场。当然，市场围绕疫情防控优化激战正酣之时，需要对自己参与的品种与板块有一个甄别，对于那些业绩还没有拐点，但是估值已经超越了2019年估值的品种，后续大概率会有透支风险。指数继续缓修复，继续围绕疫情防控优化展开博弈。

【今日头条回顾】

点评：

CPI方面，食品价格回落（由上月上涨0.1%转为下降0.8%）是CPI涨幅继续收窄的主要原因。具体看，鲜菜因天气条件较好供应充足，价格环比下降8.3%，降幅比上月扩大3.8个百分点；猪肉方面，受疫情和天气影响需求转弱，导致预期有所扭转，压栏惜售变集中出栏，叠加发改委11月继续抛储，猪价由涨转跌，环比下降0.7%。

展望后市，在全球宏观经济下行的背景下，国际油价大概率继续下行，叠加考虑2022年同期基数大幅上行，预示2023年上半年PPI当月同比大概率持续位于负值区间，且大概率持续下探。

落脚到A股市场，从近期召开的中央政治局会议看，未来政策总体定调或比较积极，后续会议中或将进一步落实政策细节，尤其是促消费相关政策值得期待，可把握汽车、家电、家居等细分方向。

观点：指数筑底修复

2.主板再度完成补量

题材方向：新冠药物、食品消费、商业百货

2022年12月9日，两市共48只个股成功封涨停，较上个交易日减少13只。沪深两市震荡上行，沪指上涨0.30%，创业板指上涨0.37%，以下为部分精选涨停个股分析：

概念	涨停个股	催化剂	涨停原因	连板天数	成交金额/亿	流通市值/亿
抗原自测	毅昌科技 002420	防疫优化	防疫“新十条”发布，提到在常态化防控中采用抗原检测，并鼓励居民自行购买新冠抗原检测试剂盒，生产厂商及相关渠道均有望受益。	2	8.0	42.8
	华盛昌 002980			1	2.7	12.8
	天瑞仪器 300165			1	4.1	22.6
	明德生物 002932			1	10.1	68.4
房地产	格力地产 600185	融资支持	近期中国监管机构要求四大行向房企提供离岸贷款。这有效助其偿还离岸债务，改善房企流动性和境外信用情况，提高海外评级机构和投资者的信心。	1	0.2	135.0
	深物业A 000011			1	2.2	68.1
医疗器械	英诺特 688253	集中采购	为防止疫情放开后的医疗挤兑，国务院联防联控机制发文要求加快ICU病房等建设，预计各类大型医疗设备或迎来采购热潮。	1	4.2	50.5
	九安医疗 002432			1	64.5	310.5
医美	新华制药 000756	消费复苏	在疫情反复+消费信心偏弱的情况下，短期扰动消费需求释放。随着消费恢复，看好本土医美的持续释放带来的业绩增长。	3	31.4	142.4
	华神科技 000790			1	2.9	35.0
氢能源	康盛股份 002418	地方政策	广州市发文提出到2025年实现燃料电池汽车规模化推广应用，提前布局且具备核心技术的燃料电池电堆及系统供应商将率先受益。	1	1.5	40.0
	天沃科技 002564			1	2.5	51.2

题材前瞻




疫情防控持续优化，政策采购助力行业景气

医疗器械

为防止疫情放开后的医疗挤兑，国务院联防联控机制7日印发方案要求加快ICU病房等建设，预计呼吸机、CT机、除颤仪、负压车、多功能医疗床等专门应对中重症急救的大型医疗设备，可能再次迎来采购热潮。从整个行业看，目前多地已经开展项目申报，预计今年下半年至明年，我国医疗市场将进入医疗设备采购高峰期，特别是县域医疗市场的采购需求更将持续激增，预计将有近2000亿元增量资金进入医疗设备采购市场。医疗器械板块后续表现值得期待。

疫情防控持续优化，政策采购助力行业景气

公司主要从事体外诊断试剂和诊断仪器的研发、生产、销售和服务，聚焦急危重症领域，延伸出体外诊断检测、第三方医学检验、认证咨询服务和医疗信息化平台建设等一系列综合解决方案，支持医疗机构提供更加即时、精准、智慧的医疗服务。凭借优异的产品，公司陆续在全国近30个省份新冠检测试剂集采中标和挂网销售，迅速切入分子诊断市场，成为分子诊断综合解决方案供应商。目前，公司新冠核酸检测产品市占率稳居全国前五。

风险提示：新产品研发及注册失败风险；核酸检测产品价格下降超出预期；行业政策性风险。

价值掘金




明德生物（002932）：医疗设备采购提速，这一“新冠茅”直指青云

概念		关注区间		名称	机构	明德生物	医疗器械	在全民健康意识增强、人均收入持续增多背景下，我们关注疫情后期消费产品的需求复苏，建议关注受益于集采和国产替代的眼科器械创新型企业	20221212
601598	国泰君安证券《跨境电商行业观察23：跨境综试区年内再扩容，政策持续支持行业发展-221128》	华泰证券《中国外运-601598-短期需求承压，但中长期发展向好-221027》一文中维持“买入”评级	以岭药业		中药	近几年，中药处方药企业向口服剂型与院外消费扩展，虽整体行业仍处于低位，但优质龙头已经转型成功，走向新一轮增长	20221208
002385	财通证券《种植行业深度分析报告：种业振兴为国之大者，转基因商业化发展可期-221128》	东方证券《大北农-002385-大北农首次覆盖报告：转基因龙头迈上新征程-221120》一文中首次覆盖并给予“买入”评级	中国平安	保险	率先入围试点的头部养老险公司更具先发优势，通过发挥养老服务、养老金管理等差异化竞争优势满足客户的养老需求，利好获客及加保带来业务增量	20221206

1、强制止损：-4%为强制止损位，在没有特别预先提示下，一经触发，强制执行。

3、强制平仓：当标的股盈利<5%，而持股周期大于4个交易日时，如遇盘中向下波动吞食全部利润，需强制平仓。

5、卖出规则：前一日预先提示，方式有两种：1）提示“调出”--即开盘价即刻卖出，2）提示“待调出”--即自行视当日具体情况卖出，尽量保证卖出当日的波动空间，并尽量避免选择大起大落庄股（本产品统计方式则按均价计算）。

7、未给出特别提示情况下，每一只新调入标的仓位为10%（随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换），百元以上标的，会事先做安排。

产业纵横




政策加码，内需+出口共振！抗原检测市场空间预计千亿量级

国务院印发《新冠病毒抗原检测应用方案》，要求基层医疗卫生机构、大型企业、工地、大学等人员密集机构要储备适量抗原检测试剂。此外，各地级市/区县要免费为老年人发放抗原检测试剂。

1、政策强化抗原检测重要性，或带动需求放量

我国2021年65岁及以上老人约2亿人，在检测持续1-2个季度的假设条件下，则对应居家和养老机构老人抗原检测需求约50-100亿人次，按终端价3.91元/人份测算，对应市场规模或超百亿元。

随着国内外逐步放开，“出口+内需”齐发力，抗原检测市场空间值得期待。

1）自我用药指导冲击需求：随着新冠小分子药后续获批，民众存在大量的自我用药指导需求。如果内地隔离政策放开，对应抗原检测需求为18 亿次/月，假设出厂价5 元，即90 亿元/月。

国外方面：目前海外仍有常态化抗原常态化测试需求，此外，冬季流感频发季节，对于联检产品的需求有望提升。国内抗原检测对应出厂口径短期需求在30-60 亿元/月，远期有望达到120 亿元/月。   

3、国内新冠抗原已获批35 家，有望保障阶段性爆发需求

随着疫情防控政策的逐步优化，抗原检测产品有望成为重要检测手段，阶段性需求爆发或带动抗原产品的放量，我国新冠抗原检测产业链市场空间预计千亿量级。

国内抗原检测市场打开，上中下游将多方受益：

2）目前正在申报注册证的厂家有望迎头追赶，瓜分市场；

4）自行购买抗原检测试剂进行自测，有望为连锁药房的营收带来增量。

（1）试剂厂商：诺唯赞、奥泰生物、热景生物、亚辉龙；

（3）药店：益丰药房、老百姓、大参林、一心堂。

华泰证券代雯、高鹏《医药健康行业：新冠抗原应用方案发布，关注潜在需求-221209》；

中信证券陈竹等《医药行业每周医览药闻：抗原检测需求持续，后续自我用药指导需求有望达百亿/月-220417》；

板块跟踪（市场热度45℃/100℃）

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毅昌科技、华盛昌、天瑞仪器、明德生物、格力地产、深物业A、英诺特、九安医疗、新华制药、华神科技、康盛股份、天沃科技

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细分

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核心逻辑

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房地产

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10%

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万科 A、保利发展、招商蛇口、金地集团、金科股份、滨江集团、新城控股、绿地控股、阳光城、保利发、招商积余

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10%

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伟星新材、东方雨虹、北新建材、坚朗五金、凯盛科技、国瓷材料、三棵树、兔宝宝、科顺股份

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光伏、风电储能

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近日，决策层会见卡塔尔埃米尔塔米姆时表示，中卡将拓展光伏、风能等可再生能源领域合作。四季度是我国光伏装机的传统旺季，国内光伏项目建设明显提速。据发改委、能源局《以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地规划布局方案》，十四五/十五五时期分别规划建设风光基地总装机约200/255GW。

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数字经济

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10%

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生意宝、浙文互联、壹网壹创、华扬联众、数字认证、旗天科技、神思电子、德生科技、金财互联、数字政通、楚天龙、翠微股份、智度股份、御银股份

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信创

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国家安全大背景下，信创产业有望与数字经济深度融合，随着政策推动核心技术的攻关突破及产业落地发展，行业景气度有望进一步提升。2022年是行业信创大年，采购规模是2021年的两倍以上，2023年将迎爆发式放量，预计总替换规模达到年千万台套。国产软硬件厂商都将迎发展机遇。

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汽车

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10%

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科达制造、盛新锂能、恩捷股份、星源材质、天赐材料、比亚迪、赣锋锂业、长城汽车、广汽集团、长安汽车、拓普集团、中鼎股份

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白酒

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2023年春节较早，当前至12月初逐步进入旺季备货期，需关注渠道回款情况、库存压力及价盘变化；长期需要关注政策波动下的消费修复节奏，一季度或在报表端存在部分压力。行业复苏可能主要从Q2开始。

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影视院线

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随着防控措施进一步优化，多地电影院陆续恢复营业。《阿凡达2》将于12月16日在中国大陆上映，或将对短期院线票房有所拉动。行业最困难的时期已过，即将到来的贺岁档和春节档有望推动行业基本面稳步复苏。

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医美

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疫情对线下影响减弱的乐观预期下，2023年医美市场景气度有望快速升温。未来在政府发放消费券刺激消费扩大内需、医美板块估值相对合理多重因素催化下有望迎来估值修复。

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民航机场

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随着防疫政策持续优化，压抑三年之久的公商务出行需求和因私出行需求有望快速回升，基本面有望迎来实质性改善，后疫情时代民航高景气行情已在酝酿。

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医药

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10%

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以岭药业、红日药业、云南白药、华润三九、盘龙药业、康缘药业、片仔癀、步长制药、上海凯宝

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10%

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万孚生物、可孚医疗、热景生物、东方生物

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10%

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迈瑞医疗、开立医疗、诺唯赞、华大智造、联影医疗、理邦仪器、澳华内镜、理邦仪器、尚荣医疗、泰格医药、药明康德

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注：本表针对市场行情，主观筛选未来中短期适合关注的板块，通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判，通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。

深度调研




消费复苏确定性加强，食品板块盈利将会逐步回升

【所属概念】

【事件驱动】

【技术图解】

【行业前景】

当前中高端价位增速放缓，次高端价位显著扩容。白酒作为典型的社交消费商品，原有的百元价格带品牌已经不能满足消费者的社交与商务需要，当前 100 元-300 元价位的中高端白酒，其销售规模占比仍为行业最高（约 30%+），但由于消费需求的转向，中高端价位近年来增速放缓。随着消费动能的逐步释放，主流价格带向次高端升级在消费结构、消费需求和行业引导方面都有较强支撑，高端及次高端明显加速。

白酒行业需求持续改善，又到消费旺季时刻。近期机构走访湖南、河南、山东、东北市场，需求平稳改善仍是主要趋势。部分酒厂春节活动政策积极酝酿，费用投入预计有所增加，当前渠道库存水平合理，经销商对年前回款配合度较高。酒厂在历经Q3主动收缩去库存后，Q4将积极追赶全年任务进度，龙头企业有望继续提升市场份额。

（1）核心优势短期难以被复制（国海证券薛玉虎《顺利转身，趋势在前，洋河再次起航》2022-6-19）

（2）公司内部调整接近尾声（国海证券薛玉虎《顺利转身，趋势在前，洋河再次起航》2022-6-19）

【风险提示】

青岛食品（001219）

食品饮料、大消费

随着多地疫情防控政策逐步松绑，消费疫后复苏的确定性逐步提升。

（1）成本下行，盈利在回升（西部证券熊鹏、李欣欣《食品饮料行业2023年度策略：承压开局逐步改善，疫后复苏是最强主线-221129》）

2022 年前三季度，食品板块上市公司的营业成本增长放缓，逐渐落于收入增长之下；第三季度，食品收入增幅上扬，并高出当期成本增幅 3.9 个百分点，收入与成本两端均显示出积极迹象。

（2）疫情防控优化，消费复苏可期（华泰证券龚源月、张墨《食品饮料行业年度策略：否极泰来，景气复苏-221127》）

【主营业务】

【风险提示】

东方雨虹（002271）

基建、防水材料、光伏一体化

11月有统计的12个代表城市二手房成交面积同比增长12.6%，已连续4个月实现正增长，但增速较上月有所回落。机构认为短期消费建材弹性或仍主要体现在B端竣工端，后续若销售改善，新开端和C端基本面也有望改善。综合而言，消费建材基本面和投资预期均已进入反转通道，当前时点值得重点关注。

（1）防水材料需求延后但不会缺席（申港证券曹旭特《雨作决河倾，虹若万峰来》2022-11-9）

（2）行业集中度提升利好龙头企业(申港证券曹旭特《雨作决河倾，虹若万峰来》2022-11-9)

【核心优势】

公司凭借防水起家，2022 年上半年，防水卷材及涂料营收占比 83%。2008年上市后业务扩展至全国，此后中国重点工程均不乏雨虹人的红色身影。公司兼顾纵向布局与横向扩品类，上市早期布局防水上游原材料非织造布，同时横向扩张布局建筑涂料、砂浆粉料、节能保温等领域，逐步覆盖建筑外围护系统全系材料。多业务线横向布局使得公司所处市场空间成倍增长，收获成长新动能。

公司需求侧的壁垒在于取得竞争对手无法满足的客户需求，公司牢牢把握与购买者的合作关系，民建集团与德爱威分别锁定 170 余万名虹哥、百万名会员，为 500 多家大型装饰公司、2 万余家家装公司提供防水涂料、卷材、瓷砖胶等辅材一体化解决方案，为 3000 多家装饰公司提供建筑涂料。

固定资产投资萎缩、原油价格继续上行、房地产复苏不及预期。

热点聚焦




重磅！财政部发行7500亿特别国债，有何深意？

1、据央视新闻，12月9日上午，中国商飞公司向中国东方航空交付全球首架C919大型客机，经过首飞后，当日下午已经降落到上海虹桥机场。

2、据国家统计局消息，10月全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨1.6%，涨幅比上月回落0.5个百分点；工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降1.3%，降幅与上月相同。

※政策风向

点评：近年来，中国数字贸易蓬勃发展，已成为数字贸易大国，电商交易额、移动支付交易规模位居全球第一，今年上半年，中国数字服务贸易额达1.2万亿元，同比增长9.8%。展望后市，全球数字经济蓬勃发展，数字贸易重要性日益凸显。“数字贸易”作为数字经济的顶层赛道，直接利好平台型公司，比如跨境电商平台，营销传媒服务商。

点评：值得关注的是，本次“特别国债”是2007年12月11日发行15年特别国债的等额续作，并非市场所期待的增量抗疫国债。本次特别国债的续作对资金面不会形成冲击，市场扰动较小。而年底处于政策红利窗口，叠加疫后恢复、地产“三支箭”落地等，医疗相关、出行相关、优质地产商持续迎估值修复契机。

点评：对房企而言，REITs试点范围扩大，助于盘活其存量资产，为“第三支箭（股权）”政策思路的延续。展望后市，随着REITs试点范围的扩大，利好房企从高周转快开发向存量运营思维转型，进而激发市场潜力，提升估值溢价，在政策支持下，后续相关REITs产品发行节奏或将加速。

点评：从“20条”到“新10条”，国内防疫政策迎来实质性松绑。而参考海外市场经验来看，全面放开后，一般会面临一波或两波感染高峰。为避免潜在的医疗挤兑风险，实施分级分类诊疗势在必行。在此背景下，基层医疗设备补短板尤为重要，医疗器械行业采购高峰将至。

1、上证50指数涨1.27%，抗原检测概念全线爆发，两市成交再破万亿

点评：疫情防控优化依旧是驱动市场修复的关键力量，不管是药物需求预期，还是线下消费场景的复苏，都成为市场博弈的主战场。当然，市场围绕疫情防控优化激战正酣之时，需要对自己参与的品种与板块有一个甄别，对于那些业绩还没有拐点，但是估值已经超越了2019年估值的品种，后续大概率会有透支风险。指数继续缓修复，继续围绕疫情防控优化展开博弈。