深度调研
上市公司积极布局钠离子电池 年底有望初步形成产业链
【所属概念】
【事件驱动】
【技术图解】
【行业前景】
次股权融资支持包括恢复涉房上市公司并购重组及配套融资、恢复上市房企和涉房上市公司再融资等5个方面，覆盖力度广而全；其中兼并重组募集资金用于存量涉房项目和支付交易对价、补充流动资金、偿还债务等，不能用于拿地拍地、开发新楼盘等；再融资募集资金可用于与“保交楼、保民生”相关的房地产项目，经济适用房、棚户区改造或旧城改造拆迁安置住房建设，以及符合上市公司再融资政策要求的补充流动资金、偿还债务等，均利于缓解房企短期资金压力，改善房企资产负债表，避免信用风险进一步扩散。
通一个月内“三支箭”相继落地，金融支持房地产力度持续加码，有助于促进行业的健康平稳发展。优质房企的估值修复、全行业信用复苏和政策加持下的销售回暖均有望逐步落实。在当前金融端支持政策下，除了前期看好的三高房企以外，优质房企存在通过股权融资扩大净资产进一步做大规模的可能，未出险房企存在信用修复的过程，当前也看好优质房企的估值修复、全行业的信用复苏以及在因城施策空间逐步打开下的销售回暖。
（1）地产行业龙头（开源证券齐东《行业龙头稳健发展，多元业务助力盈利提升》2022-7-26）
（2）多元化布局贡献利润新增长（开源证券齐东《行业龙头稳健发展，多元业务助力盈利提升》2022-7-26）
【风险提示】
【所属概念】
【事件驱动】
【技术图解】
【行业前景】
储能方面，预计未来表前侧储能和用户侧储能市场景气度将迅速增长，到2025年储能市场新增装机量预计将超300GWh。钠离子电池成本下降空间大，使其有望显著改善大储能的收益率，并在大储能领域快速渗透。预计2025年，中性/乐观情况下，钠电池在储能领域的渗透率有望提升至6%/13%，在两轮电动车领域渗透率有望提升至20%/40%，预计全球钠电池总需求量有望超过30/70GWh。
目前钠电池暂无大批商业化应用，但由于有锂电池成熟产业链为基础，钠电池从0到1的过程将加快推进。2022年三季度中科海纳和华阳股份GWh级别产能已经实现投产，新兴企业维科技术、传艺科技等+锂电企业宁德时代、多氟多等有望2023年实现GWh级的产能投产，正极、负极、电解液等钠电池材料产能也有望于2023年集中投产，钠电池产业化元年已经开启。
同兴环保主营业务是为钢铁、焦化、建材等非电行业工业企业提供超低排放整体解决方案，包括除尘、脱硫、脱硝项目总承包及低温SCR脱硝催化剂。同兴环保科技股份有限公司与中国科学技术大学签署了《中国科学技术大学 同兴环保科技股份有限公司共建“中国科大-同兴环保储能电池材料及器件联合实验室” 合作协议》，该联合实验室将开展锂离子电池、钠离子电池等储能电池电极材料相关的基础、前瞻性技术和关键共性技术研究，并进行产学研合作。
宏观经济下行风险、疫情反复的风险、订单获取及执行低于预期的风险、钠离子业务拓展不及预期的风险等。
【所属概念】
【事件驱动】
【技术图解】
（1）大行扩表提速，存款增长强劲（光大证券王一峰《上市银行 2022 年中报综述及经营展望》2022-9-8）
（2）中长期价值吸引力增强（光大证券王一峰《上市银行 2022 年中报综述及经营展望》2022-9-8）
【核心优势】
公司截至 1H22，零售客户达 1.78 亿户，其中财富产品持仓客户达4074.86 万，较上年末增长 7.84%，金葵花以上客户 402.36 万人，较上年末增长 9.58%。批发金融层面，围绕核心企业内环、中环、外环及其产业链、投资链客户打造获客和经营能力。截至 1H22，公司客户达 241.01 万户，日均存款过 50 万的公司客户达 24.28 万户，较上年末增长 5.66%。在零售业务层面，就是从银行视角转向客户服务视角，或者说将客户对单个产品的信任，转化为对银行品牌的信任。
从客群，到平台，再到生态，是从传统引流到涌现的递进关系，范围涵盖了“财富管理-资产管理-投资银行”链条。达成这一转变，招行有三个基石：第一，以两个 APP 为主导的线上引流体系；第二，客户分层背景下的高净值客户积累；第三，高净值客户既有个人需求、家庭需求，又有企业需求，这一特征为公私联动提供了基础。
宏观经济超预期收缩，国内疫情反复，贷款质量超预期恶化。
发表于 2022-11-30 08:36:02
